Сегодня я хочу начать разговор про инвестиционные стратегии . В этой публикации я расскажу, что такое стратегия инвестирования и рассмотрю отдельные примеры инвестиционных стратегий . Все эти вопросы я буду освещать с точки зрения частного инвестора, то есть, управления личными финансами.
Инвестиционная стратегия – это совокупность финансовых мер для достижения поставленной . Другими словами, это все те действия, которые планирует и осуществляет инвестор, чтобы добиться задуманного результата.
Финансовой целью стратегии инвестирования является, как правило, получение в определенном объеме, который обычно определяется в процентном соотношении от суммы инвестиционного капитала.
Для реализации инвестиционной стратегии инвестор разрабатывает инвестиционный план – перечень мероприятий, необходимых для достижения поставленной финансовой цели. Инвестиционный план должен включать в себя используемые финансовые инструменты, их точную или прогнозируемую доходность, суммы и периодичность вложений капитала в каждый инструмент.
Период достижения поставленной финансовой цели называется периодом инвестиционной стратегии .
Примеры инвестиционных стратегий.
Рассмотрим наиболее типичные примеры инвестиционных стратегий.
Стратегия инвестирования №1 . Пассивный доход с банковских вкладов.
Финансовая цель : обеспечить пассивный доход с банковских депозитов в сумме 1000 рублей в месяц.
Инвестиционный план : откладывать на вклады с пополнением с доходностью ~8% годовых в 4-х банках по 500 рублей ежемесячно на каждый вклад.
Период инвестиционной стратегии : ~5 лет (с учетом сложного процента и возможных изменений процентных ставок).
Стратегия инвестирования №2 . Инвестиции в ПАММ-счета.
Финансовая цель : увеличить инвестиционный капитал 1000 долларов в 2 раза.
Инвестиционный план : Вложить 600 долларов в консервативный ПАММ-счет с прогнозируемой доходностью 25% в год, 300 долларов – в умеренный ПАММ-счет с прогнозируемой доходностью 50% в год, 100 долларов – в агрессивный ПАММ-счет с прогнозируемой доходностью 100% в год. Ежемесячно производить ребалансировку инвестиционного портфеля.
~1,5 года (с учетом возможных рисков частичной потери капитала).
Стратегия инвестирования №3 . Формирование стартового капитала.
Финансовая цель: Собрать стартовый капитал для открытия бизнеса в сумме 6000 долларов.
Инвестиционный план: Вложение 100 долларов ежемесячно на вклад с пополнением с доходностью 5% годовых. Вложение 1000 долларов в инвестиционный фонд с прогнозируемой доходностью 20% годовых. Покупка на 1000 долларов акций с прогнозируемой доходностью 50% годовых.
Период инвестиционной стратегии: ~2-2,5 года с учетом рисков и реинвестирования полученной прибыли в те же финансовые инструменты.
Я рассмотрел самые простые и понятные примеры инвестиционных стратегий, для того чтобы наглядно можно было увидеть, что представляют из себя стратегии инвестирования.
В дальнейших публикациях на я буду более подробно рассматривать отдельные инвестиционные стратегии, их преимущества и недостатки. Желаю всем успешных инвестиций! Оставайтесь с нами!
Прединвестиционные исследования начинаются с разработки - инвестиционной стратегии предприятия . Инвестиционная стратегия предшествует предварительной разработке инвестиционного проекта. Инвестор в своей работе руководствуется этой стратегией и применяет ее на всех этапах прохождения жизненного цикла инвестиционного проекта,который состоит из прединвестиционной фазы, а так же фазы инвестирования и фазы используемой при эксплуатации производства.
Понятие «инвестиционная стратегия » в современной экономической литературе толкуется как формирование некой системы долгосрочных целей при помощи инвестиционной деятельности и выбор наиболее рациональных, и эффективных путей их достижения. Инвестиционная стратегия позволяет определить возможности улучшения результатов хозяйствования субъекта за счет инвестиций, т.е. определяет направления возможного инвестирования с целью получения необходимой прибыли и соответственно увеличения собственных активов.
Согласно заранее выбранной стратегии инвестор оценивает альтернативные инвестиционные проекты, производит их технико-экономическое обоснование, селекции, отбирая самые перспективные, и формирует из последних соответствующие инвестиционные портфели. Такая стратегия обычно называется активной или агрессивной, максимально направленной на прибыль. Противовесом для применения активной стратегии является пассивная, при этой стратегии инвестор стремится обеспечить путем использования инвестиций, в лучшем случае, не ухудшение имеющихся показателей своей хозяйственной деятельности.
<>Инвестиционная стратегия предприятия обычно формируется на бумаге, в специальном письменном документе, который содержит указания инвестиционным менеджерам по приобретению и продаже тех или иных имеющихся активов в зависимости от конъюнктуры инвестиционного рынка, структуры и содержания портфеля, последовательности инвестиционных решений.
Инвестиционная стратегия определяет: основные цели инвестиционной политики по доходности, ликвидности, риска и рост капитала; ответственных за проведение политики и их обязанности; рекомендации по составу активов инвестиционного портфеля, видов ценных бумаг, их инвестиционных качеств, условия приобретения и продажи активов, сроков их хранения и перемещения из одного портфеля в другой, правила учета, соблюдение нормативов, отчетности, компьютерного обеспечения, способы управления инвестиционным портфелем и поддержки соответствующих пропорций между первичным и вторичным резервами ценных бумаг (активов), их использование строго по назначению. Она так же находиться в зависимости от типа инвестора, которыми являются: финансово-кредитное учреждение (институциональный инвестор) или предприятие (компания) - определяются основные формы инвестирования и соответственно приоритетность выбранных целей инвестиционной стратегии. Так, инвестиционная стратегия компании предусматривает в первую очередь введения реальных инвестиционных проектов для дальнейшего формирования портфелей такого типа. В дальнейшем, эта форма инвестирования необходимым образом обеспечит предприятию стремительное развитие и освоение новых конкурентных видов продукции и соответственно расширения рынков сбыта.
Реализация финансовых инвестиции осуществляется предприятием на одной из самой высокой стадии развития. Для достижения высоких результатов компания формирует портфель ценных бумаг с долговых инструментов и инструментов собственности с целью распространения необходимого; влияния на рынок, по повышению конкурентоспособности. Финансово-кредитные учреждения разрабатывают, как правило, стратегии управления портфелем ценных бумаг, но могут обрабатывать и общую стратегию реальных инвестиционных про-проектов, если входят в состав промышленно-финансовых групп или консорциумов. Инвестиционная стратегия институционального инвестора должна быть направлена на создание баланса и поддержку соответствующих пропорций между первичным и вторичным резервами имеющихся активов находящихся в составе портфеля. Таким образом, инвестиционная стратегия должна предусматривать минимальное использования активов вторичного, а тем более первичного резервов для улучшения финансового состояния, ведь продажа этих бумаг обычно осуществляется по номинальной стоимости или ниже номинала. Согласно разработанной стратегией инвестор стремится оптимизировать свой инвестиционный; портфель таким образом, чтобы обеспечить достижение всех стратегических целей путем наиболее выгодных сочетаний всех факторов.
Продолжаем эту тему, и сегодня разберем другую тактику инвесторов, а именно – стратегическое инвестирование. Соответственно, тех, кто выбрал такой путь, называют .
При стратегическом инвестировании поставленные цели отличаются от тактики портфельного инвестирования. Но, прежде чем начать изучать все эти нюансы, дадим определение основным терминам.
Стратегический инвестор , которого также могут называть активный инвестор, вкладывается в покупку сразу большого пакета акций, с правом на участие в управлении самой компании. А еще лучше, получения полного контроля над ней, путем покупки контрольного пакета акций (50% + 1 акция).
По факту, это самый рискованный вид инвестиций, по причине низкой . Ведь инвестор вкладывает сразу большое количество своего денежного капитала, а иногда и весь свой капитал, в один финансовый инструмент и источник дохода. Именно поэтому, этот вид инвестирования требует чрезвычайно высокий уровень подготовки, не только уровня знаний самого инвестора, но и подготовка к каждой сделке, проверки документов, качество юридического сопровождения и так далее.
Стратегический инвестор, это может быть и простое физическое лицо, но также, часто ими становятся и крупные транснациональные корпорации, которые специализируются в определенных отраслях промышленности. В этом случае, объектами стратегического инвестирования становятся более мелкие региональные компании в той же или смежной отрасли промышленности.
Думаю, что такое стратегический инвестор, и кто им может быть, все понятно. Тут нет никаких сложностей. Теперь перейдем к главному вопросу – цели стратегического инвестирования.
Объект инвестирования – компания, чьи акции выкупаются, получает большой объем денежных финансов, для выполнения своих задач. Часто – передовые технологии, эффективную систему управления или менеджмента. А что получает сам инвестор?
Стратегический инвестор , в первую очередь, получает контроль над управлением компании. Это очень важный момент, ведь ради этого и проделывается вся работа. Получив управление, теперь он решает, какую продукцию он будет выпускать, в каких регионах его представлять, какие технологии использовать и так далее.
Это нужно, когда у данного инвестора уже имеется бизнес в том же секторе промышленности. Покупкой контрольного пакета акций, он просто расширяет рынок сбыта своей продукции, увеличивает объем собственных продаж. Попутно сокращая производственные издержки, и расширяет ассортимент выпускаемой продукции.
Отдельной статьей идет цель покупка контрольного пакета акций, с целью ликвидации потенциального конкурента. Тут уже смотря по обстоятельствам, или реально используют потенциал купленного актива, или просто закрывают его мощности и распускают коллектив.
Как видите, цели у стратегического инвестирования резко отличаются от . 
Ярким примером действия стратегических инвесторов является заход на российский рынок таких мировых гигантов, как «Нестле» и «Проктер энд Гэмбл». Используя свои финансовые возможности, они выкупили местные мелкие предприятия, быстро нарастили производство своей продукции, внедрили передовые технологии маркетинга и сбыта. В результате – занимают доминирующие позиции в своих секторах промышленности.
Первичным результатом стратегического анализа и планирования коммерческих организаций, как правило, является концепция стратегического развития. Итоговым же результатом этой работы служит развернутый стратегический план. В «тело» обоих названных документов органично вкраплена инвестиционная стратегия – один из ключевых разделов стратегии бизнеса. Как профессионалам в проектном менеджменте нам важно четко понимать, какую роль она выполняет в процессах не только стратегического, но и тактического и операционного управления.
Любой хозяйствующий субъект, а тем более коммерческая структура, должна пройти через формирование экономической системы как объекта определенных вложений, текущих издержек, и, наконец, как средства получения дохода и извлечения финансового результата. Являясь совокупностью взаимосвязанных элементов, экономическая бизнес-система может быть укрупненно рассмотрена в компонентной диспозиции с двух углов зрения. Первый подход является классическим для советской управленческой школы и предполагает взаимодействие производительных сил и производственных отношений, интенсивность и качество которых определяет ее социальную и финансовую успешность.
Второй подход связан с цикличностью раскрученного «маховика» хозяйственного оборота компании. Он состоит из существующих актов реализации, воспроизводства последовательности материально-технического обеспечения, восстановления трудового потенциала и, собственно, регулярной деятельности по созданию добавленной стоимости в форме продукта. Движение такого «маховика» называется операционным циклом или операционной деятельностью.
Ее системной надстройкой служит стратегический механизм экономической системы, без которого современный бизнес, находящийся в зоне успешности, не мыслим. Развитие данного аспекта тесно сопряжено с развитием самого бизнеса, проходящего соответствующие стадии своего жизненного цикла. Предположим, что компания находится на стадии «юности» или «зрелости». Тогда финансово-экономическая модель стратегического управления может быть представлена так, как это показано на схеме ниже.
(нажмите для увеличения)
Стратегическое управление и его ключевую часть (планирование) можно рассматривать как технологически сложный «слоеный пирог» из локальных и пересекающихся системных стратегий общекорпоративного уровня, отраслевых и региональных направлений. Инвестиционная стратегия входит в состав функциональных стратегий финансового сектора. Механизм ее разработки следует рассматривать в первую очередь с позиции стратегического подхода к финансовому анализу и выработке решений. В принципе, все финансовые решения могут быть разбиты на пять основных видов по известной методике «SOFIA».
Инвестиционные решения не могут приниматься самостоятельно от стратегических финансовых решений, которые связаны со стадией жизненного цикла компании и опираются на стратегический финансовый анализ по целому ряду комплексных методик. Среди современных методов такого анализа выделяются: оценка внутренней и рыночной стоимости бизнеса, модель устойчивого развития, матрицы финансовых стратегических моделей, модели Дюпона и т.д. Однако инвестиционные стратегии создаются не только как часть финансового стратегического плана. С концептуального уровня их определяет стратегия развития бизнеса, а стратегические инициативы диктуют формирование содержательной части инвестиций.
Под инвестиционной стратегией предприятия предлагается понимать системный комплекс целей инвестиционной деятельности компании долгосрочного характера, определяющий инвестиционные решения, исходя из сформулированной финансовой стратегии. Финансовая стратегия выполняет регулирующую функцию в отношении стратегии развития посредством разрешения инвестиционной стратегии в объемах, структуре и по формам. Стратегические инициативы позволяют создать инвестиционную стратегию более полной и конкретной.
В предыдущем разделе мы увидели, что инвестиционная стратегия предприятия относится к разряду результирующих стратегий в рамках их финансового блока. Она выступает на переднем крае взаимодействия стратегического и тактического уровней управления. Свидетельством этого является то, что разграничить ее с инвестиционной политикой не так то и уж и просто. Этому вопросу мы в свое время посвящали материал в статье на тему, связанную с . Кроме того, механизм формирования проектного портфеля предприятия напрямую ориентирован на инвестиционную стратегию и служит реализации заявленных в ходе планирования стратегических инициатив.
Состав разделов раскрытия инвестиционной стратегии
Инвестиционная стратегия (ИС) в первую очередь определяет концептуальную среду инвестиционной деятельности компании. Ее основной состав показан форме шести функциональных направлений, показанных выше. Управление стратегическим выбором и преобразованиями в его планировочной инвестиционной составляющей включает в себя ряд процессуальных элементов.
Разработка и реализация инвестиционной стратегии должны выполняться с учетом выделенных объектов управления соответствующего уровня. Традиционно выделяются следующие объекты стратегического управления:
СБЕ в рамках коммерческой организации обладают рядом признаков. Среди них выделяются:
Центры инвестиционной активности – наиболее дискретные элементы инвестиционной системы. Ими могут выступать отдельные линейные подразделения СБЕ, участвующие в реализации основных и обеспечивающих процессов, а также и функциональные подразделения управления. С позиции финансового управления и бюджетной системы управления стратегические центры инвестиционной активности делятся на центры-инициаторы инвестиций и места возникновения инвестиционных затрат.
Виды инвестиционных стратегий компании определяются соотношением сформированных при планировании стратегических целей инвестиционной деятельности и выбранной общекорпоративной стратегией. ИС могут быть классифицированы с учетом периода их формирования, но в настоящей действительности, когда состояние экономики нельзя назвать устойчивым, приходится говорить о периоде скорее в 3 года, чем 5 лет, а то и того меньше. Среди качественных характеристик результативности стратегии инвестиционной направленности выделяются:
Классификация видов стратегических инвестиционных целей
Выше представлена классификационная таблица стратегических инвестиционных целей компании. Инвестиционная стратегия призвана решить задачу их реализации, исходя из сформулированной конкретики на долгосрочную перспективу. Хотя экономический характер инвестиционных целей носит доминирующий характер, нельзя не рассматривать и другие контексты, связанные с целеполаганием вне коммерческой составляющей деятельности. Имеются в виду аспекты безопасности, экологии, социального обеспечения и т.п., без которых не обходится ни один достаточно развитый бизнес.
Подобным образом мы можем пройтись по всем классификационным признакам. Действительно, формирование ИС может быть рассмотрено с позиции многомерной матрицы. Функционально стратегия отрабатывает вопросы соотношения инвестиций в основной капитал и портфельных (финансовых) инвестиций, при этом вопрос об источниках средств настолько серьезен, что он занимает целое направление в ИС. Состав и структура объектов стратегического управления имеет определяющее значение для системности и сбалансированности их развития.
Инвестиционные цели должны подвергаться ранжированию в ИС. Это необходимо для того, чтобы в любой момент знать, чем в ситуации развития кризисных моментов компания может пренебречь в первую очередь, а какие инвестиционные направления не вправе исключать из программы ни в коем случае. С этой позиции существенно понятие критической массы инвестиций, определяющей минимальный размер инвестиционных вложений компании в долгосрочной перспективе.
Большое значение имеет деление на реновационные цели и цели развития. О первом виде некоторые компании почему-то забывают при планировании, хотя что может быть важнее простого воспроизводства основных производственных фондов по итогам их износа и выбытия из хозяйственного цикла. В завершении раздела приводится классификация ИС в схематической форме. Их деление на виды следует четкой логике корпоративных стратегий развития.
(нажмите для увеличения)
Инвестиционная стратегия предприятия, как мы выяснили ранее, должна иметь ярко выраженный структурный характер по перспективным направлениям вложений средств с одной стороны и по их источникам – с другой. Причем, одни структурные критерии являются первичными, а другие – вторичными. Среди последних можно выделить, например, отраслевой и региональный критерии. Однако в периоды активной отраслевой или (и) территориальной экспансии компании эти вторичные основания для разработки и реализации стратегии могут становиться первичными. В составе ИС, исходя из структурных критериев традиционно первичного уровня, выделяется ряд локальных стратегий.
Механизм разработки ИС основывается на базовых и имеет собственные специальные правила, которые позволяют наиболее рационально и полно создать долгосрочные планы. И нам нужно помнить, что, исходя из смысла действующей фазы цикла жизни компании, планы могут быть ориентированы не только на развитие и вложения. ИС может ориентироваться на угасание, максимальную эксплуатацию действующей бизнес-системы или его направления. Следовательно, принципы разработки инвестиционной стратегии должны учитывать и такой сценарий дальнейших событий.
Среди них мы выделяем:
Почему в ходе сессии стратегического планирования мы не может просто взять стратегии роста, развития, базовые выводы финансового стратегического анализа, перечень стратегических инициатив и переложить на ИС? Потому что, как минимум, два момента остаются неучтенными: итоги стратегического инвестиционного анализа, а также размер и структура такого ограниченного ресурса как финансы. Для того чтобы инвестиционная стратегия оказалась состоятельной, эти два вопроса финансовому департаменту и управленческой команде предстоит отработать. Рассмотрим основные этапы процесса создания и реализации ИС.
Стратегия и политика компании инвестиционной направленности через проектный портфель и пакет финансовых вложения запускают инвестиционный процесс, который во многих случаях не укладывается в рамки одного финансового года. Поэтому долгосрочная природа такой деятельности диктует выделение ИС в отдельный документ. Грамотно составленная ИС хороша тем, что закладывает серьезную основу под приоритеты конкретных задач в проектном портфеле, подводит базис под бюджетное обеспечение, процесс привлечения средств и заимствований. А это означает, что для руководителя компании, кураторов и менеджеров проектов становится понятнее, как воплощать стратегический замысел развития и трансформации бизнеса.
СЕРГЕЙ ЧАДИН,
ФИНАНСОВЫЙ ДИРЕКТОР ЗАО «СВЯЗНОЙ МС»
ФИНАНСОВЫЙ ДИРЕКТОР
Июль-август 2012
Цели: обеспечить предприятие необходимым объемом финансирования, создать имидж «международной компании», получить доступ к передовым технологиям управления бизнесом.
Как действовать: убедиться, что средства не могут быть получены из альтернативных источников, оценить, насколько предприятие готово к продаже, продемонстрировать потенциальному покупателю все сильные стороны бизнеса.
Классический стратегический инвестор - это компания, заинтересованная в приобретении контрольного или близкого к нему по размеру пакета акций. Обычно в такой роли выступают предприятия, так или иначе связанные в своей деятельности с приобретаемым активом, имеющие практический опыт работы в конкретном секторе рынка.
В отличие от банка, которого больше интересует текущее финансовое положение заемщика и залоговые возможности, для стратегического инвестора гораздо важнее оценить потенциал рынка, на котором действует интересующая компания, квалификацию ее менеджеров, прозрачность бизнеса и перспективы его развития. Соответственно, и интересы «стратега» отличаются от интересов кредитных учреждений. Чаще всего инвестор стремится расширить существующие или выйти на новые рынки, обеспечить себе полный производственный цикл или решить другие стратегические задачи: минимизация рисков, получение определенных преференций и даже устранение конкурентов. Взамен стратегический инвестор, в отличие от банка, может предложить не только необходимый объем финансирования, но и технологические ноу-хау, собственные каналы дистрибуции. Впрочем, развитие приобретенного производства оказывается интересно «стратегу» только в тех случаях, когда это помогает снизить затраты для вхождения на новый рынок или если совместно выпускаемый продукт будет конкурентоспособным на новых рынках и не конкурирует с продукцией стратегического инвестора.
Чтобы быть привлекательной для такого инвестора, компания должна успешно работать в аналогичной или смежной отрасли, а собственники быть готовыми расстаться с существенной долей контроля над предприятием. А иногда - и с действующей командой менеджеров. Если же предприятие претендует на лавры лидера отрасли, его владельцам придется выбирать между амбициозными планами и привлечением «стратега»: разные взгляды на перспективы развития могут осложнить достижение компромисса.
Привлечение «стратега» будет оправданно в том случае, когда все альтернативные варианты достижения поставленных перед бизнесом целей либо исчерпаны, либо менее эффективны. Как бы банально это не звучало, но это предполагает как минимум существование четких целей, а в идеале - формализованной стратегии развития бизнеса. Идея, нередко посещающая существующих собственников компании, которая звучит примерно так: нам для развития нужны деньги, кредитов в нужном количестве не дают либо они слишком дороги, поэтому давайте искать инвестора, - чаще всего оказывается несостоятельной.
потенциальный инвестор интересен вам своими технологиями - почему бы не приобрести у него лицензию или франшизу?
нужны передовые технологии управления бизнесом, прозрачные и эффективные бизнес-процессы - возможно, проще и дешевле пригласить консультантов?
стратегический инвестор нужен для создания определенного имиджа «международной компании» - почему бы самим не стать таким «инвестором»? Учреждаем компанию с солидно звучащим названием в любой интересующей нас стране, а потом продаем ей долю в существующем российском бизнесе. По сути деньги перекладываются из одного кармана в другой, но при правильной PR-поддержке сделки необходимый результат, по крайней мере на российском рынке, гарантирован.
Если перебор всех альтернатив подтверждает, что стратегический инвестор -действительно оптимальный вариант, а собственники готовы расстаться с долей в бизнесе, финансовому директору останется понять, как продать эту долю в нужное время и по нужной цене.
Мнение эксперта
Егор Пащина, финансовый директор Eagle Venture Partners
Психологическая готовность пускать в управление «чужого» является более чем существенным фактором и абсолютно правильно отмечена в статье. Но, на мой взгляд, задумываться об этом нужно в первую очередь, так как если существующие собственники не готовы на этот шаг, то единственный вариант- это отказаться от привлечения внешних инвесторов.
Таблица. «За» и «против» привлечения стратегического инвестора
| ПРЕИМУЩЕСТВА | НЕДОСТАТКИ |
| Доступ к передовым технологиям и ноу-хау | Потеря части контроля над бизнесом и необходимость согласовывать свои управленческие действия с новым партнером (увеличение бюрократизации и снижение оперативности решений) |
| Доступ к новым рынкам и каналам сбыта | Возможен конфликт интересов прежних мажоритарных акционеров (собственников) и представителей стратегического инвестора |
| Ощутимое улучшение финансовых показателей компании за счет синергетического эффекта (единая система управления, возможность привлечения более дешевых заемных средств и использования других ресурсов стратегического инвестора) | Отказ от амбиций самостоятельного развития компании, если стратегический инвестор видит актив только как часть собственного бизнеса |
| Стратегический инвестор готов платить большие деньги за приобретаемую долю в бизнесе по сравнению, например, с финансовым инвестором | Угроза появления «недружественного» стратегического инвестора, устраняющего действующего или потенциального конкурента |
| «Стратег» нацелен на долгосрочное развитие бизнеса, в котором участвует, и вариант его внезапного выхода практически исключен | - |
Каждый инвестор стремится найти недооцененную, но понятную ему компанию со значительным потенциалом роста. Задача компании - показать потенциал, но не оказаться недооцененной. Переговоры в таких условиях - особое искусство. На мнения сторон могут оказывать влияние макроэкономические показатели (инфляция, ставка рефинансирования, динамика фондовых индексов и т.п.), финансовые и маркетинговые показатели компании (прибыль, ассортимент, каналы продаж и т.д.), личные предпочтения (чем больше такого интереса, тем выше цена), размер продаваемой доли, прозрачность бизнеса и множество других факторов. Но в любом случае финансовому директору необходимо помочь собственникам продемонстрировать потенциальному покупателю все сильные стороны бизнеса.
В отличие от кредитных учреждений, увеличивающих лимиты после убедительной демонстрации финансовой эффективности и устойчивости предприятия, стратегический инвестор готов заплатить больше за иные преимущества и достижения:
уникальные технологии, know-how и другие нематериальные активы;
современное оборудование, производственные помещения и другие материальные активы;
квалифицированный менеджмент и персонал;
возможная экономия на масштабах, включая логистику, дистрибуцию и т.д.;
малый срок окупаемости и высокая прибыльность проекта;
применение налоговых, льгот;
возможность экспорта продукции;
дешевое сырье и низкие затраты на оплату труда;
доступ к новым рынкам сбыта;
узнаваемые торговые марки.
Любой нюанс, способный увеличить цену, должен быть идентифицирован, доработан и наглядно представлен покупателю. Любые «царапины» и «шероховатости» грозят снижением цены, поэтому важным этапом становится грамотная предпродажная подготовка, позволяющая максимально снизить все возможные дисконты. А поработать, как правило, есть над чем.
Например, нелюбовь бизнесменов к выполнению формальных, но необходимых процедур может порождать множество юридических рисков и делать внешне привлекательный проект на поверку крайне ненадежным. Или бизнес, создаваемый под конкретных владельцев с учетом их персональных качеств и стиля работы, будет не в состоянии работать самостоятельно, без постоянного вмешательства собственника и акционеров. Со всеми этими особенностями надо провести тщательную работу, которая также может потребовать немало ресурсов и времени. Предпродажная подготовка может считаться выполненной при наличии следующих результатов:
бизнес прозрачен (формализованы бизнес-процессы, четко структурированы денежные потоки, есть система планирования деятельности компании, формируется достоверная отчетность, прозрачна и понятна организационная структура и структура собственности и т.д.);
обеспечена юридическая чистота бизнеса - есть простая и понятная структура (когда речь идет о группах компаний) без технических юрлиц, созданных только для оптимизации налогообложения, получены все необходимые для деятельности лицензии, зарегистрированы товарные знаки и т.д. А в идеале руководство компании, привлекающей инвестиции, позаботилось еще и о безопасности активов. Например, выделенные специальные компании - держатели активов, не позволяющие рейдерским атакам или судебным искам в отношении одной из компаний парализовать всю группу,
четко сформулированы стратегические цели (имеются подтвержденные цифры планов продаж и развития, цели на ближайшую перспективу понятны и адекватны и т.д.);
обозначены все конкурентные преимущества бизнеса (существует четкое понимание сильных и слабых сторон бизнеса, имеющихся и потенциальных угроз и возможностей, механизмов использования возможностей и нивелирования угроз).
Роль финансового директора в этих процессах переоценить сложно.
Поскольку ни потенциальные инвесторы, ни потенциальные продавцы бизнеса не занимаются рекламой своей деятельности, о существовании друг друга они должны узнать из надежных источников, обладающих формальным подтверждением заинтересованности собственников в появлении нового партнера. Этот процесс обычно требует участия профессиональных посредников (инвестиционных банков, консультантов), задача которых - познакомить потенциального партнера с предприятием так, чтобы представленные документы убедили инвестора предложить за долю достаточно средств.
Не менее важным элементом работы становится работа со средствами массовой информации и другими контрагентами, способными повлиять на мнение инвестора. Построение отношений такого уровня также требует от финансового директора времени и усилий, а нередко подразумевает и создание отдельной службы по связям с инвесторами.
От финансового директора требуется возглавить перемены в самой системе управления, чтобы компания не только четко следовала заявляемым планам, но и отчитывалась об их исполнении перед всеми заинтересованными пользователями в строго установленные сроки. Разумеется, реализовать на практике подобное бывает крайне непросто.
Некоторые компании изначально создаются и развиваются, чтобы стать привлекательными для портфельного или стратегического инвестора и в итоге быть проданными на пике капитализации. Есть даже бизнесмены, чья карьера полностью посвящена таким проектам. Некоторые из них с успехом научились «подтягивать» к нужному моменту нужные показатели для получения максимальной выгоды.
В определенном смысле финансовый директор должен быть готов в любой момент «примерить» на себя эту роль. Первоначальную оценку готовности бизнеса к продаже и меры по повышению стоимости компании можно не откладывать в долгий ящик, а начать уже сейчас.
Вполне возможно, что результатом такой работы станет обнаружение скрытых резервов, реальное повышение эффективности деятельности бизнеса и отказ от стратегии поиска инвестора.
