В последнее время при резком сокращении объемов долгосрочных инвестиций возникает необходимость в поисках новых источников финансирования. В отличие от уже действующих принципов и методик отраслевого и регионального распределения капитальных вложений, сейчас актуальной становится проблема финансирования отдельных проектов за счет инвестиционных ресурсов, которые представляются физическими лицами и предприятиями различных форм собственности. Поскольку главным и единственным критерием оценки эффективности проектов является их доходность, в мировой практике все большее распространение получает финансирование, при котором главным обеспечением кредитов, предоставляемых банкам, является сам проект, точнее доходы, получаемые в результате его реализации.
Роль финансово-кредитных учреждений при таком финансировании существенно повышается. Банк как участник проектного финансирования может выполнять различные функции: кредитора, инвестора, агента, гаранта. При этом банк обязательно претендует на определенную долю доходов от реализации проекта. Для крупных капиталоемких проектов, реализуемых в тяжелой, топливно-энергетической, транспортной, добывающей отраслях, наиболее благоприятным является метод проектного финансирования. Однако существует зарубежный опыт использования этого метода и в других перерабатывающих отраслях, а также в сельском хозяйстве.
Отличительной чертой проектного финансирования является участие в проектах крупных фирм, первоклассных банков и солидных страховых компаний. Такие проекты требуют всестороннего обоснования, тщательной квалифицированной экспертизы и аудита, четкого распределения инвестиционных рисков между всеми участниками проекта.
Возможны несколько вариантов, условия которых удовлетворяют инвестора или кредитора и склоняют его к участию в проекте.
1. По результатам экспертизы кредитор делает вывод о высокой жизнеспособности и прибыльности проекта. В этом случае он может участвовать в проекте даже при низкой кредитоспособности других участников проекта и отсутствии убедительных гарантиях погашения кредита.
2. Вариант, при котором ожидаемые потоки наличности от реализации проекта, как источник покрытия долга, по результатам тщательно проведенных расчетов удовлетворяют кредитора.
3. Кредитора удовлетворяют результаты оценки перспективных потоков наличности (частично), обеспечением остальной части кредита служат активы заемщика, естественно после тщательной оценки его финансового состояния.
4. Результаты анализа финансового состояния предприятия-заемщика подтверждают его высокий рейтинг и убеждают кредитора в его способности своевременного погашения долга.
Таким образом, главным принципом участия банка (инвестора) в финансировании проекта выступает его уверенность в реальности генерированию потоков наличности, которые обеспечивают покрытие долга и процентов по нему .
Банк и другие участники проекта распределяют между собой ответственность за реализацию проекта, что подтверждается долей инвестиционного риска, которую берет на себя та или иная сторона. В связи с этим различают несколько типов проектного финансирования:
Без регресса на заемщика;
С частичным регрессом на заемщика;
С полным регрессом на заемщика;
На консорциальных началах.
Следует отметить понятие регресса как экономической категории. Регресс - это право кредитора предъявлять финансовые требования к заемщику. Это право делает невозможным прекращение инвестиционного проекта. Право регресса регламентирует отношения среди субъектов инвестиционного процесса. Увеличение (усиление) регресса приводит к ухудшению коэффициента долга, его покрытия и соответственно уменьшению обеспеченности долга. Усиление регресса повышает инвестиционные риски со стороны заемщика и соответственно уменьшает стоимость ссуды.
Финансирование без регресса на заемщика приводит возложения всей ответственности за реализацию проекта на финансово-кредитную организацию.
Банк берет на себя все инвестиционные риски и отказывается от любых обратных требований (регресса) по поводу распределения ответственности.
Генерирование денежных потоков обычно начинается после ввода объекта в эксплуатацию. Положительные денежные потоки соответствуют графику погашения долга и выплаты начисленных процентов. Кредитору выдается гарантия. В свою очередь другие субъекты инвестиционного проекта (инвесторы, менеджеры проекта или исполнители работ) гарантируют своевременный ввод проекта в эксплуатацию, выход на проектную мощность и соблюдение сметы.
Финансирование с частичным регрессом на поставщика приводит паритетное распределение рисков между участниками проекта, все участники берут на себя ответственность за риски, которые возникают в результате их деятельности: заказчики - за выделение участка под строительство, своевременное предоставление проектно сметной документации, некоторых видов оборудования и материалов; подрядчики
За своевременное введение объекта в эксплуатацию с соответствующим качеством и соблюдением сметы; поставщики оборудования - за своевременность, качество и комплектность поставок; кредиторы - за своевременность предоставления финансовых ресурсов, соблюдение платежной и расчетной дисциплины. Коммерческие обязательства, стороны берут на себя, подтверждаются соответствующими договорами и контрактами.
Финансирование с полным регрессом на заемщика позволяет оформить финансирования в наиболее короткие сроки. Этот тип финансирования применяется для проектов, которые имеют государственное значение, осуществляются под его гарантию или при его поддержке. К этим проектам относятся проекты развития приоритетных отраслей, регионов, производственной и социальной инфраструктуры и тому подобное. Реализуя такие проекты, заемщик, кроме потоков наличности, использует другие источники для погашения долга. Следует отметить, что этот тип финансирования наиболее приемлемый для экономики Украины, которая имеет острую необходимость в активизации инвестиционной деятельности. Сегодня международные финансово-кредитные институты отдают предпочтение этому виду финансирования.
Финансирование на консорцийних основе осуществляется по схеме: "создавай
Владей - эксплуатируй ". Такая схема предполагает согласие между участниками проекта по созданию (строительству) предприятия, его акционировании или корпоратизации и эксплуатации владельцами на долевых условиях. Конечно по условиям консорциума банк или несколько банков конвертируют долговые обязательства в акции заемщика. Владельцами проекта становятся также подрядчики, страховые компании и т.
Для реализации крупных проектов могут создаваться промышленно-финансовые группы, участники которых, в том числе банки, становятся инвесторами и осуществляют непосредственное финансирование и распределяют между собой все инвестиционные риски.
Создание и развитие любого бизнеса требует надлежащего финансирования. Существуют различные способы привлечения капитала. В западных странах в последние годы, помимо традиционных способов (акционирование, долговое финансирование, кредитование, аренда и т.д.), появились новые, как франчайзинг, лизинг, фортфейтинг, венчурное финансирование, селенг и прочее. Традиционные способы также постоянно модифицируются.
Отечественная экономика испытывает большую потребность в росте капитала. Предприятие любой формы собственности, если ему не безразлично собственное будущее, обязательно привлекает капитал для расширения производства, используя при этом альтернативные способы или их комбинации. Естественно, прежде всего, что для этих целей необходим всесторонний сравнительный анализ каждого способа, оценка его недостатков и преимуществ, что позволит принять правильное решение по инвестированию.
Наиболее распространенными способами привлечения капитала являются:
Акционирование - это привлечение капитала путем эмиссии простых и привилегированных акций, размещаемых среди юридических и физических лиц. Одна из форм акционирования - выкуп контрольных пакетов акций руководством компании, или выкуп менеджерами. Менеджеры становятся владельцами компании, чтобы предупредить ее переход в чужие руки. Такой выкуп возможен также за счет кредита. В Украине в процессе приватизации получила определенное развитие такая форма разгосударствления предприятий, как корпоратизация. Согласно Указу Президента, корпоратизация - это предоставление государственным предприятиям статуса акционерных, где сначала 100% акций принадлежат государству. Затем постепенно осуществляется продажа этих акций членам трудового коллектива предприятия (вне), а затем другим государственным и частным предприятиям и физическим лицам.
Самофинансирования - способ финансирования компанией собственных действий за счет чистой прибыли (нераспределенной среди акционеров). В США широкое развитие получила такая форма как вознаграждение корпорацией своих работников акциями. Подобный способ имеет две формы:
Без привлечения кредита;
С привлечением кредита, который обеспечивает налоговые преимущества как для заемщика, так и для кредитора. Крупные корпорации получают также еще одну скидку с налога на зарплату при создании специального фонда для передачи своим работникам акций. Этот способ, кроме финансового обеспечения корпораций, дает возможность противодействовать поглощению эмитента акций другими компаниями.
Трастинг - способ вторичного получения доходов путем вложения в ценные бумаги прибыли, полученной от первоначальных инвестиций в предприятие. Трастинг является одним из самых эффективных способов накопления капитала, который применяется преимущественно закрытыми акционерными обществами и другими хозяйственными субъектами.
Венчурный капитал внедряется с целью быстрой окупаемости привлеченных средств. Он создается путем выпуска новых акций и их распространение в новых сферах деятельности. Инвестиции осуществляются, как правило, через приобретение доли акций венчурного предприятия (венчурная) или предоставления ему ссуды, в том числе с правом конверсии в будущем в акции.
Финансирование под счета дебиторов может осуществляться с факторингом. В данном случае кредитор обязуется погашения дебиторской задолженности. Факторинг позволяет заемщику ускорить возвратность своего оборотного капитала, сокращая тем самым потребность в его финансировании.
Финансирование форфейтингом - это форма кредитования экспортера банком или иным финансово-кредитным учреждением путем приобретения долговых обязательств с определенным дисконтом. Возврата капитала банком осуществляется благодаря продаже долговых обязательств на вторичном рынке.
Ипотечные кредиты - ссуды под залог недвижимости. Жилые дома, земля, производственные здания и сооружения могут выступать как залог получения ипотечного займа. Соглашения о ипотеки нотариально заверяются и регистрируются в поземельной книге.
Финансирование на консорцийних началах - способ привлечения капитала путем создания свободных предприятий или создания различных видов стратегических альянсов: концернов, синдикатов, холдингов, промышленно финансовых групп и тому подобное. Основанием для этих образований является соглашение (консорциум) о стратегическом сотрудничестве (взаимодействие) по накоплению капитала и финансирования инвестиций.
Франчайзинг - передача или продажа лицензии (франшизы) одной фирмы (франшизодателем) другой (франшизополучателя) на право реализации продукции (услуг, работ) или ведения бизнеса на определенной территории с использованием товарного знака франшизодателя при условии строгого соблюдения требований технологии и качества.
Дотирования - способ поддержки любых проектов правительством или местными органами власти. Как правило, дотируются социально важные программы и проекты, природоохранные и ресурсозберигаюяи технологии.
Гранты близкие по содержанию к дотаций. Отличие полянгае в том, что они могут предоставляться на финансирование проекта в целом. Отчетность об их использовании имеет строгий характер, подлежит аудиторским проверкам. Иногда назначаются менеджеры, которые следят за полным выполнением условий гранта. Часто гранты имеют вид гуманитарной помощи.
Субвенции, ни отличную от дотаций и грантов, предоставляемых правительством местным органам власти и имеющих целевое назначение. Инициатором субвенций выступают местные органы власти.
Спонсорство и донорство представляют собой субсидирование инвестиционных проектов со стороны юридических и физических лиц, благотворительных организаций, фондов и др. Чаще всего спонсоры и доноры финансируют интеллектуальные инвестиции. Спонсоры - юридические и физические лица, которые принимают участие в инвестировании.
Обычно не получают прямых доходов, но имеют косвенные благодаря рекламе, расширению рынков сбыта, повышению своего имиджа и рейтинга. Спонсорство, как правило, поддерживается государством.
Спонсорство и донорство представляют собой субсидирование инвестиционных проектов со стороны юридических и физических лиц, благотворительных организаций и фондов и тому подобное. Чаще всего спонсоры и доноры финансируют интеллектуальные инвестиций. Примером спонсорства в Украине могут быть фонд Asea Brown Boveri (600 млн. Долларов) и фонд Джорджа Сороса с участием С. Е. Capital, группы Spectrum
Любой бизнес начинается с денег. Финансовые средства нужны для его открытия, успешного развития, презентации в обществе. Деньги делают деньги, и бизнес становится успешным тогда, когда позволяет получать за счет своего функционирования серьезные финансы.
Но добиться прибыльности бизнеса не так просто, как кажется. И очень часто предприниматели сталкиваются с тем, что бизнес все равно не приносит желаемых финансовых результатов. Казалось бы, и команда профессионалов усердно работает, и пиар на уровне, и сам шеф днюет и ночует в офисе, но дела не идут. Прямо мистика какая-то, разводят руками опытные бизнесмены и финансовые консультанты. И они правы.
С древних времен знающим людям известно, что на финансовое благополучие и удачу в делах, как и на все другие стороны нашей жизни, оказывает огромное влияние иррациональный мир. Для большинства людей он непонятен и непознаваем, но, владея эзотерическими практиками, можно достаточно легко оказывать влияние на неподвластные сознанию большинства стороны нашей жизни. Об этом, кстати, знают многие деловые люди и именно поэтому у самых известных предпринимателей, долларовых миллиардеров и мультимиллионеров, есть свои личные экстрасенсы и маги, которые и обеспечивают им финансовое процветание. Невероятный успех сопровождает крупных бизнесменов не случайно. Опытнейшие практики-эзотерики работают над тем, чтобы защитить своих подопечных от темных сил и привлечь к ним удачу и благополучие.
Я, Инесса Алиева, - парапсихолог и экстрасенс, специалист в области эзотерических практик с более чем двадцатилетним опытом работы. На моей памяти мне приходилось помогать очень многим людям, в том числе и крупным предпринимателям. Они оставались довольны моей помощью и поддержкой в трудную минуту, поскольку получали долгожданное везение в финансовых делах, избавлялись от негативных черных полос в своей жизни. И это не случайно. Мой опыт позволяет мне с легкостью решать самые сложные проблемы, устранять самые разрушительные воздействия темных сил на жизнь людей, обеспечивать здоровье и удачу в делах, крепость семейных отношений и результативность бизнеса.
Помощь предпринимателям для меня имеет большое значение. Я всегда уважала людей, способных не только потреблять, но и созидать, создавать что-то новое, развивать собственные бизнес-проекты. И я всегда готова помочь предпринимателям – и уже состоявшимся людям с именем, и молодым стартаперам, обеспечить прибыльность их бизнеса. Что для этого потребуется, спрашивать меня не надо – мой многолетний опыт позволяет мне решить практически любую проблему, в том числе и привлечь в ваш бизнес серьезные деньги.
Для того, чтобы привлечь в ваш бизнес финансы, я проведу энергетическую чистку ваших офисных помещений или дома, совершу ритуалы, необходимые для повышения вашей финансовой успешности и привлекательности для инвесторов. Очень важно и то, что мои знания позволяют защитить вас от происков конкурентов, даже если последние обратятся за помощью к черным магам. Также я владею эзотерическими практиками прогнозирования любой ситуации с помощью карт Таро, Хрустального шара, Рун. Это очень ценный навык, поскольку он позволяет сразу определить, что ждет вас и ваш бизнес в ближайшем будущем и в отдаленной перспективе. Если мы обладаем таким знанием, то мы уже и имеем представление о том, над каким направлением нам работать, что нам делать и какие ритуалы проводить для привлечения финансов в ваш бизнес-проект.
О моей работе не понаслышке знают многие предприниматели как в России, так и за ее пределами. И все они очень довольны, поскольку многим я помогла буквально спастись от разорения, решить серьезнейшие финансовые проблемы. Теперь их бизнес процветает, инвесторы охотно вкладывают свои средства, а от клиентов нет отбоя. И все это благодаря тем ритуалам и обрядам, которые я в свое время совершила для своих клиентов. Если вы хотите обеспечить финансовое процветание своего бизнеса, то я всегда готова вам помочь.
https://www.facebook.com/inna.balieva.7
До настоящего времени вопросы корпоративного финансирования, которые затрагивались в прессе, освещали проблемы крупных компаний. Проблемы эти, безусловно, очень интересные, но, к сожалению, к средним и малым российским компаниям они не имеют прямого отношения.
Идея написать эту статью возникла после того, как наши клиенты несколько раз спрашивали о том, какие вообще существуют способы привлечения средств. И здесь я хотел бы коснуться лишь общих вопросов привлечения финансирования. Мы не будем подробно останавливаться на каждом из возможных способов привлечения, а лишь обсудим наиболее распространенные способы привлечения ресурсов для развития новых направлений деятельности или расширения существующего бизнеса. Методы финансирования текущей деятельности предприятия будут рассмотрены в других материалах.
Существуют два принципиальных способа привлечения финансирования: инвестиции в уставный капитал компании и долговое финансирование. В первом случае инвестор в обмен на предоставляемые инвестиции приобретает долю в уставном капитале компании, т.е. становится акционером компании, в то время как во втором случае предоставление средств оформляется в виде задолженности и инвестор становится кредитором компании. Кроме этих видов финансирования существуют еще так называемые комбинированные виды привлечения инвестиций, которые при определенных условиях могут переходить из одной категории в другую, например конвертируемые облигации или банковский кредит под залог акций компании.
Инвестиции в уставный капитал принято делить по типам инвесторов на финансовых и стратегических.
Финансовые инвесторы, как правило, не стремятся к приобретению контрольного пакета акций компании, они заинтересованы в том, чтобы сохранить существующий менеджмент компании, и их интерес в проекте носит исключительно финансовый характер, т.е. они надеются получить наибольшую прибыль от проекта при заданном уровне риска.
Контроль над деятельностью компании, помимо юридически закрепленных прав собственности инвестора на акции, также осуществляется путем участия в совете директоров компании представителя инвестора. Финансовый инвестор определяет для себя горизонт инвестирования, обычно это 4-6 лет, по достижении которого он выходит из проекта, продавая свою долю либо существующим акционерам, либо третьим лицам. На протяжении этого времени инвестор, как правило, не заинтересован в извлечении прибыли из компании и рассчитывает получить всю прибыль от своего участия в проекте на стадии выхода из него. Именно поэтому для финансового инвестора так важно еще на стадии рассмотрения проекта продумать стратегию выхода из него, а для компании-реципиента предложить наиболее приемлемые варианты для инвестора.
Таким образом, с точки зрения компании-реципиента финансовый инвестор характеризуется прежде всего сохранением действующей структуры управления компанией, среднесрочным периодом инвестирования и заинтересованностью в максимизации стоимости компании.
Финансовые инвесторы в России представлены в первую очередь западными фондами венчурных инвестиций, крупнейшие из которых образованы при участии Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). В России в настоящее время действуют несколько региональных венчурных фондов, образованных при участии ЕБРР. Работа этих фондов характеризуется тщательным выбором объекта инвестиций и стремлением не столько максимизировать доходность инвестиций, сколько минимизировать риски, присущие таким инвестициям. Поэтому фонды предпочитают работать с компаниями, прошедшими начальный этап становления и находящимися на более поздних этапах развития.
Кроме фондов ЕБРР, в России представлены и другие западные финансовые институты, такие как ING Group или AIG Brunswick. Работа фондов этих институтов характеризуется большей оперативностью в принятии решений по сравнению с фондами ЕБРР, хотя и требует не менее тщательной подготовки компании-реципиента к инвестициям.
В последнее время стала заметна тенденция к замещению западного инвестиционного капитала отечественным. Примером такого замещения может служить продажа ЕБРР акций предприятия ОАО "Новая эра" компании "Балтийское финансовое агентство", дочерней структуре "Промышленно-строительного банка".
В целом процессу такого замещения, безусловно, способствует макроэкономическая ситуация в стране, а также особенности венчурного бизнеса. Основные инвестиции были сделаны фондами в период с 1994 по 1997 г., и сейчас перед фондами встает задача выхода из проектов. Выход на российский фондовый рынок ввиду низкой ликвидности не принесет желаемой отдачи от инвестиций, а публичные размещения на западных биржах практически невозможны. Остается обратная продажа акций менеджменту компании либо продажа компании стратегическому партнеру.
Для стратегического инвестора, в отличие от финансового, основным фактором, влияющим на ценность проекта, является не прибыльность, а получение дополнительных выгод для своего основного вида деятельности от сотрудничества с компанией-реципиентом. Поэтому стратегическим инвестором в компанию в основном становятся предприятия из смежных отраслей. В этом случае инвестор (хотя правильнее называть его партнером) требует значительного представительства в совете директоров компании и активно участвует в управлении последней. В свою очередь компания-реципиент может получить дополнительные выгоды от такого сотрудничества не только в виде денежных средств, но также и в виде гарантированных поставок, сбыта, квалифицированного персонала и качественного управления, "ноу-хау", логистических цепочек и пр. Стратегический партнер обычно не ограничивается конкретными сроками участия в проекте. Кроме того, существует еще и российская специфика привлечения стратегического партнера, который, как правило, заинтересован в получении 100%-ной доли участия в бизнесе.
Малый и средний российский бизнес характеризуются тем, что зачастую владелец и менеджер компании является одним и тем же лицом. И если как менеджер компании он понимает необходимость привлечения инвестора для сохранения темпов развития бизнеса либо удержания завоеванной доли рынка, то как владелец он не желает привлечения в свой бизнес третьих лиц, опасаясь, что через некоторое время он может потерять весь бизнес целиком.
Нежелание что-либо предпринять часто заканчивается потерей доли рынка, снижением стоимости компании и в конечном итоге банкротством. Выходом из такой ситуации может быть привлечение финансового партнера, при этом менеджеру следует помнить о том, что умение выбрать добросовестного партнера должно быть одной из его сильных сторон, а владельцу не забывать о том, что партнер будет стремиться увеличить стоимость их общего бизнеса, а следовательно, и благосостояние владельца.
Долговое финансирование имеет множество форм. Наиболее часто у нас используются долгосрочные кредиты и облигационные займы. К сожалению, неразвитость инфраструктуры рынка ценных бумаг не позволяет средним компаниям выходить на рынок облигационных займов, да и экономические условия таких займов вряд ли будут приемлемы для компании. Для того чтобы компания могла привлекать средства на выгодных для себя условиях на внешнем рынке, она должна проделать значительную работу по внутренней реорганизации и раскрытию информации для рынка.
Долгосрочное кредитование можно было бы назвать менее затратным способом финансирования с точки зрения отвлечения внутрифирменных ресурсов и возможности отнесения на себестоимость процентных платежей, однако российские банки не стремятся кредитовать новый бизнес, а для долгосрочного кредитования действующего бизнеса у них нет ни свободных средств, ни желания, так как для банка намного проще профинансировать краткосрочные торговые операции и обеспечить себе необходимую норму прибыли. Кроме того, банки при кредитовании выдвигают ряд дополнительных условий, таких как перевод оборотов в банк-кредитор, что не всегда может быть удобно компании, или предоставление личных гарантий возврата кредита владельцами компании.
Помимо всего прочего есть еще один фактор, который должен учитывать менеджер при принятии решения о способе привлечения, - это риск невыполнения своих обязательств перед инвесторами. В случае если привлекалось долговое финансирование, то невыполнение обязательств по выплате процентов влечет за собой реализацию залога, а возможно, и возбуждение процедуры банкротства. Инвестор, вложивший средства в уставный капитал компании, безусловно, более лояльно относится к собственной компании, что, впрочем, никак не отразится на мнении инвестора о результатах деятельности менеджера компании.
Таким образом, на практике у среднего и малого бизнеса существует не так уж и много способов привлечения финансирования, несмотря на все многообразие форм и видов этих способов.
Ключевых отличий прямых инвестиций от портфельных, по сути, два. Первое отличие состоит в том, что "портфельщики" смотрят в будущее и покупают акции в надежде на то, что положение в экономике в целом и в компании изменится к лучшему, или продают, если ожидают изменений к худшему. Мы же за те деньги, которые платим за акции, сами строим это будущее. Второе отличие - в том, что "портфельщики" при изменении конъюнктуры рынка готовы немедленно уйти с него и, более того, в соответствии с задачами фонда просто обязаны сделать это, скажем, при изменении котировок на определенный процент. А мы приходим в компанию на вполне определенный срок и уйти не можем. На 3-4 года мы объективно становимся партнерами и несем точно такие же риски, как и сама компания. Идея прямых инвестиций в том, что мы с самого начала определяем наш выход из проекта и "держимся за него", работаем на этот выход. Чтобы заинтересовать фонд, компания должна иметь потенциал для резкого скачка - по крайней мере в 2 раза, за тот период, что мы с ней будем работать. Почему? Потому что прямые инвестиции - это замена времени деньгами, это покупка времени за деньги.
Допустим, рентабельность какого-то хорошего бизнеса - 15%, соответственно, реинвестируя всю прибыль, компании понадобится 5-6 лет для того, чтобы вырасти в 2 раза. Если мы видим, что у компании есть потенциал такого роста и она хочет его реализовать, то говорим: "Зачем тратить 5 лет, аккумулируя собственные средства, мы дадим деньги, и все будет гораздо быстрее". С самого начала мы исходим из того, что доля в компании, которую мы купили, должна быть продана по цене, по крайней мере в 2-3 раза выше, чем мы заплатили. Но, если у компании есть такая перспектива, для нее цена денег уже не имеет значения.
Те деньги, которые компания получает от фонда, не могут быть заменены кредитами. Нельзя взять кредит больше, чем позволяют финансы компании. Возможность получения кредитных ресурсов всегда должна быть выбрана до предела. Если ты не взял все то, что мог взять, значит, в компании что-то не так. Поэтому, для того чтобы сделать новый проект, который даст скачкообразный рост, всегда нужен новый акционерный капитал, позволяющий получить новый кредит. Для фонда такое сочетание кредитного и акционерного финансирования важно, поскольку возникающий финансовый рычаг - левередж позволяет нам добиться более высокой внутренней нормы рентабельности - IRR и обеспечить более высокую доходность для пайщиков фонда.
При принятии инвестиционного решения рассматриваются три основных компонента: современное состояние компании, ее программа развития и люди, которые ею управляют. Ясно, что если состояние компании стремительно ухудшается, то никакого контакта не будет. Если менеджмент работал плохо раньше, почему он будет работать хорошо теперь. Поэтому мы не занимаемся финансированием бизнеса на начальной стадии развития. Есть много людей с хорошими идеями, но у них нет доказательств того, что они могут реализовать свои идеи.
Для начала мы обычно требуем три документа: сведения о финансовом состоянии (реальные данные, а не то, что сдают в налоговую инспекцию), перечень акционеров и программу развития - бизнес-план. На основании этих документов и происходит первоначальный отбор - либо нет четкой программы развития, либо нет желания осуществлять вместе с нами достаточно существенные финансовые вложения, либо возникают проблемы с акционерами: кто-то хочет, кто-то не хочет, они не могут договориться, всплывает криминал. Как правило, основной вопрос - программа развития, часто она необоснованно завышена либо люди просто хотят получить деньги, но не хотят развиваться.
Бывает, что вся компания - это фактически 5 человек, которые однажды могут взять и перейти в другую компанию. Мы должны видеть их заинтересованность в общем деле, в росте их фирмы. Другой случай, часто встречающийся среди дистрибьюторов, когда компания - это конгломерат предприятий малого бизнеса, которые выжили за счет того, что не платят налоги, их оперативно открывают, закрывают. Тогда непонятно, куда вкладываются деньги. Бизнес не должен быть закостеневшим, он должен быть понятным. Ведь мы покупаем долю действующей компании и надеемся ее продать...
Процедура работы с предприятиями включает три основных этапа. На первом этапе мы спрашиваем у инвесторов разрешения тратить ресурсы на более тщательное исследование компании. На втором этапе мы готовим некое внутреннее ТЭО, этот документ никто не увидит, мы делаем его для себя и наших инвесторов, чтобы они могли принять решение. На этом этапе мы заключаем договор с компанией, в которую намереваемся инвестировать. Этот договор, как правило, эксклюзивный, так как не хотелось бы, чтобы мы тратили свои ресурсы, а компания одновременно работала с кем-то еще, здесь ей уже нужно определиться. Одновременно разрабатывается проект договора купли/продажи акций и соглашения акционеров. В соглашении четко определяется, какие обязательства берут перед нами акционеры, какие обязательства берем мы. Речь идет не только о получении акций, для нас, как для фонда прямых инвестиций, важно, чтобы за время пребывания в компании ее стоимость постоянно увеличивалась.
Пути могут быть разными. В каких-то случаях нужно помочь компании найти экспортные контракты, в каких-то - наладить управление финансами, подобрать нового финансового директора, перейти на западный аудит, улучшить имидж перед инвесторами. Должно быть согласие компании на такие шаги. В этих же документах речь идет и о том, как будут израсходованы те средства, которые мы вложим в компанию в обмен на акции нового выпуска, каким будет механизм выхода из проекта.
Вариантов выхода три, и они традиционны - вывод компании на фондовый рынок и публичная продажа акций (IPO), продажа стратегическому инвестору или продажа другому - портфельному, финансовому инвестору. В случае с IPO в соглашении оговаривается, когда это делать, как определить "пора или не пора", каковы критерии. Если планируется продажа "стратегу" - должно быть обязательство со стороны других акционеров о том, что они продадут часть своих акций вместе с нами, ведь мы покупаем не контрольный пакет, а "стратегу" будет нужен только полный контроль. Здесь часто бывает трудно достичь договоренности. Вся подготовительная работа по ТЭО занимает 1,5-2 месяца. Если мы подошли к конечной точке, все материалы отправляются нашим инвесторам и инвестиционный комитет принимает решение.
С этого момента мы говорим: "На этих условиях мы точно инвестируем определенную сумму за определенный пакет" - это обязательство. На последнем этапе еще несколько месяцев уходит на юридическое оформление сделки. Если структура компании сложная, надо написать кучу договоров по структурированию, по выкупу дочерних компаний или их переподчинению, регистрации и перерегистрации оффшорных компаний и т.д. Сколько продлится этот этап, не знает никто. Может оказаться, что где-то в 1990 г. эмиссия акций была неправильно зарегистрирована и все ужасно затянется...
Контакты с менеджерами и собственниками российских компаний по вопросам возможностей и перспектив иностранных инвестиций позволили выделить и сформулировать несколько стандартных заблуждений и недоразумений:
Ясно, что такой подход к бизнесу не может не привести к плачевным результатам. На рынке выигрывает только тот, кто первым движется вперед, обгоняя конкурентов хотя бы на один шаг, даже если реальность не благоприятствует движению и не зависит от того, насколько идеальна стратегия, которая им реализуется. Несмотря на уникальность сегодняшней ситуации в России, необходимо иметь в виду, что законы и правила развития бизнеса одинаковы во всем мире:
Как сделать своё бизнес-предложение привлекательным и найти частного инвестора? Где и как проходит поиск инвесторов для стартапов? Кто поможет, если я ищу инвестора для открытия бизнеса в Москве?
Привет всем, кто посетил наш сайт! На связи Денис Кудерин – специалист по инвестированию.
Продолжаем тему инвестирования. В новой статье постараюсь обстоятельно и подробно ответить на вопрос, как найти инвестора для бизнес-проектов, стартапов и прочих коммерческих начинаний.
Публикация будет полезна как начинающим предпринимателям, так и тем, кто уже имеет опыт в раскрутке и развитии собственного бизнеса.
Итак, начнём!
Любой бизнес нуждается в финансовой поддержке. Без привлечения средств полноценное развитие проекта невозможно – он просто погибнет в зачаточной стадии.
Копить деньги и терпеливо ждать благоприятного момента – не вариант: в предпринимательской деятельности время – важнейший фактор успеха. Пока вы будете откладывать средства, вашу нишу непременно займут расторопные конкуренты.
В нехватке финансов нет ничего зазорного. Даже крупнейшие современные компании (например, Google) на дебютном этапе развивались исключительно за счет стороннего капитала.
Молодые и перспективные предприятия почти всегда ощущают дефицит финансов: как правило, это уравновешивается избытком перспективных идей. Сегодня процесс поиска инвесторов значительно упростился – существуют сотни фондов и компаний, готовых предоставить свои ресурсы начинающим коммерсантам.
Однако эти фонды предоставляют деньги далеко не каждому бизнесмену. Сначала нужно убедить партнёра сотрудничать именно с вами, доказать, что ваш проект лучше, перспективнее и интереснее, чем у конкурентов, и предоставить грамотный бизнес-план.
А поскольку большинство инвесторов – профессионалы с обширным опытом, они способны почти безошибочно определять, куда лучше вкладывать средства, чтобы получить гарантированную прибыль.
Запомните: фонды и частные инвесторы не занимаются благотворительностью: их интересует полноценная и по возможности быстрая отдача от своих вложений.
Любые источники финансирования – кредитные организации, венчурные компании, бизнес-ангелы – заинтересованы в возврате своих активов и не раздают деньги без достаточных коммерческих оснований. Исключение составляют организации, выдающие гранты, но их внимание завоевать ещё сложней.
Возникают закономерные вопросы:
На эти вопросы (и некоторые другие) я и постараюсь ответить в последующих разделах настоящей публикации.
Почему одним предпринимателям удаётся найти деньги в считанные дни, а другие годами ищут материальную поддержку для перспективных (на первый взгляд) проектов?
Дело вовсе не в природном обаянии (точнее – не только в нём). Заинтересовать инвестора – целая наука или даже искусство. В первую очередь, вкладчикам нужны гарантии, что их деньги будут работать.
Каждому инвестору необходимо знать всё об участниках бизнеса – их профессиональных и организаторских способностях, мотивации и целях.
Обращаясь к партнёрам за поддержкой, предприниматели должны заранее подготовить:
Избыточная информация вашим партёрам не нужна, но на любой возможный вопрос со стороны вкладчика у вас должны быть готовые ответы. Чрезмерный оптимизм тоже не внушит доверия: не старайтесь завысить возможные прибыли и не умалчивайте о возможных рисках.
Постарайтесь заинтересовать инвестора оригинальностью своей идеи, но помните также, что излишне радикальные инновации могут отпугнуть консервативных кредиторов.
Пример
Разработчик стартап начинает разговор с инвестором с такой фразы: «Я хочу предоставить вам продукт, которого ещё никогда не было на рынке!» Звучит эффектно, но опытный бизнесмен сразу насторожится. Он-то знает, что на рынке обычно нет того, на что не имеется спроса.
Даже если ваш продукт действительно уникален, будьте готовы доказать это потенциальному партнёру фактами. Заранее продумайте, как будете работать с возражениями, и лично проведите анализ возможных рисков.
Начиная поиск, желательно также сразу определить круг лиц, которым ваше предложение будет интересно. Ваши действия должны быть целенаправленными. Искать партнёров можно самостоятельно либо с привлечением профессиональных консультантов.
Действуя последовательно, грамотно и, что называется, «по науке», вы добьетесь результатов гораздо быстрее. Главное правило в поисках источников финансирования – учёт интересов инвестора. Не забывайте, что лицо, предоставляющее кредит, всегда руководствуется коммерческими соображениями.
Вашим возможным партнёрам нужны не инновации, их заботит вовсе не ваше благополучие, а умножение и сохранение собственных средств. Многим из них вообще не интересны новые бизнес-идеи, поскольку они уже смертельно устали от активной коммерции.
Инвесторы уже заработали денег собственным трудом и теперь хотят просто получать пассивный доход от своих активов. При этом их интересуют способы, которые принесут больше денег, чем ПИФы, банки и прочие традиционные направления инвестирования.
Ваша задача – убедить партнёров, что вы такой доход им предоставите.
Бизнес-план – первое, на что обращают внимание инвесторы. Если у вас нет грамотно оформленной стратегии развития, шансы на успех в поисках финансовой поддержки будут минимальными.
В плане должны содержаться следующие пункты:
Эксперты советуют обращать внимание на каждую мелочь вплоть до оформления документов: рекомендуется отпечатать их на высококачественной бумаге и сопроводить профессиональным графическим дизайном.
Существуют различные способы взаимодействия между получателем инвестиций и инвестором. Необходимо заранее определиться, какая форма будет для вашей компании наиболее эффективной.
Одни вкладчики дают деньги под проценты, другие могут потребовать долю в бизнесе или комиссионные с будущих доходов. Выбрав самую приемлемую для вас модель сотрудничества, обязательно укажите её в плане.
Помните, что начинающему коммерсанту нужно быть гибким: если инвеститор настаивает на какой-то определенной форме взаимодействия, возможно, стоит пойти ему навстречу.
Лучше всего новичка поймут опытные предприниматели, давно работающие в выбранной вами нише. Многие успешные бизнесмены охотно дают советы неофитам, если те планируют в будущем взаимовыгодное партнерство.
Даже если «старший товарищ», выслушав бизнес-идею, не решится на прямые вложения, он наверняка снабдит вас ценным напутствием или пожеланием, которое принесёт успех в дальнейшем. Кроме того, он может порекомендовать вашу кандидатуру другим лицам.
Положительный ответ на предложение инвестирования часто зависит от умело проведенных переговоров.
Даже если у вас нет проблем в общении с людьми, к беседе с потенциальным вкладчиком надо подготовиться заранее. Как я уже говорил, вам понадобятся ответы на возможные вопросы и логичные доводы в пользу состоятельности своего стартапа.
На первой встрече с потенциальным партнером от вас будут ждать грамотной презентации. Вы не ошибетесь, если пригласите поучаствовать в представлении проекта узкого специалиста, который доходчиво и понятно объяснить все нюансы вашей идеи.
Кульминация встречи – подписание инвестиционных документов или договора о сотрудничестве. Думаю, нет нужды напоминать, что договор нужно читать, а не просматривать. Ещё лучше, если с ним ознакомится профессиональный юрист.
В контракте должны быть указаны:
Согласно документу, деньги передаются заказчику на определенных условиях. Суть этих условий в том, что средства вкладываются именно в бизнес (производство, оборудование, создание онлайн-проекта).
Инвестор должен быть уверен, что его активы не пойдут (даже частично) на посторонние нужды – скажем, на уплату долгов руководителя стартапа.
Мы подошли к следующему важнейшему вопросу – где найти инвестора? Короткий (хотя и банальный) ответ звучит следующим образом: найти вкладчика в бизнес можно где угодно.
Достаточно лишь внимательно посмотреть по сторонам, и вы увидите, сколько свободных денег вращается в финансовом космосе. Эти средства так и ждут, когда их «возьмут в оборот» энергичные и предприимчивые люди, каковыми (я в это искренне верю) являются наши читатели.
Рассмотрим самые популярные способы привлечения денежных ресурсов в свой проект.
Вряд ли, конечно, вы слышали от своих друзей такую фразу: «Вот бы мне стать вкладчиком в какой-нибудь перспективный стартап». Тем не менее, ближний круг – именно та область, с которой следует начинать поиски.
Особенно это касается молодых и начинающих коммерсантов, у которых число реальных контактов в деловом мире обычно равно нулю. Но зато почти у каждого есть друзья или родственники, располагающие необходимыми для первоначального вклада суммами.
И часто эти люди не знают, куда им деть «свободные» деньги. В силу невысокого уровня финансовой грамотности граждане РФ иногда даже не подозревают, что имеющиеся у них активы можно и нужно приумножать, делая грамотные инвестиции.
Однако уберечь финансы от инфляции стремится каждый. Ваша цель – убедить своих знакомых стать бизнес-партнерами. Согласен, задача не из простых: в нашей стране даже близкие люди зачастую не доверяют друг другу. Но это не сложнее, чем занять денег у банка или инвестиционного фонда.
Единственный совет – не обещайте друзьям, дядям, тётям и двоюродным братьям золотых гор. Будьте реалистичны. Отнеситесь к близким, как к официальным инвесторам: можно даже предоставить им полноценный бизнес-план, чтобы развеять возможные сомнения.
Даже в самом маленьком городе есть люди, владеющие успешным бизнесом и уже сколотившие солидное состояние. Опытные предприниматели понимают, что деньги должны работать, а не лежать мертвым грузом.
Состоявшиеся бизнесмены всегда ищут, куда бы вложить свой капитал, чтобы он приносил стабильную прибыль без особых трудозатрат. Ваша задача – заставить таких людей поверить в вашу коммерческую идею и вложиться в новое начинание.
Есть два основных варианта партнёрства:
Во втором случае ваша свобода действий будет существенно ограничена, но на такое сотрудничество опытные бизнесмены идут более охотно.
Более подробно об этом способе поиска инвесторов читайте в статье « ».
Такие структуры часто специализируются на содействии малому и среднему бизнесу. Чтобы получить деньги в инвестиционном фонде, необходимо доказать его представителям жизнеспособность своего проекта.
Такой вариант больше подходит тем, у кого уже есть действующий бизнес, но не хватает средств для его развития. Для положительного решения со стороны руководства организации вам, опять же, придётся провести тщательную подготовительную работу.
А именно – провести анализ работы компании и составить план её развития или реконструкции.
Инкубаторы и технопарки – способы организации благоприятной деловой среды для начинающих бизнесменов. В инкубаторах развитие бизнесменов происходит быстро и безболезненно. Новички получают шанс с минимальными затратами реализовать собственные идеи.
В каждом крупном городе действует один или несколько бизнес-инкубаторов. Они могут именоваться Центрами развития предпринимательства или как-то ещё, но суть их одна – помочь неофитам создать своё дело или предприятие.
Технопарки обычно базируются при вузах или научных учреждениях. Их задача – внедрение в практику производственных разработок, связанных с hi-tech (высокими технологиями). Благодаря технопаркам крупные промышленные компании пользуются достижениями малого наукоемкого бизнеса.
Большинство российских учреждений такого типа создано при поддержке государства.
Самый традиционный способ поиска средств для бизнеса. Увы, получить кредит удаётся далеко не всегда.
Типичные требования финансовых организаций к получателям займов под предпринимательскую деятельность:
Кроме того, такие кредиты выдаются под высокие проценты (средняя ставка – 17%).
Иногда проще оформить потребительский кредит: проще, но отнюдь не дешевле. Ведь если дело вдруг не пойдёт, отдавать придется не только долг, но и набежавшие проценты.
Если такая перспектива вас не пугает, то мой совет – занимайте деньги в компаниях, где у вас уже имеется счет. Либо обращайтесь в крупные финансовые организации – Сбербанк, .
В таблице представлены самые популярные кредитные продукты для дебютантов малого и большого бизнеса:
Не всегда удаётся найти инвестора или достаточную сумму для реализации своих планов. В таких ситуациях попробуйте получить помощь из альтернативных источников.
К ним относятся:
В Москве и некоторых других городах работают комитеты и центры содействия малому/среднему бизнесу. Эти организации готовы выступить поручителями по кредитам и иногда даже предоставляют субсидии по погашению процентной ставки.
Некоторые компании (в частности, «ОПОРА России ») даже сами готовы выдать деньги под перспективные проекты. Претенденты на субсидирование отбираются на конкурсной основе.
Грант – самый желанный вариант для молодых бизнесменов. Преимущества такой помощи в том, что грант не нужно возвращать, он – безвозмездный.
Финансы выделяются из бюджетных средств и направляются на развитие приоритетных для конкретного региона или города сфер бизнеса. Часто посредниками в выдаче безвозмездных кредитов выступают крупные региональные и столичные вузы.
Существуют и международные организации подобного плана – к примеру, фонд «Научный потенциал».
Не забывайте также, что наличие денег для развития бизнеса ещё не гарантирует успеха. После запуска проекта вас ожидает длинный и тернистый путь, полный опасностей и препятствий.
Хочется закончить высказыванием , авантюриста и успешного предпринимателя, которому посвящена отдельная публикация на нашем сайте:
«Прямо сейчас тебе кажется, что инвесторские деньги - пропуск к мечте, но единственный человек, который может добиться победы для твоего стартапа - не инвестор и не наставник. Это ты. Удачи тебе!»