Вывоз капитала осуществляется в двух основных формах: предпринимательской и ссудной. Такое деление вывозимого капитала обусловлено характером его использования и формой получения дохода. К предпринимательскому капиталу относятся прямые и портфельные иностранные инвестиции. Ссудный капитал включает банковские депозиты, международные займы и иностранную помощь.
Предпринимательская форма вывоза капитала предполагает его вложения в промышленные, сельскохозяйственные, финансовые и торговые предприятия. Причем это могут быть как самостоятельные предприятия, так и филиалы, отделения или дочерние предприятия фирм - экспортеров капитала.
Вывоз капитала в предпринимательской форме сохраняет за его владельцем право собственности на вывезенный в другую страну капитал и возможность непосредственного контроля за его использованием.
Целью вывоза предпринимательского капитала является получение предпринимательской прибыли (дохода) на основе преимуществ, получаемых в стране приложения капитала.
Вывоз ссудного капитала осуществляется путем предоставления государственных и частных внешних займов с целью получения дохода в виде процентов, уровень которых заранее фиксируется. Этот вывоз капитала осуществляется либо путем размещения иностранных облигаций в стране, экспортирующей капитал, либо путем прямого предоставления иностранным частным или государственным организациям средств взаймы.
Особенностью вывоза ссудного капитала является то, что этот капитал направляется в другую страну на заранее установленный срок, причем кредитор сохраняет право собственности на представленный в ссуду капитал, но право использования этого капитала переходит к заемщику – правительствам или предпринимателям иностранных государств.
По характеру собственности вывозимого капитала различают:
Вывоз частного капитала,
- государственные заграничные капиталовложения,
- капитал международных организаций (МВФ, МБРР и др.).
Для частного капитала в большей степени характерна предпринимательская форма его вывоза, в то время как ссудный капитал в большей степени вывозится государствами или международными финансовыми организациями.
Многообразные формы вывоза капитала - прямые частные инвестиции, государственные займы, кредиты международных финансовых организаций стали сегодня важнейшей движущей силой, развивающей и углубляющей мирохозяйственные связи.
В последние годы в структуре экспорта капитала произошли существенные изменения, отражающие особенности развития мировой экономики. Наиболее важным из них является огромный рост международных кредитов и образование мировой кредитно-финансовой сферы. Резко возросло в связи с этим значение международного рынка ссудных капиталов.
В современных условиях огромный дисбаланс международных платежей стал основной проблемой международной финансовой системы. Для смягчения этого дисбаланса все больше используется кредит. К средне- и долгосрочным займам стали обращаться Центральные банки стран, имеющих дефициты платежных балансов. В числе этих стран находятся не только развивающиеся, но и высокоразвитые страны. Финансовый кризис, начавшийся в конце 2008 года, наглядное тому подтверждение.
Усиливая зависимость экономики одних государств от состояния хозяйственной конъюнктуры и экономической политики других государств, международный рынок ссудных капиталов обостряет соперничество и конкуренцию между странами. Попытки регулирования этого рынка со стороны национальных органов и межгосударственных институтов носят ограниченный характер и не всегда дают должный эффект.
Международное движение капитала – это помещение и функционирование капитала за рубежом, прежде всего с целью его самовозрастания. Миграция (вывоз) капитала предпринимается тогда, когда он может быть помещён в другой стране с большей нормой прибыли, чем в своей. Существует ряд причин миграции капитала:
* перенакопление капитала в стране, откуда он вывозится;
* несовпадение спроса на капитал и его предложения в различных звеньях мирового хозяйства;
* наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешёвого сырья и рабочей силы;
* интернационализация производства.
Вывоз капитала - это изъятие части капитала из процесса национального оборота и включение в производственный процесс в различных формах в других странах.
Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в следующих формах:
В форме частного или государственного капитала в зависимости от того, вывозится он частными или государственными организациями и компаниями;
В денежной и товарной формах;
В краткосрочной (до одного года) и долгосрочной формах;
В ссудной и предпринимательской форме.
Вывоз (ввоз) капитала в ссудной форме включает в себя:
Отток и приток наличной валюты,
Займы и кредиты,
Банковские депозиты и средства на счетах в других финансовых институтах.
Предпринимательский капитал включает прямые и портфельные инвестиции.
Характерная черта прямых инвестиций – полная собственность на затраченный капитал, обладание контрольным пакетом акций на основе: 1. Создания новых капиталов за границей, 2. Реинвестирование доходов, 3. Взаимного кредитования компаний. Это осуществляется через создание филиалов – дочерних компаний, ассоциированных компаний, отделений головной, родительской компании.
Портфельные инвестиции образуются приобретением акций иностранных предприятий в размерах, не обеспечивающих право собственности или контроля над ними.
Последствия вывоза капитала для страны, ввозящей капитал, неоднозначны. С одной стороны, он способствует развитию экономики. С другой стороны, иностранный капитал поддерживает выгодное для себя одностороннее, в основном, сырьевое развитие национальной экономики. На базе вывоза капитала и создания предприятий в других странах происходит интернационализация и транснационализация капитала, создание транснациональных корпораций (ТНК).
ТНК – это предприятие, которое
* располагает дочерними компаниями в двух или нескольких странах;
* имеет такую систему принятия решений, которая позволяет осуществлять политику из одного или нескольких центров;
* обеспечивает такую связь дочерних компаний, когда каждая из них оказывает влияние на деятельность других компаний.
ТНК заметно изменяют структуру всей мировой торговли, в значительной степени подчиняя ее своим интересам.
В современных условиях вывоз капитала активизируется под воздействием изменившегося характера внешнеэкономических связей. Все эти факторы так или иначе учитывались при разработке теорий международного движения капиталов.
Сторонники неоклассической теории строили свои концепции на теории сравнительных преимуществ. Они сравнивали норму прибыли разных национальных капиталов, предельную производительность и пришли к точке зрения, что перемещение капитала из страны, где его производительность означает эффективную комбинацию факторов производства и увеличение национального дохода в обеих странах.
Дж. М. Кейнс и неокейнсианцы объясняли перелив капитала состоянием платёжного баланса страны: капитал уходит из страны, если экспорт товаров и услуг превышает их импорт. Сторонники этого направления считали, что экспорт капитала из развитых стран в развивающиеся стимулирует деловую активность в обеих странах. Данная точка зрения послужила теоретическим обоснованием политики помощи развивающимся странам.
Одной из особенностей сегодняшнего перелива капитала между странами является активизация этого процесса между промышленно развитыми странами. Однако в последние годы увеличивается приток иностранного капитала в развивающиеся страны, особенно в страны Азии и Латинской Америки. Особое место занимает Китай, который значительно увеличил привлечение иностранного капитала, за счёт чего ежегодный прирост ВНП Китая составил 10-13% и вышел на второе место в мире (после США) по общему объёму ВВП. Растёт приток иностранного капитала и в страны Восточной Европы и СНГ. Основные средства идут в Венгрию, Польшу, Чехию. Россия тоже получает иностранные инвестиции, их величина незначительна (не превышает 2-х% общего объема капиталовложений в экономику страны).
Несмотря на то, что Россия нуждается в иностранных влияниях, она одновременно является и одним из крупнейших доноров на международном рынке капиталов. Объём находящихся за рубежом денежных ресурсов составляет 700 млрд. долл,. И увеличение этой суммы продолжается.1
Вывоз капитала из России осуществляется двумя путями: законным и незаконным, принявшим форму “бегства капиталов”. К сожалению, господствует второй метод. Ежегодная утечка капитала из России составляет около 10-15 млрд. долл. По другим данным эта цифра составляет 50 млрд. долл. Для сравнения можно сказать, что экспорт нефтепродуктов даёт стране от 2 до 8 млрд. долл. в год, а экспорт леса – 1 млрд. долл.
Основные причины “бегства капиталов” – нестабильность экономики и необходимость “отмывания” незаконно приобретённых средств.
В современных условиях страны с развивающейся рыночной экономикой, в том числе и Россия, всё больше прибегают к осуществлению мер привлечения иностранного капитала в свою экономику, используя налоговые стимулы (установление прямых налоговых льгот, отсрочка уплаты налогов за инвестирование капитала, ускоренная амортизация, освобождение от таможенных платежей импорта оборудования, сырья, комплектующих изделий, манипулирование уровнем налога); финансовые методы (субсидии, займы, кредиты и гарантии их предоставления, финансовые льготы) и др.
Международный капитал представляет из себя разновидность производственного фактора, который используется национальными субъектами хозяйствования в процессе труда для производства товаров с определенными потребительскими свойствами. Из предыдущих разделов курса мы знаем, что, когда между странами возникают существенные различия в отношении производственных факторов, появляется стремление для максимизации прибыли переместить их в страны, где они в дефиците. На мировом финансовом рынке постоянно происходит перемещение через границы государств финансовых активов и требований. Основными субъектами международного движения капитала являются:
· кредиторы и заемщики в разных странах;
· собственники капитала и фирмы в других странах, которые используют его для расширения производства и максимизации прибыли.
В мировой экономике международные потоки движения капитала, которые складываются между различными странами, классифицируются по следующим основаниям:
· формам собственности – на международный государственный и частный капитал;
· способу получения прибыли – на международный предпринимательский и международный ссудный капитал;
· формам контроля – на международные прямые и портфельные инвестиции.
Государственный международный капитал – это часть государственных сбережений, которые инвестируются в экономику других стран для решения различных социально-экономических проблем и обеспечения сбалансированного и поступательного развития всемирного хозяйства.
Частный международный капитал – это часть сбережений национальных семейных хозяйств (являющихся одновременно собственниками фирм), которые реализуются в форме различных инвестиционных проектов в других странах с целью максимизации доходов на долгосрочный период.
Различие между этими двумя формами движения капитала состоит прежде всего в способах воздействия на всемирный воспроизводственный процесс. Для государственных международных инвестиций основной целью является обеспечение стабильности мировой экономки, для частных инвестиций – максимизация прибыли. Взаимодействие этих двух целей обеспечивает высокую устойчивость и динамизм мировой экономики, а также позволяет минимизировать социальные потери.
Международный предпринимательский капитал – это совокупность инвестиционных затрат, реализуемых в форме долгосрочных зарубежных вложений частного капитала в целях создания за рубежом предприятий, филиалов, дочерних и смешанных компаний в различных секторах экономики. Он ориентирован на долгосрочное получение высокой нормы прибыли.
Международный ссудный капитал – это совокупность денежных средств, которые передаются субъектам хозяйствования за рубежом для инвестиций в обмен на обязательства вернуть эти средства в будущем с процентами, но без предоставления международному кредитору права на какую бы то ни было долю собственности национальных компаний.
Прямые иностранные инвестиции – это совокупность финансовых затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений за рубежом и обеспечивающих контроль над действующими или вновь создаваемыми национальными предприятиями. Они могут осуществляться:
· путем приобретения доли участия действующего предприятия;
· путем строительства нового предприятия.
В международной статистике, как правило, к прямым инвестициям относится такой объем капиталовложений, который обеспечивает иностранному инвестору финансовый контроль над предприятием. В зависимости от вида инвестирования это может быть от 10 % до 100 % стоимости активов. В соответствии с инвестиционным правом США к прямым инвестициям относятся любые финансовые приобретения на величину более 10 % стоимости активов компании.
Среди множества причин, по которым фирмы при размещении финансовых ресурсов выбирают стратегию прямого зарубежного инвестирования, необходимо указать следующие.
1. В условиях ценовой конкуренции собственники предприятий стремятся увеличить доход за счет эффекта масштаба и расширения объемов продаж своей продукции на зарубежных рынках (горизонтальная экспансия). Однако любое расширение объемов выпуска для иностранных потребителей на отечественных предприятиях неизбежно ведет к росту переменных издержек на оплату транспортных, складских, таможенных операций. В целях снижения этих издержек при больших объемах продаж на зарубежных рынках продукции массового потребления выгоднее переместить производство в страны, где эта продукция потребляется.
2. Прямые международные инвестиции являются самой эффективной формой преодоления торговых и потребительских (национализм, местные обычаи и традиции) ограничений на импорт.
3. Прямые международные инвестиции, реализуемые в форме строительства предприятий за рубежом, позволяют продлить жизненный цикл товара, предприятия, отрасли и сохранить устойчивость продаж продукции на длительное время.
4. Прямые международные инвестиции в форме долгосрочных капиталовложений в высокоэффективные национальные отрасли позволяют иностранным инвесторам получить доступ к производственным факторам других стран, экспорт которых ограничен или запрещен законом (знания, опыт, ноу-хау, минеральное сырье, технологии и др.).
5. Международные прямые инвестиции, осуществляемые за счет государственных средств, позволяют расширить политическое влияние на другие страны.
Международные портфельные инвестиции – это приобретение доли собственности за рубежом, в результате которой национальные компании, фирмы не переходят в собственность и остаются неподконтрольными иностранному инвестору.
Назовем некоторые причины, по которым фирмы при размещении финансовых ресурсов выбирают стратегию вложения в международные портфельные инвестиции.
1. Более высокая скорость окупаемости, поскольку инвестиции вкладываются в высокорентабельные национальные предприятия, имеющие устойчивое положение на внутреннем рынке, подготовленные кадры, стабильные источники снабжения.
2. Портфельные инвестиции менее рискованны, обладают большей ликвидностью.
3. В системе международного разделения труда способствуют формированию вертикальной интеграции, что позволяет минимизировать прямые издержки.
По характеру управления и получению дохода международные прямые инвестиции более сложны, чем портфельные. Доходы от портфельных инвестиций – это дивиденды на акции и облигации. Доходы на прямые инвестиции – это сочетание процентов на прибыль, дивидендов, лицензионных платежей, платежей за управленческие услуги, комплектующие, сырье, оборудование.
Анализ потоков иностранных инвестиций показывает, что в 50-60-х годах ХХ века прямые капиталовложения доминировали в структуре международного капитала. При этом США были крупнейшей инвестирующей страной. С начала 70-х годов рост прямых зарубежных инвестиций замедлился, изменилась их структура и направление, возросла доля портфельных инвестиций. В конце 70-х годов все меньшая часть прямых инвестиций направлялась в страны "третьего мира" и все больше – в индустриально развитые, прежде всего в США. В середине 80-х годов сократились объемы прямого инвестирования в первичный сектор национальных экономик развивающихся стран, уступив место отраслям обрабатывающей промышленности, особенно высокотехнологичным.
Исследование закономерностей формирования, функционирования и развития мирового рынка капитала показывает, что на рубеже ХХI века 90 процентов всех частных международных инвестиций осуществлялось транснациональными компаниями.
Транснациональная компания – это предприятие, управляющее (контролирующее) производственными процессами по меньшей мере в двух странах и имеющее устойчивый объем продаж на мировом рынке. В конце ХХ века они контролируют 70 процентов мирового рынка. Стратегия поведения каждой ТНК неповторима. В экономической литературе отсутствуют общепринятые системы их классификации. Однако если за основу взять модели организации производства и стратегию достижения экономического эффекта, то все ТНК можно подразделить на три основные группы:
· производящие в основном те же или подобные товары в нескольких странах – горизонтально интегрированные ТНК (экономический эффект достигается за счет масштаба производства и экономии на переменных издержках);
· производящие товары в одной стране, которые затем используются как исходные для производства другого товара в другой стране – вертикально интегрированные ТНК (экономический эффект достигается за счет экономии на постоянных издержках);
· производящие разные, не связанные между собой товары в различных странах – диверсифицированные ТНК или конгломераты (экономический эффект достигается за счет диверсификации производства и создания новых сегментов рынка).
Транснациональность – явление не новое, тем не менее многонационализация производства резко возрасла только после Второй мировой войны. Первоначально международные компании были созданы в сельскохозяйственных и добывающих отраслях, но на рубеже ХХI века большинство из них функционируют во вторичном и третичном секторах всемирного хозяйства. Перемещая капитал из стран с избытком в страны с его недостатком, они повышают эффективность использования инвестиций и способствуют росту совокупного мирового дохода. Однако теория сравнительных преимуществ не в полной мере подходит для объяснения экономического эффекта деятельности ТНК.
1. Инвестиционный капитал не обязательно следует из страны, обладающей им в избытке, в страну, где наблюдается его недостаток (восьмидесятые и девяностые годы свидетельствуют как раз об обратном).
2. Во многих странах одновременно наблюдается два процесса – как притока, так и оттока капитала.
Среди экономистов существуют прямо противоположные взгляды на место и роль ТНК в осуществлении зарубежных инвестиций. Сторонники и противники ТНК приводят отдельно взятые примеры, стараясь выдать их за типичные. В некоторых странах предпринимались попытки оценить деятельность каждой ТНК, но этот подход очень трудоемок и дорогостоящ. На уровне государственной политики оценка деятельности ТНК строится в следующем континууме.
1. ТНК осуществляют зарубежное инвестирование с целью усиления контроля и сохранения в безопасности своих сегментов на рынках других стран. Практически все ТНК ведут себя как олигополии и с помощью международного движения капитала подрывают основополагающие принципы свободной торговли, ограничивают конкуренцию, не допускают другие предприятия на мировой рынок. Такой взгляд на деятельность ТНК предполагает, что правительства принимающих стран должны ограничивать и контролировать приток и функционирование прямых зарубежных инвестиций, принадлежащих ТНК.
2. Международное движение капитала способствует росту производительности капитала и мирового совокупного дохода, поэтому деятельность ТНК должна получать повсеместную поддержку.
В конечном итоге дискуссии о “пользе и вреде” ТНК сводится к проблеме, кто выигрывает, а кто проигрывает от международного движения капитала. Страна базирования ТНК в целом выигрывает, потому что выгоды для держателей акций больше, чем потери рабочих и других лиц от возможного сокращения объемов производства в стране базирования. Принимающая страна в целом выигрывает, потому что выигрыш для рабочих и других категорий лиц больше, чем потери для национальных кредиторов принимающей страны, вынужденных конкурировать с притоком иностранных финансовых активов. У принимающей страны намного меньше причин ограничивать приток прямых инвестиций по сравнению со страной базирования. Возможность положительных побочных технологических и кадровых преимуществ предполагает стимулирование притока зарубежного инвестирования, а не жесткое налогообложение.
Одним из важнейших элементов мирового рынка капитала является международный кредит, который представляет собой движение ссудного капитала, связанного с предоставлением товарных и валютных ресурсов иностранным заемщикам для кредитования внешней торговли и программ развития национальной экономики. Субъектами международного кредита выступают мировые и частные банки, инвестиционные институты, государства. Условия, на которых предоставляются международные кредиты, базируются на следующих принципах:
· возвратность во времени;
· платность за пользование;
· обеспеченность и целевой характер.
В табл. 9.1 представлена классификация форм международного кредита по разным критериям.
Таблица 9.1
Формы международного кредита
|
Критерий |
||
|
Назначение |
Кредитование развития национальных отраслей и предприятий. Кредитование внешней торговли |
|
|
Источник |
Коммерческие, финансовые, промежуточные |
|
|
Товарные, валютные |
||
|
Валюта займа |
Страны-должника. Страны-кредитора. Третьей страны. Международная счетная единица (СДР, ЭКЮ, др.) |
|
|
Сверхсрочные (суточные, недельные, до трех месяцев). Краткосрочные (до одного года). Среднесрочные (до пяти лет). Долгосрочные (свыше пяти лет) |
Окончание табл. 9.1
|
Критерий |
||
|
Обеспеченность |
Обеспеченные (товарными документами, векселями, ценными бумагами, недвижимостью, др.). Бланковые – под обязательства должника (соло-вексель с одной подписью) |
|
|
Предоставление |
Наличные (зачисляемые на счет и в распоряжение должника). Акцептные (при акцепте тратты импортером или банком). Депозитные сертификаты. Облигационные займы. Консорциальные кредиты |
Движение денежного капитала между странами в значительной мере осуществляется через распределительный механизм мирового ссудного рынка, функционирование которого осуществляется через колебание спроса и предложения на ссудный капитал заемщиков и кредиторов разных стран.
Международный кредит постоянно изменяется. Еще недавно основным кредитором выступали США, а после 1974 года к ним присоединились разбогатевшие нефтеэкспортеры. Основными заемщиками, особенно на протяжении 50-70-х годов, были развивающиеся страны, а к середине 90-х годов – ведущие индустриальные страны, прежде всего США, стали крупнейшим нетто-импортером капитала, а нефтеэкспортирующие страны начали ежегодно брать кредит в сумме почти столько же, сколько они сами дают в кредит.
На рубеже ХХI века главным кредитором выступают Япония и Тайвань, менее значительная роль принадлежит Канаде и некоторым европейским странам. Доминирующей формой, как и до 1930 года, стали частные кредиты, предоставляемые как зарубежным фирмам, так и государствам, которые потеснили широко распространенное в 1950-1980 годах прямое инвестирование в подконтрольные фирмы.
Международное кредитование находится в состоянии острого кризиса. Широкомасштабный поток кредитов странам третьего мира в 1960-1980 годах внезапно завершился в конце 1982 года кризисом доверия. В теме 3 и 4 мы говорили, что условием нормального функционирования инвестиционного рынка является возвратность кредитов, полученных для повышения уровня потребления в начальный период. Другими словами, торговый дефицит на внутреннем национальном рынке в начальный период (потребляем больше, чем производим) должен быть уравновешен в будущем положительным сальдо баланса (производим больше, чем потребляем), выраженным через приведенную стоимость. Поэтому для возвращения ранее взятых международных кредитов требуется произвести сдвиги в структуре внутреннего производства (развитие экспортоориентированного производства), обеспечивающего возможность оплаты внешнего долга.
Предположим, что потребление в стране превышает национальный доход и отечественные потребители живут не по средствам – за счет иностранных кредитов. Страна сама устанавливает соотношение между настоящим и будущим потреблением.
Рис. 9.1. Иностранные займы и выплата внешнего долга
На рис. 9.1 ситуация с большим потреблением национального дохода представлена в точке D, а производство – в точке F. Чистый долг страны – это отрезок FD, который складывается из займов, предоставляемых иностранными кредиторами. Но в соответствии с бюджетными возможностями (ограничениями), распределенными во времени, суммы займов должны быть уравновешены суммами, возвращаемыми в уплату международных кредитов. Отечественные производители и потребители (резиденты) имеют возможность обслужить накопившийся у них долг, когда производство обеспечивает положительное сальдо торгового баланса – отрезок BG.
Переход от торгового дефицита к положительному сальдо баланса требует снижения уровня потребления по сравнению с выпуском. На рис. 9.1 это падение национального потребления во времени показано в точке (B). В результате таких изменений отечественные предприятия, производящие неэкспортируемые товары, закрываются, а работники теряют работу, поскольку неэкспортируемое производство Y n тоже падает. Данные группы людей вынуждены искать работу в секторах, производящих экспортную продукцию.
Переход от торгового дефицита к положительному сальдо возможен, если увеличится экспортное производство, то есть произойдет структурная перестройка национальной экономики. Однако попытки большинства стран мира (Латинская Америка, Азия, Африка) создать в 70-80-е годы высококонкурентное экспортоориентированное производство не увенчалось успехом, тем самым сделали невозможным выплату международных долгов.
Отсюда еще один довод в пользу зарубежных инвестиций, осуществляемых под контролем ТНК, которые имеют реальные возможности вывести национальные товары на мировой рынок.
Программы структурной перестройки как способа достижения положительного сальдо торгового баланса включают следующие меры:
· обеспечение более рационального использования производственных ресурсов путем реструктуризации и приватизации государственных предприятий;
· либерализация внешней торговли;
· реформирование системы ценообразования;
· реформирование системы налогообложения.
В 80-е-90-е годы международные организации, прежде всего Мировой банк, выделял значительные кредитные ресурсы на осуществление структурной перестройки экономики развивающихся и переходных стран как необходимой предпосылки стабилизации мирового финансового рынка и возврата долгов.
Среди экономических расчетных параметров, характеризующих состояние национальной экономики и оказывающих влияние на принятие решений о зарубежных инвестициях одно из центральных мест занимает показатель предельного продукта капитала (MPK) .Он показывает, сколько дополнительной продукции может выпустить национальная экономика при привлечении дополнительной единицы иностранного капитала:
Дополнительная прибыль = Дополнительная выручка – Дополнительные издержки = (P ´ MPK) – r,
где r – издержки на капитал, процентная ставка.
Чтобы максимизировать прибыль, субъекты хозяйствования будут приобретать дополнительный капитал на мировом финансовом рынке до тех пор, пока MPK не снизится до реальной цены капитала:
r/P – это реальная цена капитала , издержки использования одной единицы капитала, выраженные в относительных ценах (единицах товара, а не денежных единицах).
МРК как расчетный экономический показатель применяется собственниками капитала при выборе вариантов инвестицирования в зарубежную экономику.
1. Семейные хозяйства, принимая решения об инвестировании своих сбережений в экономику другой страны, вынуждены постоянно решать, как распределить сбережения между вложениями в финансовые активы и инвестиции (новое строительство). Решения по инвестированию капитала в зарубежную экономику принимаются в случаях, когда предельная производительность капитала выше процентной ставки по финансовым активам (1+r). Очевидно, что, пока МРК больше (1+r) , увеличение инвестиций приводит к росту богатства, а когда МРК становится меньше (1+r), то увеличение инвестиций уменьшает богатства и тогда сбережения лучше направить в финансовые активы.
2. Фирмы принимают решения об увеличении инвестиций в экономику других стран, действуют по той же схеме, что и семейные хозяйства, но вместо (1+r) используют значение (r + d) , где d – норма амортизации:
В этом соотношении (r + d) – это ограничение для издержек капитала.
Чистая приведенная стоимость инвестиций во времени будет положительной (увеличится) тогда и только тогда, когда МРК больше или равна (r + d). На основевышеприведенных функцийможно записать прирост выпускав национальной экономике (DY) следующим образом:
DY = DF (K, L) + MPL ´ DL + MPK ´ DK.
Такая запись означает, что изменение выпуска (DY) в национальной экономикераспределяется пропорционально между приростом за счет технологий (DF) , приростом труда (DL) и приростом капитала (DK) .
Преобразуем это соотношение, подставив следующие значения: MPL = W / P (издержки на рабочую силу) и MPK = (r + d) / Р (издержки на капитал).
– доля труда в суммарном выпуске продукции.
Обозначим его как S l .
– доля капитальных издержек в суммарном выпуске.
Обозначим его как S k .
Тогда прирост ВВП можно представить следующим образом:
.
Эта запись означает, что темпы роста выпуска ВВП (DY/Y) равны сумме:
1) темпов прироста объемов дополнительно использованного труда (DL/L) , в том числе и за счет иностранной рабочей силы, умноженной на коэффициент, равный доле издержек на зарплату в суммарном выпуске;
2) темпов прироста объемов дополнительно использованного капитала (DК/К) ,в том числе и за счет иностранных инвестиций, умноженной на коэффициент, равный доле капитальных издержек в суммарном выпуске.
В данной формуле упущен показатель DF/F –доля прироста (DY) за счет технического прогресса, так как он практически не может быть измерен через систему количественных показателей. Его определяют как остаточный элемент после того, как определен прирост за счет увеличения количества капитала и труда.
Доля труда и капитала в ВВП приводится в статьях счетов
национального дохода. Во всех индустриально развитых странах доля труда
колеблется в пределах 0,7-0,75 ВВП, а доля капитала –
0,2-0,35. Исходя их этих соотношений, для того, чтобы увеличить прирост ВВП на
1 процент, необходимо увеличить количество труда на 1,3 процента (S L =
0,75
´
DL/L)
.
В то же время, поскольку капитал имеет меньшую долю, для роста ВВП на 1 процент
необходимо увеличить количество капитала на 4 процента.
1. Увеличение вводимого в производство капитала, в том числе и за счет иностранных инвестиций, ведет к росту объемов выпуска продукции (ВВП).
2. Предельный продукт капитала снижается при увеличении объемов его использования, если величина других факторов производства остается неизменной. К примеру, каждая дополнительная единица вводимого капитала увеличивает объем выпуска (Y ), но при неизменном количестве труда, каждая последующая единица капитала (К + n) обеспечивает этот прироствсе в меньшей и меньшей степени, пока МРК не достигнет предельных издержек.
3. Величина инвестиций зависит от оценки будущей предельной производительности капитала (МРК) . Однако в реальной экономике на МРК оказывает влияние бесчисленное множество неопределенных обстоятельств, технологических и других факторов, влияющих на производственный процесс. Неустойчивость экономической жизни приводит к тому, что основные фонды (капитал) и трудовые ресурсы во времени используются с неодинаковой интенсивностью. Как правило, в индустриально развитых странах 20-25 процентов мощностей промышленных предприятий не загружены.
|
Япония |
|||||||||
|
Доля используемых производственных мощностей (в процентах) |
|||||||||
|
Германия |
|||||||||
|
Доля используемых производственных мощностей (в процентах) |
|||||||||
Иностранные инвестиции регулируются как в национальном, так и в международном масштабе, и способы их регулирования можно подразделить на два уровня: национально-правовой и международно-правовой.
Национально-правовое регулирование основано, прежде всего, на использовании в каждой стране норм и институтов традиционных отраслей права (административное, гражданское и др.). Но в связи с интенсивным развитием международного инвестиционного процесса, сегодня во многих странах имеется специальное законодательство в виде инвестиционных законов и кодексов. Основу такого законодательства составляют условия инвестирования, а также правовые гарантии для иностранных инвесторов в принимающей стране. В рамках этих гарантий происходит учет взаимных интересов принимающей страны и иностранного инвестора.
В большинстве развитых стран законодательство включает положения, которые предоставляют иностранным инвесторам (юридическим и физическим лицам) национальный режим принимающей страны, т.е. закрепляется отсутствие дискриминации иностранных инвесторов по сравнению с местными.
Однако законодательство, как правило, вводит определенные ограничения исходя из необходимости обеспечения национальной безопасности. По этой причине многие страны закрепили в своих законах определенные отрасли исключительно или предпочтительно за национальным капиталом.
С другой стороны, если государство заинтересовано в привлечении иностранного капитала, то законодательство учитывает, что для инвесторов зарубежные инвестиции связаны с повышенными политическими и коммерческими рисками, дополнительными затратами на транспорт, связь и т.п. Чтобы компенсировать эти факторы, национальное законодательство ряда стран предусматривает дополнительные льготы и привилегии для иностранного капитала в налогообложении, взимании таможенных пошлин с ввозимого оборудования, сырья и материалов, которые отсутствуют на внутреннем рынке, и т.п.
Международно-правовой режим включает в себя специальные межгосударственные соглашения по поводу регулирования отношений, возникающих в связи с прямыми инвестициями частного капитала. Международно-правовой режим может действовать на двусторонней и многосторонней основах.
Двусторонние международные соглашения определяют принципиальные положения о статусе иностранных инвестиций, согласно которым стороны соглашения взаимно предоставляют национальный режим инвестициям друг друга. Кроме того, эти соглашения содержат положения о защите инвестиций и о порядке разрешения споров между иностранными инвесторами и принимающим государством.
Государства, между которыми происходит интенсивное движение предпринимательского капитала, нередко подписывают специальные соглашения об исключении двойного налогообложения прибыли предприятий. Такие соглашения исключают обложение прибыли на иностранный капитал в двух странах (стране базирования и принимающей стране) одновременно в полном размере.
Многосторонний международно-правовой режим основан на многосторонних универсальных договорах-конвенциях, заключенных в рамках международных организаций (МВФ, МБРР, ЮНКТАД и др.).
В настоящее время приняты и действуют следующие многосторонние универсальные конвенции .
1. Вашингтонская конвенция 1965 г. "О разрешении инвестиционных споров между принимающими государствами и иностранными частными инвесторами". Она предусматривает разрешение этих споров в Международном центре по урегулированию инвестиционных споров при Международном банке реконструкции и развития.
2. Сеульская конвенция 1985 г. о создании Международного агентства по страхованию иностранных частных инвестиций (МАСИЧИ) при МБРР.
Можно выделить следующие черты, характерные для международного движения капитала в конце 20 – начале 21 веков.
1. Основными участниками международного движения капитала продолжают оставаться страны с развитой рыночной экономикой, причем их доля в объеме мировых инвестиций постоянно увеличивается. Но наряду с развитыми странами крупными реципиентами (то есть, странами, принимающими капитал) стали Бразилия, Мексика, Аргентина, Китай, возрастает роль стран с переходной экономикой как импортеров капитала.
2. Ужесточается конкуренция за привлечение иностранных инвестиций. Для этого иностранным инвесторам не только предоставляется благоприятный национальный режим, но и разрабатываются специальные меры по привлечению иностранного капитала. В 2001 году особый режим по отношению к иностранным инвесторам имеют 143 страны и территории.
3. Происходит переоценка факторов, которые являются привлекательными для иностранного капитала. Традиционно таковыми были емкий внутренний рынок, наличие природных и производственных ресурсов, наличие дешевой рабочей силы. Эти обстоятельства сохраняют свою привлекательность. Но в настоящее время возрастает значение таких обстоятельств, как наличие в принимающей стране развитой инфраструктуры связи, профессиональные навыки рабочей силы, технологические, инновационных, менеджерские способности работников, отношение к созданию богатства, культура бизнеса.
4. В последние годы преобладают инвестиции на приобретение или поглощение иностранных предприятий и фирм, а не в создание новых. Это во многом объясняется процессами приватизации, которые были широко распространены во многих странах.
5. Мировой финансовый кризис 1997-1998 гг. выявил негативные последствия использования иностранных кредитов и портфельных инвестиций. В отличие от этих форм вложения капитала, прямые иностранные инвестиции не создают для страны дополнительной внешней задолженности, а, напротив, способствуют появлению источников ее покрытия. Это обстоятельство усилило внимание многих стран к прямым инвестициям.
Международное движение предпринимательского капитала оказывает влияние, как на страны базирования, так и на принимающие страны. Принимающие страны (как развитые, так и развивающиеся) как правило, одобряют приток иностранных инвестиций на свою территорию. Главная выгода принимающей стороны состоит в получении в свое распоряжение дополнительных ресурсов, причем не только в виде капитала, но и в виде внедрения новых технологий, передачи управленческого опыта и повышении квалификации отечественных кадров, которые происходят в результате иностранных инвестиций.
Однако принимающие страны опасаются политического давления со стороны крупных инвесторов иностранного капитала, а также их проникновения в отрасли, связанные с национальной безопасностью. Кроме того, иностранные инвесторы нередко стремятся переместить в принимающую страну производства, наиболее неблагополучные с экологической точки зрения. В этой связи принимающие страны издают законы, ограничивающие или же прямо запрещающие иностранные инвестиции в определенные отрасли. Основными противниками иностранных инвестиций в принимающих странах становятся местные производители аналогичных товаров. Они оказываются не в состоянии выдержать иностранную конкуренцию и требуют от правительства протекционистских мер.
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Понятие международного движения капитала, возможные причины участия в международном движении капитала. Разумное привлечение иностранного капитала в экономику России. Факторы глобализации мирового хозяйства. Движение капитала через национальные границы.
реферат , добавлен 30.07.2013
Сущность, формы движения, масштабы, динамика и география международного движения капитала. Формирование российских транснациональных компаний. Иностранные инвестиции в российскую экономику. Специфика участия России в международном движении капитала.
курсовая работа , добавлен 03.08.2010
Основные формы международного движения капитала, причины его миграции. Прямые и портфельные инвестиции. Масштабы, динамика и география международного движения капитала. Ввоз и вывоз капитала в России. Структурный анализ международного движения капитала.
курсовая работа , добавлен 15.12.2010
Международное движение капитала как одно из основных средств интеграции национальной экономики в мировое хозяйство. Формы международной миграции капитала. Особенности международного кредитования. Прямые зарубежные инвестиции и многонациональные фирмы.
реферат , добавлен 17.05.2011
Изучение сущности и форм движения международного капитала - перемещения и функционирования капитала за рубежом, прежде всего с целью его самовозрастания. Влияние экономического кризиса на экономику РФ. Перспективы развития инвестиционного климата в РФ.
курсовая работа , добавлен 19.08.2010
Понятие и структура международного движения капитала. Становление и развитие международной миграции капитала. Характеристика прямых и портфельных иностранных инвестиций. Тенденции миграции предпринимательского капитала. Мировой рынок ссудных капиталов.
реферат , добавлен 18.10.2014
Аспекты международной миграции капитала, международные капиталовложения и их характеристика, инвестиционный климат и факторы, его определяющие. Государственное регулирование миграции капитала, анализ зарубежного опыта привлечения иностранного капитала.
курсовая работа , добавлен 10.10.2010
Закономерности движения капитала, особенности и значение его активной миграции между странами для развития современных международных экономических отношений. Роль России в международном движении капитала. Факторы, способствующие и стимулирующие его вывоз.
контрольная работа , добавлен 19.11.2014
