Так, например, эмиссия ценных бумаг является действенной мерой для привлечения средств. А в роли эмитента в таком случае выступает предприятие, нуждающееся в инвестировании.
Термин «эмитент» произошел от латинского причастия emittentis («выпускающий»). Организация, являющаяся эмитентом, обладает возможностью выпускать в обращение ценные бумаги и иные документы, а также деньги.
Эмитентами могут выступать:
Владельцы перечисленных ранее бумаг наделяются особыми правами. На эмитента возлагается обязанность обеспечить эти права.
Важно заметить, что эмиссия является широким понятием, под которым может подразумеваться и выпуск денежных знаков, инициированный государством, и распространение платежных карт, организованное тем или иным банковским учреждением.
Каждый эмитент уполномочен выпускать бумаги определенного типа. Ценные бумаги – преимущественно и – выпускают представители государства (исполнительные органы) и коммерческие организации. Делается это в целях привлечения средств для поддержания и развития бизнеса инициатора эмиссии. Ценные бумаги предназначаются для размещения на фондовых рынках. Юридическое лицо, организовавшее эмиссию, предлагает свои акции или облигации всем, кто сочтет их приобретение выгодным вложением средств. Ценные бумаги эмитируются госпредприятиями, ООО, ЗАО и АО.
Эмитентов различают по:
Процесс эмиссии строго регламентирован законами. Прежде чем осуществить эмиссию, организация должна принять и документально зафиксировать решение о выпуске ценных бумаг.
Эмиссии должны быть зарегистрированы инициатором в соответствующих государственных органах. Чтобы осуществить эмиссию, предприятия обычно обращаются за помощью к посредникам-профессионалам, или андеррайтерам. В обмен на вознаграждение посредники регистрируют, выпускают и размещают акции и облигации на рынке ценных бумаг.
Организация продает ценные бумаги для того, чтобы обеспечить себе дополнительное финансирование. Например, облигация по сути своей – это займ. Покупатели облигаций, таким образом, дают эмитенту кредит на заранее оговоренный срок под небольшой процент.
Что же до акций, то, размещая их, эмитент (например, АО) предлагает заинтересованным лицам стать собственниками какой-то его части и получить возможность влиять на судьбу предприятия.
Различают открытую и закрытую эмиссию. В случае открытой эмиссии ценные бумаги могут быть приобретены кем угодно. Закрытая эмиссия предусматривает предложение акций ограниченному кругу лиц.
Обладание акциями позволяет инвестору претендовать на дивиденды – часть предприятия-эмитента.
Не каждая организация может рассчитывать на быструю и легкую продажу своих акций по выгодной цене. Для потенциального инвестора имеют значение статус предприятия-эмитента, его доходность и характеристики уставного фонда.
Существует и обратная связь: если акции той или иной компании пользуются спросом, она постепенно приобретает влияние среди инвесторов. Акции, котируемые на престижных площадках, подтверждают дееспособность предприятия.
Поступив в свободную продажу, акции торгуются по собственному курсу, который может меняться в зависимости от финансового состояния эмитента. Если предприятие набирает обороты и имеет хорошие перспективы, его акции постепенно растут в цене.
Государство обязывает эмитентов в установленном порядке и доступной форме предоставлять сведения о своей текущей деятельности. Условия информирования регламентируются законом «О рынке ценных бумаг», «Положением о раскрытии информации эмитентами ценных бумаг» и другими нормативными актами РФ.
Информирование должны производить как предприятия, чьи акции являются общедоступными, так и общества, акции которых предназначены для узкого круга потенциальных инвесторов. Об эмитентах, чьи ценные бумаги допускаются к биржевым торгам, известно больше всего.
Законы предписывают эмитентам обеспечивать доступ к годовым отчетам, квартальным бухгалтерским отчетам, спискам аффилированных лиц, а также сообщать о важных изменениях в своей деятельности – иными словами, предоставлять все сведения, которые могут сказаться на курсе ценных бумаг.
Публикации подлежат, помимо прочего, решения об организации эмиссии и отчеты о ее проведении. Кроме того, эмитенты обязаны предоставлять информацию, запрошенную государственными органами, акционерами и аудиторами.
Законами предусмотрено несколько форм публикаций. Выбор конкретной формы диктуется видом и объемом запросов. Вся информация, которая должна быть раскрыта, размещается в СМИ, новостях, Интернете, специальных изданиях.
В среде влиятельных, достойных доверия эмитентов принято без всякого принуждения со стороны государства информировать потенциальных инвесторов о текущем положении дел. Доступность важных сведений и честность эмитента – важные факторы, оказывающие влияние на привлекательность его акций.
Эмиссия – это одна из мер, способствующих развитию организации. Эмитируя те или иные документы или бумаги, предприятие передает их будущим владельцам определенные права и обязуется обеспечивать их соблюдение. Эмиссия имеет смысл, если ее «плоды» будут востребованы, а это возможно только в том случае, если эмитент обладает определенным юридическим статусом и пользуется доверием.
Эмитент ценных бумаг – это организация, которая эти самые бумаги выпустила, или же сделала их эмиссию. К примеру, эмитентом акций Газпрома является Газпром, Сбербанка – Сбербанк и т.д. Существует также такое понятие как эмитент валюты, под которым подразумевается страна, для которой эта валюта является национальной. Итак, с определением разобрались, однако остаются без ответа другие вопросы: кто может быть эмитентом ценных бумаг, какие именно бумаги он выпускает и почему одни компании производят эмиссию акций и облигаций, а другие – нет.
Согласно современного международного и российского законодательства, выпускать такие ценные бумаги как акции могут лишь два вида юридических лиц: открытые акционерные общества (ОАО), или же закрытые акционерные общества (ЗАО). Далее вы узнаете, чем они отличаются и в какие организации можно инвестировать.
Как можно догадаться, для инвесторов такие фирмы малоинтересны, ведь свободно купить акции в данном случае нельзя, нужно только устраиваться на работу в эту компанию. Впрочем, есть и здесь небольшая хитрость: нанимаем человека, который будет работать в компании, покупаем через него ценные и получаем прибыль.
Владеть ценными бумагами такой компании может любой человек или юридическое лицо, причем тот, кто сосредоточил в своих руках контрольный пакет, становится фактическим владельцем. Примерами ОАО могут послужить такие крупные компании как Газпром, Сбербанк, Сургутнефтегаз, ВТБ и др.
Как правило, именно рыночную цену открытых акционерных обществ стараются предсказать современные аналитики, ими пользуются спекулянты для заработка и т.д.
Стоит отметить, что в любом из этих двух случаев одним из ключевых людей для организации является генеральный директор. В некоторых случаях он сам и есть владельцем контрольного пакета, а на совете директоров просто голосует за себя как кандидата на должность генерального директора. Впрочем, так происходит не всегда. Некоторые инвесторы не влезают в дела своей компании и назначают генерального из числа ТОП-менеджеров организации.
Что это вам дает? Во-первых, вы получаете регулярные дивиденды, т.е. часть прибыли. Конечно, не весь доход идет на выплаты инвесторам, часть остается в самой организации и идет на капитализацию (расширение). Как правило, акционеры получают от 10 до 50% от чистой прибыли. Иногда выплат нет вообще, потому что компания не получила большого дохода или вышла в убыток. Вопрос о начислении дивидендов решается на совете директоров. Во-вторых, в случае банкротства ОАО или ЗАО, вы имеете право требовать то, что от него осталось. Вот только требования акционеров удовлетворяются в последнюю очередь, сначала компания платит по всем кредитам, задолженностям и облигациям. Тем не менее, если случится банкротство, то вы получите хоть какие-то деньги. В-третьих, вы можете присутствовать на совете директоров и управлять компанией. Как правило, для того, чтобы ваш голос был значимым, вам нужно владеть как минимум 5-10% акций, а то и больше. Впрочем, для любого начинающего инвестора будет просто полезно присутствовать на таком заседании и набираться опыта.
В любой момент вы можете продать ликвидные акции ОАО по рыночной цене на фондовой бирже или же найти покупателя самостоятельно.
На современном этапе депозитарные расписки продолжают существовать и свободно обращаются на Лондонской фондовой бирже и всем известном Уолл-стрит.
Наибольшую прибыль инвестор извлекает тогда, когда смог разглядеть в только зарождающемся предприятии будущего лидера рынка. Как правило, номинальная стоимость акций, т.е. та цена, за которую ценные бумаги реализуют изначально, в разы меньше той, по которой они будут торговаться на финансовых рынках лет через пять. Сделав правильные вложения, вы можете получить… внимание… до 10 000% от своих инвестиций! Конечно, вы можете и потерять деньги, но согласитесь, одно верное вложение перекроет десяток неудач.
Эмитент ценных бумаг – это не только организация, которая выпустила первоначальный пакет акций. Как и в случае с любым государством, организация может производить эмиссию своих акций в любой момент. Однако это происходит редко. Дело в том, что когда на рынке появляются новые ценные бумаги, по всем законам экономики теряют в цене старые. Так зачем акционерам, заседающим на совете директоров, принимать решение, которое обесценить их активы? Именно поэтому новая эмиссия акций бывает очень редко и только в случае крайней необходимости.
Таким образом, эмитент ценных бумаг – это то лицо, которое выпускает и продает акции и облигации. Выбирая, в какие именно инструменты вложиться, нужно в первую очередь анализировать эмитента. В конце хотелось бы добавить, что любые ценные бумаги – это высоколиквидный и прибыльный инструмент для заработка, гораздо доходнее, чем банковские вклады. Кроме того, стоит добавить, что акции совершенно не подвержены инфляции, потому что когда национальная валюта теряет в стоимости, акции растут.
Эмитенты – органы исполнительной власти или юридические лица , заинтересованные в долгосрочном или краткосрочном финансировании своих текущих расходов, следовательно, они принимают решение о выпуске (эмиссии ) и размещении ценных бумаг на фондовом рынке . В соответствии с законом, эмитенты от своего имени несут перед инвесторами (держателями ценных бумаг ) обязательства , которые удостоверены ценными бумагами.
Эмитенты на рынке ценных бумаг всегда позиционируются только как продавцы , потребляющие инвестиционные ресурсы. Они выставляют на фондовый рынок ценные бумаги , качество которых зависит от статуса эмитента и от качества его деятельности. Удачные инвестиционные проекты эмитентов всегда приносят прибыль , и часть прибыли возвращается инвесторам либо в виде дивидендов , либо процентных выплат , либо в виде роста курсовой стоимости ценных бумаг .
Механизмы по привлечению инвестиционных средств, которые применяют эмитенты:
1)
Эмиссия акций
2)
Облигационные
выпуски
3)
Прямое кредитование
В роли эмитентов могут выступать органы исполнительной власти (государство ), или юридические лица с правом на выпуск в обращение акций , облигаций , денег и других ценных бумаг , включая документы в виде пластиковых (кредитных) карт и дорожных чеков.
Эмитентов можно разделить на две группы (1) и (2):
1)
В качестве эмитента рассматривается государство
– (органы исполнительной власти
, органы местного самоуправления
).
2)
Основные эмитенты – юридические лица
(коммерческие
и некоммерческие
организации
, хозяйствующие субъекты
(юридическое
или физическое
лицо)).
Государство
Первые муниципальные займы в России были зарегистрированы в 1992 г., объем ценных бумаг органов местного самоуправления и органов исполнительной власти составил 5,6 млрд. руб. В дальнейшем эта цифра только увеличивалась и на конец 1997 г. составляла уже более 20 трлн. руб.
Основные эмитенты - юридические лица
Хозяйствующие субъекты друг от друга отличаются организационно-правовой формой и поэтому их можно разделить на 2-е дополнительные группы: 1) юридические лица и 2) лица, без образования юридического лица занимающиеся предпринимательской деятельностью. Они не представлены на фондовом рынке, однако имеют возможность выпускать такие ценные бумаги, как векселя и чеки .
Юридические лица на фондовом рынке являются основными эмитентами ценных бумаг . Они могут быть коммерческими или некоммерческими организациями и вправе выпускать все виды ценных бумаг за исключением государственных ценных бумаг . Для коммерческих организаций главной целью является прибыль. Для некоммерческих организаций - целью может быть достижение определенных установок. Полученная прибыль в некоммерческой организации не распределяется между учредителями, а направляется на реализацию установленных целей организации.
Коммерческие организации могут быть в форме:
государственных
и муниципальных унитарных предприятий
;
производственных кооперативов
;
хозяйственных товариществ
и обществ
.
Хозяйственное товарищество может быть полным товариществом или товариществом на вере (коммандитным товариществом). Хозяйственные общества с точки зрения организационно - правовой формы могут быть представлены акционерными обществами и обществами с ограниченной и с дополнительной ответственностью (открытого и закрытого типа).
Некоммерческие организации могут быть в форме:
(объединений) общественных
и религиозных организаций
;
благотворительных
и других фондов
;
(объединений юридических лиц) ассоциаций
и союзов
;
потребительских кооперативов
;
учреждений
.
Классификация эмитентов по различным признакам
По инвестиционной привлекательности
«Голубые фишки» – ценные бумаги эмитентов обладают высокой кредитоспособностью (например, РАО «Газпром» , РАО «ЕЭС России» );
«Акции второго эшелона» – ценные бумаги пользуются меньшим доверием у инвесторов, но при этом обладают свойствами «голубых фишек». Это бумаги молодых и недостаточно крупных компаний ;
«Центровые» – ценные бумаги занимают лидирующие позиции в отрасли, за счет чего и оказывают влияние на стоимость акций остальных эмитентов этой группы (например, энергетической отрасли: акции Мосэнсрго и РАО «ЕЭС России»; нефтегазодобывающей отрасли: акции Сургутнефтегаз, Лукойл и РАО «ЕЭС России»; телекоммуникационной отрасли: Московская городская телефонная сеть и «Ростелеком»).
«Оборонительные акции» – ценные бумаги принадлежащие крупным компаниям, которые выплачивают высокие дивиденды и в случае падающего рынка не допускают разницы цен продажи и покупки. На фондовом рынке России таких акций нет.
Все ценные бумаги, перечисленные выше - на западном фондовом рынке отличаются стабильными дивидендными выплатами и рыночными ценами.
«Гвоздь программы» – высоколиквидные ценные бумаги. Операции с такими бумагами могут принести высокий доход даже при небольших изменениях цен. Например, на российском фондовом рынке «гвоздем программы» был приватизационный чек (ваучер).
«Премиальные акции» - лидирующие ценные бумаги по росту курсовой стоимости, имеют максимальную разницу цен при покупке и продаже.
«Обаятельные акции» - по доходности близки к «премиальным акциям», принадлежат молодым компаниям, курсовая стоимость этих бумаг быстро повышается в цене.
«Цикличные акции» - доходность таких ценных бумаг напрямую зависит от деловой активности эмитента.
«Спящие акции» - перспективные ценные бумаги, имеющие большой потенциал роста, но еще не завоевавшие рынок. На Российском фондовом рынке существует большое количество эмитентов обладающие «спящими акциями».
«Дутые акции» - ценные бумаги, которые были по тем или иным причинам переоценены.
«Спекулятивные акции» - ценные бумаги, появившиеся на рынке совсем недавно, и в силу этого не имеют деловой репутации и истории. Дивидендные выплаты и динамику котировок по таким ценным бумагам еще весьма трудно спрогнозировать. Например, на Российском фондовом рынке это были депозитарные свидетельства («народные ценные бумаги»). Организации, запустившие такие ценные бумаги в оборот – определяли правила игры. Они и получили за счет этого наибольшую прибыль.
«Неактивные акции» - неинтересные и неликвидные ценные бумаги с точки зрения инвестора.
Эмитентом является лицо, которое обладает правом самостоятельно осуществлять выпуск в обращение ценных бумаг, платежных документов, банкнот или пластиковых карт. Понятно, что подобную деятельность могут осуществлять только юридические лица.
Целью работы с ценными бумагами является извлечение финансовой выгоды и расширение сферы деятельности. Их выпуск предполагает, что на эмитента накладывается ряд обязанностей по обеспечению возможных обязательств.
Эмитент может осуществлять выпуск абсолютно различных ценных бумаг. Необходимо отметить, что по российским законам осуществлять выпуск акций могут только эмитенты, относящиеся к категории акционерных обществ.
Понятие эмитента включает достаточно широкий перечень лиц, имеющих право оперировать с процедурой оборота ценных бумаг. В этом качестве выступают коммерческие и некоммерческие объединения, муниципальные и государственные структуры. Необходимо обратить внимание на то, что бумаги, относящиеся к категории государственных, коммерческие структуры выпускать не имеют права.
По сути, эмитент является основным действующим лицом на инвестиционном рынке, он служит главным механизмом, заставляющим фондовый рынок постоянно обновляться и развиваться. Одновременно с этим эмитент является гарантом, обеспечивающим выплаты, связанные с оборотом собственных ценных бумаг.
Существуют следующие виды эмитентов:
1. Крупнейшим и главным эмитентом всегда является государство. В большинстве своем внешняя часть долговых обязательств государства – это кредиты. А вот внутренние долги практически полностью представлены в виде облигаций и займов. Государство осуществляет выпуск двух основных видов ценных бумаг. К ним относятся облигации федерального займа и краткосрочные обязательства (ГКО). К сожалению, сегодня интерес к размещению денег в эти виды финансовых инструментов довольно слаб. Инвесторы с неохотой приобретают государственные ценные бумаги. Причиной послужили несколько предыдущих финансовых кризисов. Особенно тяжело отразился на объемах продаж облигаций кризис 1998 года.
2. Законодательство России также разрешает осуществлять эмиссии органам муниципальной власти. Резкий подъем спроса на выпускаемые муниципальными органами бумаги был отмечен с 1993 по 1998 год. В настоящее время группа этих эмитентов является самой малочисленной и практически не развивается.
3. Самый популярный и часто встречающийся эмитент ценных бумаг это хозяйствующий субъект. Попросту говоря – юридическое лицо, ведущее предпринимательскую деятельность и действующее в формате акционерного общества. Именно благодаря этой многочисленной группе инициаторов оборота ценных бумаг и обеспечивается непрерывная деятельность инвестиционной биржи. Юридические лица, проводящие эмиссии, могут выступать в форме коммерческих или некоммерческих объединений.
Кроме вышеприведенного основного перечня эмитентов существует еще несколько вариантов классификаций. Эмитентов можно классифицировать по ряду других признаков:
Ниже поговорим подробнее об основных эмитентах, которые есть в каждой стране.
Самый крупный эмитент, это всегда государство. Как правило, финансовые инструменты государства достаточно стабильны. Именно поэтому размещение денежных средств в государственных акциях и облиациях сопряжено с низким уровнем риска. Обратной стороной малой степени риска является невысокая доходность.
Наравне с государственными допускается выпуск муниципальных ценных бумаг. Деятельность по выпуску и вводу в оборот бумаг этой категории осуществляется непосредственно органами местного самоуправления. Что касается государственных бумаг, здесь эмитентами называются Министерство финансов, которое выпускает ГКО и облигации федерального займа, а также Центральный банк, являющийся единственным агентом по выпуску этих бумаг. Кроме этого, Центральный банк осуществляет выпуск денежных знаков.
ГКО принадлежат к категории краткосрочных документов с периодом обращения до года. Их приобретение разрешено как резидентам страны, так и иностранным гражданам. Облигации федерального займа принадлежат к группе среднесрочных финансовых инструментов, действующих от 1 до 3 лет. Обе разновидности предназначены для приобретения их как юридическими лицами, так и рядовыми гражданами. Основной трудностью в их приобретении физическими лицами является очень высокая номинальная стоимость. Она начинается на отметке в 1 миллион рублей.
Банк эмитент – это государственная или коммерческая финансово-кредитная структура, которая осуществляет выпуск ценных бумаг для последующего обращения. Также банк имеет право выпускать денежные знаки и средства расчета в виде чековых книжек, дорожных чеков и пластиковых карт. Что касается выпуска в обращение наличных денег, то это прерогатива единственного банка, который является государственным – Центрального Банка РФ. Кстати, в США доллары печатают и запускают в оборот коммерческие структуры.
Эмитентами облигаций могут быть как коммерческие банки, так и крупные предприятия. Но лидерство все же остается за банковской структурой. Подобное положение объясняется тем, что работа коммерческих банков курируется непосредственно Центральным банком, который устанавливает довольно жесткие правила выпуска. Благодаря такому подходу клиентам гарантированы достаточно низкие риски и стабильный доход.
Кроме этого банки выпускают векселя, которые служат подспорьем для предприятий, имеющих долги перед бюджетом. По сути, приобретая беспроцентный вексель у банка, должник получает отсрочку по выплате задолженности в бюджетные фонды.
Широко распространен выпуск таких финансовых инструментов, как сертификаты (сберегательные и депозитные). Они относятся к разряду среднесрочных и краткосрочных финансовых инструментов.
Банки, это тема для отдельной статьи, в которой мы расскажем о том .
Хотя эмитенты и заставляют фондовый рынок шевелиться и работать, у них, как и во многих отраслях экономики, существуют проблемы. По мнению специалистов на сегодняшний день основными проблемами эмитентов являются:
Эмитент (англ. issuer) – в финансовой сфере это организация или компания, выпустившая в обращение на финансовые рынки свои ценные бумаги: , и т.д. Основной целью эмитента в данных действиях является получение дополнительной прибыли для компании, а также финансирование своей дальнейшей деятельности.
Процесс выпуска в обращение ценных бумаг называется эмиссией . Перед эмиссией эмитента проверяют специальные органы. После присвоения компании статуса эмитента вся ее экономическая деятельность должна быть прозрачной для каждого держателя ее бумаг.
Согласно законодательству РФ, эмитентами в России могут стать только акционерные общества. Они могут выпускать все виды акций, разрешенных к обращению на территории страны. Государственные ценные бумаги (облигации и займы) не разрешены к выпуску по эмиссии.
Эмитент, выпуская те или иные ценные бумаги, получает дополнительное финансирование в разной форме. Облигации – это всего лишь особый способ заимствования. Выпуская облигации, предприятие продает право предоставить ему заем под конкретный процент и на определенный срок. Эмитент – акционерное общество, проводя дополнительную эмиссию акций, продает право собственности на часть предприятия и, соответственно, право участия в управлении. Эмиссия акций может быть как открытой, когда бумаги, путем открытой подписки или на фондовой бирже, может приобрести любой желающий; так и закрытой – среди ограниченного круга лиц.
В любом случае, владелец акций получает право на доход от хозяйственной деятельности эмитента в виде .
Эмитенты ценных бумаг всегда занимают позицию продавца на фондовом рынке. Акция или другая ценная бумага - это «товар», качество которой определяется статусом эмитента и результатами его деятельности. Все эмиссионные ценные бумаги подлежат государственной регистрации.
Для того, чтобы эмитент смог выгодно продать свои акции или облигации, тем более, разместить их на той или иной фондовой бирже, он должен соответствовать определенным критериям, в числе которых уровень дохода, юридический статус, размер уставного фонда и прочее.
В свою очередь, предприятия, чьи акции котируются на солидных торговых площадках, приобретают определенный статус, подтверждающий успешность их развития.
Эмитированные ценные бумаги, оказавшиеся в свободной продаже, начинают торговаться по собственному курсу, то есть по текущей цене на них. Курс ценных бумаг во многом определяется состоянием дел у их эмитента. Курсы акций прибыльных, успешно развивающихся предприятий с течением времени, как правило, растут.