В условиях кризиса можно часто услышать советы экспертов, которые предлагают сохранить сбережения, вложив их в недвижимость. Почему же вложения в жилье являются такими выгодными и как их лучше осуществить?
Верно ли, что недвижимость называют таким привлекательным объектом для инвестирования денег? Дело в том, что инвестировать в недвижимость – значит вкладывать в надежные объекты. Недвижимость, в отличие от валюты, не может обесцениться, она менее всего зависит от тенденций на рынке и самое главное – всегда пользуется спросом. Недвижимость почти невозможно украсть, она не может испортиться или разрушиться. Это самый надежный актив, вложив в который, вы почти всегда оказываетесь в выигрыше.
Если инвестировать правильно, то вы получаете прибыль от вложений. Найти в Москве или любом другом крупном городе объекты, которые пользуются высоким спросом и дорожают, не так и сложно, поэтому ваши вложения приносят постоянный доход. В условиях кризиса инвестирование стало еще более привлекательным. Обесценивание рубля подтолкнуло людей к покупке жилья. Квартиры при худшем сценарии на рынке могут подешеветь на 5-10% за год и даже в этом случае все равно остаются выгодным активом, потому что кризис проходит и цены снова начинают расти. А если сделать инвестиции правильно, то вы не потеряете ни копейки, а лишь приумножите свои сбережения.
Сейчас часто можно услышать, что недвижимость дешевеет по всей России и даже в Москве, однако только задумайтесь – квартиры падают в цене на 5% в год и это уже становится поводом для беспокойства, тогда как валюта способа обесцениться на 100%. Конечно, идеального актива не существует, однако недвижимость – в любом случае надежнее денег, к тому же при благоприятных обстоятельствах вложение в квартиру в Москве приносит однозначно лишь прибыль.
Инвестировать в недвижимость всегда актуально. Потому что крыша дан головой нужна каждому человек без исключения. Именно об этом рассказывает Юрий Медушенко
Для того чтобы выгодно вложить деньги в недвижимость, необходимо иметь первоначальный капитал и четкий план заработка на выбранном объекте. Самый простой вариант – купить квартиру в Москве на начальной стадии строительства дома, заключив договор долевого участия в строительстве. Смысл такой инвестиции в том, что вы приобретаете жилье сразу после начала строительства здания, то есть на стадии котлована. В этот момент застройщик нуждается в средствах для реализации проекта, поэтому если вы рискнете доверить свои деньги компании, то сможете приобрести квартиры по чрезвычайно выгодной цене.
Такой вид инвестирования связан с определенными рисками, потому что если застройщик окажется компанией-мошенником, то собрав деньги за квартиры фирма может остановить стройку и объявить себя банкротом. Для того чтобы этого не произошло, следует вкладывать деньги в строительство домов в рамках крупных, известных жилых проектов на рынке. Изучите историю застройщика, сколько проектов он успешно завершил, и только после этого доверяйте ему свои деньги.
Если вкладывать деньги в жилье в рамках долевого договора, то основные риски, связанные со строительством, на себя берет застройщик. Если строительная компания надежная, то даже в неблагоприятных условиях на рынке дом будет успешно введен и вы получите квартиру, за которую заплатили деньги. После завершения строительства вы можете либо продать жилье, которое уже окажется на 20-30% дороже, либо сдавать его в аренду. К слову, в Москве одним из наиболее выгодных вариантов окажется именно сдача объекта в аренду, для этого потребуется лишь выполнить в квартире базовый косметический ремонт и закупить необходимую для проживания квартирантов мебель и технику.
Если вы покупаете квартиру по долевому договору и продаете ее через какое-то время, это не считается настоящим инвестированием в классическом смысле, это просто выгодное вложение денег. Настоящее инвестирование, которое способно приносить огромную прибыль, это вложение денег в сам строительный проект. То есть вы доверяете строительной компании определенную сумму и взамен получаете часть прав владения проектом – чем выше сумма инвестирования, тем больше процент вашей прибыли.
Инвестируя по-настоящему можно вложить деньги на любой стадии строительства дома, даже еще до его начала. Однако инвестирование имеет свои минусы и плюсы – среди преимуществ возможность получить большую прибыль от продажи квартир. Чем больше доход всего проекта, тем выше и ваша доля. Среди минусов – определенные риски, который вы полностью разделяете с компанией-застройщиком. Если, например, на рынке вдруг наступит кризис и жилье будет плохо продаваться или сильно упадет в цене, то ваши инвестиции могут оказаться убыточными.
Бесплатный бизнес-план через минут у Вас в электронном ящике
Как приобрести многоквартирный дом на деньги банка
и получать с него стабильный денежный поток от 100 000 до 300 000 в месяц
Ответ на этот вопрос должен найти для себя каждый потенциальный инвестор. На инвестициях в недвижимость можно получать серьезный доход, однако для этого следует вкладывать деньги в правильные проекты, потенциально прибыльные. Конечно, это требует активного изучения и постоянного анализа ситуации на рынке. Если вы уверены в проекте и знаете, что квартиры в нем пользуются высоким спросом, то инвестировать однозначно стоит. Однако если вы еще не уверены в собственном выборе, то лучше посоветуйтесь со специалистами и отложите сделку.
Инвестиции в недвижимость – серьезные вложения, которые следует делать грамотно и правильно. Но можете быть уверены, если вы станете успешным инвестором, то сможете не только удачно вкладывать средства в самый надежный и перспективный актив на рынке, но и активно приумножать деньги, ведь многие сегменты на рынке недвижимости сегодня активно дорожают, особенно в таких крупных городах, как Москва. Вы можете стать классическим инвестором и вложить деньги в непосредственное строительство, а можете просто купить квартиру в привлекательном проекте на начальной стадии для последующей перепродажи объекта.
Вы непременно станете богатым, если у вас есть хороший план, которому вы следуете.
Р. Кийосаки
Инвестиционный план - это личное, почти интимное, сугубо индивидуальное дело каждого. Алишер Усманов в интервью «Ведомостям»:
«Компании, которые принадлежат мне и моим партнерам, владеют 1,5% акций “Газпрома”. О других вложениях я говорить не хочу. Подобная информация - сигнал к тому, чтобы кто-то купил или продал акции этих компаний. Ее разглашение было бы и некорректно по отношению к моим партнерам»
Если же говорить об осмысленном управлении активами, то, можно выделить следующие уровни (состояния) активов (правая колонка) и поставить им в соответствие статус, позицию в квадранте Кийосаки соответствующего человека (левая колонка).
Инвестор - Состояние
Бизнесмен - Капитал
Наемный сотрудник, или человек свободной профессии - Сбережения
При этом:
Как правило, инвестор, если это не профессиональный финансист не обладает специальными навыками и опытом инвестирования. Ему сложно самостоятельно выбрать оптимальное для себя соотношение риска и доходности.
За помощью в этом вопросе можно обратиться в управляющую компанию, например в некоторых из них разработана технология, которая помогает инвесторам выразить свое интуитивное отношение к риску в виде количественных характеристик и ограничений и закрепить его документально.
Самостоятельно так же можно решить эту задачу, но сначала стоит познакомиться с несколькими основополагающими моментами.
Мы с вами движемся в сторону к обретению Состояния, однако каждый из нас начинает со своего собственного места, поэтому общих для всех рекомендаций здесь дать невозможно.
Каждый сам определяет, какую часть своих доходов, или сбережений он готов инвестировать и с каким риском. При составлении инвестиционного плана следует учитывать всю специфику вашего собственного мира? Дети, родители, необходимость в покупке жиль, в дополнительных доходах, состояние здоровья и т. д. и т. п.
В одной из управляющих компаний со мной поделились следующими соображениями на этот счет:
«Я бы для себя определил долю рискованных инвесторов в 15–20% от общего числа учредителей управления. Решение принимается в зависимости от того, какую долю своих активов он готов выделить для рискованных инвестиций с высокой потенциальной доходностью (например, 10% от страховых резервов компания готова выделить для инвестирования с потенциальной доходностью 35%). Кто-то готов рисковать 10–15% (для начала), кто-то, обретя уже какой-то опыт сотрудничества с Управляющими, готов передать больше».
Где лежит комфортная для вас сумма инвестиций определять только вам. Просто помните о том, что вы ее определяете ни раз и на всегда, что ее всегда можно будет пересмотреть.
Здесь ответ для нас однозначен - если мы решили стать инвесторами, то это на всю оставшуюся жизнь. Однако сроки инвестирования в тот, или иной инструмент, стоит определять и пересматривать с завидной регулярностью.
Сроки инвестиций в каждый конкретный инструмент сильно зависят от ваших обстоятельств и специфики инструмента.
Риск - это всегда обратная сторона доходности. Какой частью сбережений рискнуть - это только ваш выбор. С каким риском инвестировать - так же ваш выбор и ваши обстоятельства. Один успешный инвестор поделился со мной такими мыслями:
«Если нужна доходность как по облигациям, то лучше нести деньги в банк. А приходить в управляющую компанию имеет смысл, если ты готов взять на себя риски, но потенциально ты можешь получить доходность значительно выше рыночной. С моей точки зрения однозначно: оправдан высокий риск - высокая доходность. Тут каждый решает для себя. Я для себя решил - максимальный риск - максимальная доходность».
Другой успешный инвестор был менее категоричен, но близок по духу к первому:
«Если уж решил какую-то сумму в доверительное управление отдать, то уж нужно, по крайней мере, что-то от средних значений рисковых величин и выше искать, а не с минимальной доходностью, потому что, за минимумом, я лучше в банк пойду».
Третий, так вообще заявил, что нет никаких инвестиционных рисков. Это я утрирую, конечно, но очень уж мне близок его подход:
«Есть риск потерь, но в долгосрочной перспективе это риск равен риску серьезной смены политического строя, а все остальные риски в долгосрочной перспективе не существенны. В краткосрочной - да. Пошел, купил себе портфель с рядом предприятий, с ними что-то случилось - авария какая-нибудь и твой портфель подешевел. А если долгосрочно рассматривать, то люди будут работать, просто так акции дешеветь не будут, наоборот - должны увеличивать свою стоимость. В долгосрочном периоде такого риска нет, если только случится революция, к примеру. Но в этом случае и другие виды деятельности будут под вопросом».
1. Мера риска определяет доходность.
Риск и доходность - «две стороны одной медали». Чем выше уровень ожидаемой доходности, тем выше мера риска. Чем выше риски инвестирования, тем более высокую доходность будут требовать инвесторы от данной инвестиции.
Каждый инвестор стремится получить максимальную доходность при минимальном уровне риска. Однако на деле задача инвестора сводится к тому, чтобы определить комфортное для себя соотношение риска и доходности. Выбор этого соотношения определяет индивидуальный план инвестирования.
2. Оптимальное соотношение «риск-доходность» можете определить только вы сами.
Комфортное соотношение «риск-доходность» - это индивидуальная (личная) характеристика каждого человека. Всех людей отличает разное отношение к риску.
«Один будет готов рискнуть пятью единицами, чтобы заработать одну, а другой - только тремя; это определяется индивидуальной склонностью человека к риску, и она может не совпадать у инвестора и управляющего».
Да, и относительная стоимость денег для каждого человека разная. Если ваше состояние состоит из двух долларов, то, рискуя одним долларом, вы рискуете половиной состояния.
Если у вас есть миллион долларов, то, рискуя одним долларом, вы рискуете всего лишь 0,000001 своего состояния.
«Рискнуть одним и тем же долларом для разных людей означает разный риск. Может быть, именно поэтому иногда клиент дает задание «управлять как для себя». Но управляющий не может знать лучше инвестора, какой относительной ценностью для инвестора обладает передаваемый в управление капитал».
Определенное вами соотношение риск/доходность закрепите юридически. Для этого существует такой документ, как инвестиционная декларация. Не стоит думать, что инвестиционная декларация - это некий документ, который составят для вас управляющие, если вы решите обратиться за помощью в инвестициях к профессионалам. Фактически инвестиционная декларация - это и есть ваш личный инвестиционный план, без которого плавание в море инвестиций может оказаться очень рискованным и уж точно непредсказуемым.
Если вы решите инвестировать самостоятельно, вам придется прочитать не мало книжек и разобраться во множестве экономических вопросов. Рано или поздно вы подойдете необходимости как-то для себя разделять активы по мере их риска и доходности, чтобы иметь возможность сравнивать и выбирать. Для решения этой задачи профессионалы рекомендуют пользоваться своей, или разработанной вашим управляющим системой ранжирования активов.
Для определения меры риска применяется ранжирования активов.
К сожалению, такой подход применяется не в каждой управляющей компании, поэтому при выборе управляющего стоит поинтересоваться, как именно данный конкретный управляющий собирается управлять вашими рисками.
«При разработке Инвестиционной декларации компанией были проанализированы все виды рисков, сопровождающих инвестирование на рынке ценных бумаг и способы их ограничения. Инвестиционная декларация определяет объекты инвестиций и требования к составу и структуре активов. Состав и структура активов определяют меру риска портфеля ценных бумаг и закрепляются в Инвестиционной декларации в виде количественных ограничений».
Тонкая и грубая настройка меры риска осуществляется с помощью ограничений - лимитов на разные виды ценных бумаг. Лимит на категорию ценных бумаг (акции/облигации) является инструментом грубой настройки уровня риска.
«Наличие у управляющего системы ранжирования ценных бумаг - гарантия для инвестора. Система ранжирования ценных бумаг на группы позволяет осуществить тонкую индивидуальную настройку уровня риска, устанавливая лимиты на каждую группу ценных бумаг и лимит на одного эмитента в рамках каждой группы. Требования к составу и структуре активов закрепляются в Инвестиционной декларации».
Количественные критерии и принципы ранжирования могут быть разными. Управляющие из «Арсагеры» оптимальным считают, что система ранжирования ценных бумаг должна устанавливать количественные критерии, по которым ценные бумаги ранжируются на однородные по своим инвестиционным характеристикам группы, например:
«Каждой группе ценных бумаг должна быть присвоена количественная оценка меры риска - коэффициент риска. Система лимитов, установленная в инвестиционной декларации для каждой группы ценных бумаг, позволяет рассчитать коэффициент риска для всего портфеля сформированного с учетом ограничения на каждую группу».
Таким образом, только при грамотно составленной инвестиционной декларации, устанавливая лимиты на те или иные группы ценных бумаг, например, только на голубые фишки и высоконадежные облигации, вы может быть уверены, что акции из второго и третьего эшелона, а также высокодоходные («мусорные») облигации не окажутся в вашем портфеле.
Как выбирать инструменты для инвестирования
Выбор инструмента для инвестиций, в первую очередь, зависит от личных целей инвестора. При этом стоит учитывать:
На самом деле, все эти параметры надо рассматривать в комплексе. Проще всего это проиллюстрировать на примере такого инструмента как паевой фонд. Например, при инвестировании на длительный срок инвестор может инвестировать в закрытый или интервальный паевой фонд, стоимость входа в которые может быть высокой, зато и потенциальная доходность радует.
Однако здесь надо быть осторожным. С одной стороны, эти фонды предлагают вложения в более перспективные с точки зрения роста их стоимости активы. С другой, эти активы будут менее ликвидны, а значит, более рискованными. Например, закрытые фонды акций вкладывают средства в акции второго эшелона, закрытые фонды недвижимости - в недвижимость.
Если предполагается инвестировать небольшие суммы, то стоит обратить внимание на фонды с низким порогом вхождения (минимальная сумма инвестирования) и уже среди них выбирать фонд с оптимальным для вас соотношением риск-доходность.
Чтобы еще больше сузить возможные варианты выбора, вам надо решить, на какой уровень доходности рассчитывать и на какой риск при этом пойти. Наибольшую доходность из всех типов фондов предлагают венчурные фонды и фонды недвижимости. Но это - прерогатива закрытых ПИФ и риски соответствующие.
Из интервальных и открытых фондов - самый высокий уровень доходности у фондов акций и индексных фондов. Далее идут фонды смешанных инвестиций, а затем фонды облигаций. По каждой группе фондов соотношение доходность/риск будет разным.
Чтобы диверсифицировать свои риски, можно выбрать «экзотические» ПИФы, такие как фонды фондов или индексные фонды. Их пока существует немного. Индексные фонды инвестируют средства в ценные бумаги в той пропорции и в том составе, в котором они представлены в выбранном в качестве эталона индексе. В качестве эталона российские индексные ПИФы выбрали индекс ММВБ, РТС и RUX-Cbonds.
Есть и другой вариант - фонд фондов. Доходность таких фондов ожидается на уровне доходности фондов смешанных инвестиций.
Большое количество информации об управляющих компаниях и фондах можно почерпнуть на специализированных сайтах. Самые удачные в этом плане - сайт Национальной Лиги управляющих www.nly.ru, и информационного агентства Investfunds.ru.
Закончим же мы этот разговор официальным мнением на этот счет нашей родной российской власти. Удивлены? Причем тут мнение властей?
Все очень просто: наше государство очень внимательно следит за происходящим на финансовых рынках, наша законодательная база в этих вопросах считается одной из лучших в мире. Так что здесь наши власти впереди планеты всей.
Олег Вьюгин, руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам во время он-лайн конференции, организованной журналом «Финанс» по поводу построения личной инвестиционной стратегии сказал следующее:
«По вопросам многих видно, что есть реальный интерес к фондовому рынку. И, конечно, этот интерес связан с возможностью получения дохода. И в связи с этим хочется сказать следующее.
Во-первых, для непрофессионального инвестора доход приносят, как правило, долгосрочные вложения.
Очень часто попытки заработать на краткосрочных операциях для них приносят разочарование.
Во-вторых, российский фондовый рынок - это формирующийся рынок. И как все такие рынки, он несет в себе одновременно и огромный потенциал роста, но и подвержен непредсказуемым рискам.
Если вы преследуете цель оптимизации соотношения риск–доход, то, наверное, целесообразно выбрать фонд фондов, который инвестирует ваши средства в паи различных паевых инвестиционных фондов.
При прочих равных условиях эффективность вложения в смешанный фонд или раздельно в фонд акций и фонд облигаций одинаковая.
Если же есть, что называется, «лишние» деньги, то тогда, может быть и оправдан риск».
Олег Вьюгин поделился даже собственной инвестиционной стратегией:
«Моя стратегия инвестирования по естественным причинам (нет времени серьезно этим заняться) пассивная. Средства распределены между депозитом в банке и ПИФом коммерческой недвижимости».
По мнению профессиональных инвесторов из все той же «Арсагеры», формирование своего инвестиционного портфеля стоит производить на основании критерия максимальной потенциальной доходности и с учетом ограничений, установленных вами в отношении риска. Потенциальная доходность определяется текущей стоимостью актива и прогнозом будущей стоимости.
Каждый из этих параметров подвержен изменению: текущая стоимость изменяется в результате колебания котировок ценных бумаг, а прогноз будущей стоимости активов подвергается постоянному пересмотру по итогам появления новой информации. В результате изменения текущей и прогнозной стоимости активов может меняться их потенциальная доходность.
«В этом случае может возникнуть необходимость переформирования портфеля таким образом, чтобы в нем снова оказались активы, обладающие максимальной потенциальной доходностью. Задача управляющего трейдера - постоянно поддерживать в портфеле наиболее доходные активы с учетом ограничений, установленных инвестиционной декларацией».
Как правило, потенциальная доходность у акций более высока, чем у облигаций, так как акции - это актив с более высокой мерой риска.
«И если в портфеле инвестора присутствует лимит на акции, то скорее всего, он будет целиком заполнен. Управляющий трейдер будет замещать акции облигациями только в том случае, если облигации имеют большую потенциальную доходность, и такое случается достаточно редко».
Очень часто на рынке текущие котировки подвержены колебаниям. Эти сиюминутные настроения рынка не всегда дают основания для пересмотра будущих цен активов основанных на фундаментальных экономических показателях деятельности компаний.
«При росте рынка снижается потенциальная доходность акций, тогда можно и увеличить объем облигаций в портфеле. При снижении рынка потенциальная доходность акций растет и стоит увеличивать их долю в портфеле».
Соотношение акций и облигаций в вашем портфеле, а так же наличие в нем других объектов инвестирования (например, золота, или недвижимости) зависит от выбранной вами стратегии - вашего личного инвестиционного плана.
Кто же они, российские инвесторы? Согласитесь, что если мы собираемся начать инвестировать, то стоит поближе познакомиться с будущими коллегами.
| Сбережения | Капитал | Состояние | |
|---|---|---|---|
| Средства | 100% деньги | Доли в своем бизнесе (пакеты акций) 60% | Доли в бизнесах (пакеты акций) 30 -50% |
| Недвижимость 20% | Доли в своем бизнесе (пакеты акций) 30 % | ||
| Доли в бизнесах (пакеты акций) | Недвижимость 10–30 % | ||
| Деньги 10 % | Деньги 10 % | ||
| Инструменты | «Банка», «подушка», «чулок» | Свой бизнес | Свой бизнес |
| Инвестиционные инструменты | Инвестиционные инструменты | ||
| Мера риска : кто и как определяет меру риска инвестиций | Инвестор на глазок | Инвестор на глазок, или с помощью экспертов | Инвестор основываясь на собственном опыте определяет комфортную меру риска |
| Доходность : кто и как определяет потенциальную доходность инвестиций | Банк однозначно задает посредством % ставок | Помощник на глазок | |
| Помощники | Банки | Агентства недвижимости | Профессиональный управляющий |
| Брокеры | |||
| Управляющие | |||
| Расходы : в чем заинтересованы помощники | В кол-ве сделок. В объеме вложенных средств | В получении дохода владельцем состояния. Ведь его вознаграждение обычно является процентом от прибыли, полученной учредителем управления | |
| Партнеры | Приятели. Профессиональных партнеров нет | Профессиональный инвестор | |
| В чем заинтересованы партнеры | Поэксперементировать | Поэксперементировать | Получить прибыль для клиента и вознаграждение - % от прибыли |
Деловая пресса, в частности «Ведомости» и «Коммерсантъ» много пишут об инвесторах и инвестициях. Из их публикаций следует, что потенциальных частных инвесторов в России в 2006 году было около 7 млн, в 2007, по мнению социологов из фонда «Общественное мнение» на тот момент рискнут вложить свои средства не более 850 тыс. человек. Гендиректор ММВБ Алексей Рыбников рассказал «Ведомостям»: «Растущий фондовый рынок все больше привлекает россиян - две трети сделок на фондовой бирже ММВБ заключается частными инвесторами, число которых достигло 204000».
Любят россияне и ПИФы - за девять месяцев 2006 года, по данным Investfunds.ru, они купили паев на 36 млрд руб. Старший советник Центра развития фондового рынка Юрий Данилов оценивает число физлиц, работающих на фондовом рынке самостоятельно или через ПИФы, в 450–470 тыс. человек, или 0,7% экономически активного населения страны. По данным ФОМ, 10% россиян или членов их семей обладают акциями. По данным социологов из фонда «Общественное мнение», за 2005–2006 годы лишь каждый второй участник опроса (57%) пользовался банковскими услугами или инвестировал куда-либо; 26% - брали кредит в банке или покупали товары в кредит, 15% - обменивали валюту и только 2% - совершали сделки с акциями. Президент ФОМ Александр Ослон отмечает: «В связи с этим россиянам срочно нужен массовый финансовый ликбез, ведь будь у участников опроса крупная сумма денег, то 32% предпочли бы положить деньги в Сбербанк, 20% - открыть собственный бизнес. На фондовый рынок пошли бы только 9% опрошенных: 7% - купили бы акции российских компаний, а 2% - вложили бы деньги в ПИФы»
Таков зарождающийся класс инвесторов, считает руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Олег Вьюгин. Он доволен, что появляются люди, для которых инвестирование не игра, а реальный бизнес.
По общему мнению экспертов, интерес населения к фондовому рынку налицо - меньше чем за год количество инвесторов на ММВБ удвоилось. Юрий Минцев, вице-президент “Брокеркредитсервиса”, крупнейшего интернет-брокера, считает, что через пять лет будет 4 млн частных инвесторов.“Это очень оптимистичный прогноз, если он верен, то нам работы хватит надолго”, - говорит Минцев. «В основном людей сдерживает отсутствие знаний и опыта инвестирования, а также более важные траты,» - делится он опытом общения с потенциальными клиентами.
Есть надежда, что в обозримом будущем в фонды будут вложены средства 10–20% населения, как в Восточной Европе. Этому способствует и то, что Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) с успехом прошли первое серьезное испытание. Несмотря на серьезное падение российского фондового рынка в мае-июне 2006 года, в результате чего индекс РТС с достигнутой вершины в 1765 пунктов рухнул до отметки в 1235 пунктов, пайщики не бросились в массовом порядке изымать из фондов свои инвестиционные вложения ни летом, ни в начале осени.
«Фиксация прибыли пайщиками фондов после того, как индекс РТС стремительно потерял достигнутые позиции, оказалась менее массовым процессом, чем можно было ожидать. Пайщики не посчитали целесообразным погашать паи после столь значительного падения, ожидая улучшения ситуации на рынке, - отметил Сергей Михайлов, генеральный директор управляющей компании ПСБ в интервью Коммерсанту. - В результате тенденция роста рынка коллективных инвестиций сохранилась, хотя приток денег в фонды, конечно, чуть замедлился».
Как полагает Владимир Кириллов, генеральный директор управляющей компании «КИТ Финанс», все большее число пайщиков становятся не спекулянтами, а инвесторами, именно поэтому массовых реакций на краткосрочные колебания сейчас нет. «Предпочтения пайщиков меняются в ответ на планомерное изменение рынка в ту или иную сторону, и занимает этот процесс обычно несколько месяцев», - говорит господин Кириллов.
«Как таковой фиксации прибылей пайщиков в мае-июне - а именно за это период РТС потерял более 30% от достигнутых уровней - мы не наблюдали, - отмечает и господин Инкин из «РТК-Инвест».
Правда, как признают участники рынка, о зрелости рынка коллективных инвестиций можно будет говорить лишь весной следующего года, когда большинство нынешних пайщиков получит право без скидок продать свои паи, купленные ими в момент ралли на рынке.
По словам опрошенных «Ъ» финансистов, главной тенденцией на рынке коллективных инвестиций является все большее разнообразие различных паевых фондов. Практически каждая управляющая компания имеет на сегодня линейку из десятка, а то и больше паевых инвестиционных фондов с различными инвестиционными декларациям и стратегиями.
Причем, как отмечают участники рынка, потенциальные клиенты управляющих компаний стали гораздо лучше, чем год назад, разбираться в специфике рынка, учитывая не только возможные доходности, но и опасности. И уже спокойнее воспринимают даже серьезные колебания фондового рынка.
После 2005 года у многих людей возникло ощущение, что ПИФы - это всегда большие доходности, согласен с оценкой коллеги директор по развитию УК «АВК "Дворцовая площадь"« Алексей Лестовкин. «Однако это не всегда так, и многие, к сожалению, убедились в этом в мае-июне 2006 года, - отмечает он. - И потом, не следует забывать: паевые фонды - это инструмент долгосрочных инвестиций. Наибольшая эффективность достигается при вложениях на три-пять и более лет. Помочь избежать зависимости от колебаний рынка может также и регулярное пополнение вложений на разных ценовых уровнях».
Между тем в России все стремительнее развиваются альтернативные паевым инвестиционным фондам способы передачи в управление средств. И в Москве, и в Петербурге стали расти частные трасты - фонды доверительного управления, в рамках которых частным клиентам предлагается как индивидуальное, так и совместное вложение средств в специальный фонд под управлением финансовой компании. Правила такого фонда, в отличие от ПИФа, не регистрируются. В зависимости от того, создается ли фонд под одного конкретного инвестора или таковых несколько, эта схема является либо составной частью индивидуального доверительного управления, либо промежуточным звеном между ПИФом и индивидуальным доверительным управлением.
У инвесторов в частный траст гораздо шире инвестиционные возможности, поскольку меньше ограничения, накладываемые государственными контролирующими органами за коллективными инвестициями. К примеру, максимальная доля одного эмитента в структуре паевого фонда согласно российскому законодательству не должна превышать 15%. Тогда как инвестор в частный траст может вкладывать все свои средства в одну-единственную бумагу. В фонде акций минимальная доля акций в портфеле не должна быть меньше 50%, при классическом доверительном управлении или в частном трасте таких ограничений нет. Во многом благодаря отсутствию этих ограничений доходность в рамках индивидуального доверительного управления выше, чем та, что демонстрируют самые успешные ПИФы.
Однако доверительное управление доступно далеко не каждому. Управляющие компании, продвигающую эту услугу, устанавливают очень высокую минимальную планку по объему средств, принимаемых в частный траст. Как правило, это сумма от 100–200 тыс. долларов. Зато вознаграждение управляющего, как правило, привязано к результату, тогда как в большинстве ПИФов вознаграждение составляет определенный процент от объема ПИФа независимо от результата.
Аналогом частного траста можно назвать и закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ), добавляет господин Кириллов из «КИТ Финанса». Правда, создание такого фонда для управления активами конкретных клиентов оправдано, если их объем измеряется уже не миллионами, а десятками миллионов долларов. Только в таком случае создание оболочки в виде ЗПИФа, структурирование активов и расходы на выплату вознаграждений становятся оправданными.
Приведу несколько примеров инвестиционных планов, которыми со мной поделились инвесторы.
Пример 1. Осторожно-изучательный
Олег - начинающий инвестор, сбережения которого были крайне ограничены, опыт инвестирования отсутствовал, зато присутствовала чрезвычайная осторожность и склонность к невысокому риску, составил для себя следующий план.
Цель инвестирования: получить опыт инвестирования, выбрать для себя оптимальное соотношение риск/доходность (найти способ при котором спится спокойно) и найти подходящую лично мне управляющую компанию.
Сроки инвестирования: достаточным для тестирования периодом Олег посчитал один год.
Сумма инвестирования: Олег решил инвестировать 10% от своей ежемесячной зарплаты, а так же инвестировать все премии, полученные на различных «халтурках» приработки, а так же упавшие с неба, найденные и прочие «легкие» деньги, если они будут.
Смысл инвестирования (зачем мне это нужно?): чтобы на основе полученного опыта составить долгосрочный инвестиционный план и заработать на инвестициях достаточно денег для безбедной старости путешествий на пенсии.
Пути решения задачи: как человек грамотный, Олег придумал три пути решения задачи.
Результат: через год Олег хотел получить результаты, выраженные в денежном эквиваленте по всем трем путям, чтобы иметь данные для сравнения и построения долгосрочного плана.
Реализация по первому пути
Олег выбрал управляющую компанию Х и купил за 1000 рублей один пай, формирующегося фонда акций этой компании. Через месяц, когда фонд сформировался и выплатил государственным органам и различным инфраструктурным компаниям все необходимые платежи, но работать еще не начал, стоимость пая упала до 900 рублей.
Как раз в это время Олег получил на работе премию и, помня, что покупать лучше при падении стоимости пая, на 9000 рублей купил еще 10 паев. Через месяц 10000 проинвестированных им рублей вылились в 11 паев.
В последующие пять месяцев работы фонда стоимость одного пая подросла до 1200 рублей. За пол года 10000 проинвестированных Олегом рублей превратились в 13200 рублей. Затем на рынке произошла коррекция, и стоимость пая упала до 1100 рублей. Олег, действуя четко по своему плану, открыл конвертик, в который складывал предназначенные для инвестиций 10% от зарплаты.
В конверте, обнаружилось 11500 рублей, на которые Олег купил еще 10 паев и оплатил вознаграждение управляющей компании за вход в фонд в размере 2%. В итоге у него уже накопился 21 пай данного фонда.
Следующие пол года рынок колебался мало, немножко подрастал, немножко, падал, но не настолько кардинально, чтобы довносить средства. К концу года стоимость пая составила 1350 рублей.
Труздозатраты Олега по этому пути составили: три визита в компанию.
Расходы составили 400 рублей за два довнесения средств в фонд.
Доходы: к концу года 21000 рублей, проинвестированных Олегом превратилась в 28350 рублей. Доходность составила 35% годовых.
Реализация по второму пути
Олег открыл рейтинг управляющих компаний по доходности за прошлый год и выбрал из него три первые по списку компании. В каждой из этих компаний он выбрал по одному самому доходному за прошлый год фонду. В двух компаниях порог вхождения в фонд составлял 3000 рублей, в третьей 10 000 рублей.
Действуя строго по своей стратегии, в фонд компании А Олег проинвестировал 3000 рублей при стоимости пая в 1500 руб. и получил 2 пая, в фонд компании В так же 3000 рублей и получил чуть больше одного пая при стоимости пая в 2500руб., в компании С Олег получил 5 паев при стоимости каждого пая в 2000 рублей. Дополнительные расходы по этой операции составили 160 рублей - вознаграждение управляющих 1% от суммы инвестирования за вход в фонды.
Труздозатраты: каждый месяц, Олег выбирал новых лучших управляющих, изымал деньги из одного фонда, вносил в другой. Олег страшно волновался, каждый раз опасался за правильность выбора. Казалось бы, увлекательный процесс поиска лучшего места под солнцем стоил ему больших нервов, однако он продолжал начатое дело, строго следуя своему плану.
Расходы: этот процесс стоил ему 3% от суммы инвестировании (плата за вход-выход) каждый месяц.
Доходы: к концу года, проинвестированные таким образом 16000 рублей, превратились в 22500 руб., итоговая доходность составила 41%.
Реализация по третьему пути
Ничего особенно интересного по третьему пути Олегу не подвернулось, однако уровень его инвестиционной грамотности за счет действий по третьему пути значительно возрос, что Олег посчитал отличным результатом.
В итоге, Олег решил для себя, что бег по управляющим не для него, даже не смотря на большую доходность на годовом окне, принял для себя первый путь за основной - стратегический и приступил к разработке нового, долгосрочного инвестиционного плана.
Пример 2. Рискованно-уезжательный
Марина и Сергей - молодые родители и уже состоявшиеся в профессиональном плане люди, имеющие квартиру в Норильске, престижную и высокооплачиваемую работу, приличные сбережения, но совершенно не имеющие времени на ребенка и друг на друга составили для себя следующий план.
Цель инвестирования: вырастить ребенка до школьного возраста в здоровых условиях. Иметь достаточно времени для общения друг с другом и с ребенком. Иметь достаточно средств на текущие расходы. Перебраться жить в Санкт-Петербург к тому времени, когда ребенка нужно будет отдавать в школу.
Сроки инвестирования: 6 лет.
Сумма инвестирования: ребята решили рискнуть всеми имеющимися у них активами, включая нематериальные (свою работу).
Смысл инвестирования (зачем мне это нужно?): получать удовольствие от семейной жизни, вырастить здорового ребенка, выучить его в «правильном» для этого занятия месте.
Пути решения задачи: посоветовавшись со своим подсознанием, как это делается подробно описано в книге «Скажи деньгам “ДА”!» ребята остановились на одном пути - проинвестировать все и выбрали для этого несколько инструментов.
Результат: через шесть лет купить квартиру в Петербурге, отдать ребенка в хорошую школу, найти свое дело, свой бизнес или хорошую работу для себя и определенную сумму для продолжения инвестирования.
Реализация: Марина и Сергей уволились с работы, продали квартиру, машины, собрали все свои сбережения получили кругленькую сумму в 100000 долларов и приступили к расчетам.
Домик со всеми удобствами в Псковской губернии стоил 10000 долларов. Сумма необходимая ежемесячно на расходы при проживании в деревне по их прикидкам составляла не более 500 долларов. Серей нашел банк, в котором процентная ставка по депозиту составляла 12% годовых и существовала возможность ежемесячного получения процентов (далее все расчеты предельно упрощены и приводятся только для общего понимания схемы). Необходимые ребятам 500 долларов в месяц - это 1% от 50000 долларов. Решено было эту сумму положить в банк на депозит и получать таким образом деньги на текущие расходы.
Деньги в банке и стоимость домика в деревне составляют 60 000 долларов, чего по расчетам ребят на покупку квартиры в Петербурге и текущие расходы на первое время после переезда им понадобится 100–120 тыс. долларов - т. е. все, что у них есть сейчас и даже больше. Поэтому им был необходим какой-то инвестиционный инструмент, который поможет увеличить имеющиеся у них средства и позволит через 6 лет купить квартиру и оставит некую «финансовую подушку» для последующих инвестиций и для финансирования текущих расходов (на период ремонта, переезда и поиска работы).
Из оставшихся у ребят 40000 долларов решено было 50%, или 20000 проинвестировать в фонд строящейся недвижимости на 5 лет, остальные равными долями в открытые фонды смешанных инвестиций, акций и в интервальный фонд акций.
Реализация: Марина и Сергей вот уже три года живут в своей деревне и действительно счастливы друг с другом. До окончания срока инвестирования еще 3 года, поэтому результаты подводить рано. Скажу только о промежуточных результатах, которые имеются на сегодняшний день, и немножко скорректировали общий инвестиционный план ребят.
В последний год наблюдался просто бум на рынке недвижимости, цены росли на 10% в месяц и фонд недвижимости, в который проинвестировали часть средств Марина и Сергей, только по итогам последнего года вырос больше чем на 100%. Проинвестированные 20 тысяч уже сейчас составляют 70 тысяч.
Проинвестированные в ценные бумаги деньги ребят так же подросли за три года процентов на пятьдесят. Марина и Сергей решили несколько пересмотреть свой инвестиционный план.
Сумма, находящаяся в фонде недвижимости уже сейчас составляет процентов 80 от стоимости квартиры, которую ребята планируют приобрести на начальном этапе, и по самым пессимистичным прогнозам будет расти процентов на 20 в год. Поэтому ребята решили изъять часть денег из открытых фондов и заплатить уже сейчас первый взнос за квартиру в строящемся в Петербурге доме. Договор со строителями заключили таким образом, что оставшуюся сумму выплачивают в конце строительства - через два года. Как раз в это время они смогут получить обратно свои деньги из фонда недвижимости.
По прошествии трех лет ребятам имеют уже строящуюся квартиру, которая будет сдана, с учетом вечных задержек сроков строительства как раз к тому времени когда им нужно будет переезжать в Петербург. Средства необходимые на оплату последнего взноса за эту квартиру. Небольшую сумму денег в открытых фондах и чуть больше 10000 долларов в рискованном интервальном фонде акций.
Во время учебы Константин старался зарабатывать, постепенно возник вопрос, где хранить деньги и как, самый простой ответ, - в банке на депозите. В 2003 году весной наш герой решил дебютировать на рынке инвестиций и выбрал фонд, исходя из возможности вложить минимальную сумму в рублях. Остановился на интервальном ПИФе «Облигационный фонд» (минимальное вложение 600 руб.).
Вложил 2000 руб. Когда в декабре 2003 года выяснил, что прибыли нет, забрал свои деньги - 1996 рублей. Это был хороший урок, Константин стал внимательно относится к истории доходности фондов, специфике вложений, и для себя решил, что интервальный фонд - зачастую рискованное вложение средств.
«В идеале, для меня это должен быть фонд ПИФ с низкими издержками и минимальными рисками управления, во всем мире такими фондами являются индексные фонды. Поэтому, когда в интернете я увидел, что в ноябре 2004 года УК “КИТ” открывает индексный фонд, выбор был сделан.»
Надо отметить, что индексные фонды постепенно завоёвывают своих почитателей во всем мире. Основой успеха фондов стали: минимальные издержки управления, минимальные операционные издержки, низкие риски вложений по сравнению с обычными вложениями в акции. Константин считает, что потерять деньги в индексном фонде можно лишь при крушении всего рынка сразу, в обычном же фонде все зависит от компетентности управляющего.
Правда, в индексном инвестировании есть и свои минусы: необходимость следить за изменениями индекса (потому, что только вы, решаете, когда вам входить или выходить из фонда, по сути, вы управляете прибыльностью своих вложений, что в обычных фондах делают аналитики, хотя в рамках инвестиционной декларации управляющие индексного фонда стараются максимизировать прибыль), минимальная осведомленность в экономических процессах и в России и в мире (это определяет и текущие и будущие котировки индекса в большей степени, чем котировки отдельно взятых акций), готовность к потерям (как говорится, все мы не боги и можем ошибаться и если в обычном фонде акций есть призрачная надежда на голову управляющего в индексном фонде остается только молиться).
«И еще. Мне нравится то, что сказал об индексных ПИФах Джон К. Богл, - человек возглавлявший до 1996 года вторую по величине компанию ПИФ в США, человек, благодаря которому индексные ПИФ существуют сегодня: “Несмотря на то, что некоторые инвесторы могут получать прибыль на рынке акций в краткосрочном периоде, в долгосрочном периоде эти завышенные прибыли испарятся, по мере того, как прибыльность неизбежно снизится до средневзвешенного значения. История показала, что лишь считанным единицам менеджеров удается превысить уровень рынка и фактически не возможно заранее предугадать, кто это будет”. Я разместил немного больше 1000 долларов, так как меньшая сумма просто не дала бы никакого эффекта. Моя стратегия состояла в том, чтобы хранить деньги в двух фондах. Первый фонд, базовый, где деньги аккумулируются, и фонд в котором деньги растут или сокращаются».
Константин знал, что можно добиться максимальной доходности, если обменивать все паи на пике котировок индекса и покупать на все деньги паи на минимальном уровне котировок. Однако, лично для ему эта стратегия кажется слишком рискованной, так как он считает, что не владеет полной информацией о рынке и только может предполагать грядущие изменения.
«Хочется отметить, что неудачное размещение средств в купе с неудачным их выводом может сделать доходность ваших вложений или ниже показателей ПИФа или отрицательной, следовательно, индексные ПИФы таят в себе и новые возможности, и новые риски. Я бы отнес данный инструмент, как менее рискованный по сравнению с прямым вложением в акции, но более рискованный по сравнению с обычными ПИФами. Данный фонд полностью удовлетворяет мои представления об инвестировании собственных средств, и представляет уникальный инвестиционный продукт на российском рынке с огромным потенциалом роста.»
ПРАКТИКУМ: МОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН
На текущий момент, у нас с вами есть все необходимые данные и знания для того, чтобы составить собственный инвестиционный план. Более того. практикумы к предыдущим главам позволили нам составить добрую половину этого плана.
Мой инвестиционный план на _______________________годы
Инвестиционные возможности – это основные потенциальные направления развития профессиональной деятельности инвестора.
Другими слова, под ними следует понимать все активы, которые в момент проведения анализа реально существуют на рынке инвестиций.
Выявление, исследование и анализ инвестиционных возможностей являются основными задачами любого инвестора, который только планирует вложить свой капитал в тот или иной актив.
Инвестиционная деятельность предполагает вложение денежных средств в какой-либо объект. По сути, многообразие существующих активов, в определенный момент времени существующих на рынке, и является теми возможностями, которые открываются перед инвестором.
Современный уровень развития мировой, да и российской экономики открывает огромные возможности для инвестирования денежных средств.
Любой инвестор может выбирать между:
У новичка от открывающегося разнообразия может голова пойти кругом. Поэтому в вопросе выбора наилучшего инвестиционного объекта следует придерживаться строго определенных правил и пошаговой последовательности действий.
Исследование инвестиционных возможностей представляет собой определенный алгоритм действий. Каждый его этап, шаг или стадия является непременным условием успешных будущих инвестиций. Данный процесс выглядит следующим образом:
На первом этапе инвестору предстоит найти, предварительно изучить и принять предварительное решение по инвестированию в конкретный актив. Не стоит хвататься за первую попавшуюся идею. Напротив, следует сформировать список из существующих возможностей. Затем необходимо выявить потенциальную доходность, срок окупаемости и рискованность каждого из найденных объектов инвестирования. Сравнив все полученные данные, инвестор выбирает один из них.
На втором этапе нужно самым внимательным образом изучить существующую динамику, а также среднесрочный и долгосрочный прогноз развития выбранной сферы. Если инвестор не обладает достаточным опытом для проведения самостоятельного качественного анализа, то ему следует обратиться за помощью к финансовому аналитику или консультанту. Помните, в этом нет ничего зазорного. Подобный подход наилучшим образом подходит для начинающих инвесторов.
На третьем этапе необходимо произвести детальную разработку инвестиционного проекта. Здесь должна быть выработана четка последовательность действий, этапы осуществления вложений и объем инвестируемых денежных средств. Другими словами, третья стадия предполагает формирования инвестиционной стратегии, то есть действий в долгосрочном горизонте, а также тактики или, по-другому, конкретных шагов в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Четвертый этап связан с технико-экономическим обоснованием инвестиций. Применяется он, как правило, при разработке наиболее крупных и дорогостоящих проектов.
После реализации всех описанных выше стадий инвестор может переходить к конкретным шагам, которые позволят осуществить вложения и добиться поставленных перед ними целей.
Анализом предоставляемых рынком возможностей не следует пренебрегать даже опытным инвесторам. Ведь всегда существует вероятность появления новых активов, с которыми раньше им не доводилось иметь дела. Своевременное получение нужной информации позволит наилучшим образом реализовать имеющийся финансовый потенциал.
Введение ……………………………………………………………………………3
Глава 1 Понятие инвестиций и его роль в
экономике страны…………….. 5
1.1. Понятие инвестиций
1.2 Значение иностранных капиталовложений для
Глава 2 Анализ форм участия и показатели иностранного капитала
РК………………………………………………………………………………….18
2.1. Формы участия иностранного капитала в РК
Количественные показатели иностранных инвестиций в РК
Глава 3 Перспективы инвестирования в
РК…………………………………. 55
3.1 Инвестиционный климат РК
3.2 Механизм государственного регулирования
инвестиций в РК
Заключение…………………………………………………………………………62
Список используемо литературы
……………………………………………….64
Инвестиционный климат в Республике Казахстан
Республика Казахстан является
страной, в экономике которой важную роль играет экспорт сырья. Это
свидетельствует о неэффективном использовании имеющегося технологического и
производственного потенциала. Одной из причин такого положения является
повсеместное применение экстенсивных методов управления производством, т.е.
чрезмерное привлечение крупных инвестиций. При этом более 60% всего объема
инвестиций осуществляется в нефтяную и газовую отрасли. Инвестиции в
электроэнергетику, черную металлургию и в пищевую промышленность составляют
примерно по 8 процентов, а в базовую для Восточно-Казахстанской области отрасль
– цветную металлургию около 6 процентов. Столь не рациональная структура
инвестиций в основной капитал объясняется, во-первых, тем, что инвестиции в
сырьевые отрасли дают быструю отдачу, а во-вторых, тем, что западные инвесторы
не желают превращения казахстанских товаропроизводителей в конкурентов на
мировом рынке промышленной продукции. Восточно-Казахстанская область является
одним из наиболее перспективных регионов Казахстана с точки зрения привлечения
инвестиций. Об этом свидетельствует реализуемые в области крупные проекты
реконструкции Усть-Каменогорского свинцово-цинкового комбината, Лениногорского
полиметаллического комбината, Зыряновского свинцового комбината. В 1999 году в
экономику области было инвестировано 16894 млн. тенге. Источником погашения
кредитов является экспортная выручка предприятий области. Учитывая высокую
экспортную ценность полезных ископаемых Восточного Казахстана, можно
рассчитывать, что в дальнейшем иностранные инвесторы будут проявлять интерес к
этому региону.
Привлекательность страны с точки зрения безопасности приложения
капитала может быть определена по «Международной классификации кредитного риска
в связи с общеэкономической ситуацией». По данной классификации Казахстан имеет
38 баллов. Это больше, чем у других стран СНГ. Однако, общеэкономическая
ситуация в Республике Казахстан оценивается, как «ниже среднего», а степень
кредитного риска – как «повышенная». В большинстве стран мира существует понятие
инновационного и инвестиционного климата. Оно отличается сложностью и
комплексностью. На макро-уровне это понятие включает такие факторы, как
политическая и экономическая ситуация в принимающей стране, а также социальный
Многие проблемы, с которыми сталкивается Казахстан в условиях
транзитной экономики, такие как обеспечение экономического роста, осуществление
структурной перестройки, решение проблемы занятости населения, обеспечение
конкурентоспособности продукции на мировом рынке и т.п. могут быть сняты в
результате инновационной деятельности. Инновационная деятельность требует
привлечения инвестиций. Приток инвестиций обусловливает необходимость создания
соответствующей системы государственного регулирования, которая смогла бы
объединить научно-технические, производственные, управленческие и финансовые
мероприятия. При этом следует решить ряд проблем:
1. определение направлений
инноваций и инвестиций, на которых регулирующую роль государства может быть
наиболее эффективной;
2. создание институционально-правовой и экономической
среды для развития инновационной деятельности;
3. развитие научно-технической
инфраструктуры;
4. создание механизмов финансирования инновационной
деятельности, адекватных условиям транзитной экономики
5. создание
инфраструктуры международного и внутриреспубликанского трансферта технологий на
региональном и отраслевом уровнях;
6. формирование адекватных условиям
Казахстана организационным формам инновационной деятельности;
7. использование
косвенных методов государственного регулирования инновационной
деятельности.
Система государственного регулирования инновационной и
инвестиционной деятельности включает прямое воздействие на объект управления и
косвенные методы, основу которых составляют налоговые льготы. Прямая финансовая
помощь направлена обычно на реализацию определенных проектов, а с помощью
налоговых льгот создаются благоприятные условия для инновационной и
инвестиционной деятельности. Вместе с тем, действующая система налогообложения
является серьезным препятствием для роста инвестиционной активности.
Предприятие, чтобы не платить налоги по высоким ставкам, не позволяющим
осуществлять расширенное воспроизводство, скрывает свои доходы, показывает
убытки. В результате они теряют инвестиционную привлекательность. Опыт
промышленно развитых стран свидетельствует о том, что система косвенной
поддержки позволяет стимулировать научно-исследовательскую деятельность
предприятий, разрабатывающих и внедряющих инновационные проекты, а также частные
инвестиции в корпоративные ценные бумаги. Стабильность законов и их
непротиворечивость друг другу является одним из основных показателей
стабильности экономической среды и, как следствие, создает благоприятные условия
для роста инновационной и инвестиционной активности хозяйствующих субъектов.
Необходимо завершить формирование пакета законов и подзаконных актов,
регулирующих инновационную и инвестиционную деятельность, а также привести
существующие законы друг с другом. Интеграция инновационной и инвестиционной
деятельности будет успешной при использовании возможности страховых и лизинговых
кампаний, инвестиционных и пенсионных фондов, инструмента рынка ценных бумаг,
денежных вкладов населения и средств предприятия. Для повышения эффективности
инновационной деятельности необходимо осуществлять стратегическое управление ею
на всех уровнях управления экономики.
В то же время инвестиционный климат в
Казахстане еще нуждается в улучшении. Требуются определенные усилия для того,
чтобы устранить причины, препятствующие привлечению иностранных
инвестиций.
Правовая нестабильность занимает далеко не последнее место в списке
причин, препятствующих привлечению иностранных инвестиций. Любой инвестор,
прежде чем прийти на рынок какой-либо страны, в первую очередь изучит ее
законодательство, в котором должны быть четко и ясно изложены его права и
обязанности, гарантии, способы защиты его интересов.
ВВЕДЕНИЕ
Глава 1. Иностранные инвестиции в мировой практике
1.1 Понятие иностранных инвестиций: сущность, источники и виды
1.2 Современные тенденции привлечения иностранных инвестиций
1.3 Мировой опыт государственного регулирования иностранных инвестиций
2.2 Динамика и структура иностранных инвестиций в России
2.3 Перспективы привлечения иностранных инвестиций в экономику России. Пути повышения инвестиционной привлекательности российских предприятий
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ПРИЛОЖЕНИЕ
Роль процессов инвестирования на макроэкономическом уровне заключается в обеспечении механизма финансирования роста и развития экономики страны в целом; роль инвестирования на микроэкономическом уровне проявляется в том, что инвестиции увеличивают ценность предприятия и это делает его привлекательным для партнеров по бизнесу, а также процессы инвестирования на предприятии позволяют получить дополнительные доходы, что положительно сказывается на многих финансовых и экономических показателях работы предприятия.
Вложения в физические активы предприятия, затраты на создание новых основных средств, а также на расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и модернизацию действующих основных средств относят к так называемым реальным инвестициям. Новым строительством является возведение зданий и сооружений на новых площадках в целях создания новых производственных мощностей. Расширение предприятия представляет собой строительство новых и расширение существующих производственных объектов и цехов предприятия для создания дополнительных и новых производственных мощностей. Реконструкция предприятия – это полное или частичное переоборудование производства, приводящее к увеличению объемов производства на основе новой технологии, к улучшению сортамента и качества продукции, к механизации и автоматизации производства.
В российской практике инвестирования зачастую реализуется вариант реконструкции с расширением предприятия. Этот вариант инвестирования, как правило, используется в случаях, когда открываются новые рыночные возможности и возникает необходимость занять новую нишу рынка.
В современном мире процессы инвестирования имеют очень широкое распространение. Иностранные инвестиции вкладываются во все страны мира, как в экономически слабые, развивающиеся и реформирующие национальную экономику, так и в экономически развитые, богатые. Ежегодно в мировое хозяйство инвестируется около полутриллиона американских долларов, и эта цифра постоянно растет. Так, если 1995 году общий объем прямых инвестиций в мире составил 315 млрд.$, то 1998 году этот показатель уже составил 440 млрд.$.
Прямые инвестиции в последние десятилетия растут более высокими темпами, чем производство мирового ВВП и даже чем мировая торговля. Основными инвесторами являются страны, участвующие в Совещаниях глав государств и правительств семи индустриально развитых государств по экономическим вопросам: США, Франция, Германия, Англия, Италия, Япония и Канада. Целью совещаний является выработка странами Запада единой стратегии по наиболее сложным вопросам экономической политики. На них обсуждаются перспективы мировой экономики, валютно-финансовые вопросы, проблемы мировой торговли и иностранных инвестиций.
Инвестиционная деятельность США носит относительно стабильный характер. США - крупнейший в мире инвестор, и в то же время - основной объект инвестирования другими странами. Общая сумма американских вложений за рубежом превышает 100 млрд. долл., в то же время из-за рубежа в США поступает ежегодно порядка 90 млрд. долл. Привлекательность США для инвестиций в основном объясняется их открытой экономикой и чрезвычайной предрасположенностью к инвестициям. В стране создана хорошая инфраструктура, имеются научные центры и большое количество высококлассных специалистов любого профиля. Рынок США постоянно увеличивается и открывает все новые возможности. Основной сектор привлечения зарубежных инвестиций - это производство, в то время как американские инвесторы предпочитают вкладывать средства в области финансов и страхования.
Американские компании занимают лидирующие позиции по разработке высоких технологий – от программного обеспечения до биотехнологий; значительные инвестиции вкладываются в человеческий фактор. В США на 100 работающих приходится 63 компьютера, все больше работников повышают квалификацию в связи с требованиями предпринимателей. Компьютерные средства обучения становятся доступными для широких масс, за квалифицированный труд платится повышенная заработная плата. Вся инвестиционная деятельность способствует повышению качества, а следовательно и конкурентоспособности выпускаемой продукции.
Инвестиции в страны Западной Европы в 1998 году составили 115 млрд. $ при обратном потоке 196 млрд. $. Крупным получателем инвестиций из Евросоюза являются страны Центральной и Восточной Европы, но понемногу их поток меняет свое направление в сторону развивающихся стран.
Германия проводит аккумулятивную инвестиционную политику: привлекая большое количество иностранных инвестиций в свою страну, сама инвестирует за рубеж гораздо меньше. Только в 1995 году в экономику Германии зарубежные инвесторы вложили свыше 150 миллиардов дойчмарок, а ее капиталовложения за рубежом составили лишь 250 миллионов DM. Основной зарубежный регион прямого инвестирования Германии - Западная Европа - три четверти всех инвестиций. Предприятия российской промышленности, и в частности Магнитогорский металлургический комбинат, связывают реализацию своих инвестиционных программ именно с германскими инвесторами в лице консорциума немецких банков во главе с Дрезднер Банком. Кроме того, кредит, предоставленный по межправительственной кредитной линии Германия – Россия в размере 143 миллиона немецких марок, был включен в 1998 году Государственной Думой в бюджет внешних заимствований Российской Федерации.
Политику в области инвестиций такой страны, как Франция, характеризует открытость для иностранного капитала. Этому способствует высокая конкурентоспособность ее продукции, растущие инвестиции за рубежом и значительные объемы экспорта.
Особенность японской модели реформирования экономики заключается в том, что в достижении ее современного уровня иностранный капитал сыграл незначительную роль. На протяжении одного поколения Япония стала одной из богатейших стран мира. Одной из основных причин этого является бережливость и предприимчивость японцев. Именно высокие темпы экономии позволяют Японии поддерживать весьма высокие темпы инвестиций. Сегодня на долю японских банков приходится около ѕ активов 500 крупнейших финансовых учреждений Азии.
Темпы роста японских инвестиций в последние годы снижаются в связи с азиатским финансовым кризисом и структурным кризисом японской экономики. Около 40% японских инвестиций идет в США и около трети - в соседние развивающиеся страны.
Проблема привлечения иностранных инвестиций стоит в развитых в промышленном отношении странах не столь остро, как в развивающихся или в странах с переходной экономикой. Страны с развитой рыночной экономикой обычно не имеют специального национального законодательства по регулированию иностранных инвестиций. Они имеют достаточные внутренние источники инвестирования и в то же время активно импортируют иностранный капитал. Регулирование же иностранных инвестиций осуществления посредством законодательных актов общего характера, относящихся ко всем субъектам хозяйствования, а также через специальные международные двусторонние договора. С целью ускоренного развития отдельных отраслей и регионов эти страны активно используют свободные экономические зоны различных типов. Льготы, предоставляемые для предприятий и организаций в этих зонах являются факторам, привлекающим иностранные инвестиции, однако ставка именно на иностранные инвестиции для решения различных проблем (для чего и создаются СЭЗ) не делается. Инвесторов в этих странах привлекают высокая политическая и коммерческая безопасность, развитая инфраструктуру, квалифицированные кадры, но им приходится сталкиваться с проблемой жесткой конкуренции, высокими требованиями к экологии и другими проблемами. Может быть, поэтому, негативные последствия деятельности иностранных инвесторов в развитых странах незначительны.
В инвестиционных отношениях, в т.ч. связанных и с иностранным инвестированием, активное участие принимает государство. Оно принимает меры по разработке и реализации долгосрочной стратегии инвестиционной политики, обеспечивает условия для предотвращения морального устаревания производственной структуры, эффективного использования ввозимого капитала, устанавливает экономические нормативы, определяет средства правовой защиты интересов участников процесса инвестирования. При этом привлечение и использование иностранных инвестиций регулируется с помощью законов, нормативных актов, предписаний, создаваемых на различных уровнях госаппарата. Через систему налоговых ставок, санкций и льгот, кредиты и амортизационной политики государство обеспечивает целенаправленный прилив иностранных инвестиций и реализацию приоритетных направлений инвестиционной политики. Эффективным рычагом привлечения иностранного капитала является также повышение центральными банками стран учетных ставок для коммерческих банков до определенного уровня.
Ответственность за реализацию внешнеэкономической политики в отношении иностранных инвестиций обычно возлагается на глав государств и правительств. В ряде стран создаются соответствующие государственные органы по управлению и регулированию иностранного инвестирования. Так, в аппарате Президента США есть специальные управления, занимающиеся разработкой и реализацией политики в области иностранных инвестиций. В Японии при премьер-министре действует Совет по сделкам с иностранным капиталом. Во Франции функционирует Инвестиционный комитет.
Что касается развивающихся стран и стран с переходной экономикой, то из-за острой нехватки внутренних источников инвестирования и большой потребностью в финансовых и прочих ресурсах, им приходится решать гораздо более сложные задачи. С одной стороны они стремятся привлечь как можно больше иностранных инвестиций (что само по себе требует решения целого комплекса непростых проблем), с другой - снизить до минимума негативное воздействие этих инвестиций, сохранив привлекательность страны для инвестирования. Каждая страна по-своему решает эти проблемы.
Кроме того, тут присутствуют и отношения партнерства и подчинения: в обмен на допуск в страну, предоставление определенных условий и гарантий от политических рисков инвестор должен принять предлагаемые ему условия и строго их соблюдать. А при нанесении ущерба инвестициям по вине принимающей стороны, ущерб компенсируется не полностью, без учета упущенной выгоды. […]
Что касается России, то в Законе «Об иностранных инвестициях в РСФСР» от 4 мая 1991 года определены следующие общие положения об иностранных инвестициях.
Иностранными инвесторами в РФ могут быть:
Иностранные юридические лица, включая, в частности, любые компании, фирмы, предприятия, организации или ассоциации, созданные и правомочные осуществлять инвестиции в соответствии с законодательством страны своего местонахождения;
Иностранные граждане, лица без гражданства, советские граждане, имеющие постоянное местожительство за границей, при условии, что они зарегистрированы для ведения хозяйственной деятельности в странах их гражданства или постоянного местожительства;
Иностранные государства; международные организации.
Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории РФ путем:
Долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими лицами и гражданами РФ;
Создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;
Приобретения предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которые в соответствии с действующим на территории РФ законодательством могут принадлежать иностранным инвесторам;
Приобретения прав пользования землей и иными природными ресурсами;
Иной деятельности по осуществлению инвестиций, не запрещенной действующим на территории РФ законодательством, включая предоставление займов, кредитов, имущества и имущественных прав.
Иностранные инвестиции на территории РФ могут вкладываться в любые объекты, не запрещенные для таких инвестиций законодательством. Они могут включать в себя новь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные средства, научно-техническую продукцию, права на интеллектуальные ценности, имущественные права.
Для иностранного капитала разрешаются все сферы деятельности, кроме тех, которые сохранены исключительно для государственных предприятий. Банковская и страховая деятельность, а также покупка государственных ценных бумаг требуют представления лицензий. В отношении земли и природных ресурсов предусматривается только право пользования.
В настоящее время можно утверждать, что в России сложились неблагоприятные условия для привлечения иностранных инвестиций. Это обусловлено плохим инвестиционным климатом в целом, нестабильной политической ситуацией и сохраняющейся опасностью очередного передела собственности, плохо развитой инфраструктурой (финансовой, транспортной, сервисной, в области связи). Высокие налоги, правовая незащищенность и нерешенность многих вопросов собственности не способствуют инвестициям вообще, а иностранным в особенности.
Одна из главных причин низкой активности иностранных инвесторов – неспособствующая иностранным инвестициям политика государства, отсутствие для них режима наибольшего благоприятствования, который создан во многих развивающихся странах и дает высокий эффект. Иностранных инвесторов отпугивает непоследовательность экономической политики государства, постоянное изменение «правил игры».
При принятии законов и других решений, касающихся иностранных инвестиций, превалирует не столько желание создать благоприятные условия для них, сколько боязнь, что иностранные компании внедряться в важные сектора российской промышленности.
Чрезвычайная зарегулированность государством экономических отношений – одно из важных препятствий на пути иностранных инвестиций. Эта зарегулированность заключается не столько в количестве регулирующих актов (в некоторых западных странах их не меньше), а в возможностях чиновника принимать субъективные решения (поскольку многие законы и акты – не прямого действия) и нерешенности вопросов собственности (прежде всего на недвижимость). Это приводит во-первых, к неопределенности – что можно делать и на что можно рассчитывать, а что нельзя; во–вторых – необходимости большого количества согласований и разрешений. Кроме того, еще не образовался «конвейер» по решению в государственных органах многих стандартных вопросов, в результате чего это требует дополнительных усилий и времени.
Сложилась ситуация, когда одним из основных условий реализации любого сравнительно крупного проекта стала поддержка на правительственном или региональном уровне.
Некоторые регионы предоставляют налоговые льготы иностранным компаниям. Однако эти льготы обычно обставлены такими условиями, которые ставят инвестора в зависимость от субъективных действий чиновников и выполнение которых требует значительных усилий и расходов. Размер «привилегий» напрямую зависит от объемов инвестиций. Общее правило таково – чем значительнее сумма вложений, тем большими льготами пользуется инвестор . В Московской области для получения хоть каких-то налоговых послаблений объем инвестиций должен превышать 1 млн. долларов.
Еще одна сложность масштабных инвестиций в модернизацию производства заключается в том, что иностранной компании приходится работать с предприятиями, которые зачастую не имеют нормального финансового обслуживания, не располагают квалифицированными (для работы в рыночных условиях) менеджерами, не проводят маркетинга и не имеют современных сбытовых структур. Все это иностранная фирма (помимо инвестиций в модернизацию производства) должна создавать самостоятельно. Поэтому часто выгоднее купить предприятие аналогичного профиля в одной из западных стран или построить новое предприятие в развивающейся стране, где иностранному инвестору предоставляются разнообразные льготы.
Компании, внедряющиеся на зарубежный рынок, осуществляют крупные инвестиции обычно лишь после успешной реализации небольших пробных проектов. В России, выполняя такие проекты, иностранные компании постоянно сталкиваются с непредсказуемыми изменениями ситуации (изменение законодательства и регулирующих актов, нарушение договоров, зависимость от субъективных решений местной администрации). Поэтому даже успешное выполнение конкретного проекта не создает впечатления того, что успех будет сопутствовать компании и в других проектах. В результате иностранная фирма часто не рискует наращивать инвестиции в России.
Как уже отмечалось ранее, основная проблема, рез ко огран ичивающая заинтересованность иностранных инвесторов – это нестабильная политическая ситуация, не поз воляющая рассчитывать на полный возврат вложенных средств в будущем. Политический риск в России в настоящее время может быть оценен как весьма серьез ный и трудно поддающийся прогнозированию. Процессы либерализации и перестройки, начавшиеся в 1991 году, не только не заверш ились, но даже не перешли в состояние, когда можно хоть с какой-либо уверенностью сказать о тенденции их дальнейшего разви тия.
Неопределенная социально-политическая ситуация повышает степень вероятности возникновения форс-мажорных обстоятельств, которые возникают в результате событий, неконтролируемых участвующими в проекте сторонами, что является немаловажным фактором отрицательно влияющим на принятие инвестором решения об инвестировании средств. К таким событиям относятся забастовки рабочих, экспроприация собственности, социальные и политические волнения, а также стихийные бедствия, военные действия, катастрофы и т.д. Форс-мажорные обстоятельства влияют на такие ключевые виды услуг, как поставка и транспортировка сырья и готовой продукции. Единственным способом защиты от возникновения подобного рода рисков является страхование каждого конкретного риска частными или государственными страховыми компаниями.
Еще одним специфическим для России видом риска является риск превышения сметной стоимости проекта, который з аключается в возможности превышения реальных затрат над первоначально запланированными. Этот случай вызывает существенные трудности в проектном кредитовании, поскольку в нем ожидаемые поступления, которые должны покрыть операционные расходы и использоваться для погашение кредита, зависят от предполагаемой стоимости проекта. Пока не оплачены счета по строительству, объект является незавершенным и проект не зарабатывает средства для выплаты долга. Такое положение ставит под угрозу весь проект. Превышение расходов создает большие сложности для кредиторов, поскольку при ходится авансировать дополните льные средства. Одн ой из причин превышения сметной стоимости яв ляются задержки, которые приводят к тому, что в те че ние опре деле нного срока одновременно происходит начисление проц ентов по креди ту и отсрочка начала производственной деятельности проекта. Если отсрочка происходит в течение достаточно длительного периода времени, то стоимость материал ов и рабочей силы возрастает пропорционально росту инфляции. Сюда же можно отнести еще одну серьезную проблему, с которой сталкиваются ино странные инвесторы, с вяз аную со всевозможными задержками и простоями в реализации проекта, непозволяющими закончить его в срок. Данная ситуация у сугубляется тем, что местные подрядчики и производители не дают никаких гарантий з авершения работ в срок, а если и существует какой-либо договор, то реально он связ ывает их обязательствами только на бумаге. В случае же возникновения простоев иностранный инвестор и инициатор проекта не имеют практически никаких шансов реализовать свои права в суде, так как большинство простоев зачастую вызваны не по вине самих российских партнеров, а из-за несвоевременной поставки сырья, строительных материалов и т.д., и для того, чтобы доказать вину одной из сторон требуется значительное количество времени, что з атягивает судебный процесс на длительный срок и делает его бессмысленным и обременительным.
Риск превышения сметной стоимости преодолевается (либо минимизируется) различными путями среди которых: привлечение дополнительного инвестора; привлечение дополнительных кредитов; фиксирование цен в контрактах; получение дополнительной гарантии, продлевающей срок кредита; поручительские счета инвесторов и пр.
Еще одним серьезным недостатком российского рынка, отталкивающим многих иностранных инвесторов является невозможность использования в полном объеме преимуществ метода проектного финансирования, польз ующегося большим доверием и популярностью за рубежом. При осуществлении проектов на российском рынке иностранным инвесторам приходится делать значительные отступления от обычного использования этого метода и соглашаться на предоставление инвестиций при нал ичии серьез ных рисков и отсутствии необходимых условий .
Перечисленные выше отступления от практики являются чрез вычайно серьез ными и делают рез ультаты ан ализа и модель движения средств неработающими на практике в полную силу, давая лишь чисто иллюзорное представление о воз можности осуществления проекта. В связи с этим иностранные инвесторы редко идут на осуществление проекта в чистом виде, так как окупаемость проекта начинается через несколько лет после осуществления самого проекта и начала реализации продукции, производимой в соответствии с ним. Чаще всего используется некий смешанный вари ант, при котором начало осуществления проекта и первые поступления практически совпадают, т.е. проект начинает окупаться за счет продаж уже существующей продукции, на которую выделены квоты.
| Место в 2004 г. | Место в 2003 г. | Прирост инвестиций, % |
|
| г. Москва | |||
| Тюменская обл. | |||
| Сахалинская обл. | |||
| Омская обл. | |||
| Свердловская обл. | |||
| Московская обл. | |||
| Челябинская обл. | |||
| г. Санкт-Петербург | |||
| Росл. Саха (Якутия) | |||
| Самарская обл. | |||
| Краснодарский край | |||
| Вологодская обл. | |||
| Ленинградская обл. | |||
| Архангельская обл. | |||
| Ростовская обл. | |||
| Новгородская обл. | |||
| Красноярский край | |||
| Республика Татарстан | |||
| Ярославская обл. | |||
| Нижегородская обл. |
