Понятие валюты
Прежде чем раскрыть, что такое «валютная интервенция», необходимо уточнить само понятие валюты. Термин «валюта» происходит от итальянского «valuta», что переводится на русский язык как «стоимость, цена». Валюта - это денежная единица конкретной страны, установленная законом. Также под валютой понимают денежные знаки, платежные и кредитные документы иностранных государств, которые используются при международном экономическом обмене и других международных связях.
В условиях металлического валюты были представлены разменными на золото национальными После прекращения процедуры размена на драгоценные металлы, национальные валюты стали «бумажными».
Валютные интервенции
Валютная интервенция - это операции центрального эмиссионного банка, которые заключаются в скупке или продаже валюты своей страны для поддержания ее курса. Также данное понятие включает целевые операции, связанные с куплей-продажей цель которых состоит в ограничении динамики курса валюты определенными пределами его понижения или повышения. Цель интервенции состоит в курса на конкретный уровень.
Валютный курс - это стоимостное соотношение двух валют при обмене. Его регулирование необходимо, чтобы при существующем курсе экономика государства развивалась лучше.
Для поддержания или повышения курса денежной единицы Центробанк продает иностранную валюту за национальную, а для снижения ее курса приобретается иностранную (прежде всего американские доллары) в обмен на национальную. Следует отметить, что валютные интервенции - это вынужденные меры. Проводятся они не часто: в среднем в год проводится одной страной одна валютная интервенция. Однако незначительные вмешательства со стороны Центробанка в динамику курса могут происходить чаще.
Виды интервенций
1. Реальная. Она осуществляется открыто. При этом процессе банк самостоятельно или же через представителей начинает скупку лотов на рынке. После того как операция завершена, публикуются результаты и конкретные объемы.
2. Фиктивная. Такая интервенция происходит, если в разных источниках появляются сообщения о возможном проведении операции, однако сама операция пока не проводится. Фиктивная интервенция имеет краткосрочный характер. Она оказывает на повышение курса гораздо меньше влияния, чем реальная интервенция.
Валютная интервенция в России
В России этот термин употребляется, как правило, вместе с задачами поддержания курса рубля по отношению к американскому доллару. Центробанк России продает доллары США, чтобы не дать отечественной валюте упасть на а затем оказывать воздействие на покупательную силу национальной валюты, валютные курсы и экономику страны. Но стоит отметить, что при значительных нарушениях системы данный процесс может привести к значительному истощению валютного резерва.
Можно ли спрогнозировать интервенцию?
Чтобы спрогнозировать интервенцию, необходимо либо серьезно слушать все выступления политиков и экономических деятелей, которые предупреждают о намерениях Центробанка, либо детально и тщательно анализировать все статистические отчеты.
Сколько по времени длится процесс?
Как правило, валютная интервенция занимает от двух до пяти часов. Наиболее сильные движения осуществляются в первые два - три часа. Затем цена может продолжать расти по инерции. После инерционного роста наблюдается откат, где цена будет скорректирована под новые условия.
Таким образом, рынок представляет собой саморегулируемый механизм, однако вмешательство государства необходимо для «поправки» валютных курсов. Валютная интервенция позволяет экономике страны развиваться более эффективно.
Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции (intervention) – купля-продажа национальной валюты Центральным банком против ведущих иностранных валют для воздействия на курс денежной единицы.
Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, Центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, Центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.
Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов. Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:
Наличие достаточного количества резервов в Центральном банке для проведения валютных интервенций;
доверие участников рынка к долгосрочной политике Центрального рынка;
изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.
Существует несколько видов валютной интервенции.
Вербальная интервенция (verbal intervention). Слух о возможном проведении интервенции, который не оканчивается реальным выходом Центрального банка на рынок. Тем не менее вербальная интервенция также оказывает воздействие на рынок, но если слух не подтверждается, то рынок возвращается на прежний уровень. Часто вербальная интервенция предшествует реальной.
Реальная интервенция (real intervention). При проведении Центральным банком реальной интервенции обычно публикуется информации о том, сколько средств было потрачено на ее проведение. Например: «Банк Японии потратил $5 млрд на проведение интервенции». Эта информация не о потерях банка, а сумме задействованных денежных ресурсов.
Знаете ли Вы, что: Форекс-брокер Exness предлагает своим клиентам более 80 вариантов выбора валюты счета , в том числе метало-валютные счета.
Реальная интервенция, в свою очередь, может быть прямой или косвенной.
Прямая (direct). Центральный банк проводит операцию открыто, от своего имени. В том случае, если для двух стран снижение или повышение обменного курса представляет обоюдный интерес, то интервенция может проводиться совместно, при участии двух ЦБ.
Косвенная, скрытая (covered). Центральный банк проводит операцию через коммерческие банки – агенты ЦБ, которые выходят на рынок от своего имени, но по поручению ЦБ. Скрытая интервенция – более распространенный вид интервенции. Она оказывает больший эффект из-за неожиданности проведения и временного непонимания трейдерами того, что происходит на рынке.
Проведение частых интервенций не является рыночным методом регулирования курса национальной валюты. Но тем не менее например, Банк Японии продолжает проведение агрессивной банковской политики.
Кроме того, интервенции можно классифицировать по направлению.
Интервенция по рынку – интервенция, направленная на ускорение изменения курса валюты в направлении уже наметившейся, но слабой тенденции его движения.
Интервенция против рынка – интервенция, направленная на возврат курса к прежнему уровню, т. е. на инициирование движения курса национальной валюты против наметившейся тенденции. Иногда заканчивается неудачами.
Примеры интервенций Банка Японии. 22.09.2003 г. Понедельник начался с резкого падения котировок по доллару. Причем его цены по отношению к основным валютам открылись с большими гэпами по сравнению с пятничным закрытием. Причиной такого поведения валютных рынков стали заявления, сделанные после прошедшего на этих выходных заседания министров финансов стран Большой семерки. Основным тезисом данных заявлений был призыв к регулирующим финансовым органам о большей эластичности во влиянии на валютные курсы национальных валют, который подразумевает, что курсы валют должны устанавливаться рынком. Эти призывы рынок в первую очередь отнес на счет Японии и Китая, которые довольно активно вмешиваются в поведение валютных рынков. Считается, что с инициативой подобного заявления выступили США, поскольку значительный дефицит как платежного, так и торгового баланса этой страны чрезвычайно тяжело уменьшить без изменения валютных курсов. И хотя подобные призывы не означают, что Банк Японии перестанет проводить интервенции, рынок принял их в качестве сигнала к активной покупке йен за доллары. Падение доллара с открытия более чем на 200 пунктов по отношению к йене вызвало его ослабление и против европейских валют (рис. 4.7.1).
Следующие примеры иллюстрируют, что Банк Японии проводит чрезвычайно агрессивную политику для поддержания курса валюты и внутреннего финансового рынка в нужном состоянии.
02:00. Япония: Поддержка доллара против йены. Ползут слухи о том, что Министерство финансов Японии размещает скрытые заявки на USD/JPY в области 115,40-50 для поднятия пары и скрытно скупает на текущем уровне. Ожидается дальнейшее укрепление пары министерством, и на этот день курс 115,20-116.
02:35. «Сильная йена вредит производству Японии и снижает доходы компаний», – заявляет экономист компании «Goldman Sachs»; рост йены на 10%, по его оценкам, ведет к сокращению производства на 2,5% пункта, прибылей на 2% пункта.
06:30. Япония: ЦБ «бросил» сегодня 1 трлн йен (около $8,6 млрд) на скупку ценных бумаг частных фирм в попытке стабилизировать финансовый рынок страны. Такая мера была предпринята вслед за началом катастрофического витка падения курсов акций в Токио (рис. 4.7.2).
Незадолго до открытия европейской биржи курс USD/JPY подскочил более чем на 130 пунктов, достигнув отметки 108,71. Резкий скачок произошел в результате интервенции, на которую Банк Японии, со слов дилеров, потратил около $6 млрд (рис. 4.7.3).
С чем же связана необходимость снизить курс национальной валюты? Казалось бы, чем крепче национальная валюта, тем лучше. Но это не всегда так. Если страна экспортно-ориентирована, то при укреплении курса национальной валюты начинают страдать интересы экспортеров, т. е. тех, кто является основным налогоплательщиком. Рассмотрим на условном примере, как это происходит.
Допустим японская компания Moyta выпускает легковой автомобиль, себестоимость которого составляет 1 200 000,00 JPY или при текущем курсе 120 USD/JPY – 10 000 USD. Компания предоставила товарный кредит на месяц своему контрагенту, при этом стоимость автомобиля по контракту составляет 11 000 USD (с учетом 10% прибыли). На момент поступления выручки японской компании йена окрепла по отношению к доллару и обменный курс упал до 100 USD/JPY, таким образом, поступившая сумма составила:
1 100 000,00 JPY = 11 000 USD x 100 USD/JPY.
Фактически получается, что экспортер не только не заработал, а даже понес убытки:
100 000,00 JPY = 1 100 000,00 JPY – 1 200 000,00 JPY.
Выше мы говорили об интервенции в том ключе, что ее организаторы якобы всегда достигают своих целей. Однако теперь мы приводим пример практически абсолютной неудачи более чем десятка стран в проведении интервенции. Это случилось в феврале 1995 г. Участниками данной акции были и страны «Большой семерки» (Япония, Канада, США, Италия, Франция, Герамания, Великобритания) и другие заинтересованные государства (Швейцария, Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Испания...). Эта интервенция была согласованная и открытая, и ее целью было усиление доллара США на фоне нисходящего тренда. Такую интервенцию называют «интервенцией против рынка». Но сил, чтобы справиться с наметившейся сильной тенденцией падения курса доллара, у «коалиции» в этот раз не хватило. В итоге, когда ресурсы, направленные центральными банками на интервенцию, оказались на исходе, «пружина распрямилась» и курс доллара рухнул. Развитие событий изображено на рис. 4.7.4.
В связи с тем, что интервенция была открытая, трейдеры покупали доллар США. Ясно, что для многих эта сделка закончилась плачевно. Таким образом, если оказывается доступной информация о проведении интервенции и трейдер принимает решение о работе, следует учитывать то, как интервенция проводится – по рынку или явно против него. От этого могут сильно зависеть результаты работы.
Содержание
Одним из самых просых способов воздействаия на валютный курс является валютная интервенция Центрального банка. Валютная интервенция представляет собой покупку-продажу национальной валюты Центральным банком для достижения необходимого курса национальной валюты. Излишне упоминать, что повышение или уменьшение спроса на национальную валюту со стороны участников валютного рынка приводит к росту или падению котировок.
Для чего центробанки проводят валютные интервенции? Давайте посмотрим на данную проблему с точки зрения национальной экономики на обучающих вебинарах от форекс-брокера Gerchik & Co. В кратце, мы сейчас вам расскажем в этой статье.
В качестве примера обычно приводят Японию, Центральный банк которой проводит частые интервенции с целью стабилизации прибыли своих экспортеров. Но мы рассмотрим Россию.
Россия - страна, которая экспортирует ресурсы и завозит большое количество импортных товаров. Конечно всем приятно когда курс рубля находится на высоком уровне по отношению к американскому доллару. Многие испытывают гордость за страну, да и зарубеж выгодно ездить - можно купить больше долларов и евро. Но для компаний, которые экспортируют сырье, дорогой рубль очень невыгоден.
Дело в том, что продавать, например, нефть приходится за дешевые доллары, а платить зарплаты работникам и оплачивать другие издержки приходится за дорогие рубли. А так как наш бюджет очень зависим от экспортеров сырья, то недополучение доходов при дорогом рубле практически гарантированы.
Посмотрим как зависят доходы экспортеров от курса рубля на примере. Допустим тонна нефти стоит 1 000 долларов. Суммарные издержки компании на тонну нефти составляют 20 000 рублей. при цене доллара в 25 рублей валовая прибыль компании составит: 25*1000-20000=5000 рублей. Если доллар стоит 30 рублей, то валовая прибыль составит 30*1000-20000=10000 рублей. То есть если цена доллара будет всего лишь на 20% выше, то прибыль возрастет вдвое. Примерно такая математика имеет место в реальной экономике.
С другой стороны, если рубль слаб, то возникает другая проблема: инфляция. Допустим, товар, который импортируют в страну стоит 1 доллар. Если доллар стоит 20 рублей, то товар будет стоить в магазине 20 рублей (плюс различные надбавки). Если рубль ослабнет до курса 30 рублей за 1 доллар, то тот же самый товар будет стоить уже не 20 рублей, а 30. Налицо инфляция.
Такие резкие скачки инфляции для экономики нежелательны, поэтому если страна сильнее зависит от импорта (ввоза товаров), чем от экспорта (вывоза товаров), то Центральный банк будет предпринимать валютные интервенции по покупке национальной валюты за иностранную. Кроме того, валютная интервенция может быть необходима при падении цены на экспортируемый товар. Если посмотреть на график нефти и рубля, то мы увидем, что при падении цены на нефть курс доллара резко увеличивается.
Отчасти это можно объяснить тем, что рубль специально девальвируется для того чтобы экспортеры не так сильно страдали от снижения стоимости сырья. Каким образом Центральные банки проводят интервенции? Прежде чем проводить реальную интервенцию Центральный банк зачастую заранее заявляет о своем намерении провести интервенцию. Это называется "вербальная интервенция".
Вербальная интервенция может существенно сократить расходы Центробанка по покупке-продаже валюты, т.к. информирует других участников валютного рынка и тем самым создается дополнительный спрос на национальную или иностранную валюту.
Центральный банк может покупать валюту от своего имени (прямая интервенция) или проводит свои операции через сеть коммерческих банков (скрытая интервенция). Скрытая интервенция может проводится с целью замаскировать свои намерения от широкой публики, например Центробанку нужна валюта по определенной цене и чтобы не создавать излишнего спроса со стороны других участников Центробанк покупает валюту скрыто.
Валютные интервенции применяются центральными банками ряда стран для манипулирования курсом валют этих государств. Интервенции порой организованно проводятся несколькими ЦБ в интересах того или иного государства. Например, в результате интервенций ЕЦБ, ФРС и Банка Японии в 2011 г., цена йены упала на 2%. Сделано это было для поддержания страны после серьезного землетрясения в Японии. Снижение йены по отношению к доллару способствовало поддержанию японской экономики.
Интервенция ЦБ определенной страны - это целенаправленное влияние на рынок для снижения или повышения курса валюты этой страны. Интервенции — это скупка или продажа значительного количества валюты центральным банком страны. Увеличение предложения валюты приводит к падению ее курса, а уменьшение предложения валюты ведет к ее укреплению. Исходя из закона спроса, чем меньше валюты на рынке, тем дороже она стоит.
Помимо изменения котировок валют, интервенции применяются для контроля за волатильностью валютного рынка, управления ликвидностью, стимулирования притока и оттока капиталов, увеличения резервов ЦБ (в различных валютах). Используя интервенции можно контролировать котировки валюты страны к различным иностранным валютам. Интервенции осуществляются, зачастую, в краткосрочном промежутке.
Интервенции бывают реальные и фиктивные. При реальных интервенциях центробанк действительно производит скупку или вброс валюты. При фиктивных интервенциях ЦБ только декларирует намерение осуществить денежные операции, но не производит их. Фиктивные интервенции также имеют целью изменение котировок валюты, но имеют очень краткосрочные последствия.
Рублевые интервенции - это воздействие на котировки рубля Банком России в государственных интересах.
Банк России осуществляет интервенции рубля, в основном, для регулирования их курса по отношению к евро и доллару США. С 1995 г. начал использоваться валютный коридор, а с 2008 г. — бивалютный коридор (для евро и доллара США). Валютный коридор означает, что ЦБ берет на себя обязательство поддерживать курс валюты в рамках заданных значений. Если курс приблизится к нижнему значению коридора, Банк России осуществит закупки рубля, если же котировки достигнут верхней границы - ЦБ начнет продавать рубли, вбрасывать их на рынок, снижая курс.
Интервенция - мощный способ влияния на валютный рынок. Банк России использует интервенции лишь в крайних случаях, когда другие способы регулирования котировок рубля не помогли. К таким способам относится изменение процентной ставки, монетарные методы.
Интервенция осуществляются с целью не дать рублю упасть, для поддержания его покупательской способности, а также для недопущения истощения валютных резервов ЦБ.
Крупные интервенции проводятся 1-2 раза в год, более мелкие воздействия могут использоваться чаще.
Цель данных интервенций - не допустить резкого ослабления курса рубля вследствие геополитической обстановки и санкций против России. При этом ЦБ РФ желает сгладить волатильность курса рубля.
На текущий момент интервенции центробанка не привели к нужным изменениям, курс рубля продолжает снижаться. Возможно дальнейшее повышение процентной ставки и интервенции сверх запланированных ЦБ объемов.
Интервенции или заявления о них порой приводят к панике на рынках и спекуляциям, что может негативно отразиться валютных котировках.
Согласованные интервенции на мировых валютных рынках могут оказать воздействие на экономики отдельных государств. От курсов валют зависят цены на потребительские товары, стоимость привлечения капитала, ситуация в банковской сфере. Инвесторам на рынке Forex очень важно отслеживать заявления центробанков о валютных интервенциях, ведь это напрямую влияет на движения рынка и определяет торговые стратегии. Грамотная политика центробанка в области валютных интервенций в конечном итоге определяет благосостояние населения.
Центробанки различных стран используют сегодня интервенции на валютном рынке с целью изменения валютных котировок. В некоторых случаях их осуществляют регуляторы нескольких Центробанков единовременно в интересах определенного государства. Например, валютные интервенции Банка Европы, Банка Японии и Федрезерва в 2011 году привели к падению курсовой стоимости иены на 2 процента. Это позволило оказать помощь экономики государства после крупного землетрясения.
Интервенции ЦБ на валютном рынке страны оказывает необходимое воздействие на рынок с целью изменения курсовой стоимости валюты в любую сторону. При их реализации производится существенная продажа либо приобретение валюты Центробанком. Если требуется снизить курс валюты, увеличивают ее предложение, при необходимости его повышения производится противоположная операция. Здесь действует правило: чем выше спрос на определенную валюту, чем выше ее цена.
Кроме изменения валютных котировок интервенции используются с целью контролирования волатильности валютного рынка, создания стимулов для привлечения и оттока из страны капиталов, управления ликвидностью, наращивания резервов Центробанков. Благодаря им удается взять контроль над котировками валюты государства к валютам других стран. Обычно интервенции осуществляются в краткосрочном периоде.
Сегодня интервенции ЦБ на валютном рынке бывают двух видов: реальные и фиктивные. В первом случае регулятор на самом деле продает либо покупает иностранную валюту. При фиктивных интервенциях он лишь говорит о своих намерениях, однако на деле не реализует их. Их эффект недолговременный, их цель также заключается в изменении котировок.
Под рублёвыми интервенциями понимаются воздействия на курсовую стоимость рубля Центробанком РФ для защиты интересов государства.
Сегодня интервенции ЦБ Российской Федерации на валютном рынке главным образом направлены на регулировку курса национальной валюты по отношению к доллару и евро. В период 1995-2008 года в России действовал валютный коридор, после этого использовалась бивалютная корзина. Это значит, что регулятор поддерживал курс рубля в определенных пределах. Если он приближается к одному из границ, Центробанк РФ выходит на рынок и производит покупки-продажи. В 2015 году регулятор принял решение не производить интервенции на валютном рынке, отправив рубль в «свободное плавание».
Интервенции ЦБ на валютном рынке сегодня являются мощным методом . Центробанк РФ пользуется этим способом только в серьезных ситуациях, когда иные методы (монетарные, процентная ставка) не помогают исправить ситуацию.
Обычно интервенции применяются для того, чтобы не дать рублю утратить свою курсовую стоимость и поддержать покупательскую способность валюты, также ее целью может стать пополнение валютных резервов мегарегулятором.
В 2014 году Банк России часто проводит интервенции, иногда практически 3 млрд долл. в день. Они преследовали цель – предупредить из-за введенных против РФ санкций и геополитической напряженности.
Сегодня интервенции ЦБ на валютном рынке выполняют важную роль . Хотя сейчас Банк России пообещал не производить крупные операции по покупке-продаже валют, он всегда готов выйти на рынок в случае крайней необходимости.
