Это недавно созданное направление, плотно вошедшее в инвестиционную сферу. Само по себе слово «hedge» в переводе с латыни означает «защищенность, преграда, безопасность». Главное направление инвестиционных фондов такого типа — работа с событиями, отличающимися повышенным риском. Объединившись, группа предпринимателей создает хедж-фонд , работа которого в последующем направлена на изучение ; опционов, валют, криптовалют, облигаций, акций и инвестирование в них.
Отличительная черта частного хедж-фонда — управляющие капиталами лица способны извлекать прибыль как из растущего, так и из несущего потери рынка.
Инвестиционные проекты хедж-фондов направлены на поиски способов увеличения прибыли при действующих рисках и уменьшения рисков при действующих доходах.
Зарождаться хедж-фонды начинались с американского журналиста Альфреда У. Джонса, который писал статьи на инвестиционные тематики, но сам до 1949 года не практиковал свои знания. Однако благодаря ему зародилась инвестиционная политика, на принципах которой построена работа хедж-фондов. Организации таковой направленности сначала появились в Штатах, но со временем распространились на европейские страны. С первого дня существования инвестиционные фонды, работающие с рискованными проектами, не поощрялись государством. Ситуация не изменилась и сегодня. Ни одна страна в мире не спонсирует и не поддерживает хедж-фонды, однако, развитие таковых инвестиционных проектов достигло головокружительных высот. Темп роста фондов за последние десять лет вырос вдвое.
Каждый хедж-фонд состоит из базового кадрового набора:
Хедж-фонды создаются благодаря сплочению инвесторов, которые передают капиталы команде управляющих фондом, в задачу которых в последующем входит и рынка и распоряжение доверенным бюджетом. Управляющий фондом обязан уметь работать в тяжелых и напряженных ситуациях, а также сохранять стойкость и холодный расчет, вне зависимости от хода складывающихся событий. Эти умения и выдержка в последующем вознаграждаются.
В работе менеджеры хедж-фондов используют рискованные финансовые проекты других организаций, от которых отказывались управляющие фирм или которые в последующем оказывались неблагоприятными для развития фирмы. Тщательно изучая риски, которые способны помешать развитию выбранной стратегии, менеджеры фондов работают в качестве редакторов, вытачивая из «сырых» заготовок полноценные финансовые проекты. Помимо этого, управляющие хедж-фондов не оставляют без внимания финансовые стратегии, которыми редко пользуются другие структуры, считая их «небезопасными». Кроме того, аналитики фондов создают собственные сложные алгоритмы финансовых действий, которые кажутся рискованными иным инвестиционным организациями и поэтому воплощением в жизнь таких алгоритмов занимаются хедж-фонды.
Мнение, что работа хедж-фондов бессмысленна и основанна только на удаче, ошибочно. То, что частные финансовые организации анализируют преимущественно сложные и рискованные схемы инвестирования, не говорит о том, что эта работа основывается исключительно на везении команды экономистов и менеджеров.
Свыше 90% работы управляющих приходится на детальный разбор инвестиционного проекта и расчет возможных рисков. Если становится понятно, что разработка той или иной стратегии прибыли не принесет или вовсе окажется проигрышной, то хедж-фонд эту стратегию дальше развивать не будет. Однако, если специалисты определяют все возможные риски (вникать в которые другие предприниматели просто не хотят, повесив на дело гриф «небезопасно - значит проигрышно») и предполагают пути их снижения, то дальше как раз и происходит процесс хеджирования. Так что хедж — фонды не работают с рисками, а стараются риски минимизировать, чтобы условия для развития финансовых стратегий становились благоприятными. Работать с рисками - не значит «рисковать».
Потоки инвестиций хедж-фондов разнообразны. Сегодня лоббированное направление, это , так как это сфера сверх-волатильная, требующая грамотной аналитики и пристального изучения происходящих внутри биржи процессов. Криптовалюты за счет нестабильности несут риск больший, чем , или , позиция которых устоялась в рамках сложившейся в мире торговли.
Хеджированию интересны развивающиеся и только зарождающиеся проекты.
Цель работы хедж-фондов одинаковая. Продать акций с завышенной стоимостью вложений и вложение капиталов в перспективные, имеющие потенциал к повышению цены проекты.
Преимущество хедж-фондов в том, что менеджеры выбирают для инвестиционных проектов неординарные финансовые схемы, которые ранее или не использовались вовсе, или не «доведены до ума». Благодаря этому инвесторы таковых фондов при удачных сделках получают большую прибыль с вложенных сбережений.
Управляющие группы хедж-фондов не сидят на месте и не пользуются уже придуманными алгоритмами действий. Аудиторы в постоянном поиске лучших условий, а аналитики снижают рисков в интересной фонду области, такая сплоченность позволяет искать и находить новые решения и способы заработка денежных средств.
Так как хедж-фонды поддерживают инновации и только развивающиеся фирмы, у этих инвестиционных организаций есть светлое будущее, ибо аудиторы не боятся развиваться и совершать ошибки, а эта черта толкает к прогрессу и результатам.
В России, равно как и в странах СНГ, хедж-фонды развиты слабо. Во-первых, российских инвесторов пугает отсутствие у этих инвестиционных фондов четко сформировавшейся программы и области влияния (область капиталовложений хедж-фондов безгранична). Во-вторых, предпринимателей пугает направленность фондов, работающих преимущественно с рисками. А также организации, идущие к трудностям навстречу, а не пытающиеся их обойти, придерживаясь консервативных взглядов на инвест-программы. А в-третьих,хедж-фонды в России не поддерживаются законодательством и поэтому развиться этой сфере в государстве проблематично. Тем не менее, готовые к рискам и открытые к новому хедж-фонды оставили след и в России. В 2007-ом году в нашей стране открылся первый инвестиционный фонд такого типа. Первой стала фирма «Открытие», которая долго добивалась права на существование в рамках трудного российского законодательства. На сегодняшний день в государстве функционирует всего 27 официально зарегистрированных хедж-фондов.
В Российской Федерации лидирующую позицию среди организаций, работающих с инвестиционными программами по правилам хедж-фондов, занимает АТОН
,присоединиться к которой возможно удаленно, имея компьютер с подключением к интернету. Начать инвестиции в хедж-фонды
можно не с миллионных вложений. Хедж-проекты
открыты и для начинающих инвесторов с начальным капиталом даже от 20 - 30 тысяч рублей.
В Соединенных Штатах Америки и европейских странах ведущей инвестиционной организацией, занимающейся хедж-проектами, является Millenium Partners L.P. . Начать сотрудничество с которой так же можно посредством удаленного доступа.
Изучите хедж-проект к которому хотите присоединиться и выбрать из его предложений приглянувшийся вариант инвестирования (напомним, что спектр инвестиционных стратегий у хедж-фондов широкий). Объединив капиталы с инвесторами-единомышленниками, вы отдадите сбережения под контроль управляющих выбранного хедж-фонда, которые будут работать по специальным тактикам и стратегиям.
Главный риск инвестиции в хедж-фонды заключается в том, что инвестиционные фонды такого типа сами работают с рискованными ситуациями. Фактически, вы доверяете сбережения пусть и профессионалам, но тем профессионалам, которые работают по индивидуально составленной схеме (а зачастую, впервые проходящей апробацию), исход которой непредсказуем.
Из-за новизны и уникального подхода к выбору торговых схем и инвестиционных объектов, сфера хедж-проектов хвастает высокими показателями дохода. Так, например, в 2013-ом году основатель «семейного» хедж-фонда Джордж Сорасс, заработал на своем проекте $5 млрд долларов. Его инвестиции в хедж-фонды были направлены на рынок японской валюты, которая в те годы ощутимо теряла позиции на международном валютном рынке.
А инвестиционная организация «Glenview Capital Opportunity» в том же 2013-ом году увеличила оборот в сравнении с предыдущим годом на 80%, принеся прибыль каждому из действующих инвесторов размером свыше 270%. Успеху организации помогла проведенная в США медицинская реформа и вовремя скупленные акции медицинских компаний.
Инвестируйте обдумано! Узнайте о других способах инвестиций в разделе .
Первый инвестиционный фонд такого типа появился около 70 лет назад в США, как частная инициатива американского социолога Альфреда Джонса. Он ставил перед собой не задачу сказочно разбогатеть на этом предприятии, а просто хотел заработать деньги на жизнь и занятие любимым делом посредством инвестирования в фондовый рынок.
В качестве пайщиков фонда выступал он сам, а также его друзья и родственники. И его инициатива, в итоге, обернулась полным и безоговорочным успехом! Спустя шесть лет после начала своей инвестиционной деятельности, Джонс опубликовал её результаты. Средняя его доходность составляла порядка 65% годовых, что было значительно выше прибыли крупнейших инвестиционных фондов того времени. Разумеется, такому успешному примеру последовали многие предприниматели, и к 1968 году в соединённых штатах Америки насчитывалось уже 140 фондов такого рода. Так как фактически это был новый тип инвестиционных фондов, SEC (американская комиссия по ценным бумагам) была вынуждена классифицировать их как новую структуру. Структура эта получила название – хедж-фонд (от английского слова hedge – страховка, защита).
Почему дали именно такое название? Давайте вернёмся к основоположнику хедж-фондов – Альфреду Уинслоу Джонсу, а точнее к его стратегии инвестирования. А заключалась эта стратегия в том, что он открывал (покупал) по недооценённым акциям (с большим потенциалом роста) и одновременно с этим, входил в короткие продажи по явно переоценённым акциям.
Таким образом, в периоды экономического подъёма он получал прибыль от роста недооценённых акций, а в периоды депрессии – от падения курса переоценённых. Одновременное вхождение и длинные и в короткие позиции, послужило основной причиной, по которой SEC присвоила всем фондам такого типа приставку «hedge».
Кстати говоря, в настоящее время хедж-фонды работают по совершенно разным стратегиям и ничего общего не имеют с таким понятием как хеджирование.
Хеджирование – тактика торговли, предусматривающая открытие разнонаправленных позиций на различных рынках для компенсации убытков по одной из них, прибылью по другой. Классическое хеджирование предполагает открытие позиций на срочном рынке в противовес позициям на спотовом рынке (например, покупка акций на фондовом рынке сопровождается продажей фьючерса на них, на срочном рынке).
Более того, деятельность хедж-фондов зачастую носит куда более рискованный характер в отличие от инвестиционных фондов другого типа.
Особенности инвестирования в хедж-фонды:
Самым, пожалуй, известным примером хедж-фонда является «Квантум» (Quantum). Этот фонд был создан ныне всемирно известным инвестором Джорджем Соросом. А мировую известность ему как раз и принёс тот факт, что в 1992 году, фонд «Квантум» заработал один миллиард долларов на падении британской национальной валюты – фунта стерлингов. Причём сделал он это фактически за один день – в так называемую «чёрную среду» 16 сентября 1992 года.
Наибольшее количество фондов такого типа приходится на Великобританию (крупнейшие из них AHL и GLG) и Соединённые штаты Америки (наиболее известны Bridgewater Associates и AQR Capital Management). Всего на эти страны приходится более половины всех хедж-фондов мира (более 55%).
В России хедж-фонды пока не получили такой популярности и такого массового распространения. Отчасти это связано с несовершенством законодательной базы регулирующей данную сферу деятельности. Можно сказать, что российским аналогом западных хедж-фондов, являются общие фонды банковского управления (). Они также имеют большой простор в выборе финансовых инструментов и стратегий инвестирования, и обременены минимальным контролем со стороны государства.
Многие российские хедж-фонды зарегистрированы в оффшорах, например, одноимённый фонд банка «Открытие» зарегистрирован в 2007 году на территории Андорры. Кроме этого в нашей стране действуют такие фонды как: ВТБ-капитал, Equinox Russian Opp Fund, Атон-лайт и другие.
Типы хедж-фондов по классификации международного валютного фонда (МВФ):
Хедж-фонд это серьёзная организация, обладающая довольно сложной структурой. В его состав может входить множество подразделений (аудиторы, юридическо-консультационный отдел, инвестиционно-консультационный отдел, аналитический отдел и т.д.), и он может работать с большим количеством партнёров (банки, брокеры, инвестиционные компании и пр.).
Однако в общем виде можно выделить некую базовую структуру так или иначе свойственную всем фрондам такого рода (см. рисунок ниже).
Банк-кастодиан является промежуточным звеном между инвесторами и фондом. Именно в этом банке открываются счета, на которых хранятся все активы принадлежащие вкладчикам фонда. Как правило, в этой роли выступают наиболее известные банки, обладающие высочайшим рейтингом надёжности.
(англ. prime broker) , через которого, собственно, и осуществляются все операции на финансовых рынках. Помимо этого такой брокер обеспечивает целый ряд дополнительных функций необходимых для обеспечения деятельности хедж-фонда. В роли прайм-брокера может выступать крупный инвестиционный банк или инвестиционная компания.
Управляющий – это мозг хедж-фонда. Именно он определяет тактику и стратегию инвестирования и от его решений в конечном итоге зависят результаты деятельности фонда. Его вознаграждение имеет весьма солидные размеры, оно напрямую завязано на ту доходность, которую приносят принятые им инвестиционные решения. Считается, что наиболее талантливые управляющие именно у хедж-фондов. Кстати, под термином «управляющий» может быть скрыт не один человек, а целое подразделение или даже – инвестиционная компания.
Администратор занимается аудитом и независимой оценкой финансовых инструментов и активов фонда. Кроме этого в его обязанности часто входит ведение бухгалтерского учёта, составление и рассылка отчётов инвесторам и другая чисто административная деятельность.
Давайте рассмотрим эпизод деятельности гипотетического хедж-фонда под названием, скажем, Plushkin & Co Fund . В правилах этого фонда прописаны следующие моменты регламентирующие размер вознаграждения управляющего:
Предположим, что этот фонд привлёк 20 инвесторов, каждый из которых внёс минимальную сумму вклада в размере 5000000 долларов. Таким образом, в управлении нашего фонда оказалась сумма в размере 100000000 долларов.
Все эти деньги были размещены на счетах банка-кастодиана и в дальнейшем, по решению управляющего фондом, были инвестированы в фондовый рынок (акции и облигации). А через год прибыль фонда составила 30000000 долларов (или 30% годовых).
По условиям соглашения с инвесторами, так как была превышена пороговая доходность в 10% годовых, управляющий получает бонус в размере 20% от общей суммы дохода. Кроме этого, по тому же соглашению, фонд взимает 2% за управление финансами.
Таким образом, доходы фонда будут поделены следующим образом:
Has peer-to-peer lending has turned into hedge fund-to-consumer lending? According to a recent report in Risk this may be the case. While P2P lending started out by matching an individual borrower with an individual investor things have rapidly changed. The outsized returns generated by the various P2P platforms have not been missed by institutions and hedge funds – this we all know. But to what degree are the peers becoming institutions?
“During the last quarter, almost 60% of the $1.1 billion in loans originated on California-based Lending Club – the largest P2P lender in the US – were snapped up by asset managers, banks, hedge funds, insurance companies, pension funds and other institutions. At Lending Club’s main competitor, Prosper Marketplace, 66% of loans went to these same types of investors.”
According to “the head of structured credit at a large NYC bank”;
“Some hedge funds have acquired large portfolios of P2P loans and they’re securitising them to obtain leverage, so they can take an 8% unleveraged return and turn it into a 16% or 24% return. That creates some unique misalignments of interest. The originators and servicers – the P2P platforms – don’t have much experience across market cycles and they don’t have skin in the game. The whole thing has shades of the subprime mortgage crisis.”
Prosper CEO Aaron Vermut was quoted on the issue, “It’s only a risk if all our investors are getting leverage from the same banks. We monitor the amount of leverage on the platform and work with the leverage providers to control that”.
All industry participants are very aware of the new capital that both benefits their growth but increases certain aspects of risk. Back in March of this year, Lending Club announced they had cracked down on automatic investors and screen scrapers . Prosper has taken similar action.
As the industry evolves there will always be growing pains. But when you generate the risk adjusted returns that P2P lenders offer you virtually guarantee increased capital flow. The banking industry for their part is not totally on the sidelines. While they may not be agile enough to quickly move into the space this does not mean they cannot partner with their more innovative brethren, something exemplified by
As the industry matures and platforms adapt the process will obviously need to update and change. But the question remains will the small investor be able to participate as a peer? Or will this term fade as P2P lending becomes an automated and institutionalized process dominated by hedge funds and other big money players.
Читая форумы по форекс-тематике, из года в год я вижу одинаковую картину - многие новички, полные энтузиазма, «открывают» давно известные истины и совершают одинаковые «дедовы» ошибки, после чего перегорают и бросают трейдинг. Мне такое положение дел кажется печальным, поэтому хочу сразу дать один совет - на первых порах торгуйте как хедж-фонды .
Заинтриговал? Сейчас поясню, что я хочу этим сказать.
Под хедж-фондом понимается лицензированная коммерческая организация, которая привлекает средства частных инвесторов и вкладывает их в различные активы.
Любой (даже самый мелкий) фонд имеет несколько серьёзных отличий от ПИФов и доверительных управляющих, в частности, он работает с более крупными суммами и имеет доступ к широкому перечню торговых инструментов.
Например, если ПИФ работает с акциями некой компании строго от «лонга», то хедж-фонды регулярно открывают короткие позиции и активно используют срочные контракты (фьючерсы, опционы и т.д.).
Что же касается капитализации, то здесь разница ещё заметнее - минимальный порог входа в серьёзные фонды начинается от $100 тыс., в то время как ПИФы и частные управляющие привлекают небольшие инвестиции.
С некоторыми интересными торговыми методами Вы можете ознакомиться .
Но обо всём по порядку, начнём с рисков. Как торгует типичный новичок? Я регулярно вижу следующую картину:
Результат таких операций известен - слив. Менеджеры хедж-фондов работают иначе, в частности, они комбинируют консервативные и агрессивные стратегии, при этом многие подходы применяют сразу к нескольким активам.
Я привёл примерную блок-схему управления капиталом, т.е. она может немного меняться в зависимости от предпочтений конкретной компании, но суть должна быть понятна - потери по одному инструменту компенсируются прибылью по другим.
На Форекс этот приём используется следующим образом - сделки открываются по нескольким стратегиям одновременно (желательно сразу двигаться в направлении автоматизации), а риски диверсифицируются по валютным парам и CFD.
Кстати говоря, в январе 2018 года аналитическая компания Hedge Fund Research сообщила о том, что суммарная величина активов, находящихся в распоряжении квантовых фондов, перевалила за $1 трлн. Иначе говоря, «волки с Уолл-стрит» постепенно уходят в прошлое, а их место занимают роботы. Я полагаю, глупо игнорировать очевидную тенденцию.
Познакомиться с некоторыми автоматическими программами Вы можете на нашем сайте, .
Это что касалось риск-менеджмента, а сейчас хочу кратко рассказать про базовые стратегии и приёмы «инвестиционных домов», с которыми должен ознакомиться каждый спекулянт. По крайней мере, мне они принесли заметную пользу (использую до сих пор).
Первая методика делает акцент на «спреды» (не следует путать этот термин с разницей между Ask и Bid), т.е. расхождение котировок родственных инструментов. Чтобы торговать как хедж-фонд, достаточно соблюдать несколько простых правил:
В моём примере линия спреда показывает расхождение в стоимости 7 акций Bank of America (курс $31) и 2 бумаг JPMorgan (курс $111), поэтому в точке A на CFD-контрактах можно было открыть следующую «синтетическую» позицию - buy BAC 0,07 и sell JPM 0,02.
Если будете торговать как хедж-фонд, грамотно распределяя риски по таким «парам», вероятность «слива» минимизируется, но и потенциальная доходность получится меньше, чем при активном скальпинге.
Вторая проверенная стратегия называется тренд-нейтральной, поскольку она не зависит от направления рынка. Суть её сводится к следующему:
В результате получается «замок», внутри которого аккумулируются дивиденды. На первый взгляд, данная стратегия кажется нерентабельной, ведь корпорации выплачивают не очень большое вознаграждение владельцам акций, но фонды используют плечи, за счёт которых прибыль увеличивается в разы.
В Форекс компаниях «провернуть» такую схему сложнее, так как они пристально следят за подобными неэффективностями и стараются удалять из перечня активов инструменты, которые практически гарантируют прибыль, но можно попробовать «арбитражить» между разными брокерами.
Например, перед датой фиксации реестра акционеров покупаем в CFD на #SPY (бумаги ETF-фонда на SP500) и одновременно с этим продаём контракт на фондовый индекс в любом другом ДЦ (главное, чтобы не было больших свопов).
Таким образом, финансовый результат по сделке будет равен следующей величине: дивиденды +(прибыль на одном счёте - эквивалентный убыток на другом аккаунте).
И последняя надёжная стратегия предполагает арбитраж между площадками. В нашем случае торговать как хедж-фонд можно на рынке криптовалют, поскольку котировки того же биткоина сильно отличаются на разных биржах.
Кроме этого, когда я только планировал план статьи, мне хотелось рассказать про некоторые технические стратегии, популярные у менеджеров хедж-фондов, но эта тема, судя по всему, заслуживает отдельного внимания. Сегодня я просто дам тематический совет - используйте разработки Дончиана, Боллинджера, скользящие средние и ATR. Именно эти алгоритмы очень уважают профессионалы.
Хотя отношение к хедж-фондам в СМИ, как правило, осторожное, многие представители отрасли - на самом деле отличное вложение и могут стать составной частью хорошо диверсифицированного портфеля. Но что именно представляют собой хедж-фонды и что следует знать об отрасли, прежде чем вкладывать в нее деньги? В этой статье мы поговорим об основных особенностях и стратегиях хедж-фондов и дадим некоторые простые рекомендации по их оценке. Она ни в коем случае не должна быть единственным критерием при принятии решений об инвестициях в фонды подобного типа и призвана служить основой для дальнейшего самостоятельного изучения вопроса или беседы с финансовым консультантом.
Вложения в хедж-фонды рискованны - многие инвесторы потеряли значительные суммы. Часто они становились жертвами стадного инстинкта, следуя за высокими показателями и вкладывая все больше денег в модные фонды, не задаваясь вопросом, как эти результаты были достигнуты и - что более важно - повторятся ли они в будущем.
Эта статья не сделает из читателя эксперта по хедж-фондам, но даст некоторые базовые представления об их структуре, стратегиях, характеристиках и положении в портфеле.
По структуре хедж-фонды похожи на обычные паевые инвестиционные фонды. Например, как и ПИФы, они собирают средства инвесторов и вкладывают их в акции, облигации, опционы и другие ценные бумаги. Как и взаимные фонды, они управляются приглашенными специалистами. На этом, пожалуй, сходство заканчивается. Спектр доступных для хедж-фондов инвестиционных стратегий и занимаемых ими позиций весьма широк и часто очень сложен. Позднее мы поговорим о специфических стратегиях хедж-фондов, а пока давайте коснемся их юридической структуры.
Типичный хедж-фонд имеет двухуровневую организацию.
Наиболее распространена модель генерального/ограниченного партнерства. В ней генеральный партнер отвечает за деятельность фонда, ограниченные партнеры вносят денежные средства и отвечают по обязательствам фонда в их размере. Как правило, такая структура подразумевает наличие минимум одного общества и одного партнерства с ограниченной ответственностью (ООО), хотя их может быть и несколько. Фонды, в которых меньше 100 инвесторов, не подлежат регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Второй компонент двухуровневой организации - партнерство с ограниченной ответственностью. Генеральный партнер обычно выступает в виде ООО. Он отвечает за продвижение, управление фондом, выполнение всех необходимых функций, связанных с его работой, включая найм управляющего (им часто выступает родственная компания) и администрирование деятельности.
Хедж-фонды радикально отличаются от взаимных фондов в плане комиссий. Их размер и схема - одна из главных причин, почему талантливые финансисты пробуют себя в этой отрасли. Вознаграждение здесь выше, кроме того, существуют некоторые дополнительные весьма привлекательные возможности, о которых ПИФ не могут даже помышлять.
Сбор за управление покрывает те же услуги, что и в обычных фондах. Разница только в величине: обычно за управление хедж-фонды взимают 2% от активов под управлением (в некоторых случаях еще больше - если финансист очень хорошо зарекомендовал себя и пользуется высоким спросом). Один только этот сбор делает управление хедж-фондами достаточно выгодным занятием, но следующий способен обогатить хорошего менеджера.
Большинство хедж-фондов выплачивают стимулирующее вознаграждение управляющему в размере 10-20% от прибыли (для некоторых этот показатель составляет целых 50%). Идея в том, чтобы вознаградить талантливого финансиста за хорошие результаты. Например, если хедж-фонд заработал за год 20% с учетом сбора за управление, менеджер получит вознаграждение в размере 4%. Прибыль инвесторов составит 16%. Во многих случаях доходность остается вполне привлекательной, несмотря на высокое вознаграждение управляющего. Однако с развитием отрасли и наплывом посредственных специалистов инвесторы все чаще оказываются разочарованы результатами деятельности многих фондов.
Здесь важен один нюанс: менеджер получает вознаграждение только от суммы, превышающей предыдущий пик капитала. Другими словами, если фонд потеряет 5%, управляющий не получит стимулирующего вознаграждения до тех пор, пока убытки не будут восполнены. Кроме того, в некоторых хедж-фондах управляющий обязан превысить базовую норму доходности, чтобы заработать вознаграждение. Иногда ею выступает доходность казначейских облигаций США.
Многие хедж-фонды придерживаются классической схемы сборов «2+20» - управляющий получает 2% от стоимости чистых активов и 20% от прибыли, хотя, как уже говорилось, эта схема может меняться в зависимости от организации.
Предлагаемые в отрасли возможности настолько уникальны, что все ее представители совершенно непохожи друг на друга. Стоит обратить внимание на следующие особенности:
Хедж-фонды не обладают такой же ликвидностью, как ПИФы. Некоторые принимают и выдают средства раз в месяц, другие - раз в квартал. Структура вложений и изъятий должна согласовываться со стратегией управляющего. Чем ликвиднее вложения, тем чаще должны осуществляться вложения и изъятия. Кроме того, каждый фонд требует предварительно уведомлять за 15-180 дней о планируемом изъятии средств (интервал тоже определяется стратегией фонда). Это требование позволяет управляющему эффективно распределить капитал для покрытия потребностей в деньгах.
Большинство хедж-фондов накладывают ограничение на минимальный срок инвестиции. В некоторых случаях он достигает двух лет, но самый распространенный период - год. Иногда это требование жесткое - инвестор не может в течение всего срока вернуть свою инвестицию, в других случаях деньги возвращаются за вычетом штрафа, размер которого может достигать 2-10%. Второй тип называется «мягкой блокировкой».
Каждый хедж-фонд уникален своим строением, стратегиями и подходом к инвесторам. Эта статья кратко описывает лишь самый распространенный метод классификации хедж-фондов и управляющих компаний. Существует множество других: хедж-фонды творчески подходят к своим инвестиционным стратегиям и организационной форме.
