Облигации, векселя и ценные бумаги

Облигации - это ценные бумаги, устанавливающие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим бумаги (должником). Облигации могут быть именными и на предъ­явителя. Владелец облигаций имеет право на получение огово­ренной суммы через определенный срок и выплату процентов в установленные сроки независимо от финансового состояния должника. Иначе должник может быть объявлен неплатежеспособ­ным. В отдельных случаях облигации могут быть беспроцентными. Они продаются с дисконтом (скидкой) и погашаются по номи­налу, Владельцы облигаций имеют преимущественное право на распределяемую прибыль и активы общества при его ликвидации.

По виду обеспечения облигации могут быть под заклад имуще­ства, под заклад ценных бумаг и беззакладными.

Облигации могут классифицироваться следующим образом:

конвертируемые - держатель может обменять их по заранее оговоренной цене на обыкновенные акции;

отзывные - эмитент может досрочно отозвать (выкупить) их по цене погашения с выплатой премии;

с «сужением» и «расширением» - держатель может предъявить их к оплате ранее или позднее срока погашения; это решение принимается держателем в заранее оговоренные сроки;

с выкупным фондом - создается выкупной фонд (процент от прибыли), из которого погашается часть облигаций путем их отзыва по оговоренной цене;

с плавающей процентной ставкой - процентная ставка при­вязывается к учетной банковской ставке; используется в пе­риоды резких колебаний учетной банковской ставки.

Облигация - это прежде всего долговая ценная бумага, долго­вое обязательство. Облигации, как правило, выпускаются в рамках облигационного займа - сериями, на срок не менее одного года. Средства, полученные от размещения облигаций, образуют заемный капитал предприятия. К обязательным характеристикам облигации относятся: фирменное наименование эмитента и его местонахож­дение, имя держателя (для именных облигаций), ее порядковый номер, номинальная стоимость, дата выпуска, вид облигаций, об­щая сумма выпуска, процентная ставка, а также условия и порядок выплаты процентов, условия и порядок погашения.

Корпоративные облигации - это не только долговая ценная бу­мага, но и особая инвестиционная стоимость, выражающая заем­ные, долговые отношения между облигационером и эмитентом, которая самостоятельно обращается на фондовом рынке.

Основными свойствами облигации являются номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Номинал - это сумма, обозначенная на облигации и удостоверя­ющая размер основного долга по ней, Курс облигации определяется II процентах к номиналу. В свою очередь, изменение курса облига­ции выражается в пунктах. Выражение «облигация продана с пре­мией» означает, что облигация продана по цене выше номинала, выражение «облигация продана с дисконтом» означает, что обли­гация продана по цене меньше номинала. Купон (купонный про­цент) - это фиксированный процент, который устанавливается и момент эмиссии облигации.

Цикл существования облигаций: а) эмиссия; б) размещение; в) обращение; г) погашение. Выпуск облигаций возможен только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества. Облигации размещаются акционерным обществом по решению совета директоров (наблюдательного совета); в решении должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения облигаций. Номинальная стоимость всех облигаций не должна пре­вышать размер уставного капитала.

Отметим, что акции и облигации являются финансовым капи­талом первого порядка акционерных обществ с той разницей, что акции являются собственным капиталом, а облигации - заемным. Акция - это долевая ценная бумага, удостоверяющая право их владельцев на долю собственных средств акционерного общества, а облигация - это долговая ценная бумага, долговое обязательство, выражающая заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом. Отметим, что как по акциям, так и по облигациям могут быть выпущены их сертификаты.

Вексель - это долговое обязательство, дающее владельцу безу­словное право требовать оговоренную сумму по истечении указанного срока. Согласно литературным источникам, вексель - это доку­ментированное инвестирование краткосрочного характера. Отметим, что акция - это вложение в уставный капитал предприятия, облигации - это заемные средства для вложения в основные фонды (основные средства - капитал) предприятия, а вексель, и большой мере, - это инвестиции в оборотные средства предпри­ятия. Вексель имеет свои особенности (достоинства), а именно:

Обладает определенным ресурсом надежности, ликвидности, доходности, прироста стоимости и др.;

Обладает неограниченной обращаемостью, т. е. передаточная надпись на переводном векселе при его переходе от одного держателя к другому не ограничена, что характеризуется понятием «индоссамент». Индоссамент - это специальная передаточная надпись на переводном векселе при переходе к другому держателю.

Вексель (в основном простой) должен содержать следующие обязательные реквизиты: наименование «вексель», обязательство уплатить определенную сумму; указание срока платежа; места его совершения; наименование, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен; указание даты и места составления векселя; подпись векселедателя. На вексельных бланках отведено место для печати. С векселями осуществляют различные операции: домицилирование, инкассирование, дисконт векселей, форфейтирование и депонирование.

Домицилирование - это оплата векселя по поручению клиента. Инкассирование векселя - выполнение поручения векселедержателя но получению в установленный срок причитающихся платежей по векселю. Дисконт векселей - это их учет (прием, приобретение) и банках, в ходе которого банк получает учетную ставку. Форфейтирование - покупка вексельных долгов, когда векселедержатель делает передаточную надпись покупателю с оговоркой типа «без оборота на меня». Депонирование векселей - их сдача на хранение в специализированные финансово-кредитные и инвестиционные институты. Среди производных ценных бумаг распространены опционы и вар­ранты. Опцион - это обязательство, оформленное в виде ценной бумаги, передающее право на покупку или продажу другой ценной бумаги по определенной цене в конкретную будущую дату или до нее. Опцион имеет цену (опционная премия), являющуюся платой за риск потерь, которые может понести продавец опциона. При этом опционная премия является максимально возможной вели­чиной потерь покупателя опциона. Варрант - это ценная бумага, дающая право на покупку других ценных бумаг при первичном размещении по определенной цене и продаваемая эмитентом этих ценных бумаг.

– финансовый инструмент, предполагающий получение фиксированного дохода в четко определенные сроки.

Существует большое количество разных по своей сути ценных бумаг (ЦБ). Каждый подвид имеет свои отличительные особенности и определенное предназначение. Самыми простыми и распространенными финансовыми инструментами считаются векселя и облигации.

В данной статье мы рассмотрим понятие и виды данных ЦБ, а также разберемся, в чем заключается отличие векселя от облигации.

Понятие облигации, векселя и их виды

Это письменно оформленное долговое обязательство, в соответствии с которым у должника (векселедателя) появляется обязанность оплатить кредитору (векселедержателю) обусловленную сумму денег в сроки, которые определены документом. На ту сумму, которая указана в этой ЦБ, может начисляться определенный процент, но исключительно в том случае, когда такое условие зафиксировано в бланке. Также такая разновидность ЦБ может стать средством платежа и переходить от одного владельца к другому.

Различают два вида этих ЦБ:

• простой – документ, который обязывает должника выплатить кредитору определенные денежные средства в обусловленные сроки;
• тратта (переводной) – приказ трассанта (должника) выплатить зафиксированную в документе денежную сумму ремитенту (держателю ЦБ).

Это разновидность ЦБ, возлагающая на должника (акционерное общество или государство) обязательство заплатить держателю обозначенную документом денежную сумму, либо передать имущество, эквивалентное этим деньгам. В ней всегда указывается доход (так называемый купон), который в результате предъявления к оплате получит держатель.

Существует много различных видов данного финансового инструмента, рассмотрим классификацию этой ценной бумаги по ее основным характеристикам:

1. эмитенту;
2. приоритету;
3. условиям выкупа;
4. купонной ставке.

1. Эмитент определяет уровень риска ЦБ, поэтому является очень важной характеристикой. По данному признаку целесообразно провести следующее разделение. Облигации:

2. Данная характеристика имеет отношение исключительно к корпоративному типу этого долгового обязательства и определяет значимость держателя ЦБ в случае банкротства эмитента.
По приоритету такой финансовый инструмент может быть:

• преимущественным – дает преимущество получить свои денежные средства в первую очередь, если корпорация обанкротится;
• субординированным – предполагает получение большей прибыли в случае банкротства эмитента, но только во вторую очередь, после преимущественных держателей.

3. В зависимости от методов и способов досрочного аннулирования долгового обязательства одной из сторон, данная ЦБ может быть:

• отзывной – предоставляет эмитенту право выкупа или отзыва своего долга;
• конвертируемой – дает возможность держателю конвертировать ее в акции;
• с правом досрочной реализации – позволяет досрочную продажу ЦБ должнику.

4. Купонная ставка – премиальные деньги, которые выплачивается эмитентом владельцу ценной бумаги за использование средств. Такая ставка бывает:

Основные отличительные особенности векселей и облигаций

Существует несколько принципиальных характеристик, по которым эти ЦБ разнятся между собой. В чем же состоит отличие векселя от облигации?

Облигации выпускают крупными тиражами, имеют купоны (проценты), могут быть бездокументарного типа и предполагают не только выплату денег, но и передачу имущества.

Вексель может существовать в одном экземпляре, всегда обличен в документарную форму и обязывает должника выплачивать исключительно денежные средства.

Инвестирование капитала в ЦБ широко распространено в развитых странах и становится все более популярным в России. Однако для того, чтобы такие инвестиции приносили ожидаемые доходы, необходимо обладать определенным уровнем финансовой грамотности. Рассмотренные в статье долговые обязательства – самые известные и распространенные. Для удачного вложения денег и грамотного формирования инвестиционного портфеля необходимо хорошо разбираться во всех тонкостях разных их видов, в частности понимать, в чем состоит отличие векселя от облигации.

На сегодняшний день в мировой экономике существует огромное количество разнообразных ценных бумаг, которые имеют присущие только им индивидуальные характеристики и предназначение. Порой простой обыватель, не занимающийся углубленным изучением этого сектора деятельности человечества, с трудом может отличить одну ценную бумагу от другой. Например, имеются ли какие-либо конкретные отличия между векселем и облигацией? Ответим на этот вопрос более подробно.

Определение

Вексель представляет собой денежное обязательство, согласно которому векселедатель обязуется выплатить векселедержателю определенную сумму денежных средств в установленный документом срок. На сумму, указанную в документе, может начисляться процент, но только в том случае, если это условие непосредственно указано на бланке векселя. Кроме того, эта ценная бумага может выступать в виде платежного средства за товар или услугу и переходить к нескольким владельцам.

Облигация – ценная бумага, согласно которой эмитент, выпустивший ее, обязуется выплатить держателю либо указанный в ней объем наличных денежных средств, либо эквивалентное ему имущество. В облигациях обязательно указывается купон, то есть доход, который получит владелец облигации. Поскольку облигация является эмиссионной ценной бумагой, ее выпускают большим тиражом.

Сравнение

Как правило, облигаций выпускается достаточно большое количество, в то время как вексель может быть и в единичном экземпляре. Кроме того, вексель всегда носит документарную форму, то есть изготавливается на бумаге, в то время как облигация может иметь и бездокументарную форму. Также необходимо сказать, что вексель предполагает выплату по нему только денежных средств, а по облигации можно получить как деньги, так и любое другое эквивалентное имущество. И в довершение: облигация всегда предполагает наличие купона, то есть определенной доходности или процента, а вексель может такого дохода не иметь, если иное не указано в документе.

Выводы сайт

1. Облигация всегда выпускается большим тиражом, вексель может быть в единственном экземпляре.
2. Облигация в отличие от векселя всегда имеет купон, то есть процент.
3. Вексель всегда имеет документарную форму, а облигация может быть и бездокументарной.
4. Вексель предполагает выплату наличных денежных средств, а облигация – не только денег, но и иного имущества.

Облигации, позволяющие получить гарантированный стабильный доход, широко используются в качестве инвестиционного инструмента. Давайте разберемся, чем облигация отличается от других ценных бумаг и депозита.

Краткие определения простыми словами

Прежде чем говорить о различиях, необходимо определиться с терминологией:

• Облигации - ценные бумаги, подтверждающие предоставление займа эмитенту.
• Акции - ценные бумаги, подтверждающие право держателя на долю имущества компании (при ликвидации) и часть чистой прибыли. Привилегированные акции обеспечивают получение большей прибыли, но не позволяют принять участие в управлении акционерным обществом. С простыми акциями наоборот - они не обеспечивают гарантированной прибыли, зато дают право голоса на собрании акционеров.
• Вексель - ценная бумага, подтверждающая обязательства эмитента уплатить долг держателю. В документе не указываются причины и обстоятельства возникновения долга. Задолженность считается безоговорочным обязательством. Простые векселя обязывают уплатить долг векселедержателю, переводные - третьему лицу, указанному в векселе.
• Депозит - это активы и ценности, размещенные в банке или другой специализированной организации. В русской языке различают термины «вклад» и «депозит». Вкладом называются лишь денежные средства, размещенные в банковской организации. Депозит имеет более широкое трактование. Это может быть вклад или, например, перевод денег на счет таможни для обеспечения обязательств. Когда речь идет об инвестициях, под словом «депозит» подразумевается банковский вклад под процент.

Сравнение облигаций и депозита

Оба инструмента имеют близкую экономическую природу. В обоих случаях инвестор занимает банку или эмитенту деньги под процент. На этом сходства заканчиваются.

Принимая решение о вкладе в депозит или облигации, нужно учитывать их отличия:

• Возврат депозитов гарантирован государственным фондом страхования вкладов. При банкротстве эмитента облигаций возврат денег никто не гарантирует. Поэтому так популярны государственные ЦБ, которые, однако, также могут подвергнуться дефолту.
• Вклады должны быть выданы по первому требованию, а обналичивание ценных бумаг зависит от их ликвидности. Ликвидные ценные бумаги легко продать по номиналу, а малоликвидные придется реализовывать с дисконтом.
• Налоговый кодекс по-разному относится к финансовым инструментам. 13% налога придется заплатить с купонного дохода и дохода от продажи облигаций. При снятии депозита налоги платить не надо, а налог с дохода по ставке 35% платится лишь со средств, полученных за счет того, что ставка депозита более чем на 5 процентных пунктов превышает ставку рефинансирования. На момент написания статьи банки не предлагают таких высоких ставок.
• Депозиты приносят заранее определенный фиксированный доход. Держатели облигаций получают проценты и дополнительный доход от роста цены ценной бумаги. Последний показатель тяжело прогнозировать.
• Доходность от ценных бумаг выше, чем ставки по депозитам. Это главное отличие, которое влияет на выбор решения вложиться в облигации или депозит.

Досрочное расторжение депозита приводит к утрате накопившихся процентов, облигации же гарантируют выплату накопившегося купонного дохода.

Сравнение облигаций и векселей

Вексель и облигация подтверждают наличие задолженности эмитента и обязывают вернуть оговоренную сумму. Главное отличие облигации от векселя - разная экономическая суть. Облигации - это ценные бумаги, а векселя - форма долговой расписки. При выдаче векселя указывается точная сумма к возврату, а при эмиссии облигаций - номинальная стоимость и доходность.

Если рассматривать вексель и облигацию, разница в том, что последняя - эмиссионная ценная бумага, котирующаяся на фондовом рынке. При ее выпуске соблюдаются определенные правила, а количество облигаций может быть очень велико. Для подтверждения обязательства о возврате долга может быть выписан единственный вексель на конкретное лицо.

Рассказывая о том, чем вексель отличается от облигации, необходимо упомянуть доходность. Вексель дает право на получение указанной суммы без получения дополнительного дохода. По его предъявлении векселедатель обязан выплатить долг и проценты по нему (вексель с дисконтом позволяет получить лишь сумму долга). Облигация приносит регулярный купонный доход в размере указанной ставки или дисконта.

Еще одно отличие векселя от облигации в том, что законодательство допускает выпуск последней в электронном виде. Векселя же должны быть оформлены на бумаге в соответствии с утвержденной формой.

Облигации являются более надежным и популярным финансовым инструментом, чем векселя.

Сравнение облигаций и акций

Главное, чем отличается акция и облигации - принципиально разная природа этих ценных бумаг. Покупка акции делает инвестора совладельцем предприятия, а приобретение облигаций - кредитором. Это главное отличие акции от облигации, выраженное простыми словами.

Из этого следуют другие различия между ценными бумагами. Разница между акциями и облигациями состоит в следующем:

• Возможности эмиссии. Акции выпускаются исключительно акционерными обществами, облигации - предприятиями, государством или муниципальными органами.
• Дивиденды. Отличие акции от облигации в наличии права на получение доли прибыли предприятия. Это позволяет хорошо заработать при удачной экономической ситуации, но не дает получить доход в кризисный период.
• Различная доходность акции и облигации. В первом случае держатель получает (или не получает) ежегодную сумму, зависящую от экономических показателей работы фирмы. Во втором - фиксированный доход, не связанный с показателями прибыльности предприятия.
• Доходность на меняющемся рынке. Рассмотрим, как ведут себя в таких условиях акция и облигация. Разница состоит в том, что на растущем рынке большую доходность принесут первые бумаги, на падающем - вторые. Поэтому нельзя однозначно говорить о том что выгоднее: акции или облигации.
• Компенсация при банкротстве. Очередность получения средств - то, чем отличаются акции от облигации во время ликвидации фирмы. Закон предусматривает первоначальные выплаты держателям облигаций, а не акционерам.
• Управление компанией. Разница между акциями и облигациями состоит в праве голоса на собрании акционеров. Покупатели облигаций не могут даже присутствовать на нем.
• Сроки обращения. По времени хождения акции и облигации имеют серьезные различия: акции обращаются до момента ликвидации предприятия, облигации гасятся строго в оговоренный срок.
• Изменение цены. Сравнительная характеристика акций и облигаций будет неполной без показателей волатильности. Первые обладают высоким спекулятивным потенциалом, их цены быстро меняются вслед за положением дел в отрасли или на рынке. Вторые почти не меняют стоимость с течением времени.

Рассматривая акции и облигации, их свойства и различия, стоит отметить следующее: акции дают максимальный доход при высоких рисках. Они не являются инструментом, гарантирующим малую, но надежную прибыль.

Чем еще отличается акция от облигации? Кратко - они обладают противоположными рыночными свойствами. Поэтому они дополняют друг друга, обеспечивая стабильность инвестиционного портфеля.

Надеемся, полученная информация пригодится вам при формировании структуры собственных инвестиций.

Видео по теме статьи

Подробно, простыми словами и с юмором, в своем видео о разнице акций и облигаций, расскажет финансовый аналитик — Рами Зайцман

В широком понимании вексельный рынок – это отношения по поводу выпуска, обращения и погашения векселей. В более узком понимании вексельный рынок охватывает только вексельное обращение. Но поскольку последнее состоит из обращения векселей как платежных средств (кредитных денег) и как товаров (в случае их учета – обмена на деньги), постольку существует еще более узкое понимание вексельного рынка как рынка учета векселей.

В узком понимании вексельный рынок – это рынок купли-продажи, или учета и переучета векселей.

Основные черты вексельного рынка как рынка их купли-продажи: представляет собой по преимуществу банковский рынок; его участники – векселедержатели и учетные банки; в обычных условиях намного менее спекулятивный рынок, чем рынок акций или облигаций; непосредственно доходный рынок лишь для банков как покупателей векселей; доход банка по векселю – учетный процент.

Процедура осуществления платежа по векселю, или погашение векселя.

1) установление срока платежа – при определении срока погашения векселя не учитывается день, в который он выписан. В случае, когда день погашения приходится на нерабочий день, вексель должен быть погашен в ближайший рабочий день;

2) предъявление векселя к оплате – вексель предъявляется к оплате в месте нахождения плательщика, если в векселе не указано иное место;

3) сроки платежа по векселю – плательщик должен осуществить платеж немедленно по предъявлении векселя, если это предъявление произведено в установленный векселем срок. Отсрочка платежа по векселю допускается только в случае возникновения обстоятельств непреодолимой силы;

4) возможность частичной оплаты – должник может оплатить в день погашения векселя только часть суммы, а векселедержатель не имеет права не принять платеж. В данном случае на лицевой стороне векселя делается отметка о погашении части вексельной суммы. Векселедержатель имеет право опротестовать неоплаченную сумму и предъявить иск к любому из всех обязанных по векселю лиц в размере неоплаченной суммы.

Ключевое отличие векселя от акции состоит в том, что вексель – это долговая, а акция – долевая ценная бумага.

Основные отличия векселя от акции и облигации следующие: вексельное право имеет международный характер, а законодательство по акции и облигации – национальный; вексель есть неэмиссионная ценная бумага, а акция и облигация – эмиссионные; вексель выпускается только в документарной форме, а акция и облигация могут выпускаться в любом виде; вексель передается преимущественно по индоссаменту, а акция и облигация – только путем цессии (договора); эмитентом векселя могут быть как юридические, так и физические лица, а эмитентом акций и облигаций – только юридические лица; вексель может использоваться как платежно-расчетное средство, а расчеты с помощью акций или облигаций не разрешаются.