Коэффициент эффективности капитальных вложений
Любой инвестор стремится получить от вложенных средств максимальную прибыль, но, как известно, не всем планам суждено осуществиться. Можно ли предотвратить подобные ситуации? Попытаемся в этом разобраться.
Для начала следует провести тщательный анализ финансовой ситуации в стране. Изучается спрос, особенности рынка и возможные пути его развития, общее положение, другие факторы. После этого анализируется выбранная отрасль и определяется коэффициент эффективности капитальных вложений.
Под понятием капитальных вложений подразумеваются инвестиции, выделенные для строительства или приобретения субъектов основных фондов. Эти вложения еще называют внеоборотными активами и используют для создания новых или восстановления уже наличествующих объектов.
Обратите внимание! Есть мнение, что со временем вес капиталовложений, выделенных на восстановительные работы, растет по отношению к общей сумме капитала.
По этой причине объемы капиталов, вкладываемых в постройку новых объектов, уменьшается. Реконструкция более выгодна в плане финансовом, т. к. временные и материальные затраты меньшие, чем при строительстве с нуля.
Если речь идет о капитальном строительстве, то любой проект вначале проходит проверку, представляющую собой первый этап оценки эффективности. В ходе этой проверки проект анализируется с экономической и технической сторон. Если экспертная оценка будет положительной, то проводится более детальное исследование (к последнему могут быть допущены исключительно эффективные проекты).
Существует три главных аспекта, на которые делятся исследования:
В первом случае выясняется возможность изменения бюджета при выполнении тех или иных проектов. Во втором анализируется вероятность прибыли/убытков, а в третьем – анализ производственных мощностей и некоторые мероприятия в плане маркетинга.
Вначале рассматривается целесообразность выполнения проекта. Устанавливается, можно ли осуществить его в техническом и экономическом плане. При этом учитываются климатические особенности, квалифицированность персонала, инфраструктура, потенциал рынка и конкурентоспособность на нем восстанавливаемого/возводимого объекта. Проекты, прошедшие предварительный анализ, допускаются к более тщательному исследованию.
При дальнейшем анализе определяется техническая выполнимость, после чего составляется экономическое обоснование, имеющее такую структуру:
Помимо того, изучаются такие параметры:
Все это, как отмечалось ранее, рассматривается при исследовании предлагаемого проекта.
Под подобным коэффициентом подразумевается значение, обратно пропорциональное времени окупаемости капиталовложений. Это важнейший фактор, который продемонстрирует, можно ли продолжать движение в выбранной сфере деятельности.
Итак, проведено исследование рынка, а все рыски, которые могут возникнуть в процессе, уже предусмотрены. Необходимо только рассчитать требуемый коэффициент, для чего можно воспользоваться формулой. После сопоставления прибыли и капиталовложений и будет определена эффективность инвестирования:
где АRR – коэффициент, RV– текущая стоимость активов, ІС – вложения, а РN – средний ежегодный доход.
После определения эффективности можно начинать анализировать само предприятие – узнать производительность в период вливания инвестиций, прибыльность и, как результат, эффективность средств, которыми оно располагает.
Обратите внимание! Время от времени требуется определить нормативный коэффициент эффективности капиталовложений. Это случается преимущественно в тех случаях, когда полное или частично финансирование проекта исходит от государства.
Тогда государство обязательно пожелает узнать, можно ли отдавать деньги из бюджета для воплощения того или иного проекта. Само слово «нормативный» здесь обозначает то, что подобный коэффициент эффективность рисует некую черту, границу – если вложенные деньги не окупятся позже определенного срока, то инвестиции целесообразны и никаких особых рисков нет. Если прибыль поступит позже этого срока, то государственная казна и экономика в целом потерпят убытки.
Снижение цен на производимый товар (услуги, работу) – это один из главных резервов повышения дохода предприятия.
После сверки всех полученных в ходе исследований данных можно принимать решение касаемо эффективности вложений. Но в процессе произведения расчетов следует помнить еще об одном важном моменте. Результаты этих расчетов будут примерными, поскольку за основу брался средний доход за год (планируемый, разумеется). Другими словами, развитие производства может не только увеличить прибыль, получаемую ранее, но и привести к серьезным убыткам (читай: потере прибыли или даже вложенных денег).
В отрасли связи повышение эффективности производства обеспечивает рост конечных результатов деятельности - объема услуг, доходов и прибыли, способствует комплексному улучшению экономических показателей - росту производительности труда, фондоотдачи и рентабельности, снижению себестоимости и фондоемкости. Тем самым создаются условия для дальнейшего производственного и социального развития организаций связи, наиболее полного удовлетворения общественных и личных потребностей в телекоммуникационных услугах и улучшении их качества.
Эффективность - это относительный показатель, который характеризует соотношение между достигнутыми или ожидаемыми конечными результатами производственной деятельности, выступающими в виде эффекта, и затратами или ресурсами, необходимыми для его достижения, т.е.
Эффективность = Эффект / Затраты (ресурсы).
Принципиальная разница между категориями "эффект" и "эффективность" состоит в следующем. Эффект характеризует абсолютный результат производственной деятельности, а эффективность выражает его относительную величину, полученную с единицы произведенных затрат или ресурсов. Отсюда следует, что повышение эффективности означает получение максимально эффекта при неизменных затратах, либо заданного эффекта при минимальных затратах, либо максимального эффекта при минимальных затратах.
Объемы и темпы получаемого эффекта зависят от объемов применяемых ресурсов (трудовых, материальных и денежных) и осуществляемых затрат живого и овеществленного труда. При этом ресурсы и затраты различаются по их экономическому содержанию и роли в процессе формирования вновь создаваемой стоимости.
В производственном процессе участвуют рабочая сила и средства производства, являющиеся ресурсами, а в образовании стоимости - лишь потребленная их часть в виде заработной платы, амортизационных отчислений, материальных затрат и других затрат, включаемых в эксплуатационные расходы.
Особенностями ресурсов являются длительность их функционирования и многократность использования в создании потребительных стоимостей в течение ряда производственных циклов. Ресурсы обычно выражаются средними величинами во времени: среднесписочная численность работников, среднегодовая стоимость основных производственных фондов и оборотных средств. Этим они отличаются от текущих затрат на производство, которые полностью включаются в стоимость созданного продукта, учитывают величину потребленных ресурсов лишь в размере их годового расхода и полностью возмещаются из выручки за продукцию, произведенную за один производственный цикл.
Таким образом ресурсы являются определяющим фактором результатов производства, а текущие затраты - отражением использованных ресурсов, обеспечивших получение определенного эффекта.
Значение повышение эффективности всех аспектов деятельности организаций связи в условиях рыночной экономики значительно возрастает.
В связи, вопросы внутриотраслевой эффективность характеризуется показателями использования различных видов затрат и ресурсов, которые подробно рассмотрены ранее и систематизированы в таблице.
Таблица. Показатели внутриотраслевой эффективности связи
| Виды производственных затрат и ресурсов | Показатели эффекта и эффективности |
| 1. Трудовые ресурсы | 1.1. Производительность труда 1.2. Темп роста производительность труда 1.3. Доля доходов от основной деятельности, полученных за счет роста производительности труда 1.4. Условная экономия штата за счет роста производительности труда |
| 2. Основные фонды и производственные мощности | 2.1. Фондоотдача 2.2. Фондоемкость 2.3. Приростная фондоотдача 2.4. Коэффициент экстенсивного использования 2.5. Коэффициент интенсивного использования 2.6. Коэффициент интегрального использования |
| 3. Оборотные средства | 3.1. Коэффициент оборачиваемости 3.2. Длительность одного оборота 3.3. Коэффициент загрузки ОС в обороте 3.4. Сумма высвобождаемых ОС из оборота 3.5. Прирост доходов от основной деятельности, полученных за счет увеличения оборачиваемости |
| 4. Эксплуатационные затраты | 4.1. Себестоимость 100 рублей доходов от основной деятельности 4.2. Темп изменения себестоимости 4.3. Условная экономия затрат за счет снижения себестоимости |
| 5. Производственные затраты и ресурсы в целом | 5.1. Доходы от основной деятельности 5.2. Балансовая прибыль 5.3. Прибыль остающаяся в распоряжении организации 5.4. Рентабельность ресурсов 5.5. Рентабельность затратная |
Отдельную проблему составляет оценка экономической эффективности капвложений и инвестиций в развитие связи, которые будет рассмотрены далее.
Эффективность капитальных вложений определяется на стадиях планирования, проектирования и строительства. Расчет экономической эффективности капитальных вложений во многом зависит от методических принципов, положенных в основу ее определения.
Вопросы методики определения экономической эффективности капитальных вложений следует рассматривать в двух основных аспектах:
Эти методики применяются для решения различных экономических задач.
Методические различия в подходе к оценке эффективности состоят в том, что общая эффективность определяется отношением эффекта и затрат (капитальных вложений), а сравнительная - сопоставлением суммы текущих и единовременных (приведенных) затрат по вариантам.
Абсолютная эффективность капитальных вложений отражается на темпах экономического роста, производительности труда, фондоемкости, росте прибыли и других показателей. Чем выше эффект и чем меньше затраты, тем выше абсолютная эффективность.
Основными обобщающими показателями общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений являются коэффициенты общей (абсолютной) эффективности (Е) , сроки окупаемости капитальных вложений (Т) , а также удельные капитальные затраты (Куд).
Коэффициент общей эффективности показывает, какая доля единовременных затрат на развитие связи ежегодно окупается за счет получения определенного годового эффекта.
Срок окупаемости капитальных вложений , характеризует тот период, в течение которого сумма эффекта, полученная в результате капитальных вложений, сравняется и сможет возместить сумму этих вложений . При расчете этих показателей эффект может быть выражен по-разному:
Основные показатели общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений:
Для оценки общей (абсолютной) экономической эффективности капитальных вложений рассчитанные показатели сравниваются с нормативами и с аналогичными показателями за предшествующий период, а также с показателями эффективности в передовых организациях отрасли.
Если рассчитанные показатели общей эффективности не ниже нормативов и отчетных показателей за предшествующий период, то рассматриваемые капитальные вложения признаются экономически эффективными.
Удельные капитальные вложения позволяют оценить меру ресурсосбережения (капиталоемкости) при обеспечении заданного прироста услуг связи и определяются размером капитальных затрат на единицу вводимой в действие производственной мощности (Мвв) , либо на единицу прироста доходов (D Дод) .
Или 
Сравнение вариантов и выбор наиболее эффективного из них являются одними из распространенных методов оценки экономической эффективности, получивших название сравнительной экономической эффективности.
Расчеты сравнительной экономической эффективности капитальных вложений применяются: при сопоставлении вариантов хозяйственных или технических решений, размещения организаций и сооружений связи, строительства новых или реконструкции действующих, т.е. во всех случаях, когда имеется несколько возможных вариантов решения задачи и надо выбрать один наиболее эффективный вариант, одно наиболее эффективное направление капитальных вложений.
Критерием выбора вариантов, показателем наиболее эффективного направления капитальных вложений является минимум приведённых затрат.
Приведенные затраты по каждому i-му варианту Зi представляют собой сумму себестоимости Ci и удельных капитальных вложений Кудi, приведенных к годовой размерности в соответствии с нормативным коэффициентом сравнительной эффективности Ен.
Показатели З, С и Куд принимаются в расчет в виде удельных величин на единицу работы либо по полной сумме затрат Э и К при условии сопоставимости вариантов. Произведение Ен на Куд означает нормативную прибыль, при этом вся сумма З соответствует цене единицы объема работ.
Приведенные затраты могут быть также определены по формуле:
где Тн- нормативный срок окупаемости дополнительных капитальных вложений.
Нормативный коэффициент сравнительной эффективности отражает нижнюю границу эффективности (минимум снижения ее себестоимости или прироста прибыли на единицу дополнительных капитальных вложений).
При оценке сравнительной экономической эффективности капитальных вложений рассчитываются дополнительные показатели.
При ограниченном числе вариантов и в случае, когда К 2 >К 1 и эксплуатационные расходы Э 2 <Э 1 , производится их последовательное по парное сравнение с помощью, показателей:
Условия эффективности вариантов: Т; Е > Ен.
Так как методической основой определения эффективности является сравнение экономических результатов по вариантам направлений капитальных вложений, важным требованием к расчетам является сопоставимость сравниваемых вариантов. Сравниваемые варианты должны быть сопоставлены по следующим факторам: объему работы; качественным параметрам; фактору времени; социальным факторам производства; ценам для определения затрат и эффекта; методам исчисления стоимостных показателей и др.
Если варианты различаются по мощности или объему работ, то оценка эффективности должна производиться по удельным показателям.
Комплексный ответ на вопрос об уровне экономической эффективности может быть получен на основе расчета годового экономического эффекта, который дает количественную характеристику результатов использования новой техники, а также реконструкции и модернизации объектов связи.
Годовой экономический эффект рассчитывается по формуле:
где Э -
годовой экономический эффект, руб.;
З 1 и З 2 -
приведенные затраты на единицу доходов, получаемых с помощью базовой и новой техники,
Дод -
годовой объем доходов, полученных с помощью новой техники в расчетном году.
В практических условиях формула для определения годового экономического эффекта примет следующий вид:
где C 1
и С 2
- себестоимость (эксплуатационные расходы) на единицу продукции по базовому и новому вариантам, руб.;
К 1
и К 2 -
удельные капитальные вложения в производственные фонды по базовому и новому вариантам, руб.;
Ен -
нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений, равный 0,15.
Расчет эффективности на основании приведенных показателей не в полной мере учитывает фактор времени и связанные с ним уровень инфляции, степень риска и другие негативные факторы.
Оценку экономической эффективности инвестиционного проекта рекомендуется производить с использованием различных показателей. К их числу относятся:
Чистый дисконтированный доход (ЧДД);
Индекс доходности (ИД);
Внутренняя норма доходности (ВНД);
Срок окупаемости;
Другие показатели, отражающие интересы участников проекта.
1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенных к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта (Е) определяется по формуле:
где R t
- результаты, достигнутые на t - м
шаге расчета;
З t
- затраты на t-м
шаге при условии, что в них не входят капитальные вложения;
К
- сумма дисконтированных капитальных вложений, то есть
2. Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенной чистой прибыли к общей сумме приведенных капитальных вложений:
Индекс доходности тесно связан с ЧДД . Он строится из тех же элементов и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД >1 и наоборот. Если ИД >1 , проект эффективен, если ИД <1 , то проект неэффективен.
3. Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой норму дисконта (Евн), при которой сумма приведенной чистой прибыли равна приведенным капитальным вложениям. Иными словами ВНД (Евн) является решением уравнения:
Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы. Если сравнение взаимоисключающих инвестиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВНД приводит к противоположным результатам, то предпочтение следует отдать ЧДД .
4. Срок окупаемости - минимальный временной интервал от начала осуществления проекта до момента времени, за пределами которого интегральный эффект становится неотрицательным. Это период, измеряемый месяцами, кварталами или годами, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с осуществлением инвестиционного проекта, покрываются суммарными результатами.
Наряду с перечисленными показателями, в ряде случаев возможно использование и других показателей (точка безубыточности, норма прибыли).
Задача №1
Определите коэффициент экономической эффективности капитальных вложений на строительство организации связи и срок окупаемости, если известно, что затраты на строительно-монтажные работы составят 4,5 млн. руб., а годовая прибыль, проектируемая при расчете эффективности - 900 тыс. руб. Удельный вес строительно-монтажных работ в общем объеме капитальных вложений составит 75%.
Задача №2
Определите наиболее эффективный вариант строительства объекта связи по минимуму приведенных затрат. (Ен = 0,15). Исходные данные: (тыс. руб.)
Задача №3
Определите чистый дисконтированный доход (ЧДД) и индекс доходности (ИД), если капитальные вложения (инвестиции) и чистая прибыль по годам осуществления проекта реконструкции организации связи характеризуются данными представленными в таблице. Норма дисконта равна 100%.
Задача №4
Рассчитайте показатели экономической эффективности инвестиций для горизонта 6 месяцев при шаге 1 месяц. Оценить целесообразность вложения средств в проект развития организации связи, если норма дисконта равна 15%, удельный вес налогов 40% от валовой прибыли. Исходные данные о доходах, инвестициях и эксплуатационных расходах приводятся в таблице.
Экономическая эффективность капитальных вложений выражается в экономическом результате, который достигается от их реализации. Непосредственным экономическим результатом является прирост производственных мощностей и основных фондов.
Различают абсолютную (общую) и сравнительную экономическую эффективность капитальных вложений. Абсолютная эффективность определяется для вновь строящихся промышленных предприятий и расширения действующих производственных мощностей и представляет собой отношение экономического эффекта к капитальным затратам, обеспечивающим этот эффект.
По народному хозяйству в целом, его отраслям абсолютная экономическая эффективность капитальных вложений (Эа) определяется как отношений прироста национального дохода ((НД), прироста валового дохода ((ВД). прироста чистого дохода ((ЧД), к капитальным вложениям (К) за соответствующий период:
Эа = DНД,DВД,DЧД
По предприятиям, объектам строительства обобщающими показателями экономической эффективности являются срок окупаемости (Ток) или коэффициент эффективности (Е):
Ток = К,где Е = П1-П0, где
П1-П0 К
П1 - прибыль в последнем году планируемого периода:
П0 - прибыль в базисном году (последнем году предпланового периода).
По отраслям и предприятиям, где применяется показа гель снижения себестоимости экономическая эффект и пнос1ь капитальных вложений определяется как отношение экономии от снижения себестоимости к капитальным вложениям, вызывающим эту экономию:
Э = С1-С2 ,где
С1 и С2- себестоимость продукции до и после осуществления капитальных вложений.
Экономический смысл показателей абсолютной или обшей эффективности капвложений состоит в сопоставлении годовой суммы национального дохода, валового дохода, чистого дохода, прибыли или экономии текущих затрат с капитальными вложениями, вызвавшими их.
Любое из направлений, авансируемых капитальных вложений, может быть представлено различными вариантами решения. Наиболее экономичный вариант выбирается на основе сравнительной эффективности.
Если при одном из вариантов обеспечивается снижение текущих издержек производства (себестоимости), то при равенстве капитальных вложений он будет наиболее выгодным. При равной себестоимости эффективным считается вариант с меньшими капитальными вложениями.
Варианты отличаются не только капитальными вложениями, но и себестоимостью продукции, их эффективность определяется с помощью показателя сравнительной экономической эффективности.
Таким показателем являются приведенные затраты - это сумма текущих затрат (себестоимости) и капитальных вложений, приведенных к одной размерности в соответствии с нормативом. Показателем наилучшего варианта сравнительной эффективности является минимум приведенных затрат:
Сi+ЕnКi ®min, где
Сi - производственные затраты (себестоимость по i варианту капитальных вложений):
Кi - капитальные вложения по i варианту:
Еn - нормативные коэффициенты сравнительной эффективности капитальных вложений.
Величина нормативных показателей сравнительной экономической эффективности капитальных вложений устанавливается Госстроем РФ. Для большинства расчетов рекомендован Еn - 0.16, при этом срок окупаемости равен 6,2 года. Выбранный вариант вложений считается эффективным, если
Ток. расч. < Ток. норм., где
Ток. норм. - нормативный срок окупаемости.
При осуществлении капитальных вложений актуальной становится проблема учета во времени между вложениями средств и получением эффекта. Неравномерность затрат и эффекта, получаемого сегодня и в будущем, имеет большое значение при сравнении разновременности капитальных вложений и текущих затрат по вариантам.
При планировании и проектировании часто возникает необходимость осуществления затрат по отдельным вариантам в различные сроки. Можно строить производственный объект сразу на полную мощность, а оборудование устанавливать и вводить очередями, по мере роста потребности в продукции, и. таким образом, откладывать на будущее часть капитальных вложений.
Можно сначала возвести производственные здания и пустить основное производство, отложив на будущее сооружение вспомогательных служб и цехов. Это позволяет обойтись первое время меньшими капитальными вложениями, но увеличит текущие затраты.
Можно с самого начала произвести вложения не только в основное производство, но II во все виды инфраструктуры, а в дальнейшем иметь более низкие текущие затраты и устойчивые кадры.
Во всех этих случаях сроки осуществления капитальных вложений и текущих затрат различны, и они распределяются во времени по-разному.
При сравнении вариантов, один из которых предусматривает капитальные вложения в более поздние сроки, в расчетах применяется метод дисконтирования. Обосновывается это так: осуществление капитальных вложений и других затрат в более поздние сроки, т.е. их откладывание, дает возможность производительно использовать эти средства на каком-либо другом участке, где они могут принести эффект в виде прироста продукции или снижения себестоимости. Полученный эффект может быть вновь вложен в производство и т.д., вплоть до того момента, когда настанет время использования всех этих средств вместе с полученными от них эффектом для осуществления отложенного капитального вложение].
Приведение величин затрат и их результатов осуществляется путем умножения их на коэффициент дисконтирования:
Кдис. = 1 t , где
Кдис - коэффициент дисконтирования:
t - время от момента получения результата до момента сравнения? год;
Е - норма дисконта.
Пути повышения экономической эффективности капитальных вложений
Эффективность капитальных вложений формируется из четырех стадий: планирования капитальных вложений, проектирования капитального строительства, строительного производства, освоения вновь введенных мощностей.
На стадии планирования предусматривается совершенствование отраслевой структуры капитальных вложений, первоочередное направление их в развитие прогрессивных отраслей промышленности: повышение удельного веса капитальных вложений в техническое перевооружение.
Стадия проектирования промышленного строительства - это широкое использование передовых достижений науки и техники; максимальное использование типовых проектов, широкая унификация строительных элементов конструкций.
Стадия строительства - это совершенствование организации и технологии строительно-монтажных работ: повышение качества строительства: совершенствование планирования, управления и экономического стимулирования.
Стадия эксплуатации вновь введенных объектов - это обеспечение комплексного ввода в действие основных фондов и смежных производств, заблаговременная подготовка кадров и необходимых элементов оборотных фондов.
Многие направления повышения эффективности капитальных вложений являются общими для всех отраслей народного хозяйства. Однако конкретное проявление тех или иных закономерностей зависит от специфики процесса производства, назначения продукции и применяемых предметов труда.
Словарь терминов
НОВОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО - строительство предприятии, зданий, сооружений, осуществляемое на новых площадках и по специально разработанному проекту.
РАСШИРЕНИЕ ДЕЙСТВУЮЩЕГО ПРЕДПРИЯТИЯ представляет собой либо строительство дополнительных производственных комплексов по новым проектам, либо строительство или расширение существующих цехов основного, вспомогательного и обслуживающего производств.
РЕКОНСТРУКЦИЯ - это полное или частичное переоборудование или переустройство действующего предприятия с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования.
ТЕХНИЧЕСКОЕ ПЕРЕВООРУЖЕНИЕ -комплекс мероприятий по повышению технического уровня отдельных производств путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, улучшения организации и структуры производства.
НОРМА ДИСКОНТА Е - коэффициент доходности капитала (отношения дохода к капитальным вложениям), при котором инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов.
САМОФИНАНСИРОВАНИЕ - способ осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятия, при котором не только текущие расходы, но и капиталовложения обеспечиваются из собственных источников.
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется купля-продажа ценных бумаг.
ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ - инвестиции, капиталовложения других стран в экономику данной страны, осуществляемые в самых разных формах.
Вопросы для самопроверки
1 Дайте понятие и назовите виды инвестиций.
2. Дайте понятие капитальных вложений и назовите источники финансирования.
3. Из каких элементов состоят капитальные вложения.
4. Структура капитальных вложении и их виды.
5. Дайте понятие абсолютной (общей) экономической эффективности капитальных вложений.
6.. Сравнительная эффективность - это понятие и показатели?
7. Почему при определении эффективности капитальных вложении применяется метод дисконтирования?
8. Какие вы знаете пути повышения эффективности капитальных
Тесты.
1.Какой показатель не используете при расчете экономической эффективности капитальных вложений:
а) себестоимость:
б) прибыль:
в) заработная плата:
г; национальный доход.
2. Какой показатель не используете при оценке абсолютной эффективности:
а) единовременные затраты:
б) себестоимость:
в) прибыль:
г) фондоемкость.
3. Какие показатели не отражают эффективность капитальных вложений:
а) срок окупаемости:
б) прибыль:
в) объем продукции:
г) приведенные затраты.
4. Какая цель преследуется при оценке эффективности капитальных вложении с учетом фактора времени:
а) сумма возврата кредита:
б) потери от замораживания капитальных вложений:
в) увеличение производственных мощностей:
г) минимизация периода окупаемости.
5. Какой показатель не используется при осуществлении капитальных вложений, направленных на снижение себестоимости:
а) капитальные вложения:
б) себестоимость базового варианта
в) новый годовой объем производства:
г) себестоимость нового варианта;
д) базовый годовой объем производства.
РАЗДЕЛ 4. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ, ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ.
|
ТЕМА 4.1. ДОХОДЫ И ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
4.1.1. Выручка, доходы и прибыль предприятия
Особое значение в хозяйственной деятельности предприятия имеют финансовые отношения.
Сферу финансовых отношений в практической деятельности предприятия образуют денежные отношения, возникающие:
Прибыль от выполнения работ или оказания услуг рассчитывается аналогично прибыли от реализации продукции. Прибыль (убыток) от реализации основных средств и иного имущества предприятия представляет собой финансовый результат, не связанный с основными видами деятельности предприятия. Он отражает прибыль (убыток) от прочей реализации, к которой относится продажа на сторону различных видов имущества, числящегося на балансе предприятия. Финансовые результаты от внереализационных операций - это прибыль (убыток) по операциям различного характера, не относящимся к основной деятельности предприятия и не связанным с реализацией продукции, основных средств, иного имущества предприятия, выполнения работ, оказания услуг. В состав внереализационных прибылей (убытков) включается сальдо полученных и уплаченных штрафов, пени, неустоек и других видов санкций, а также другие доходы:
К ним также относится доход от долевого участия в уставном капитале других предприятий, представляющий собой часть чистой прибыли, которая поступает учредителям в заранее оговоренном размере или в виде дивидендов по акциям, которыми владеет учредитель. По средствам, предоставляемым взаймы, предприятие получает доходы по условиям договора между кредитором и ссудозаемщиком. Доходы от сдачи имущества в аренду формируются из получаемой арендной платы, которую арендатор платит арендодателю. Прибыль от использования арендованного имущества является обязательной частью арендной платы и зависит от его стоимости, рентабельности предприятия, срока аренды. Кроме того, к внереализационным результатам относят расходы и потери:
Рисунок 4.1. Формирование показателей прибыли организации |
Планирование прибыли и порядок ее распределения на предприятиях различных организационных форм
Планирование прибыли производится раздельно по всем видам деятельности предприятия. В процессе планирования прибыли учитываются все факторы, которые могут оказывать влияние на финансовые результаты.
В условиях стабильных цен и возможности прогнозирования условий хозяйствования планы по прибыли, как правило, разрабатываются на год. Предприятия могут также составлять планы по прибыли на квартал.
Объектом планирования являются элементы балансовой прибыли. При этом особое значение имеет планирование прибыли от реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг.
На практике применяются различные методы планирования прибыли. Наиболее распространенным является метод прямого счета.
При прямом счете планируемая прибыль на продукцию, подлежащую реализации в предстоящем периоде, определяется как разница между планируемой выручкой от реализации продукции в действующих ценах (без налога на добавленную стоимость, акцизов, торговых и сбытовых скидок) и полной себестоимостью продукции, реализуемой в предстоящем периоде. Этот метод расчета наиболее эффективен при выпуске небольшого ассортимента продукции.
Метод прямого счета используется при обосновании создания нового или расширения действующего предприятия либо при осуществлении какого-либо проекта. Разновидностью метода прямого счета является метод ассортиментного планирования прибыли (т.е. определения прибыли по каждой ассортиментной группе).
Достоинством метода прямого счета является его простота. Однако его целесообразно использовать при планировании прибыли на краткосрочный период.
Для составления плана прибыли используются и другие методы, например, анализ лимита рентабельности, прогноз рентабельности, анализ перекрытия ликвидности, а также другие аналитические методы.
Анализ лимита рентабельности позволяет оценить взаимосвязь плановой прибыли и эластичности предприятия по отношению к колебаниям величины расходов при обороте капитала. Обычно строится система графиков, показывающих эту зависимость. Расчеты производятся по следующим формулам:
Анализ перекрытия ликвидности основан на соотношении издержек предприятия, являющихся денежными расходами, и амортизацией. В этом случае определяется минимальная величина оборота капитала, необходимая для сохранения ликвидности предприятия (рис.4.2)
Аналитический метод планирования прибыли основан на построении многофакторных моделей. Он учитывает влияние различных факторов на результаты деятельности предприятия.
Рис 4.2. Определение точки ликвидности
Принципы распределения прибыли
Главное требование, которое предъявляется сегодня к системе распределения прибыли, остающейся на предприятии, заключается в том, что она должна обеспечить финансовыми ресурсами потребности расширенного воспроизводства на основе установления оптимального соотношения между средствами, направляемыми на потребление и накопление.
При распределении прибыли, определении основных направлений ее использования, прежде всего, учитывается состояние конкурентной среды, которая может диктовать необходимость существенного расширения и обновления производственного потенциала предприятия. В соответствии с этим определяются масштабы отчислений от прибыли в фонды производственного развития, ресурсы которых предназначаются для финансирования капитальных вложений, увеличения оборотных средств, обеспечения научно-исследовательской деятельности, внедрения новых технологий, перехода на прогрессивные методы труда и т.п. Общая схема распределения прибыли предприятия:
Для каждой организационно-правовой формы предприятия законодательно установлен соответствующий механизм распределения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, основанный на особенностях внутреннего устройства и регулирования деятельности предприятий соответствующих форм собственности.
Распределение прибыли на предприятиях различных организационных форм
Прибыль полного товарищества распределяется между участниками в соответствии с учредительным договором, в котором определяются доли его участников. Определение долей в договоре имеет значение не только при распределении прибыли, но и для решения вопроса о покрытии убытков.
Каждый участник, получив часть прибыли полного товарищества, учитывает ее в составе своей балансовой прибыли в качестве внереализационного дохода и с общей суммы балансовой прибыли в установленном порядке исчисляет налог, который вносит в бюджет.
В учредительном договоре могут быть предусмотрены и другие условия распределения прибыли. При недостаточности прибыли вкладчики могут получить меньший процент прибыли на свой вклад, но и в этом случае договором могут быть предусмотрены иные условия (например, выплата недостающей части прибыли вкладчикам в следующем году и т.д.).
Прибыль общества с ограниченной ответственностью облагается налогом и распределяется в общем порядке, установленном для юридических лиц. При подведении итогов хозяйственной деятельности за год каждому участнику (пайщику) выплачивается доля прибыли, соответствующая его вкладу в уставный капитал, после внесения в бюджет налогов, других обязательных платежей, направления прибыли на развитие предприятия и материальное поощрение работников.
Наиболее сложным является порядок распределения прибыли акционерных обществ. Общие механизмы распределения прибыли и порядок выплаты дивидендов фиксируется в уставе общества. Общий порядок распределения прибыли АО представлен на рис. 4.3
Рис. 4.3 Распределение прибыли акционерного общества
Политика АО в области распределения прибыли обычно вырабатывается Советом директоров и подлежит утверждению на общем собрании акционеров.
Государственные предприятия, функционирующие на территории Российской Федерации, могут осуществлять свою деятельность как государственные унитарные предприятия и как казенные предприятия. Распределение прибыли этих субъектов экономической деятельности имеет свою специфику.
Государственные унитарные предприятия по закону обладают значительной самостоятельностью в вопросах осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Государство не регламентирует распределение прибыли в таких предприятиях после уплаты соответствующих налогов и перечисления части прибыли в доход бюджета. Размер прибыли, перечисляемой в бюджет, определяется в уставе предприятия при его образовании. Прибыль, изымаемая государством у предприятия, выступает не в виде налогов или сборов, а в виде арендной платы, уплачиваемой арендатором (предприятием) собственнику (государству) за пользование имуществом.
Порядок распределения прибыли на казенных предприятиях регулируется Типовым уставом казенного завода (фабрики, хозяйства) и Порядком планирования и финансирования деятельности казенных заводов, утвержденными Правительством РФ.
Словарь терминов
ПРИБЫЛЬ – финансовый результат от реализации продукции, который отражает превышение выручки от реализации продукции над затратами на производство и реализацию.
УБЫТОК – отрицательный финансовый результат, когда затраты превышают выручку.
БАЛАНСОВАЯ ПРИБЫЛЬ (прибыль отчетного года) включает:
прибыль от реализации продукции (работ);
прибыль от реализации основных фондов и иного имущества;
финансовые результаты от внереализационных операций;
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ – прибыль, остающаяся на предприятии после уплаты налогов.
ВЫРУЧКА – денежные сумма, поступившая после реализации продукции (работ), на расчетный счет предприятия.
Вопросы для самопроверки
1. Что понимают под выручкой от реализации продукции (работ, услуг)?
2. Какова система показателей прибыли?
3. Охарактеризуйте процесс формирования чистой прибыли.
4. Каков порядок и методы планирования прибыли?
5. В чем состоят особенности распределения прибыли на предприятиях различных организационно-правовых форм.
Экономическая эффективность измеряется сопоставлением стоимостной оценки конечных результатов с затратами или величиной примененных ресурсов.
Для соответствия количественной оценки экономической эффективности сути решаемых задач необходимо иметь систему разнородных показателей:
– обобщающие показатели экономической эффективности общественного производства;
– показатели эффективности использования ресурсов (материальных и трудовых);
– показатели эффективности воспроизводств основных средств (эффективность капитальных вложений) и эффективности мероприятий научно-технического прогресса.
При оценке экономической эффективности капитальных вложений выделяют показатели общей (абсолютной) и сравнительной эффективности. С помощью показателей общей экономической эффективности оценивают, насколько единовременные (капитальные) и текущие затраты способствуют повышению эффективности предприятия. Они позволяют ответить на вопросы: "Куда направить ресурсы?", "Что производить?".
Показатели сравнительной экономической эффективности используются для экономического обоснования вариантов производства, т.е. для ответа на вопросы: "Как производить?", "Какую технику использовать?".
Основными показателями общей (абсолютной) экономической эффективности капитальных вложений являются:
– общий хозрасчетный экономический эффект;
– коэффициент общей (абсолютной) эффективности;
– период возврата капитальных вложений.
Общим хозрасчетным экономическим эффектом является годовой прирост прибыли предприятия DП.
Коэффициент общей (абсолютной) эффективности
где К - величина капитальных вложений, обеспечивших получение дополнительной прибыли DП.
Показатель Е необходимо сравнивать с нормативной эффективностью Е н, чтобы обеспечивалось условие Е>Е н. В противном случае капиталовложения нецелесообразны (т.е. малоэффективны).
В качестве нормативного коэффициента Е н могут использоваться средняя величина рентабельности капитала, величина банковского процента по долгосрочным кредитам или пороговое значение рентабельности, учитывающее риск капиталовложений в данную задачу.
Период возврата капитальных вложений Т – это период, в течение которого накапливаемая за ряд лет величина прибыли сравняется с величиной капитальных вложений К. Этот показатель Т может быть найден по следующему тождеству:
где П t – объем прибыли (эффект) t-го года.
Основными показателями сравнительной экономической эффективности служат:
– приведенные затраты;
– коэффициент сравнительной эффективности;
– срок окупаемости дополнительных капиталовложений.
Приведенные затраты по каждому альтернативному варианту производства продукции, обеспечивающему одинаковый объем производства и качество продукции (это условие является обязательным для обеспечения сравнимости), представляют собой сумму текущих годовых затрат С i (расходы по смете) и капитальных затрат К i , приведенных к текущему году в соответствии с нормативной эффективностью Е н, т.е.
. (8.3)
Наилучший вариант определяют по минимуму приведенных затрат. Однако минимум приведенных затрат еще не означает высокой эффективности данного варианта. Он может оказаться просто лучшим из плохих. Поэтому экономически эффективный вариант – это вариант с коэффициентом эффективности Е, превышающим Е н.
Коэффициент сравнительной эффективности Е находят по формуле
, (8.4)
где С б, С н – себестоимость годового объема работ базового и нового вариантов;
К н, К б – капиталовложения нового и базового вариантов;
DС – годовая экономия текущих издержек (дополнительная прибыль) нового варианта по сравнению с базовым;
D К – дополнительные капитальные вложения в новый вариант по сравнению с базовым.
Если экономия отсутствует или капитальные вложения К н <К б, то эффективность не рассчитывается, поскольку отрицательная величина Е не имеет физического смысла.
Срок окупаемости дополнительных капиталовложений Т ок является величиной, обратной показателю эффективности Е, и определяется так:
. (8.5)
Следует иметь в виду, что дополнительная прибыль облагается налогом и часть этой прибыли будет в соответствии со ставкой Н нал налога на прибыль перечислена в доход государства. Поэтому при оценке эффективности Е по формулам (8.1) и (8.4) это обстоятельство должно быть учтено, а формулы преобразованы к следующему виду:
, (8.6)
а сравнительная эффективность –
. (8.7)
Расчет срока окупаемости (см. формулы (8.2), (8.5)) также следует скорректировать в связи с налогообложением прибыли.
Диапазон годовой программы выпуска, при которой следует применять тот или иной вариант капиталовложений (технологического процесса), может быть найден с помощью величины критической программы Ν кр. Эту величину определяют в случае наличия компромиссной ситуации, когда новый вариант, например, имеет меньшие текущие издержки, но требует больших, чем базовый, затрат капитального характера. Тогда
, (8.8)
где , – себестоимость единицы изделия в базовом и новом вариантах изготовления.
При небольших годовых программах выпуска (когда Ν<Ν кр) экономически выгодным обычно бывает вариант с более низкой величиной капитальных затрат, повышенной величиной текущих издержек, а капиталоемкий, но производительный, вариант применяют при программах Ν>Ν кр.
Пример решения задач
Задача . Замена базового оборудования специализированного производственного участка на новое материалосберегающее позволяет снизить затраты сырья и технологическую себестоимость изделия на DС = 100 грн. Но это мероприятие требует дополнительных капиталовложений на сумму DК = 800 тыс. грн. Определить экономическую целесообразность такой замены при годовой программе выпуска изделий N = 5000 шт., налоге на прибыль 30% и нормативной эффективности = 0,4. При какой годовой программе выпуска изделий такая замена становится выгодной?
Решение
Экономическую целесообразность замены базового оборудования производственного участка на новое материалосберегающее можно определить, если рассчитать коэффициент эффективности Е, который обеспечивается дополнительными капиталовложениями при годовой программе выпуска изделий N за счет получения дополнительной прибыли, из которой изъята сумма налогов в 30%. Снижение себестоимости изделия на позволяет получить предприятию дополнительную прибыль:
Коэффициент эффективности Е рассчитывают как отношение дополнительной прибыли к сумме дополнительных капиталовложений, которые обеспечили ее получение, то есть
.
Учитывая, что нормативная эффективность Е Н = 0,4 и Е > Е Н, замену можно считать экономически целесообразной.
Чтобы определить годовую программу N кр, при которой замена оборудования становится экономически выгодной, нужно найти объем производства изделий, который обеспечивает прибыль на уровне нормативной:
Ответ: при N = 5000 замена целесообразна, поскольку , а становится выгодной при N > 4572 шт. изделий в год.
Задачи
Задача 329 . Стоимость производственных фондов механического участка составляет 500 тыс. грн., себестоимость годового выпуска продукции – 700 тыс. грн. После внедрения комплексной механизации на участке по плану повышения эффективности производства стоимость его основных производственных фондов повысится до 600 тыс. грн., а себестоимость этой же продукции снизится на 150 тыс. грн.
Определить экономическую эффективность капитальных затрат на комплексную механизацию.
Задача 330 . Определить годовой экономический эффект и срок окупаемости дополнительных капитальных вложений произведенных при замене индивидуального метода механической обработки деталей групповым, который обеспечивается внедрением вновь организуемой групповой многономенклатурной поточной линии. Дополнительные капитальные вложения по новому варианту организации производства составили 20 тыс. грн. Полная себестоимость годового объема продукции уменьшилась с 42 до 34 тыс. грн. Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений принять равным 0,15.
Задача 331 . На предприятии изготовляются изделия А и не свойственные его профилю изделия В. Планом предусматривается повышение уровня специализации данного предприятия, для чего изготовление изделия В передается другому предприятию. В результате повышения специализации снизится себестоимость изготовления изделия А с 12 до 11,5 тыс. грн. Транспортные расходы на доставку одного готового изделия потребителю до проведения специализации составляли 500 грн. Концентрация производства изделий А на одном предприятии позволит прекратить их изготовление на других предприятиях отрасли. В результате этого средние затраты на доставку одного готового изделия потребителям составят 620 грн. Годовой выпуск изделий А на предприятии в результате специализации производства увеличится с 700 до 6000 шт. в год. Капитальные затраты на проведение специализации в результате реконструкции завода составят 8 млн. грн.
Определить экономическую эффективность проведения специализации при величине нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений, равной 0,12.
Задача 332 . Замена базового оборудования специализированного производственного участка на новое материалосберегающее позволяет снизить расход сырья и технологическую себестоимость изделия на DС = 200 грн. Но это мероприятие нуждается в дополнительных капиталовложениях на сумму DК = 700 тыс. грн. Определить экономическую эффективность такой замены при годовой программе выпуска изделий N = 3000 штук, налоге на прибыль 30% и нормативной эффективности Ен = 0,3. При какой годовой программе выпуска изделий такая замена становится выгодной?
Задача 333 . Замена базового оборудования на новое более производительное позволяет уменьшить затраты на оплату труда основных рабочих и отчисления в фонды на DС = 100 грн. по каждому изделию. Но для применения этого оборудования предприятие должно потратить DК = 60 тыс. грн. дополнительно по сравнению с базовым вариантом оснащения. При какой годовой программе выпуска изделий стоит произвести замену базового оборудования на более производительное, если налог на прибыль – 30%?
Задача 334 . Народному хозяйству Украины нужно 20 тыс. условных изделий в год. Определить экономически целесообразный вариант концентрации производства этих изделий при нормативной эффективности = 0,2. Информация об альтернативных вариантах приведена в табл. 8.1.
Таблица 8.1
Задача 335 . Определить срок окупаемости дополнительных капиталовложений К = 100 тыс. грн., если они позволяют за счет улучшения технологии производства снизить себестоимость изделия с С 1 = 220 грн. до С 2 = 200 грн. Годовой объем производства N = 3000 единиц, а ставка налогообложения прибыли – 30%.
Задача 336 . При планировании капиталовложений на модернизацию производства рассматривались два альтернативных варианта с одинаковой суммой, которые отличаются графиком освоения капиталовложений во времени (табл. 8.2). Банковский процент по долгосрочным кредитам r = 20%. Рассчитать дисконтированную стоимость капиталовложений и определить лучший с экономической точки зрения вариант капиталовложений. Производство и реализация модернизированной продукции начнется в следующем году после окончания капиталовложений.
Таблица 8.2
Задача 337 . С целью повышения качества продукции была изменена технология изготовления продукции – внедрен станок суперфинишной обработки поверхности изделия стоимостью К = 20 тыс. грн., норма амортизационных отчислений – 15%. Также был внедрен новый метод отливки заготовки, что, однако, повысило ее стоимость на DС = 3 грн./шт. Но за счет повышения качества изделия стало возможным продавать его по повышенной на DЦ = 27 грн. цене (по сравнению с предыдущей). Определить экономическую эффективность этого мероприятия и срок возврата дополнительных капиталовложений, если годовой объем производства продукции N = 1000 шт./г, а ставка налога на прибыль – 30%.
Прямым результатом капитальных вложений является ввод в действие производственных мощностей и непроизводственных объектов. Конечный результат капитальных вложений - прирост продукции и услуг, а в масштабе общества - прирост национального дохода.
Повышение экономической эффективности капитальных вложений - одно из важных направлений интенсификации производства. С этой целью капитальные вложения направляются по плану в объекты, обеспечивающие оптимальный пропорциональный рост общественного производства в течение планируемого периода при возможно более полном удовлетворении потребностей. Методы выбора наиболее эффективных объектов вложений применяются на всех стадиях капитального строительства, включая научную разработку, составление проекта и сметы, строительство и освоение.
Различают абсолютную (общую) и сравнительную эффективность капитальных вложений. Абсолютная эффективность представляет собой отношение прироста чистой продукции или национального дохода к капитальным вложениям.
Поскольку чистая продукция создается в сфере материального производства, то капитальные вложения учитываются только в этой сфере и в объеме, направляемом па расширенное воспроизводство (за счет фонда накопления). Капитальные вложения в простое воспроизводство (т. е. за счет фонда амортизации) в расчет не принимаются. Прирост чистой продукции или национального дохода относится к капитальным вложениям за предыдущий год, так как учитывается лаг во времени между капитальными вложениями и вызванными ими результатами. От показателя абсолютной эффективности капитальных вложений следует отличать показатель эффективности производственных фондов. Этот показатель - отношение чистой продукции (национального дохода) к фондам - характеризует фондоотдачу.
Абсолютную эффективность и фондоотдачу исчисляют на всех уровнях: по народному хозяйству, отраслям и подотраслям, объединениям и предприятиям (в последнем случае в расчет принимается прибыль, товарная или чистая продукция). Рост капитальных вложений обычно компенсируется снижением текущих затрат и окупается в течение определенного срока. Повышение абсолютной эффективности или фондоотдачи является результатом роста объемов производства, улучшения качества продукции, сокращения затрат на строительство и его сроков, ускорения освоения мощностей и достижения проектных технико-экономических показателей, а также лучшего использования человеческого фактора - квалификации, опыта, сознательности рабочих, инженеров и техников, их стремления вскрывать и применять новые резервы.
Эффективность капитальных вложений и других затрат в непроизводственную сферу определяется по обусловленному ими эффекту, выраженному в натуральных показателях (по образованию, здравоохранению, науке, культуре), а частично и в стоимостных измерителях (например, по потреблению). Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений применяется для выбора наилучшего из возможных плановых и проектных вариантов капитальных вложений. Для этого сопоставляются по сравниваемым вариантам капитальные вложения и текущие затраты.
Выбирается вариант, дающий их оптимальное соотношение. Оно выводится исходя из сопоставления разности капитальных вложений по вариантам к разности текущих затрат. Отвергаются варианты, у которых и капитальные вложения, и текущие затраты больше, чем у других, принимаются варианты, у которых разность капитальных вложений окупается экономней текущих затрат за наиболее короткий срок, не превышающий установленного нормативного срока. Варианты могут сопоставляться и по величине приведенных затрат.
С этой целью капитальные вложения умножаются на норматив эффективности, принятый в типовой методике определения эффективности капитальных вложений.
Норматив эффективности может корректироваться с учетом различий в уровне заработной платы по отраслям и районам, а также степени технической вооруженности труда, особенностей климатических условий и т. д. Если капитальные вложения осуществляются в разные сроки, то производится дисконтирование по сложным процентам, при котором капитальные вложения, осуществляемые в более поздние сроки, приводятся к единому сроку путем умножения на коэффициент дисконтирования, принятый на уровне 0,08.
