Причины увеличения денежной массы. Понятие денежной массы

Выбор скорости: шахматы, а не шашки Что же такое скорость? Скорость не в том, чтобы думать, как создать бизнес по правилам полосы обгона, а в том, чтобы начать его. Скорость в том, чтобы определить потребности и найти решения, чтобы изготовить прототип. Скорость в том, чтобы

Инновации на скорости 360 километров в час Я хотел бы закончить еще одной историей из высококонкурентного и опасного для жизни вида спорта с высокими ставками – гонки «Формулы-1». Это весьма необычная история, но она проливает свет на то, как мощное нематериальное

В ловушке скорости? В своей книге «Тактовая частота: как получить контроль над отраслью в эпоху кратковременных преимуществ» Чарльз Файн вводит понятие тактовой частоты как меры длительности циклов, определяя ее на нескольких уровнях2.Первый уровень – тактовая частота

Денежная масса – это количество денег, находящихся в обращении на определенный момент времени. Под деньгами понимаются все денежные средства, которые можно использовать как средство платежа, а так же определенные высоколиквидные финансовые активы, которые можно обратить в средство платежа или наличность. Денежная масса является одним из важнейших макроэкономических показателей. На сегодня есть несколько методик расчета денежной массы. Однако существует мнение о необходимости совершенствования показателя определяющего количество денег в экономике страны. Вместе с тем существуют международные стандарты и практика расчета вышеназванного показателя.

Денежная масса в статистической практике России рассчитывается по стандарту Международного валютного фонда (МВФ) и методике Центрального банка РФ. (приложение № 1). Содержание схемы этого приложения говорит о том, что оба метода расчета денежной массы строятся по принципу группировки финансовых активов по степени ликвидности в денежные агрегаты. Вся денежная масса представляет совокупный денежный агрегат, который включает в себя составные части в виде отдельный агрегатов. При построении этих агрегатов каждая последующая величина возрастает на предыдущую. Однако при переходе от агрегата МО к последующим агрегатам снижается ликвидность входящих в них финансовых активов. Денежный агрегат – это показатель объема ликвидных денежных активов, которые используются в виде денег.

Данные приложения №1 свидетельствуют о том, что группировка финансовых активов в одноименных агрегатах по Российской и методике МВФ отличаются. Кроме этого различны и источники получения информации для их расчетов.

Между денежными агрегатами необходимо равновесие. При его отсутствии происходит нарушение денежного обращения. Практика показывает, что равновесие наступает при М2>М1 и укрепляется – при М2+М3>М1. В этом случае денежный капитал переходит из наличного оборота в безналичный. При нарушении такого соотношения между агрегатами в денежном обращении начинается нехватка денежных знаков, рост цен и прочее.

В банковской системе развитых стран выделяется различное число показателей денежной массы:

Германия, Швейцария – три;

США, Италия – четыре;

Англия – пять;

Франция – десять

В России для определения величины денежной массы используются четыре агрегата: М0, М1, М2, М3. Однако в качестве универсального показателя денежной массы принят агрегат М2. Он включает все составляющие, указанные в таблице 3.1 в графе 2 в национальной валюте и не включает депозиты в иностранной валюте.

Денежная масса в Российской Федерации рассчитывается ЦБ РФ на первое число каждого месяца на основании данных сводного баланса банковской системы.

Количество наличных денег на территории отдельного региона (Мрег) можно определить следующим образом:

Мрег = М (приход) – М (расход) + М (иммиграция) + М (эммиграция),

где М (приход) – выпуск наличных денег в обращении территориальными учреждениями ЦБ РФ;

М (расход) – изъятие наличных денег из обращения территориальными учреждениями ЦБ РФ;

М (иммиграция) – ввоз наличных денег в регион;

М (эмиграция)– вывоз наличных денег из региона.

Развитие рыночных отношений в России дает более широкие возможности вхождения в мировую экономику, позволяет увеличивать финансовые операции за рубежом. Все перечисленное требует расчета макроэкономических показателей, в том числе и денежного обращения, по методологии, принятой международными организациями и в частности МВФ.

С 1996 года в соответствии с методологией используемой международной финансовой статистикой и отвечающей требованиями МВФ для характеристики денежного предложения рассчитываются следующие агрегаты: деньги, квазиденьги и широкие деньги.

Агрегат "деньги" соответствует агрегату М1 по методологии расчета МВФ и включает наличные деньги и депозиты до востребования, т.е. все те денежные средства, которые могут быть использованы как средство платежа. Этот агрегат именуется и таким термином как "узкие деньги".

Агрегат "квазиденьги" менее ликвиден, чем агрегат «деньги», так как состоит из срочных и накопительных депозитов и депозитов в инвалюте, которые непосредственно не являются законным средством платежа, но могут быть использованы для погашения обязательств.

Агрегат "широкие деньги" включает в себя агрегаты "деньги" и "квазиденьги".

Такая методология расчета дает возможность определить фактическую способность страны отвечать по своим обязательствам.

Денежная масса (М2) постоянно увеличивается. (приложение №2). На начало 2006 года по сравнению с началом 2001 года денежная масса (М2) увеличилась до 6045,6 млрд. рублей или в 5,2 раза.

Кроме показателя денежной массы (агрегат М2) рассчитывается и показатель расширенной денежной массы. Он включает агрегат М2 и депозиты в иностранной валюте.

Движение денег осуществляется в наличной и в безналичной формах.

Между налично-денежным и безналичным обращением существует тесная взаимосвязь и тесная взаимозависимость: деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую, наличные деньги меняют форму и переходят в безналичные на счета предприятий и организаций в кредитном учреждении и обратно. Поступления безналичных средств на счета в банке – непременное условие для выдачи наличных денег поэтому безналичный оборот неотделим от обращения наличных денег и образует вместе с ним единый денежный оборот страны, в котором циркулируют единые деньги одного наименования.

Наличные деньги используются для кругооборота товаров и услуг, для расчетов, не связанных с движением товаров и услуг. Это расчеты по выплате пособий и пенсий; страховых возмещений, оплате ценных бумаг и доходов по ним, оплата различных услуг населением и др.

Налично-денежный оборот включает движение всей налично-денежной массы за определенный период времени между населением и юридическими лицами, между физическими лицами, между юридическими лицами, между населением и государственными органами, между юридическими лицами и государственными органами.

Наличное обращение осуществляется с помощью различных видов денег: банкнот, металлических монет, других кредитных инструментов, бумажных денег (казначейских билетов). Эмиссию (выпуск) наличных денег осуществляет центральный Банк России. Он выпускает наличные деньги в обращение и изымает их, если они пришли в негодность, а также заменяет деньги на новые образцы купюр и монет.

Банкноты и монеты являются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его активами.

Банкноты (банковские билеты) и монета банка России являются единственным законным средством платежа на территории РФ.

Для кассового обслуживания кредитных учреждений и других юридических лиц при главных территориальных управлениях ЦБ РФ созданы расчетно-кассовые центры (РКЦ). Они формируют оборотную кассу по приему и выдаче наличных денег, ведут контроль за формированием резервных фондов наличности.

Резервный фонд денежных знаков не учитывается при расчете денежных агрегатов. Для нормального обслуживания клиентов для каждого банка устанавливается лимит остатка наличных денег в кассе на конец рабочего дня. Выдача денег из кассы клиентом осуществляется в основном за счет привлечения ресурсов в наличной форме. При недостаточности наличности в коммерческом банке РКЦ подкрепляет наличностью операционные кассы за счет резервного фонда. Большое значение для стабильного денежного обращения имеют разработка прогнозов кассовых оборотов и анализ статистических отчетов. Расхождение прогнозных и фактических кассовых оборотов по отдельным регионам требует принятия мер со стороны как ЦБ РФ, коммерческих банков, так администраций регионов.

Безналичная форма обращения – это движение стоимости без участия наличных денег: перечисление денежных средств на счета кредитных учреждений, зачет взаимных требований.

Безналичное обращение осуществляется с помощью чеков, векселей, кредитных карточек и других кредитных инструментов.

Безналичный денежный оборот охватывает расчеты между:

предприятиями, учреждениями, организациями разных форм собственности, имеющими счета в кредитных учреждениях;

юридическими лицами и кредитными учреждениями по получению и возврату кредита;

юридическими лицами и населением по выплате заработной платы, доходов по ценным бумагам;

физическими и юридическими лицами - с государством по оплате налогов, сборов и других обязательных платежей, а также получению бюджетных средств.

Объем безналичного оборота во многом зависит от объема производства, уровня цен, звенности расчетов, а также размера распределительных и перераспределительных отношений, осуществляемых через финансовую систему. Безналичное обращение играет важное экономическое значение в ускорении оборачиваемости оборотных средств, сокращении потребности в наличных деньгах, снижении издержек обращения.

В Российской Федерации форма безналичных расчетов определяется правилами Банка России, действующими в соответствии с законодательством. Определено, что расчеты предприятий всех форм собственности по своим обязательствам с другими предприятиями, а также между юридическими лицами и физическими за товарно-материальные ценности производятся, как правило, в безналичной форме через учреждения банка.

Как следует из приложения №3 удельный вес наличных денег в обращении в денежной массе (М2) с 2001 к 2006 году снизился с 36,3 % до 33,2 %.

В настоящее время доля наличных денег в денежной массе экономически развитых стран невелика и, например, в США составляет около 8% - 10%.

Одним из показателей характеризующих состояние денежного обращения является уровень монетизации экономики.(Км). Он характеризует запас денежной массы на 1 рубль валового внутреннего продукта (ВВП). Его расчет осуществляется по следующей формуле:

Км = ------------ = … %

Данные приложения №4 свидетельствуют о том, что уровень монетаризации в 2001 году составлял 12,9%, затем он постепенно возрастал и в 2005 году составил 20,2 %.

Для развитых стран с рыночной экономикой этот показатель находился на уровне 60% - 80%, т.е. в Росси уровень монетаризации низкий.

Соответствие количества денежных знаков объему обращения и факторы обесценения денег определяются с помощью следующих показателей:

1. Количество денежных единиц, необходимых в данный период для обращения;

2. Показатель, характеризующий во сколько раз произведение количества денег на скорость обращения денежной массы больше произведения уровня цен на товарную массу;

3. Показатель инфляции;

4. Покупюрное строение денежной массы.

Между потребностями хозяйственного оборота в деньгах и их количеством в обращении существует устойчивая связь, нарушение которой приводит к обесценению национальной денежной единицы, диспропорциям в развитии хозяйства и расстройства всей системы сложившихся отношений.

Размер денежной массы необходимой для обслуживания хозяйственного оборота, зависит от целого ряда факторов, причинно-следственная связь, между которыми была установлена К.Марксом, сформулировавшим закон денежного обращения: количество денег, необходимых для обращения, изменяется прямо пропорционально сумме цен товаров, в том числе проданных в кредит, а также наступившим платежам за вычетов взаимопогашаемых обязательств, и обратно пропорционально скорости обращения денег. Этот закон денежного обращения может быть представлен следующей формулой:

М – количество денег, необходимых для обращения, или номинальная денежная масса;

Ц – сумма цен реализованных товаров и услуг;

В – сумма цен товаров, проданных в кредит;

П – наступившие платежи;

ВП – взаимопогашаемые обязательства;

N – скорость оборота одноименной денежной единицы (скорость обращения денег).

В упрощенном виде эта формула примет вид:

,

где q – масса реализуемых товаров; p– средняя цена товаров.

Из вышеприведенной формулы получаем уравнение обмена

Следовательно, произведение количества денег в обращении на скорость обращения равно произведению товарной массы на уровень цен. Когда равенство нарушается, происходит обесценение денег.

Обесценение денег, проявляющееся в форме роста цен на товары и услуги (инфляция), возникает вследствие переполнения каналов денежного обращения избыточной денежной массой при отсутствии адекватного увеличения товарной массы.

Происходит обесценивание, как бумажных денег, так и безналичных денежных средств. Это может быть связано с нарушениями функционирования денежно-кредитной системы, структурными диспропорциями, нарушением соотношения цен на отдельные продукты и услуги и другими причинами.

Статистика измеряет уровень инфляции с использованием системы индексов цен. Важнейшими составляющими которой являются:

дефлятор валового внутреннего продукта (ВВП);

индекс потребительских цен (ИПЦ).

К важным показателям, характеризующим денежное обращение относится показатель, покупательной способности рубля . Его можно определить по формуле:

Inc = , где Ip цен – индекс потребительских цен.

Основным назначением индекса потребительских цен является оценка динамики цен на потребительские товары и услуги, приобретаемые, используемые или оплачиваемые населением для непроизводственного потребления. Для его расчета используется выборочный метод.

ИПЦ (индекс потребительских цен) для Росси включает:

сводный ИПЦ. Он характеризует изменение стоимости фиксированного набора потребительских товаров и услуг, приобретаемых в среднем на одну семью.

ИПЦ для отдельных социально-экономических групп населения с разными доходами.

Для каждой из социально-экономических групп могут быть рассчитаны групповые индексы цен.

Основой для расчета ИПЦ служат индивидуальные индексы различных цен на товары и тарифы на услуги, которые рассчитываются на еженедельной и ежемесячной регистрации цен. Расчет ИПЦ осуществляется: к предыдущему периоду; к декабрю предыдущего года или кварталу; к соответствующему месяцу (периоду) предыдущего года.

В условиях развития экономики в России индекс покупательной способности рубля показывает, во сколько раз обесценились деньги, т.е. характеризует инфляцию. Он может исчисляться по отношению к денежной единице текущего и базисного периодов. Если индекс цен за анализируемый период повысится, то индекс покупательной способности рубля снизится, и, наоборот.

Уровень инфляции (r) определяется по следующей формуле:

r = Ip –1,0 (100%)

Индексы-дефляторы – это индексы цен, которые используются для пересчета стоимостных показателей в текущих (действующих) ценах в постоянные (базисные) цены, т.е. цены периода принятого в качестве базисного. С помощью этих индексов определяется динамика важнейших макроэкономических показателей. Среди них объемы капиталовложений, кредитования, фонда потребления, доходы населения, валовой внутренний продукт, активы банковской системы и другие.

Индекс-дефлятор ВВП используется для пересчета компонентов ВВП в постоянные (сопоставимы или базисные) цены. Его величина к предыдущему году в 2004-2006 годах находилась на уровне 1,2.

Существует несколько методов такого пересчета. К ним относятся:

Метод непосредственной оценки продукции , т.е. отдельные виды продукции отчетного года пересчитываются в цены постоянные (базисные)

Метод дефлятирования индексами цен . Для этого используются стоимостные объемы ВВП в текущих (действующих) ценах и индивидуальные индексы цен.

Метод экстраполяции – пересчет компонентов ВВП осуществляется в постоянные цены посредством индексов физического объема. Переоценка ведется с использованием стоимостных объемов базисного периода и индексов физического объема для тех видов работ, услуг, продукции, объемы которых в сопоставимых ценах определяются изменением физического объема реализации или производства

Термин дефляция означает также изъятие государством из обращения избыточных денежных средств с целью снижения инфляции.

Применительно к денежному обращению за год формулу уравнения обмена можно представить в следующем виде:

Денежный оборот (MN) = валовому внутреннему продукту (ВВП)

Из этого равенства выводится показатель скорости обращения денежной массы:

Анализ динамики макроэкономических показателей денежного обращения производится с использованием индексного метода. Руководствуясь правилом, согласно которому взаимосвязь между индексами объемных и индексами качественных показателей аналогична взаимосвязи этих показателей рассмотрим формулу обмена в динамике:

- индекс номинальной денежной массы

- индекс скорости обращения денежной массы

- индекс физического объема ВВП

- индекс дефлятор ВВП

- индекс ВВП в текущих ценах

Факторный анализ динамики денежной массы можно провести по следующим формулам:

абсолютное изменение денежной массы за счет изменения:

а) ВВП: Δ М (ВВП) =(ВВП 1 -ВВП 0): N 0

б) дефлятора ВВП: ΔМ (р) = ВВП (I P -1):N 0

в) физического объема ВВП: ΔМ (q) = Δ М (ВВП) - ΔМ (р)

г) скорости обращения денежной массы: М (N) = (I N – 1,0)М 1

Пример 1

Имеются следующие условные данные по стране

Определить абсолютное изменение денежной массы за счет изменения цен, физического объема ВВП и скорости обращения денежной массы.

Решение

Изменение денежной массы за счет:

а) роста ВВП: Δ М (ВВП) =(9100-7103):7,5 =266 млрд. руб.

б) роста цен (дефлятора ВВП): ΔМ (р) =(1,3-1,0) х 7103: 7,5 = 284 млрд. руб.

в) изменение физического объема ВВП: ΔМ (q) =266-284 = -18 млрд. руб.

г) снижение скорости обращения денежной массы: М (N) =(0,986-1,0)х1230 = -17 млрд. руб.

Рост денежной массы на 283 млрд. руб. или 29,9 % произошел за счет роста цен на 284 млрд. руб. и снижение скорости обращения денежной массы – на 17 млрд. руб. Снижение физического объема ВВП уменьшило денежную массу на 17 млрд. руб.

ΔМ = М 1 -М 0 = ΔМ (р) + Δ М (q) - ΔМ (N)

283=284-18-(-17)=283 млрд. руб. или

ΔМ= ΔМ (ВВП) - ΔМ (N) =266 - (-17) =283 млрд. руб.

Рост ВВП в текущих ценах на 28,2 % при одновременном снижении скорости обращения денежной массы на 1,4% увеличили денежную массу в отчетном периоде соответственно на 266 и 17 млрд. руб.

Большое значение имеет изучение купюрного строения денежной массы – это структура денежной массы по достоинству (номиналу) денежной купюры (монет). Оно необходимо для формирования резервных фондов (замена, эмиссия) наличности, удобства расчетов населения за товары, услуги.

Покупюрное строение определяется на основе учета купюрного строения денежной наличности, поступающей в учреждения ЦБ РФ.

Структура отдельных монет и отдельных купюр определяется как по их количеству, так и по их сумме соответственно монет или банкнот.

Для определения структуры монет или купюр по их количеству используется показатель структуры совокупности:

где

d f – удельный вес количества монет (купюр)

f i – количество отдельных монет или купюр разного достоинства

Для определения структуры суммы монет или купюр используется следующая формула:

, где

- номинал монет или купюр разного достоинства

- удельный вес суммы монет (купюр) разного достоинства в общей сумме монет (банкнот).

Структура наличной денежной массы в обращении изучается в следующих направлениях:

Удельный вес монет и банкнот в наличной денежной массе

Удельный вес в общем количестве:

а) монет разного достоинства

б) купюр разного номинала

Удельный вес в общей сумме монет (купюр):

а) суммы отдельных монет разного достоинства

б) суммы отдельных купюр разного номинала

После деноминации с 01 января 1998 года в обращении находятся монеты достоинством 1,5,10 и 50 копеек, а так же 1,2,5 и 10 рублей. и.банкноты достоинством 5,10,50,100,500 и 1000 рублей

Пример 2

Имеются данные о наличных деньгах образца 1997 г. по банковской системе региона на конец года.

Определить видовую структуру в обращении и покупюрное строение денежной массы в обращении. Рассчитать интегральный коэффициент структурных различий (А. Салаи).

Решение

Определяем удельный вес монет в наличном обороте денег:

Определяем удельный вес номинальной стоимости купюр в наличном обороте денег:

При одной и той же номинальной стоимости наличных денег в монетах, их удельный вес в отчетном году снизился с 0,5% до 0,45%. Основная масса наличных денег обращается в купюрах. В отчетном году их удельный вес в наличных деньгах составил 99,55%, а объем – 5475 млн. руб.

Для определения покупюрного строения определим удельный вес банкнот разного номинала в наличных деньгах, которые обращаются в купюрах.

Таблица №1

Покупюрное строение агрегата МО по региону на конец года

Определим интегральный коэффициент структурных различий К с по формуле:

При К с =1,0 – происходят максимальные различия в сравниваемых структурах; а при К с =0 наблюдается полное совпадение сравниваемых структур. В нашем примере коэффициент свидетельствует о значительном изменении покупюрного строения денежной массы.

В статистике денежного обращения рассчитывают показатель средней покупюрности
, на основе которого изучается динамика и тенденции в изменении купюрного строения денег. Он рассчитывается по формуле:

, где

М – достоинство купюр; f – число купюр.

Пример 3.

По данным примера 3 определить показатели средней купюрности за базисный и отчетный годы.

Решение

Средневзвешенную арифметическую при отсутствии данных о наличии купюр можно заменить на средневзвешенную гармоническую:

, где

а) средняя купюрности по базису:

рублей, где 58900 –тыс. купюр различного номинала

рублей, где 34621 –тыс. купюр различного номинала

Средняя купюрность наличных денег в обращении повысилась с 85 до 158 рублей или на 86 %. Это можно объяснить увеличением доходов населения и инфляцией.

Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство.

В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству. Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами, прежде всего наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменочную монету. На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег-чеков, кредитных карточек, чеков для путешественников и т.п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться денежными депозитами, т.е. безналичными деньгами. При оплате товара и услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.

Вместе с тем в структуру денежной массы включаются и такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т. п. Перечисленные компоненты денежного обращения получили общее название “квази-деньги”. Квази-деньги представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения. Экономисты называют квази-деньги ликвидными активами. Под ликвидностью какого-либо имущества или активов понимается их легкореализуемость, возможность их обращения в денежную форму без потери стоимости. Следовательно, самым ликвидным видом активов являются деньги. К высоколиквидным видам имущества относятся золото, другие драгоценные металлы, драгоценные камни, нефть, произведения искусства. Меньшей ликвидностью обладают здания, оборудование.

Для анализа количественных изменений денежного обращения на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объем денежной массы используются различные показатели (денежные агрегаты).

Факторы, влияющие на денежную массу. Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения массы денег в обращении, так и ускорения их оборота.

Скорость обращения денег - показатель интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и средства платежа. Он трудно поддается количественной оценке, поэтому для его расчета используются косвенные данные. Изменение скорости обращения денег и, соответственно, объема денежной массы, зависит от многих факторов: как общеэкономических (циклического развития экономики, темпов экономического роста, движения цен), так и чисто монетарных (структуры платежного оборота, развития кредитных операций и взаимных расчетов, уровня процентных ставок на денежном рынке и т. д.). Ускорению обращения денег способствуют замена металлических денег кредитными, развитие системы взаимных расчетов - внедрение ЭВМ в банковское дело, применение электронных средств денежных расчетов. С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Факторы, воздействующие на объем денежной массы

Размер официальной учетной ставки

В современных условиях проводимой в России политики ограничения объёмов кредитных вложений - кредитной рестрикации - особое значение придаётся такому инструменту регулирования денежного и кредитного рынка, как официальная учётная ставка по кредитам Банка России.

Официальная учётная ставка - выступает как плата, взимаемая Центральным Банком при покупке у коммерческих банков ценных бумаг до наступления сроков оплаты по ним. В тоже время данная ставка является ориентиром, как для ставок по другим видам кредитов Банка России, так и для рыночных ставок. Устанавливая официальную учётную ставку, Центральный Банк РФ определяет стоимость привлечённых кредитных ресурсов коммерческими банками. Чем выше уровень учётной ставки, тем выше стоимость кредитов рефинансирования Банка России. Отсюда следует, что политика изменения учётной ставки представляет собой вариант регулирования качественного параметра денежного рынка - стоимости банковских кредитов.

Посредством манипуляции с официальной учётной ставкой Центральный Банк РФ воздействует на состояние не только денежного, но и финансового рынка. Так, рост учётной ставки влечёт за собой повышение ставок по кредитам и депозитам на денежном рынке, что, в свою очередь обуславливает уменьшение спроса на ценные бумаги и увеличение их предложений. Спрос на ценные бумаги падает как со стороны небанковских учреждений, так и со стороны кредитных институтов, поскольку при дорогих кредитах более выгодным становится прямое финансирование. Предложение ценных бумаг, в свою очередь, возрастает. Понижение официальной учётной ставки, напротив, удешевляет кредиты и депозиты, что приводит к противоположным процессам: повышается спрос на ценные бумаги, уменьшается их предложение, поднимается рыночная стоимость.

Таким образом, учётная политика Банка России представляет собой механизм непосредственного воздействия на ликвидности кредитных институтов посредством изменений стоимости кредитов рефинансирования, что косвенно оказывает влияние на экономику страны в целом.

Повышая или понижая официальную учетную ставку, центральный банк оказывает воздействие на возможности коммерческих банков и их клиентов в получении кредита, что в свою очередь влияет на экономический рост, денежную массу, уровень рыночного процента. Изменение учетной ставки центрального банка, вызывая соответствующее изменение рыночного процента, отражается на состоянии платежного баланса и валютного курса. Повышение ставки способствует привлечению в страну иностранного краткосрочного капитала, а в итоге активизируется платежный баланс, увеличивается предложение иностранной валюты, соответственно снижается курс иностранной и повышается курс национальной валюты. Снижение ставки приводит к противоположным результатам.

Денежный рынок: спрос, предложение, проблема равновесия

Денеж­ный рынок - это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Временным критерием обычно считается один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, то она рассматривается как инст­румент денежного рынка. В то же время такие бумаги, как вексель или бан­ковский сертификат, также относят к инструментам денежного рынка, хотя они могут обращаться и больше одного года. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном фи­нансировании.

Рынок денег: совокупный спрос на деньги, предложения денег. Равновесие денежного рынка.

Механизм рынка денег, как и всякого сегмента национального рынка, может быть представлен следующими элементами: спрос на деньги, денежное предложение, равновесная “цена” денег.

Совокупный спрос на деньги состоит из двух принципиально разных составляющих: операционного спроса и спекулятивного спроса :

M d - совокупный спрос на деньги;

M d 1 - операционный спрос на деньги;

M d 2 - спекулятивный спрос на деньги.

Операционный спрос на деньги связан с обслуживанием торговых и платежных операций. Он зависит от того, сколько товаров, услуг, факторов производства находится на рынках страны и по каким ценам они продаются. Количественно эта часть спроса на деньги определяется уравнением И. Фишера:

V - скорость обращения денег;

P - уровень цен на товары, услуги, факторы производства;

Q - количество товаров, услуг, факторов, представленных на рынке.

В экономической литературе используется и другая формула уравнения И. Фишера (кембриджский вариант):

Спрос на деньги, обусловленный желанием выгодно разместить сбережения называется спекулятивным . Он определяется возможностью и выгодой сберегать деньги в виде наличности, что, в свою очередь, зависит от доходности альтернативных сбережений (вложений денег в различные финансовые активы - акции, облигации, размещения в банковской системе и т.д.). Доходность вложений в различные финансовые активы может определяться:

С - годовая сумма поступлений от вложений (номинальный доход);

А - номинальная стоимость вложений (финансовых активов),;

i - годовая номинальная ставка процента по вложениям.

Если стоимость финансовых активов падает, то ставка процента растет, спрос на активы растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег, т.е. спрос на наличные деньги снижается, а значит, снижается спекулятивный спрос на деньги. Очевидна обратная зависимость между спекулятивным спросом на деньги и рыночной номинальной ставкой процента:

L - функция ставки процента по финансовым активам.

Факторы динамики спроса на деньги :

Уровень дохода;

Уровень цен;

Скорость обращения денег;

Уровень равновесной рыночной ставки процента.

Совокупный спрос на деньги может быть представлен в следующем виде:

Обычно рассматривают реальный спрос на деньги:

Связь номинальной и реальной ставки процента описывается одним из уравнений И. Фишера:

i - номинальная ставка процента;

r - реальна ставка процента;

π - темп инфляции, уровень инфляции.

Изобразим графически зависимость операционного и спекулятивного спроса от ставки процента (см. график 7.1). Все возможные варианты соотношения величины совокупного спроса на деньги и уровней реальной ставки процентта лежат на кривой M d , которая получила название кривой предпочтения ликвидности.

График 7.1. Совокупный спрос на деньги. В случае перемещения из точки А в точку В величина операционного спроса на деньги (M d 1) остается неизменной, а величина спекулятивного растет (M d1 2 - M d2 1) в результате снижения реальной ставки процента (r 1 - r 2).

Структуру денежного предложения можно представить как наличность (С) вне банковской системы и депозиты (D) - средства, которые размещены в банковской системе и могут, в случае необходимости, использоваться во время соглашений экономическими субъектами.

Для характеристики предложения денег используются такие показатели:

Денежная масса :

Денежная база : , где

C - наличность вне банковской системы;

D - депозиты - средства, размещенные в коммерческих банках;

R - средства коммерческих банков, которые депонируются в Центральном банке в виде обязательных резервов.

Государство и соответствующие банковские институты (Центральный банк страны) поставляют в экономику определенную, не зависимую от рыночной ставки процента, количество денег. Графически предложение денег (в отмеченной системе координат) можно отразить вертикальной прямой линией (прямая M S на графике 7.2 а и 7.2 б).

Пересечение графиков совокупного денежного спроса (M d) и предложения денег (M S) определяет точку равновесия (А и В на графике 7.2) на рынке денег - это “цена”, которая взымается за пользование деньгами , - равновесная реальная ставка проценту .

Нарушение равновесия на рынке денег возможно как со стороны денежного предложения (график 7.2 а), так и со стороны спроса на деньги (график 7.2 б). В случае, если количество необходимых денег (спрос на деньги) больше количества предложенных (предложения денег), экономические субъекты попытаются приспособиться к ситуации путем продажи некоторой части принадлежащих им финансовых активов. Но продажа финансовых активов одними экономическими агентами одновременно есть их покупка другими субъектами рынка. Общее желание получить больше денег путем продажи финансовых активов увеличит предложение относительно спроса на финансовом рынке и снизит номинальную стоимость финансовых активов. Снижение номинальной стоимости увеличит ставку процента. Это, в свою очередь, приведет к тому, что население, предприниматели будут стремиться хранить свои средства в виде ценных бумаг, в банках, но не в виде наличности, а поэтому спрос на наличные деньги уменьшится и рынок вернется к ситуации равновесия в точке, которой соответствует более высокая ставка процента (точка С на графике 7.2 а). И наоборот, увеличение предложения денег приведет к излишку денег, а в конечном итоге - к снижению ставки процента (точка D).

График 7.2. Нарушение и восстановление равновесия на рынке денег.

Колебания ставки процента будут наблюдаться и в случае изменения совокупного спроса на деньги (график 7.2 б). Таким образом, равновесие на рынке денег возобновляется благодаря колебаниям ставки процента . Равновесная рыночная ставка процента уравновешивает количество предложенных и необходимых экономике денег.

Эволюция денежных систем

Виды денежных систем и их эволюция

В результате эволюции товарного хозяйства и присущих ему экономических отношений денежные системы постепенно менялись, приобретали различных форм, которые можно классифицировать по нескольким критериям В зависимости от формы, в которой функционируют деньги, выделяют следующие виды денежных систем: = Система металлического обращения, когда денежный металл непосредственно находится в обороте и выполняет все функции денег, а банкноты остаются разменных на металл; = Система бумажно-кредитного обращения, при которой в обращении находятся только на денежный металл знаки денег - казначейские билеты или банкноты. Металлические денежные системы исторически выступали в формах биметаллизму и монометаллизму. В эпоху первоначального накопления капитала (XVI - XVIII вв.) Денежные системы, как правило, основывались на биметализм, возникший еще во времена феодализма. Биметаллизм - это денежная система, в которой роль всеобщего эквивалента законодательно за двумя металлами - золотом и серебром; монеты из этих металлов и оборачивались на равных началах, банкноты подлежали размена на оба эти металлы. Исторически первым видом биметаллизму была система параллельной валюты, по которой соотношение между золотыми и серебряными монетами устанавливалась на рынке стихийно, т.е. при осуществлении платежей золотые и серебряные монеты принимались согласно рыночной стоимости золота и серебра. Это создавало некоторые трудности, которые были связаны с существованием на рынках двух общих эквивалентов, а значит - двух мер стоимости, двух систем цен. Ситуация осложнялась постоянным изменением соотношения между золотом и серебром по стоимости. Чтобы упростить ситуацию, государство устанавливала в законодательном порядке обязательное стоимостное соотношение между двумя металлами, которые оборачивались на равных началах с их открытого чеканки. Такой вид биметаллизму получивший название «система двойной валюты». Но установлено фиксированное стоимостное соотношение часто не совпадало с реальным рыночным. Это было связано с неравномерностью роста производительности труда при добыче золота и серебра и приводило к тому, что стоимость одного денежного металла, а другой. Тот металл, который был по закону недооцененным, из обращения металлом, стоимость которого по закону была завышена. В этом проявлялась действие закона Коперника-Грешема: «Худшие деньги вытесняют из обращения лучшие». Так, в конце ХVII в. в Англии было официально установлено стоимостное соотношение между золотом и серебром 1: 15,5, в то же время во Франции и Голландии этот показатель составлял 1: 15, а рыночное стоимостное соотношение между слитками золота и серебра - 1: 14,9. Таким образом, в Англии стоимость золота по закону была завышена на 4%. Поэтому выгоднее было платить золотом, так как плательщик при этом получал экономию в размере 4% от суммы платежа. Они в слитки и вывозились за границу с целью покупки золотых слитков для их в монеты для обращения. Именно этим объяснялся тот факт, что за 15 лет - с 1702 до 1717 г. - в Англии золотых монет было по стоимости в 32 раза больше, чем серебряных. В начале XIX в. в США официальное соотношение между золотом и серебром было установлено 1:16, а в европейских странах - 1:15,6. Поэтому недооцененное по закону серебро вывозилось из США в Европу в обмен на золото. В США из обращения серебро, а в европейских странах - золото. Разновидностью биметаллизму была так называемая система «прихрамывая» валюты, по которому один из видов монет в закрытом порядке. Примером является французская денежная система, когда в 1873 г. было запрещено свободное чеканка серебра, но за 5 франков серебряными монетами осталась неограниченная сила законного платежного средства. Это была попытка спасти биметаллизм. Однако биметаллизм не отвечал потребностям развитого рыночного хозяйства, так как использование в качестве меры стоимости двух металлов противоречило сути этой функции денег. С развитием капитализма место полноценных денег в обороте все чаще занимали кредитные деньги и безналичные расчеты. В начале второй половины ХIХ ст. несколько европейских стран прибегли к попытке сохранить биметаллизм посредством заключения международного соглашения - так называемого Латинского монетного союза. На конференции 1865 г. было заключено соглашение между Францией, Бельгией, Италией и Швейцарией для поддержания стабильности денежного обращения на базе биметаллизму. Это была первая попытка межгосударственного регулирования денежных систем. На территории стран Латинского монетного союза хранились свободная чеканка монет из золота и серебра при поддержании твердого соотношения между золотыми и серебряными монетами (1:15,5), одинаковый металлический содержание (вес и проба) денежных единиц, свободное обращение монет одних государств-членов на территориях других. Такой союз должен укрепить позиции стран-членов относительно других европейских стран, прежде всего Великобритании и Германии. Но он просуществовал не долго. Обесценение серебра в конце XIX в. через удешевление его производства привело к тому, что фактическое рыночное соотношение золотых и серебряных монет по стоимости составляло 1: 20, 1: 22. Как следствие, недооценены по закону золотые монеты начали переходить из сферы обращения сокровищ. Это в итоге привело к распаду Латинского монетного союза. В 1878 г. свободная чеканка серебра в странах союза было запрещено, и все эти страны перешли к золотому монометаллизму.

Инфляция: сущность, показатели, виды, причины

Инфляция 1 - это повышение общего уровня цен, сопровождающееся обесценением денежной единицы.

Сущностью инфляции является дисбаланс между совокупным предло­жением и совокупным спросом в сторону превышения последнего, сложив­шийся одновременно на всех рынках (на товарном, денежном и рынке ре­сурсов). Этот дисбаланс проявляется в разных формах. В рыночной эконо­мике, т. е. в условиях относительной гибкости и мобильности ценового сиг­нала, превышение совокупного спроса над совокупным предложением вы­ражается в росте общего уровня цен. Это - открытая форма инфляции.

Инфляция сущность и причины

Инфляция - это процесс обесценивания денег, который проявляется в общем неуклонном росте цен на товары и услуги или падении покупательной способности денег.

Выделяют следующие причины инфляции:

отрицательное сальдо внешнеторгового и платежного баланса;

неблагоприятная конъюнктура на мировом рынке (снижение цен на экспорт и увеличение цен на импорт).

Внутренние:

• деформация народнохозяйственной структуры;

  наращивание и одновременное падение эффективности капиталовложений;

  отставание отраслей потребительского сектора;

  недостатки в механизме денежного обращения;

  отсутствие антиинфляционного регулирования.

Проявления инфляции:

В форме повышения уровня товарных цен.

В форме относительного удорожания золота.

В форме удорожания иностранной валюты.

Иногда удорожание, т.е. рост цен, может и не обуславливаться инфляционными процессами, например, изменение общих воспроизводственных условий вызывает рост издержек производства.

Удорожание сырья из-за ухудшения условий его добычи, или повышения качества продукции требует дополнительных затрат. Инфляция связана с таким ростом цен, который не вызван непосредственным возрастанием затрат на производство. Она является результатом макроэкономической нестабильности, когда совокупный спрос превышает совокупное предложение. Следовательно, под инфляцией понимается дисбаланс спроса и предложения проявляющийся в росте цен. Наиболее общим, традиционным, является следующее определение инфляции:

Инфляция – это процесс переполнения каналов обращения денежной массой сверх потребностей товарооборота. Что и вызывает обесценивание денежной единицы и рост товарных цен.

Термин «инфляция» - процесс увеличения бумажных денег. Дословно – разбухание, вздутие.

В условиях золотого обращения инфляция невозможна, потому, что золото – это реальное богатство, а не символ богатства (денежные знаки). Если в обращение оказывается больше золота – государство и общество просто изымают его из обращения, используя для накопления богатства.

Инфляционный рост цен можно измерить с помощью индекса цен. Индекс цен – это суммарный, средневзвешенный показатель роста уровня цен на товар и услуги. Индекс цен – это один из самых наглядных, главных показателей по которым определяется наличие инфляции и ее величина.

В экономической теории используются различные индексы цен:

индекс потребительских цен. Измеряет стоимость корзины потребительских товаров и услуг.

Индекс оптовых цен.

Индекс ВНП (дефлятор).

1. Темп роста цен является первым из трех критериев, по которому определяется вид инфляции. Виды инфляции:

Если за год цены вырастут на величину до 10% - инфляция называется умеренной.

до 200% - галопирующая инфляция.

>1000% в год – гиперинфляция.

1. Рост цен по различным товарным группам.

Сбалансированная

Не сбалансированная.

Ожидаемость или предсказуемость инфляции.

Ожидаемая (предсказуемая).

Неожидаемая (непредсказуемая).

Типы инфляции:

Открытая. Действует на рынках, где фигурируют свободные цены.

Подавленная (скрытая). Когда государство, обеспокоенное ростом цен борется с этим явлением. Устанавливает тотальный административный контроль над ценами, доходами, государство может просто заморозить цены на определенные товары и услуги. Государство борется не с деформацией рынка, а с последствиями этих деформаций, ростом цен.

Открытая инфляция может протекать в различных формах:

инфляция спроса.

Инфляция издержек. Вызывается самим рынком.

Структурная инфляция.

Эмиссионная инфляция. Провоцируется нарушением закона денежного обращения ЦБ. Потому, что он, ЦБ, обладает монополией на выпуск (эмиссию) денег.

Инфляция спроса – обычно возникает при максимальной занятости населения и максимальной загруженности производственных мощностей. Повышение спроса на какой-либо товар вызывает производный спрос на ресурсы и последующий рост цен на них. Обычно такой рост спроса не подкреплен эластичным расширением предложения и цены растут.

Инфляция издержек – рост стоимости факторов производства. Вызывают:

Экономическая политика государства.

Рост цен на сырье.

Олигополистическая практика ценообразования.

Структурная инфляция – ее вызывает макроэкономическая межотраслевая несбалансированность, т.е. отдельные отрасли не могут насытить рынок полностью товарами, услугами и на такие товары и услуги цены будут расти структурная инфляция очень трудно преодолевается, потому, что нужны большие инвестиционные вливания в экономику, отдельные ее отрасли, а отдача от них последует не сиюминутно. Обычно такая инфляция в стране бывает тогда, когда осуществляется переход на новый вид технического прогресса, во время конверсий военного производства.

Социально-экономические последствия инфляции. Негативные социально-экономические последствия. Инфляция способствовала перераспределению доходов и богатства в обществе не в пользу незащищенных слоев населения. Инфляция вызывает отставание цен в государственных предприятиях от рыночных. Происходит скрытая конфискация денежных средств у широких слоев населения. Ускоренным способом денежные средства материализуются. Ухудшаются условия жизни основной массы населения. Растет социальная напряженность. Неравномерный рост цен усиливает диспропорции между отраслями экономики. Подрываются стимулы к накоплению денежных средств. Доходы населения отстают от роста цен на товары и услуги. Подрываются мотивы к трудовой деятельности, обостряется проблема реализации товаров на внутреннем рынке. Ослабление позиций властных структур. Между инфляцией и безработицей существует обратно-пропорциональная зависимость (растет безработица – уменьшается инфляция).

Социально-экономические последствия инфляции

К социально-экономическим последствиям инфляции относятся:

Снижение реальных доходов населения и как следствие отсюда снижение мотивов к трудовой деятельности.

Усиление дифференциации населения по уровню дохода.

Ухудшение условий жизни социальных групп с твердыми доходами.

Возникновение опасности социальных потрясений.

Ослабление позиции власти, снижение доверия населения правительственным программам.

Возникновение трудностей с долгосрочным планированием. Повышение риска инвестирования.

Антиинфляционная политика: кейнсианский подход

Одним из сложнейших вопросов экономической политики является управление инфляцией. Способы управления ею неоднозначны, противоречивы по своим последствиям. Диапазон параметров для проведения такой политики может быть весьма узок: с одной стороны, требуется сдерживать раскручивание инфляционной спирали (это такое повышение ставок заработной платы, которое вызывает неумеренное увеличение покупательной способности населения и рост рыночных цен, а последний, в свою очередь, порождает дальнейшее увеличение ставок заработной платы), а с другой стороны, необходимо поддерживать стимулы производства, создавать условия для насыщения рынка товарами.

Управление инфляцией предполагает использование комплекса мер, помогающих в определенной мере сочетать рост цен (незначительный) со стабилизацией доходов. Инструменты управления процессами, применя емые в странах Запада, различаются в зависимости от характера и уровня инфляции, особенностей хозяйственной обстановки, специфики хозяйственного механизма.

Кейнсианская теория включает два варианта антиинфляционной политики:

дефляционную политику (или политику "управления спросом");

"политику доходов".

Дефляционная политика направлена против факторов инфляции спроса (снижение уровня государственных расходов, увеличение налогов, рестриктивную денежно-кредитную политику). Чрезмерное разбухание совокупного спроса считается допустимым устранить и путем конфискационной денежной реформы. Следует иметь в виду, что реализация кейнсианской дефляционной политики как инструмента антиинфляционного регулирования вовсе не означает наступления собственно дефляции как сокращения общего уровня цен - этот уровень обычно продолжает повышаться, однако меньшими темпами. То есть речь в данном случае идет скорее не о дефляции, а о дезинфляции.

"Политика доходов" направлена против факторов инфляции издержек. Для подавления послед-ней требуется недопущение раскручивания инфляционной спирали "заработная плата - цены" путем деиндексирования доходов: либо параллельное замораживание цен и заработной платы, либо - чаще - допущение их роста в определенных, заранее заданных пределах. Эмпирически нащупано предельно допустимое соотношение темпов роста цен и индексами доходов, не вызывающее дальнейшего роста инфляции: около 0,2 (в зависимости от сформировавшейся в прошлом структуры воспроизводства - преобладает в ней производство потребительских или инвестиционных товаров). При этом рекомендуется дифференциация противоинфляционных выплат по отраслям в зависимости от темпов их роста. Но все же типичной для развитых стран формой компромисса между антиинфляционной политикой государства (требующей сведения к минимуму роста доходов) и его социальной политикой (предполагающей максимальную защиту населения от роста цен) выступает сегодня установление соотношения между темпами инфляции и темпами роста заработной платы на уровне 2:1. Причем столь ограниченная корректировка заработков производится обычно с некоторым опозданием (раз в полгода), что позволяет государству и частным фирмам заметно экономить на своих расходах и тем самым сбивать накал цен.

Важным инструментом "политики доходов" являются так называемые ценовые соглашения, являющиеся важным элементом антиинфляционного регулирования. Субъектами подобных соглашений являются государство, предприниматели и профсоюзы. Основа соглашения - взаимная заинтересованность участников ценового соглашения. Профсоюзы обязуются требовать повышения заработной платы только в соответствии с ростом производительности труда. Предприниматели обязуются изменять цены лишь для компенсации удельных издержек на рабочую силу. Правительству вменяется наблюдение за исполнением условий ценового соглашения. Дополнительно могут заключаться ценовые соглашения и между предприятиями - например, картельные соглашения между технологически связанными производствами, направленные на недопущение роста цен по технологиче-ской цепочке (обычно несбалансированного). При этом устанавливаются предельный уровень повышения цен, учитывающий индекс инфляции; срок, на который заключается договор; ответственность сторон за несоблюдение принятых обязательств.

В США администрация Кеннеди использовала вариант добровольного согласия предпринима-телей и профсоюзов не повышать цены и заработную плату выше определенных пределов. Администра-ция Никсона вводила замораживание и ограничение зарплаты и цен через принятие законодательно-административных решений. Президент Картер вводил экономические меры поощрения за соблюдение пределов роста цен и заработной платы в сочетании с санкциями за их нарушение.

Для использования ценовых соглашений требуется определенное общественное согласие, осознание всеми экономическими субъектами того обстоятельства, что плюсов у инфляции в стратегическом плане нет, что рано или поздно все от нее проиграют, все окажутся побежденными. Поэтому когда в национальном хозяйстве возникла открытая инфляция, из нее необходимо выбираться всем вместе, не толкаясь, не оттирая друг друга.

Использование кейнсианских подходов в антиинфляционном регулировании в 60-70-е гг. не обеспечило желаемых результатов: галопирующая инфляция стала реальностью во многих странах. Причины сбоев в действии антиинфляционного механизма, построенного по рецептам кейнсианской школы:

непоследовательность и робость в проведении дефляционной политики: как только появлялись зримые признаки торможения экономического роста и увеличения безработицы, правительства переключали усилия на противоположные антиинфляционным меры стимулирования производства;

в этот период резко проявилась инфляция издержек, прежде всего внешнего характера: резкое удорожание сырья и, особенно, энергоресурсов;

сложилось отрицательное отношение и предпринимателей, и профсоюзов к административному ограничению роста зарплаты и цен, что привело к тихому саботажу этих инициированных правитель-ством мер. В последние годы правительства большинства стран ограничиваются лишь рекомендациями в области "политики доходов". Так, в США еще с приходом к власти Р. Рейгана было ликвидировано правительственное учреждение, ведавшее этими вопросами.

Антиинфляционная политика: неоклассический подход

Негативные социальные и экономические последствия инфляции вынуждают правительства разных стран проводить определенную экономическую политику. При этом в первую очередь экономисты пытаются найти ответ на такой важный вопрос -"ликвидировать инфляцию путем радикальных мер или адаптироваться к ней. Эта дилемма в разных странах решается с учетом целого комплекса специфических обстоятельств. В США и Англии, например, на государственном уровне ставится задача борьбы с инфляцией. Некоторые другие страны разрабатывают комплекс адаптационных мероприятий (индексация и т. п.)." Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с англ. Т. 1.-М, 1996.

Оценивая характер антиинфляционной политики, можно выделить в ней два подхода. В рамках первого подхода (его разрабатывают представители современного кейнсианства ) предусматривается активная бюджетная политика - маневрирование государственными расходами и налогами в целях воздействия на платежеспособный спрос.

При инфляционном, избыточном спросе государство ограничивает свои расходы и повышает налоги. В результате сокращается спрос, снижаются темпы инфляции. однако одновременно ограничивается и рост производства, что может привести к застою и даже кризисным явлениям в экономике, к расширению безработицы.

Бюджетная политика проводится и для расширения спроса в условиях спада. Если спрос недостаточен, осуществляются программы государственных капиталовложений и других расходов, понижаются налоги. Низкие налоги устанавливаются прежде всего в отношении получателей средних и невысоких доходов, которые обычно немедленно реализуют выгоду. Считается, что таким образом расширяется спрос на потребительские товары и услуги. Однако стимулирование спроса бюджетными средствами, как показал опыт многих стран в 60-е и 70-е гг., может усиливать инфляцию. К тому же большие бюджетные дефициты ограничивают правительственные возможности маневрировать налогами и расходами.

Второй подход рекомендуется экономистами неоклассического направления, выдвигающими на первый план денежно-кредитное регулирование, косвенно и гибко воздействующее на экономическую ситуацию. Этот вид регулирования проводится формально неподконтрольным правительству Центральным банком, который изменяет количество денег в обращении и ставку ссудного процента, воздействуя таким образом на экономику. Иными словами, эти экономисты считают, что государство должно проводить дефляционные мероприятия для ограничения платежеспособного спроса, поскольку стимулирование экономического роста и искусственное поддержание занятости путем снижения естественного уровня безработицы ведет к потере контроля над инфляцией.

Современная рыночная экономика инфляционна по своему характеру, поскольку в ней невозможно устранить все факторы инфляции (бюджетный дефицит, монополии, диспропорции в народном хозяйстве, инфляционные ожидания населения и предпринимателей, переброс инфляции по внешнеэкономическим каналам и др.).

В связи с этим очевидно, что задача полностью ликвидировать инфляцию нереальна. Видимо, поэтому многие государства ставят перед собой цель сделать ее умеренной, контролируемой, не допустить разрушительных ее масштабов.

Неоклассический подход

В основе первой концепции лежат постулаты классической политэкономии. Ее придерживались в основном неоклассики (П. Самуэльсон, М. Фелдстайн, Р. Холл), а в 80-х гг. ее поддерживали также сторонники концепции экономики предложения (Д. Гилдер, А. Лаффер и др.). Приверженцы этой концепции полагают, что рынок труда, как и все прочие рынки, действует на основе ценового равновесия, т.е. основным рыночным регулятором служит цена - в данном случае рабочей силы (заработная плата). Именно с помощью заработной платы, по их мнению, регулируется спрос и предложение рабочей силы, поддерживается их равновесие. Инвестиции в образование и квалификацию (в человеческий капитал) - это аналоги инвестиций в машины и оборудование, которые осуществляются до тех пор, пока не понижается норма прибыли на эти вложения. Из неоклассической концепции следует, что цена рабочей силы гибко реагирует на потребности рынка, увеличиваясь или уменьшаясь в зависимости от спроса и предложения, а безработица невозможна, если на рынке труда существует равновесие

ДЕНЕЖНАЯ МАССА, совокупный объём покупательных и платёжных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

С развитием форм товарного обмена и платёжно-расчётных отношений состав и структура денежной массы в обращении претерпели существенные изменения. До середины 19 в. подавляющую её часть в Великобритании, США и Франции составляли наличные деньги, в т. ч. две трети - золотые и серебряные монеты как полноценные деньги. В дальнейшем по мере внедрения кредитных форм обращения, и прежде всего системы безналичных расчётов, происходило сокращение доли наличной денежной составляющей. К 1913 г. доля полноценных денег в промышленно развитых странах упала до 15%. Фактическое участие золотых денег было ещё меньше. С вытеснением в 1-й трети 20 в. золота из обращения денежная масса состоит из банкнот, монет и банковских депозитов, которые рассматриваются как деньги, потому что используются для уплаты долгов посредством чеков и подобных им финансовых инструментов.

Исчисление количества денег, находящихся в современных системах денежного обращения, - сложный процесс, т. к. не всегда можно сразу определить, что относится к деньгам, а что нет. Поэтому в статистике обычно используется несколько показателей денежной массы, которые называются денежными агрегатами. Все эти показатели, или агрегаты, имеют обозначения от М0 до М5, причём каждый из них особым образом характеризует состояние денежной сферы. Друг от друга денежные агрегаты отличаются степенью ликвидности, т. е. возможностью быстрого превращения в наличные деньги.

Чаще всего используются денежные агрегаты МО, включающие банкноты и монеты в обращении. Указанный показатель недостаточно широк, поскольку не включает средств на текущих счетах, против которых выписываются чеки и которые в экономически развитых странах в наши дни практически неотличимы от наличных денег. Кроме того, в реальной жизни заработная плата выдаётся посредством банковского перевода, всё большее распространение находят кредитные, депозитные карты и т.д. Отсюда вытекает необходимость использования денежного агрегата, учитывающего описанные явления.

Денежный агрегат M1 включает наличные деньги в обращении и счета до востребования частного сектора, т.е. текущие счета, средства с которых могут быть сняты без предварительного уведомления.

Ml - не всеохватывающий, но важный показатель денежной массы, наиболее тесно связанный с функцией денег в качестве средства обращения. В соответствии с теориями спроса на деньги считается, что именно Ml отражает взаимосвязь между уровнем процентных ставок и предпочтением населением той или иной формы ликвидности. Поскольку активы, относящиеся к Ml, практически не приносят процентного дохода, следует ожидать, что рост процентных ставок будет стимулировать частных вкладчиков к переводу части своих ликвидных активов из сферы Ml в какую-либо другую. В связи с распространением в развитых рыночных экономиках финансовых нововведений сделки в экономике обслуживаются не только составляющими агрегата Ml. В результате данный показатель в меньшей степени реагирует на изменения процентных ставок.

Денежный агрегат М2 включает составляющие Ml плюс процентные депозиты со сроком не менее 1 месяца и фиксированным верхним пределом средств на счёте (в Великобритании, напр., 100000 фунтов стерлингов), что обусловлено существованием систем страхования депозитов. Таким образом, М2 реально представляет средства, доступные частному сектору непосредственно в данный момент или в ближайшем будущем. Этот агрегат отражает краткосрочную покупательную способность населения той или иной страны.

МЗ - более широкий показатель денежной массы в обращении, т. к. он отличается от М2 на величину вкладов в специализированных кредитных учреждениях.

Существуют также агрегаты более высоких порядков - М4, М5 и L (по американской классификации), отражающие уже упоминавшийся процесс финансовых нововведений и учитывающие новые инструменты, напр. депозитные сертификаты коммерческих банков.

Денежные агрегаты от МО до М5 показывают изменения денежной массы в обращении путём сравнения показателей, рассчитанных в начале и конце любого данного периода. При этом следует помнить, что все они ориентированы только на денежную массу, обращающуюся внутри страны. Поскольку большинство современных стран имеет открытую экономику, возникает необходимость учитывать изменения в денежной массе, связанные с состоянием взаимодействия соответствующей страны с остальным миром. Так, в случае дефицита платёжного баланса традиционные денежные агрегаты искажают реальный рост денежной массы в обращении в сторону уменьшения, а когда имеет место положительное сальдо платёжного баланса - в сторону увеличения. Напр., при наличии внешнего дефицита импортёры будут снимать деньги со своих банковских счетов для того, чтобы произвести необходимые выплаты. Эти деньги выйдут за пределы страны, так что рассчитываемая денежная масса (или темп её роста) уменьшится. Понятно, что указанное сокращение не является результатом ограничения денежной массы со стороны властей, хотя и может восприниматься как таковое. Ясно также, что при положительном сальдо платёжного баланса происходит увеличение денежной массы (как правило, вопреки намерениям властей).

Р. С. Гринберг.

ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА, исторически сложившаяся форма организации денежного обращения в стране, закреплённая национальным законодательством.

Различают два типа денежных систем: системы металлического обращения и системы обращения денежных знаков, когда золото и серебро вытеснены из обращения неразменными на них кредитными и бумажными деньгами.

Системы металлического обращения, в свою очередь, делятся на биметаллические и монометаллические. Биметаллические (см. Биметаллизм) - это денежные системы, при которых государство законодательно закрепляет роль всеобщего эквивалента (т. е. денег) за двумя благородными металлами - золотом и серебром. При этом осуществляется свободная чеканка монет из этих металлов и их неограниченное обращение.

Существовали три разновидности биметаллизма. Система параллельной валюты. В этом случае соотношение между золотыми и серебряными монетами устанавливалось стихийно на рынке. Система двойной валюты. В этой системе соотношение между золотыми и серебряными монетами устанавливалось государством.

Система "хромающей" валюты. При этой системе осуществлялась свободная чеканка, но только золотых монет, в то время как чеканка серебряных монет производилась в закрытом порядке. Отсюда и название - валюта как бы "хромала" на серебряную ногу.

Биметаллизм был широко распространён в 16-17 вв. Однако развитие товарного производства требовало "введения" устойчивого единого всеобщего эквивалента, что не могло быть обеспечено двумя металлами; поэтому биметаллизм уступил место монометаллизму.

При монометаллизме всеобщим эквивалентом служит один денежный металл (золото или серебро). Одновременно в денежном обращении функционируют другие денежные знаки: банкноты, казначейские билеты, разменная монета. Эти денежные знаки свободно обмениваются на денежный металл (золото или серебро).

Серебряный монометаллизм существовал в России (1843-52 гг.), в Индии (1852-93 гг.), в Голландии (1847-1875 гг.). Однако значительно большее распространение получил золотой монометаллизм. Практически в последней трети 19 в. большинство стран перешло к монометаллической системе на золотой основе.

Различаются три вида золотого монометаллизма: золотомонетный, золотослитковый и золотодевизный стандарты. При золотомонетном стандарте (существовавшем до 1914-18 гг.) исчисление цен товаров осуществлялось в золоте, во внутреннем обращении страны функционировали полноценные золотые монеты, золото выполняло все функции денег. Производилась свободная чеканка золотых монет (в т.ч. для частных лиц); все денежные знаки (банкноты, разменные монеты) свободно обменивались на золото; допускался свободный вывоз и ввоз золота и функционирование свободных рынков золота.

1-я мировая война 1914-18 гг. потребовала больших финансовых затрат на военные нужды, что не могло быть обеспечено золотыми запасами воевавших стран. В результате во всех воевавших странах (кроме США) был прекращён вывоз золота за границу; золотые монеты ушли из обращения в сокровище.

После 1-й мировой войны ни одна развитая страна не вернулась к золото-монетному стандарту; в ряде стран был установлен золотослитковый стандарт.

При золотослитковом стандарте отсутствует свободная чеканка золотых монет, их свободное обращение. Однако обмен банкнот и др. неполноценных денег осуществляется на золотые слитки весом ок. 12,5 кг. Таким образом, золото оказалось вытесненным из обращения в крупный оптовый и международный оборот.

В большинстве же стран после 1-й мировой войны стал производиться обмен банкнот и др. денег на иностранную валюту (девизы). Возникает так называемый золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором обмен неполноценных денег на золото осуществляется с помощью обмена на валюту стран с золотослитковым стандартом. Соответственно отсутствует свободное обращение золотых монет и свободная чеканка.

Однако эта система просуществовала недолго. В результате мирового экономического кризиса 1929-33 гг. были ликвидированы все формы золотого монометаллизма и во всех странах (кроме США) утвердилась система неразменных на золото и не обеспеченных золотом кредитных и бумажных денег.

Для систем, основанных на обороте кредитных и бумажных денег, характерны следующие черты:

1) вытеснение золота из свободного оборота (внутреннего и внешнего) и оседание его в золотых резервах банков;

2) выпуск наличных и безналичных денежных знаков на основе кредитных операций банков;

3) создание и развитие денежно-кредитного регулирования со стороны государства.

В 1944 г. в Бреттон-Вудсе была юридически оформлена денежная система (см. Бреттон-Вудская валютная система), характеризовавшаяся следующими чертами:

1) за золотом сохранялась только функция мировых денег (т. е. оно выступает средством окончательных расчётов между странами);

2) наряду с золотом международным платёжным средством и резервной валютой в международном обороте были приняты доллар (США) и фунт стерлингов (Великобритания);

3) резервные валюты могли обмениваться на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран по установленному в 1934 г. соотношению (35 долл. за 31,1 г золота), а также на свободных золотых рынках.

Межгосударственное регулирование валютных отношений осуществлял Международный валютный фонд (МВФ).

Бреттон-Вудская валютная система представляла собой систему межгосударственного золотодевизного - золотодолларового стандарта. В 1970-х гг. в связи с ослаблением экономических позиций США Бреттон-Вудская система рухнула. При Ямайской валютной системе, действующей в настоящее время, мировыми деньгами являются специальные права заимствования (СДР), которые стали международной счётной единицей. При этом доллар сохранил важное место в международных расчётах и валютных резервах других стран. Кроме того, юридически была завершена демонетизация золота, т.е. золото утратило денежные функции. В то же время золото остаётся резервом государств - оно необходимо для приобретения валюты других стран.

Необходимый элемент денежной системы - денежная единица, установленный в законодательном порядке денежный знак, служащий для соизмерения и выражения цен товаров. Денежная единица делится на мелкие части. Так, 1 российский рубль равен 100 коп., 1 доллар США равен 100 центам и т. д.

В начале 21 в. ни в одной стране нет металлического обращения. Поэтому основными видами денежных знаков являются кредитные банковские билеты (банкноты), а также государственные деньги (казначейские билеты) и разменная монета.

Любое государство осуществляет эмиссионные операции, т.е. операции по выпуску и изъятию денег из обращения. Эмиссионные операции осуществляют центральные банки, которые отвечают за организацию и состояние денежного обращения. Поэтому нет чётких различий между кредитными и бумажными деньгами.

В развитых странах большое распространение получил безналичный расчёт (95% денежного оборота), поэтому увеличение денежной массы происходит в основном за счёт депозитно-чековой эмиссии.

Денежная система России. В дореволюционной России денежная система развивалась от биметаллизма и серебряного монометаллизма к золотому монометаллизму.

После 1917 г. денежная система СССР была сформирована в результате проведения денежной реформы 1922- 1924 гг. Денежной единицей стал банковский билет - червонец - 10 руб. Золотое содержание червонца было установлено в 1 золотник (78,24 доли чистого золота). Однако с 1924 г. начался выпуск, наряду с банкнотами, казначейских билетов, которые в отличие от банкнот не обеспечивались золотом.

В 1930 г. была создана денежная система, отвечающая запросам административно-командной системы управления и плановой системы ценообразования. Соответственно в кассовом плане Госбанка СССР устанавливалась величина наличных денег на начало и конец планируемого периода для определения размера эмиссии или изъятия денег из обращения. Степень обеспечения наличных денег товарами и платными услугами устанавливалась на основе баланса денежных доходов и расходов населения.

Современная денежная система РФ функционирует в соответствии с Федеральным законом "О Центральном банке РФ (Банк России)" (1995 г.).

Официальной денежной единицей является рубль. Официальный курс рубля к иностранным денежным валютам определяется Центральным банком РФ и публикуется в печати.

На территории РФ функционируют наличные деньги (банкноты и монеты) и безналичные деньги (в виде средств на счетах в кредитных учреждениях). Исключительным правом эмиссии наличных денег, организации их обращения и изъятия на территории РФ обладает Центральный банк РФ.

Э. Ф. Миженская.

ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ ЗАКОН, экономический закон, регулирующий количество денег в сфере обращения. Денежное обращение подразумевает непрерывное движение денег, их функционирование в качестве средства обращения и платежа. Возникло с появлением денег ещё до образования государства, которое в дальнейшем монополизировало их эмиссию и, соответственно, регламентирование денежного оборота. Денежный оборот совершается, во-первых, в рамках платёжно-расчётной системы каждой страны, во-вторых, на межстрановом экономическом пространстве.

Смысл закона денежного обращения состоит в поддержании денежного равновесия, которое обусловливается потребностью хозяйства в деньгах и фактическим поступлением денег в обращение.

Для реализации товаров, поступивших в обращение, в каждый данный момент требуется некоторое количество денег, определяемое рядом факторов, и прежде всего суммой цен товаров, обращающихся на рынке. Чем больше сумма цен товаров, находящихся в обращении, тем больше, при прочих равных условиях, требуется денег, и наоборот.

Другой важный фактор, влияющий на количество денег в обращении,-скорость оборота денег. Одна и та же денежная единица в процессе обращения может обслужить несколько товарных сделок. Чем быстрее оборачиваются деньги, тем меньше их требуется в сфере обращения. Если, напр., рубль совершает в год 10 оборотов, то для реализации товаров на сумму в 200 тыс. руб. потребуется 20 000 банкнот достоинством в 1 руб. (200000:10).

Если обозначить количество денег в обращении символом М, а скорость обращения денег символом V, то М, умноженное на V за любой определённый период времени, равно суммарному количеству потраченных денег.

Доминирующим фактором, влияющим на скорость обращения денег, является склонность потребителей либо к накоплению, либо к трате денег. Рост накапливаемых денежных средств ведёт к уменьшению скорости обращения денег, т.к. большее их количество удерживается вне обращения. С другой стороны, в периоды всплесков инфляции вклады сокращаются до минимума, поскольку из-за обесценения денег люди стремятся тратить как можно больше.

Если количество денег в обращении (М) или скорость их обращения (V) возрастает, то, при прочих равных условиях, повышается уровень цен (Р). Умножение количества денег на скорость их обращения даёт возможность определить, сколько денег тратят покупатели, а при умножении уровня цен на количество покупок - сколько денег получают продавцы. Если увеличение денежной массы в обращении компенсируется ростом количества товаров и услуг, цены должны оставаться стабильными. Если объём товаров и услуг обозначить символом Т, то количество денег, выплачиваемое поставщикам товаров и услуг за определённый период, определяется произведением Р и Т.

Таким образом, закон, регулирующий денежную массу в обращении и выражающий взаимосвязи между её объёмом, суммой цен товаров и услуг и скоростью обращения денег, выражается следующей формулой: MV= РТ.

Р. С. Гринберг.

ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ, виды денег и денежных средств, специфические альтернативные группировки измерителей количества денег, выпущенных в стране; показатели структуры денежной массы, предназначенные для изучения денежного обращения в целях его регулирования. В разных странах эти показатели имеют свой состав. Чаще всего используются агрегаты МО (наличные деньги), M1 (наличные вклады, вклады до востребования), М2 (M1 + небольшие срочные вклады), М3 (наличные деньги, любые вклады), L(МЗ +ценные бумаги). См. также Денежная масса.

Л. С. Савостина.

ДЕНЕЖНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА,

1) обязательства одной стороны по выплате денег другой стороне на основании договора, вследствие причинения вреда и иных оснований (оплата предприятием счетов и требований, внесение налогов, возвращение банковских ссуд и процентов по ним, выкуп выпущенных облигаций и др.). 2) Обязательства государства, обусловленные необходимостью оплаты государственных заказов и закупок, выплаты социальных пособий, выкупа облигаций, денежных сертификатов и оплаты процентов по ним, возврата полученных кредитов. Денежные обязательства, подлежащие неукоснительному исполнению, называют безусловными.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК, часть финансового рынка, где осуществляются краткосрочные (сроком от одного дня до года) кредитные операции. Его определяют также как рынок краткосрочных кредитов. Основные участники денежного рынка - центральный банк и коммерческие банки. В более широком смысле денежный рынок - это рынок, на котором предъявляется спрос на деньги со стороны частных лиц, государства, небанковских государственных учреждений, а предложение денег осуществляется банками. Операции на денежном рынке обслуживают главным образом движение оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков. С развитием международных валютно-кредитных отношений сформировался международный денежный рынок, важнейшей составной частью которого является еврорынок.

На денежном рынке используются такие финансовые инструменты, как казначейские и коммерческие векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и прочие средства расчётов. Через денежный рынок осуществляется купля-продажа ценных бумаг центральным банком с целью регулирования денежного предложения и спроса, величины денежной массы (операции на отдельном рынке). В периоды высокой конъюнктуры центральный банк продаёт коммерческим банкам ценные бумаги, чтобы ограничить их возможности для кредитования реального сектора и населения и тем самым не допустить "перегрева" экономики. В периоды низкой конъюнктуры и кризиса центральный банк расширяет возможности рефинансирования коммерческих банков и ставит их в такие условия, при которых им выгодно продавать центральному банку свои ценные бумаги. Таким образом оказывается влияние на ликвидность и процентные ставки.

Коммерческие банки держат беспроцентные вклады на счетах центрального банка, часть из которых служит выполнению обязательства хранения минимальных резервов (коммерческих банков в центральном банке). Остальные средства могут использоваться для проведения операций на межбанковском денежном рынке. Во-первых, эти операции осуществляются для выравнивания межбанковского платёжного оборота. Во-вторых, банки, имеющие избыточную ликвидность, пытаются разместить эти средства таким образом, чтобы они приносили проценты, поскольку это означает получение банковской прибыли в отличие от беспроцентного хранения средств на счетах в центральном банке.

Риски по операциям на национальном денежном рынке в отличие от рисков на международных рынках довольно ограничены. Деятельность участвующих на национальном денежном рынке банков контролируется либо центральным банком, либо специальным подразделением министерства финансов, либо институтом банковского контроля. На национальном денежном рынке отсутствуют валютные риски и фактически существует лишь риск изменения процентной ставки, растущий с удлинением сроков кредитов. Коммерческие банки пытаются противостоять ему с помощью диверсификации требований и обязательств по срокам. Гораздо большие риски возникают на международном денежном рынке. Если коммерческие банки осуществляют операции на этом рынке в национальной валюте, то валютные риски отсутствуют, но становится выше риск изменения процентных ставок. Крупные банки к проведению операций на международном денежном рынке привлекают свои дочерние компании, находящиеся в зарубежных финансовых центрах.

В РФ наблюдается становление денежного рынка в виде рынка межбанковских кредитов и депозитов, рынка краткосрочных государственных ценных бумаг, рынка наличной валюты и валютных фьючерсных контрактов.

Денежная масса — совокупность потребительских, платежных и накопленных средств, обслуживающая экономические связи и принадлежащая физическим и юридическим лицам, а также государству.

Процесс движения денег, обслуживающих реализацию ВВП, называется денежным обращением.

Между процессом реализации ВВП и денежным обращением существует внутренняя связь: чем больше номинальный объем реализации ВВП, тем больше будет поток денежного обращения, и наоборот.

Номинальный ВВП определяется двумя факторами: физическим объемом реализуемых товаров и услуг (Q ) и уровнем их цен (P ). А размер денежного объема определяется массой денег, находящихся в обращении (М ), и скоростью обращения денежной единицы (V ).

Упомянутые величины учитываются в уравнении обмена:

На его базе можно определить закономерности изменения основных рыночных процессов и показателей, в частности: уровня товарных цен, скорости обращения денег, массы денег в обращении.

Уровень товарных цен определяется уравнением:

Массу денег в обращении характеризует уравнение:

Это уравнение часто называют .

Вопрос наполнения деньгами экономики крайне важен для Украины. Считается, что низкая (по сравнению с другими государствами) степень монетизации является едва ли не главной причиной роста задолженности и других многочисленных проблем.

Степень (уровень) монетизации экономики рассчитывается как частное от деления денег, находящихся в обращении, на объем ВВП. Оба показателя используются в натуральном выражении.

Прирост денежной массы, имеет своим источником прирост ВВП. Рост монетизации означает, что все большая и большая доля ВВП сохраняется в денежной форме и наоборот.

Таким образом, рост степени монетизации указывает на рост мобильности экономики, на рост потенциальной гибкости поведения экономических субъектов.