Падение рубля продолжается, и в связи с этим многие эксперты все чаще употребляю слово «девальвация». Кому выгодна девальвация, каковы ее причины и как пережить этот период с наименьшими потерями.
Девальвация – продиктованное экономической политикой снижение реального валютного курса.
Рубль бьет антирекорды. Падение рубля, которое началось еще летом, продолжается, и к середине ноября стоимость доллара США достигла уже 47 рублей.
Из СМИ применительно к рублю часто слышится термин «девальвация». Поговорим подробнее о том, что она означает и как отражается на состоянии экономики.
В условиях недостаточного притока валюты в экономику и превышения спроса на валюту над предложением на рынке у Центробанка и правительства есть два варианта действий.
Первый – удерживать существующий курс рубля, дополнительно вбрасывая твердую валюту (доллары США) на биржу и уравновешивая предложение и спрос. В результате стоимость рубля сохраняется и временно создается видимость экономической стабильности. Временно, потому что при дефиците валюты для удержания стабильности курса процедуру нужно будет повторять. Экономисты называют это «жечь валюту». Действительно, валюта из резервов тратится только на временное откладывание неизбежного ослабления рубля.
Второй вариант – экономическая политика Центробанка, направленная на управляемое снижение курса рубля, которая называется девальвацией. Курс рубля привязан к валютной корзине (55% - доллары США и 45% - евро), и колеблется в пределах коридора, который установлен Центробанком. Чтобы осуществить девальвацию, верхняя граница коридора расширяется и не ставится препятствий для роста цен на валютных торгах.
Причиной для проведения девальвации может быть инфляция и дефицит платежных балансов. Она может быть проведена в результате отказа от поддержки курса валют на торгах, для стимулирования производства и для повышения конкурентоспособности товаров на мировом рынке.
Девальвация выгодна для правительства тем, что растет выручка за валюту, главным продавцом которой оно же и является.
Как долго будет нужна девальвация? До тех пор, пока будет падать курс национальной валюты. До каких значений он будет падать? Точно определить невозможно, но то, что падение будет затяжным, сомнений нет.
Серьезность проблемы падения рубля в том, что не существует одной главной причины, на которую можно было бы как-то повлиять (см. « »). Есть несколько причин и все они глобальные:
Еще несколько лет назад при высоких ценах на нефть рост ВВП остановился. То есть, он остановился тогда, когда перестали расти цены на нефть. Несколько серьезных зарубежных экономистов высказались о том, что российская экономика достигла максимума возможности роста и без структурных реформ развиваться дальше не может.
Известный способ оживления экономики – стимулирование внутреннего спроса. Еще во времена Р. Рейгана за счет доступных потребительских кредитов американская экономика успешно выходила из кризиса. Способ эффективен, но действует временно, пока есть устойчивый спрос.
Через некоторое время покупательский ажиотаж сходит на нет, поскольку у населения не хватает средств для оплаты кредитов и на текущее потребление. Подобное произошло в США в 2006 году. Такое же положение мы наблюдаем в России сегодня. Спрос сам по себе не может способствовать выходу экономики из сырьевого тупика. Кроме того, доля вклада в ВВП за счет потребительского кредитования снижается уже сейчас и снижение это продолжится.
Цикличность экономических процессов известна. За взлетами цен на сырье и некоторого периода их устойчивости обязательно следует падение с соответствующей стабилизацией.
Если сырьевая экономика России могла существовать при высоких ценах на нефть, то низкие цены заставят резко снижать потребление и различные социальные программы. У правительства в таких условиях остается единственный способ выхода из положения – девальвация. Повышая стоимость доллара, правительство таким образом решает проблему пополнения бюджета.
Политические проблемы России последнего года также серьезно усложнили состояние ее экономики. События в Крыму, а позже на востоке Украины привели к ослаблению рубля. Только в течение 2014-2015 г.г. крупным российским компаниям, на которые наложены санкции, по кредитам нужно будет вернуть около 200 млрд. долларов.
Еще год назад открытые кредитные линии западных банков позволяли легко решить эту проблему, но сегодня деньги таким образом получить не удастся. Валюту придется выкупать на российском рынке, что дополнительно усилит давление на рубль и ослабит его.
С российского рынка также уходят инвесторы. Отток капитала только за последний год составил более 100 млрд. долларов США, что также не может не сказаться на устойчивости рубля.
Недавняя история с В. Евтушенковым, а ранее с М. Ходорковским ясно свидетельствуют о том, что эра свободного бизнеса в России закончилась. Никто из российских олигархов сегодня не чувствует себя в безопасности, а «наезды» на крупный бизнес, вероятнее всего, будут продолжаться – это обычная логика поведения «сильных» государственников.
Не будем ставить под сомнение незаконность приватизации – очень многое в те времена было незаконным, и по-другому тогда быть не могло. Но громить бизнес сейчас – это дополнительно расшатывать финансовую систему России. Бизнесмены, защищаясь, выводят активы в западные банки и избегают крупных и долгосрочных инвестиций в бизнес. Все это также ослабляет рубль.
Перечисленных причин падения стоимости рубля достаточно, чтобы кризис финансовой системы России был продолжительным и непредсказуемым по глубине. Приведенные факторы совершенно независимы, и устранение каждого из них в отдельности не решит проблемы падения курса рубля.
Еще в начале 2014 года прогноз курса рубля на 2015 год составлял 37 рублей за 1 доллар. Год еще не закончен, а доллар уже продается за 47 рублей при продолжающемся падении стоимости нефти, и прочих факторах (см. « »).
Резервы валюты сегодня (428 млрд. долларов) могут показаться вполне достаточными, чтобы долго держаться на плаву. Но сумма долга при этом выше в 1,5 раза, а запасы тают с угрожающей быстротой. Только на поддержку курса рубля на торгах за последний месяц было выброшено более 30 млрд. долларов.
Независимые эксперты не берутся точно предсказывать курс рубля даже в недалекой перспективе – уж слишком все непредсказуемо в современном мире. Вероятнее всего, население ждут ограничения продажи валюты, замораживание валютных счетов и вкладов. Не хочется делать подобные предсказания, но возможен возврат в эпоху СССР – полный запрет торговли валютой и введение уголовного наказания за это.
Итак, можно ставить знак равенства между девальвацией и снижением покупательной способности рубля. Люди беднеют: то, что вчера мы могли купить за 100 рублей, сегодня стоит уже 130 или более. Что делать в такой ситуации?
Все зависит от того, какую именно задачу нужно решать. Если у вас рублевый кредит, который нужно отдавать, то девальвация не самая большая проблема для вас. Поскольку деньги уже вложены в приобретение и вложены по старой более низкой цене, главная задача теперь - выплатить вовремя кредит. Не следует погашать его досрочно: девальвация может упростить вашу задачу. Кроме того, в непростое время небольшой денежный резерв не помешает.
Проблема серьезнее, если кредит был взят в долларах. Для приобретения валюты на выплату кредита потребуется большая сумма рублей. Далеко не всегда заемщик может справиться с такой проблемой. Выходом из положения может стать пересмотр кредитором условий кредитования (продление срока действия договора, изменение кредитной ставки, переход на другую валюту и т. д.).
Дополнительным фактором давления на рубль является ажиотаж населения вокруг покупки валюты для сбережений. Далеко не всегда это разумно. При небольшой сумме накопленного и краткосрочном периоде это вряд ли рационально: большая сумма теряется на завышенном курсе продажи валюты. Долгосрочные накопления подобным образом также можно делать, если есть полная уверенность в предсказуемости роста курса доллара.
Правильным шагом в таких условиях стало бы приобретение качественных товаров, которые должны неизбежно подорожать в ходе девальваций (холодильник, газовая плита, телевизор, стиральная машина и т. д.). А вот вкладывать в предметы роскоши не следует – в кризис продать такой товар для срочного получения денег можно только по заниженной цене.
В какой валюте хранить сбережения? Небольшую сумму, конечно, лучше хранить в рублях. Размер антикризисной денежной «подушки» должен быть не менее дохода за 6 месяцев. Сумму до 500 тысяч рублей можно распределить так: 250 тысяч рублей оставить в рублях, а оставшиеся 250 тысяч разделить пополам и купить соответственно доллары и евро. Предлагаемый вариант хорош только в том случае, если вы не намерены покупать какие-либо товары.
Можно предложить также нетипичные вложения: в образование, получение интересных перспективных профессий, повышение квалификации и т. п.
Рубль и цены на нефть упали примерно в два раза, до уровня ниже 2010 года, и перспективы возврата к докризисному уровню весьма призрачны. Это значит, что расти за счет нефти у российской экономики больше не выйдет
Доллар растет — цены на сырье падают
Казахстан в 2015 году был одной из немногих стран, чья валюта оставалась более или менее стабильной против американского доллара. Учитывая, что для Казахстана основными направлениями экспорта являются Китай, Россия и Евросоюз, а основной статьей экспорта сырье, вопрос девальвации тенге был только вопросом времени. И после снижения в 2014 году евро (почти на треть) и рубля (почти в два раза) лишь китайский юань оставался якорем, за который мог держаться тенге. А когда неделю назад Китай начал свой процесс плавной девальвации, вопрос о переходе к плавающему курсу и инфляционному таргетированию в Казахстане решился за несколько дней.
Случившееся является скорее элементом финальной стадии процесса, идущего в мире и получившего в прессе название «валютные войны», или «гонка девальваций». Одна за другой валюты разных стран (от Австралии до Канады, от Японии до Латинской Америки, от Европы до Южной Африки) прошли через большую (50-100%) или умеренную (5-20%) девальвацию против американского доллара. В этом списке Китай и Казахстан являются одними из последних, кого этот процесс до поры до времени не затрагивал. Но вот и до них дошла очередь.
Главная причина — циклический рост доллара США, связанный прежде всего с улучшением состояния американского бюджета. И это происходило за последние 25 лет четырежды и каждый раз сопровождалось серьезным кризисом на мировом рынке.
В конце 80-х — начало затяжного кризиса в Японии, в конце 90-х — азиатский кризис, затем кризис 2008-2009 годов и, наконец, то, что мы переживаем сейчас. Каждый раз это сопровождалось падением цен на сырьевые товары. Одной из главных причин этой связки является тот факт, что мировые цены на сырье котируются в долларе. Когда доллар растет, цены на сырье падают.
Три волны девальвации в России
Нынешние события в Китае и Казахстане являются, вероятно, одной из последних волн в этом процессе гонки девальваций. Для России, Казахстана и других стран постсоветского пространства он является весьма болезненным этапом в адаптации к волнообразному развитию мировой экономики. В чем же заключается этот процесс девальвационной адаптации и может ли он повлиять на российскую ситуацию?
За эти годы Россия пережила три существенные девальвации рубля: в 1998-1999 годах — примерно в четыре раза, в 2008-2009 годах — примерно на 50% и, наконец, в 2014-2015 годах — почти на 100%.
Каждый раз, когда это происходило, представителями власти приводился аргумент, что девальвация, изначально вызванная «внешним шоком», должна помочь возобновлению роста экономики, и прежде всего росту экспорта и укреплению платежного баланса. Особенно часто можно было услышать, что существенное обесценение рубля в 1998 году было чуть ли не главной причиной выхода из кризиса.
Если оглянуться в прошлое и сравнить динамику роста экономики России и динамику номинального курса рубля к доллару, то на первый взгляд можно сделать вывод, что в каждом из двух кризисов (1998-й, 2008-й) существенное падение рубля впоследствии сопровождалось возобновлением долгосрочного роста.
Действительно, краткосрочный импульс девальвации повысил рентабельность экспорта и создал предпосылки для роста экспортоориентированного бизнеса. Но одновременно с этим поднялась и инфляционная волна, которая в течение 3-5 лет практически съела девальвационную премию как после 1998 года (примерно к 2002 году), так и после 2008 года (примерно к 2012 году).
Но есть другой фактор, который значительно лучше объясняет динамику российского ВВП, — это цена на нефть.
Можно легко заметить, что периоды роста и падения российского ВВП, динамика их изменений в значительной степени повторяют динамику мировых цен на нефть. При этом два кризисных падения цен на нефть (1997-1999) и (2008-2010) сопровождались аналогичными спадами ВВП. Возникает резонный вопрос: во что выльется падение нефтяных цен 2014-2015 годов?
«Нефтяного ралли» не будет
Для ответа на этот вопрос следует взглянуть еще на один показатель — реальный эффективный курс рубля. Он является ключевым в определении конкурентных условий российского экспорта на мировых рынках. Этот показатель отражает совместную динамику курса национальной валюты и изменения уровня инфляции, то есть насколько выигрыш для экспортеров, полученный от девальвации, не съедается инфляцией.
И здесь мы видим, чем отличался кризис 1998 года от кризиса 2008 года, и, как следствие, можем предположить, что ожидать в 2016 году и впоследствии.
Кризис 1998 года — наложение существенной переоцененности рубля из-за введения неоправданно амбициозного валютного коридора и относительно краткосрочного падения цены на нефть (1997-1998). Поэтому прежде всего из-за огромной переоценки рубля его глубокая девальвация и оказала на ближайшие годы такое положительное влияние на российскую экономику. А затем этот эффект был поддержан длительным трендом повышения на нефтяном рынке.
В 2008 году ситуация была совсем другой: цена на нефть в четыре раза превышала уровень 1998 года и быстро восстановилась, а курс рубля (реальный) был примерно на уровне 1998 года. Поэтому выравнивание ситуации обошлось весьма небольшой девальвацией национальной валюты.
Сейчас наблюдается снижение нефти до уровней существенно ниже 2010 года (примерно в два раза), и перспективы возврата ее цены к докризисному уровню весьма призрачны. Девальвация рубля осуществлена примерно в том же масштабе (примерно в два раза). Следовательно, это не создало никакого дополнительного стимула для возобновления роста российской экономики.
Чтобы экономика России вернулась к темпам роста хотя бы 2011-2012 годов, необходимо как минимум превышение темпов текущей девальвации над уровнем инфляции. Что означает девальвацию рубля примерно на рубль в месяц (при инфляции в 15% и курсе рубля около 60 руб./долл.). При снижении инфляции необходимый уровень девальвации также будет падать.
Все это является отражением уже набившего оскомину факта: сохранение и существенное увеличение сегодняшней роли сырьевого экспорта в России даже по сравнению с 1998 годом.
И в условиях, когда рассчитывать на скорое восстановление цены на нефть не приходится, а бюджетные обязательства были накоплены в большом объеме в «тучные» годы, только кардинальные меры по перестройке экономики могут дать требуемый результат, и то через 3-5 лет в лучшем случае.
Альтернатива — замораживание сложившейся модели, ориентированной на сырьевой экспорт, с периодическими кризисами, вызванными скачками нефтяных цен. При этом ожидать повторения в ближайшие годы «счастливого нефтяного ралли» 2002-2008 годов пока вряд ли приходится.
Обесценивание национальной валюты под конец 2014 года отрицательно сказалось на экономике страны. Паузу в кризисе удалось получить за счет новогодних каникул, но что будет с «деревянными» деньгами теперь? Ожидается ли дальнейшая девальвация рубля в 2015 году? Сложившаяся ситуация в России и в мире однозначно указывает на продолжение удешевления рубля – укрепить свои позиции в ближайшие пару лет он не способен. Но возможны несколько вариантов развития событий.
Курсы иностранных валют закрепятся на уровне 50-60 рубля за доллар и 60-70 рублей за евро. Центробанк примет все возможные меры для удержания котировок в этих пределах и в течение года будет сдерживать обесценивание российской валюты. Справиться и с этим поможет отмена санкций и повышение стоимости нефти, если это произойдет, конечно.
На населении такой кризис скажется инфляционными рисками и ростом потребительских цен, а также недоступностью банковских кредитов, что снизит уровень потребления и платежеспособного спроса. Но к концу года все придет в норму и при поддержке государства экономика полностью оправится и привыкнет к новым реалиям и курсам.
Более возможный сценарий – это девальвация рубля в 2015 году на том же уровне, что в прошлом году – примерно по 5-6% в месяц, что скажется на росте иностранных валют – к декабрю нового года доллар может стоить уже 100 рублей, а евро – 125 рублей. Инфляция существенно превысит плановый показатель в 10-12% годовых и цены в стране поползут вверх.
Простым гражданам придется затянуть пояса, ведь многие товары и услуги окажутся просто недоступными – социальные выплаты и заработная плата останутся на том же уровне, а цены значительно (в 2-3 раза) вырастут. Кризис коснется бизнеса во всех отраслях, а это приведет к сокращению рабочих мест. Финансовый рынок не сможет оправиться от такой рецессии, а действия ЦБ РФ лишь отодвинут основные проблемы на 2016 год.
Рекомендуем ознакомиться с информацией о размере маткапитала на 2015 год и минимальной пенсии в России в 2015 году .
Может быть разыгран и самый пессимистичный сценарий – рубль попросту обвалится. Дефолт, сравнимый по масштабам с кризисом 1998 года, вряд ли возможен – сейчас у страны побольше резервов для удержания на плаву экономики. Хотя маловероятно, что Россия не сможет выполнять свои обязательства, как почти 20 лет назад, однако, последствия дальнейшей девальвации рубля быстрыми темпами могут быть схожими.
К весне доллар уже может стоить 150-200 рублей, а евро – 200-250 рублей. И такое вполне вероятно. Рубль станет обычной обесценивающейся бумажкой, а гиперинфляция убьёт весь платежеспособный спрос внутри страны. Бизнес будет сворачиваться, инвестиции уйдут, частные капиталы перебазируются за рубеж. Денег в стране перестанет хватать и не спасет даже запуск печатного станка. Страна будет отброшена назад, а так называемый «средний класс» станет нищетой и перейдет черту бедности. Правительству понадобится полностью перекраивать бюджет, чтобы как-то заткнуть самые опасные дыры и направить средства казны для помощи самым незащищенным слоям населения.
Какая бы ни была девальвация рубля в 2015 году, но уже через пару лет, страна сможет выйти из кризиса с еще более окрепшей экономикой, а главное – людьми. За этот период Россия может, наконец, поменять вектор развития и перестать быть сырьевым придатком, а позаботиться об импортозамещении. Россиянам же стоит вспомнить опыт других кризисов за последние десятилетия и использовать все возможности, которые дают эти смутные времена, по самообеспечению.
Конечно, в такой критической ситуации давать прогноз на курс рубля – вещь неблагодарная. Даже ученые финансисты и высокопоставленные экономисты дают на этот счет совершенно противоречивые прогнозы, сто будет с рублем в 2015 году. Если еще летом 2014 года доллар стоил 35 рублей, то в середине декабря курс рубля резко обвалился почти до 80 рублей за доллар, и только экстренное вмешательство ЦБ немного замедлило это падение рубля. Что же ожидать дальше от национальной валюты? Продолжится ли девальвация рубля в 2015 году? До каких значений рубль? Что произойдет с отечественной экономикой после таких потрясений?
Бывший министр финансов поддержал действия регулятора по поднятию базовой ставки рефинансирования до 17%, оценив эти действия, как вполне профессиональные. Слышны и другие мнения. Одни говорят, что этого явно недостаточно – следовало поднять этот показатель до 25%. Другие в резких выражениях критикуют действия регулятора, уверяя, что поднятием ставки на такую величину ЦБ просто уничтожил отечественную экономику, особенно, если это правило будет действовать в течение длительного времени.
Не добавляет оптимизма и стоимость нефти – в своей игре на понижении стоимости нефти арабские страны вольно или невольно способствуют стагнации экономики во всех странах-экспортерах нефти. Страдает экономика России, Венесуэлы – наиболее крупных поставщиков черного золота в мире. Это напрямую влияет и на курс нашей национальной валюты, как и на экономический прогноз на 2015 год. Если цена нефти останется на сегодняшнем уровне в 60 долларов за баррель, экономике грозит рецессия, а курс рубля продолжит падение. Вряд ли временные денежные вливания ЦБ смогут надолго повлиять на ситуацию, хотя экономисты и говорят, что рубль значительно недооценен.
Председатель Центрального Банка уверяет население, что курс рубля должен стабилизироваться, но для этого нужно время. С этим мнением согласны и другие авторитетные экономисты, но все сходятся на том, что этот шаг очень рискованный – он способен гораздо больше навредить отечественной экономике, чем помочь стабилизировать курс рубля. Объясняется это просто – при высокой ставке рефинансирования отечественные промышленные предприятия потеряют возможность получать кредиты, возросшие ставки не позволят им эффективно развиваться, что грозит массовым разорением крупных и мелких компаний.
Председатель ЦБ призвал отечественных производителей воспользоваться выигрышной ситуацией и завоевывать рынки, а финансисты пытаются успокоить население заявлениями о том, что одновременно с повышением базовой ставки возрастут процентные ставки по вкладам. Вот только это слабое утешение после того, как рубль уже потерял больше 60% от своей стоимости и наверняка девальвация рубля в 2015 году продолжится, а вот вероятность того, что рубль отыграет потерянные позиции, очень мала.
Каким бы ни был прогноз на курс рубля в 2015 году: падение, обвал рубля или его укрепление, населению следует запастись терпением и привыкать к новым условиям, когда зарплаты и пенсии существенно «похудели», инфляционные процессы набирают обороты, а товары и услуги будут дорожать и дальше. Россиянам к таким сюрпризам не привыкать, но оптимизма это, увы, не добавляет. Несомненным остается только одно: по законам экономики все кризисы рано или поздно заканчиваются, за ними следует экономический рост. Остается только ждать его с нетерпением.
Девальвация — это фактическое обесценение национальной валюты относительно других валют мира. Рубль подвергался сильной девальвации в 1998 (на 300%), в 2009 (на 45%) и в 2014 (на 70%). Стоит ли ожидать девальвации рубля в 2015 году?
На то, продолжится ли тренд 2014 года по обесценению рубля в 2015, будут влиять два основных фактора:
В ситуации зависимости российской экономики от цен на энергоносители, рубль фактически повторяет движение цены на нефть. Напомним, что в 2014 году, цена барреля нефти марки Brent снизилась со $110 до $50, то есть более чем в 2 раза. Цена на нефть в 2015 году будет определяться себестоимостью добычи сланцевой нефти в США и действиями стран ОПЕК. При этом ситуация на Украине и введенные санкции являются дополнительным фактором ослабления рубля. В связи с этим эксперты выделяют 2 сценария развития событий и связанное с этим укрепление или ослабление рубля:
Тем, кто успел взять ипотеку под 15% остается только радоваться. При ключевой ставке в 17% в 2015 году банки смогут предложить ставки лишь на уровне 20-25%, что непосильно практически любому россиянину. Пересмотр же ставок по уже оформленным кредитным договорам вряд ли возможен, если только иное не указано в ипотечном договоре.
Чтобы покрыть увеличившуюся инфляцию и девальвацию рубля, банки будут вынуждены предлагать повышенные (до 20%) ставки по рублевым вкладам. Учитывая это и , банки в 2015 году наверняка зафиксируют прирост как валютных, так и рублевых депозитов. Между тем, непростая экономическая ситуация продолжит влиять на частоту отзыва ЦБ банковских лицензий, в связи с чем вклады населения перетекут в
